סליחה טעינו: מויניאן מתקנת טעות של 78 מיליון דולר
אגרות החוב של מויניאן של ג'ו מויניאן, ירדו היום עד 1.4% לאחר שהחברה דיווחה על תוצאות חלשות ברבעון השני. במסגרת הדוחות החברה הפחיתה 78 מיליון דולר מנכסיה, וזאת בהמשך לביקורת של רשות ני"ע מחודש יוני. מויניאן אגח א מויניאן אגח ב הפחתת השווי גרמה להפסד של 72 מיליון דולר ברבעון השני, לעומת רווח של כ-9 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2018. מויניאן היא מאותן חברות נדל"ן שמתמחות בהשקעות נדל"ן בארה"ב שגייסו כאן - בבורסה המקומית - חוב עתק. החברה שמתמחה בהשכרת שטחי משרדים ודירות, בהפעלת בתי מלון, מכירת דירות וגם - במתן הלוואות למימון מיזמי נדל"ן, גייסה כאן 1.8 מיליארד שקל בשתי סדרות של אג"ח. במחצית הראשונה הניבה החברה NOI של 29.5 מיליון דולר - גידול של 16% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. ה-FFO ירד ב-9% ל-8.5 מיליון דולר. ההפחתה במחצית מסתכמת ב-85 מיליון דולר, מה שגרם להפסד של כמעט 100 מיליון דולר. רשות ניירות ערך פנתה לחברה בקשר לסבירות הנחות שתמכו בשווי נכסים במנהטן - חמישה בנייני משרדים שממוקמים בשדרה החמישית ומשרדים ברחוב Washington 90 במנהטן. כתוצאה מהליך הביקורת, החברה גילתה טעות לא מהותית בדוחותיה הכספיים ביחס לטיפול החשבונאי בחכירת הקרקע שעליה ממוקם הנכס Washington 90 ותוקן שווי הנכס המוצג בסעיף נדל"ן להשקעה. המשרדים במנהטן זה כבר לא טעות קטנה. כאן נעשתה עבודת הערכת שווי חוזרת ובוצעה הפחתה של 78 מיליון דולר בשווי הנכס, לערך של 662 מיליון דולר. השאלה אם זה סוף ההפחתות? הליך הביקורת של יחידת הביקורת של רשות ניירות ערך טרם הסתיים והדיון טרם מוצה. בינתיים אגרות החוב הארוכות (מח"מ 3.45) ירדו ב-1.4% ונסחרות בתשואה לפדיון ברוטו של 6.5%.
החברה שזינקה פי 9 ורוצה עכשיו להיות בנק
מיטב השקעות הייתה מתחת לרדאר במשך שנים עד שהגאות בבנקים זלגה גם אליה והיא הפכה למניה הכי טובה בבורסה כשהיא "פותחת מבערים" ועושה כ-830% בשנתיים - אבל במיטב מכוונים אפילו יותר גבוה - המנכ"ל אילן רביב: "שוקלים את הכדאיות בכניסה לתחום עם רישיון בנק קטן" - דוחות מיטב השקעות לרבעון השני
בתי ההשקעות הפכו לכוכבות של הבורסה, הריביות הגבוהות, העליות במדדים והחזרה של המשקיעים הקטנים לבורסה סידרו להן רווחים אסטרונומיים מעמלות שהקפיצו את ההכנסות, הנכסים המנוהלים גדלו ופעילות הברוקראז' התרחבה. מניות כמו מיטב, איביאי, אנליסט ואטראו, שנסחרו במכפילים נמוכים במשך שנים, זוכות לעדנה כשהדוחות האחרונים מצביעים גם על קרב גובר על הלקוחות הפרטיים והתרחבות לשוק האלטרנטיבי.
החגיגה בשוק ההון המקומי, שהחלה עם הדוחות החזקים של הבנקים ונמשכה בזינוק ברווחים של חברות הביטוח, מגיעה עכשיו גם לבתי ההשקעות. תנאי השוק תומכים בסקטור כולו: ריביות גבוהות יחסית שעוד לא ירדו, עליות במדדים, ומשקיעים שחוזרים לזירה. התוצאה היא קפיצה בהכנסות, גידול בנכסים המנוהלים, ופריחה מחודשת בפעילות הברוקראז'.
בתי ההשקעות הם כמו מכונה לייצור כסף כבר שנים וזה לא חדש. אבל בשנה האחרונה הסקטור הפיננסי כולו נהנה מזינוק ברווחיות בזכות הריביות הגבוהות והמרווחים הגדולים, ככה שזה זלג גם לבתי ההשקעות. מניית מיטב נסחרה במשך שנים במכפיל חד-ספרתי של כ-8-7 אבל בשנה וחצי האחרונות המשקיעים גילו אותה מחדש.
מיטב נסחרת כיום בשווי שוק של כ-7.4 מיליארד שקל אחרי שבחודש האחרון היא עלתה כ-11%, מתחילת השנה היא רושמת זינוק של 216% וקרוב ל-500% ב-12 החודשים האחרונים, 835% בשנתיים האחרונות (!).
- "מחירי הדירות ימשיכו לרדת"
- המלצת מכירה למיטב השקעות? בעלי העניין מממשים במאות מיליונים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הגרף של מיטב - דשדוש במשך שנים ואז זינוק בקו אחד
עיקרי התוצאות
מיטב מדווחת על רבעון שני חזק. ההכנסות הכוללות ברבעון מגיעות ל־477 מיליון שקל, עלייה של 18% לעומת 405 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח התפעולי עולה ל־126 מיליון שקל לעומת 103 מיליון שקל, צמיחה של 22%. בשורה התחתונה, הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות מטפס ל־108 מיליון שקל, עלייה של 64% לעומת 66 מיליון שקל ברבעון השני אשתקד.
הרווח הנקי של מימון ישיר צנח בכ-40% בשל מבצע עם כלביא
מימון ישיר סיימה את הרבעון השני עם ירידה ברווח הנקי ל-17.5 מיליון שקל ועלייה חדה בהוצאות להפסדי אשראי לשיעור שיא של 3.85%; ההוצאות התפעוליות המשיכו לגדול והעיבו על התוצאות מה שמחדד את הצורך בהתייעלות שהודיעה עליה החברה
מימון ישיר מימון ישיר -1.61% מסכמת את הרבעון השני עם ירידה חדה ברווח הנקי והפרשה גדולה להפסדי אשראי. מימון ישיר הכריזה על מהלך התייעלות, שהחברה צופה שיניב חיסכון של כ-40 מיליון שקל בשנה החל מ-2026, כאשר מבט על הדוחות משקף מדוע צריך מהלך שכזה. ברבעון השני ההוצאות התפעוליות עלו, בעיקר בהוצאות מכירה ושיווק. המשקיעים רואים דוח שבו הרווח הנקי נשחק והפרשות האשראי מזנקות, ובמקביל ההוצאות ממשיכות לעלות, מצב שמחדד את הצורך בהתייעלות. לתזכורת בנושא - התייעלות או סטופ לוס? מימון ישיר הכריזו על צמצום 12% מכח האדם בחטיבת הרכב
היקף ההלוואות שהועמדו ללקוחות ברבעון השני הסתכם בכ-2.4 מיליארד שקל, לעומת כ-2 מיליארד שקל ברבעון המקביל אשתקד.
למרות הגידול בהיקף ההלוואות, ההכנסות מריבית והצמדה ממתן אשראי והלוואות ברבעון השני הסתכמו בכ-279.8 מיליון שקל, לעומת כ-280.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. החרה מציינת שהקיטון נובע בעיקר מעלייה מתונה יותר במדד המחירים לצרכן ברבעון הנוכחי לעומת הרבעון המקביל אשתקד, וכן מירידה זמנית בהעמדת הלוואות בימי מבצע "עם כלביא". מנגד, נרשם גידול בתיק האשראי של החברה בזכות עלייה בהיקף העמדת ההלוואות ללקוחות ביתר ימי הרבעון.
במבט על ההלוואות שהעמידה
החברה, הלוואות לרכב היו אלה שצמחו מהותית ברבעון החולף, כאשר היקף ההלוואות עמד על 1,921 מיליון שקל לעומת 1,822 ברבעון הקודם, זאת לעומת המשכנתאות שירדו קלות, מרמה של 440 מיליון שקל ל-422 מיליון שקל.
- מנוע הרווח של מימון ישיר עובר מהרכב אל הנדל"ן - משלימה איגוח שני למשכנתאות
- התייעלות או סטופ לוס? מימון ישיר הכריזו על צמצום 12% מכח האדם בחטיבת הרכב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סך ההכנסות מפעילות מימון ברבעון השני הסתכמו לכ-400.1 מיליון שקל, לעומת כ-398.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול נובע בעיקר מעלייה בהכנסות מהעמדה לשווי הוגן, לאור הגידול בתיק האשראי ועלייה חדה יותר בתשואות האג"ח שנרשמה ברבעון המקביל.
