בן זאב: הסיבה להשקעה במנית תדיראן קשר- המחיר

האנליסט יובל בן זאב מבית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה משאיר היום (ה') את המלצתו "תשואת יתר" ואת מחיר היעד על 187 שקל. בן זאב סבור שהעסקה שנחתמה אמש בין אלביט מערכות וכור חיובית ביותר לתדיראן. בעסקה סוכם כי אלביט מערכות תרכוש את החזקות כור באלישרא במקום תדיראן קשר. כמו כן, במסגרת העסקה רכשה אלביט מידי כור עוד 5% ממניות תדיראן קשר ובעקבות העסקה תקבל אלביט מערכות שליטה משותפת עם כור בדירקטוריון תדיראן.

בן זאב מונה שתי סיבות עיקריות לשביעות רצונו: הראשונה, "הסרת אי הוודאות והסנטימנט השלילי שהיה קשור באפשרות שתדיראן תרכוש את אלישרא בתנאים שאינם כדאיים לה". הוא מזכיר שמהלך זה הביא בין השאר לסכסוך העבודה בתדיראן , סכסוך שלפי דעת בן זאב, "צפוי להסתיים עתה". והשניה, "צעד חשוב בדרך להפיכת תדיראן ל"בית הקשר" של קבוצת אלביט מערכות."

כלומר להערכתו "בסופו של התהליך תעביר אלביט מערכות פעילויות המשיקות לתחום פעילותה של תדיראן אל תוך תדיראן- בתמורה לתשלום במזומן או במניות".

בינתיים, אומרים בכלל פיננסים בטוחה, כי בטווח הקצר, "יש לשים לב לתוצאות הרבעון השני שיתפרסמו בחודש הבא", לכאורה מוסיפים בבית ההשקעות "צפוי עוד דו"ח כספי יציב עם רווח נקי של כ-11 מיליון דולר ו-EBITDA של כ-18 מיליון דולר".

אולם, מסביר בן זאב, לדו"ח מתלוות שלוש נקודות פחות חיוביות: הראשונה, ירידה בצבר לרמה של כ-330 מ' דולר (כ-360 מ' דולר בסוף הרבעון הראשון) - טרם זכתה החברה בחוזה גדול לו אנו מצפים זמן מה, השניה, שחיקה קלה ברווחיות - נזכיר שהחברה העריכה בסוף הרבעון הראשון כי צפויה שחיקה קלה במרווח הגולמי לכיוון ה-48%, והנקודה האחרונה, נתוני ההשוואה לא יהיו מחמיאים - שוב נזכיר שתוצאות הרבעון השני של שנת 04 היו חריגות לטובה וכל השוואה לרבעון זה תיראה חלשה.

האנליסט בן זאב מעריך שקיימת "אי ודאות נוספת הנוגעת למעמדה של הנהלת תדיראן קשר- בעקבות השליטה המשותפת של אלביט, ולשאלת הניהול של חזי חרמוני בפרט". לסיכום, לפי בן זאב "הסיבה להשקעה במניה היתה ונשארה -מחיר."