אנרג'יאן מדווחת על חזרה לתפוקה מלאה, אך גם על ירידה בהכנסות וברווחיות

חברת אנרג'יאן אנרג'יאן 2.38% , המתפעלת את מאגר כריש, פרסמה את תוצאותיה עבור תשעת החודשים של 2025, ועל פיהם ברבעון השלישי החברה רושמת ירידה בהיקפי המכירות ובהכנסות לצד שחיקה ברווחיות התפעולית והנקייה. בעוד הרבעון השני נשען בחלקו על התאוששות מהשבתת כריש באמצע יוני, נתוני הרבעון השלישי מעידים על חזרה לפעילות סדירה, לצד שחיקה חלקית ברווחיות. 

הכנסות החברה ברבעון השלישי הושפעו מהמשך ירידה בנפחי מכירות הנוזלים ומהתחזקות המגמה שהחלה כבר במחצית הראשונה של השנה: מכירות הגז נותרו אמנם גבוהות יחסית, אך נמוכות מעט מהשנה שעברה, והיקף ההפקה של הידר-וקרבונים נוזליים המשיך להצטמצם. מגמות אלו ניכרו גם ברמה המצטברת, שכן הכנסות שלושת הרבעונים הראשונים ירדו לכ־845 מיליון דולר, לעומת כ־975 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. בתוך כך, הרבעון השלישי עצמו הוסיף נדבך נוסף של שחיקה, אך ללא מהלומה דרמטית — תוצאה של חזרת ההפקה המלאה לאחר עצירת אמצע יוני.

על פי הדוחות, הרווח הנקי ברבעון השלישי עמד על כ-106 מיליון דולר, לעומת 110 מיליון דולר ברבעון השני, ירידה של כ-3.8% בלבד. העובדה שהחברה הצליחה לשמור על רווח נקי כמעט זהה למרות ירידה מצטברת בהכנסות ותנודתיות במחירי הנפט והגז, מצביעה על רבעון יציב תפעולית והמשך בקרה על מבנה העלויות.

החזרה לתפוקה מלאה יצרה בסיס יציב לרבעון, אך תוצאותיו הפיננסיות עדיין הושפעו מירידה מתמשכת בהפקת ובמכירות נוזלים, לצד תנודתיות במחירי המכירה בשוקי האנרגיה. אף שמכירות הגז נותרו גבוהות, הן לא עלו לקצבים שהיו נדרשים כדי להחזיר את ההכנסות לרמות שקדמו להשבתה. ירידה זו בהיקף המכירות הנוזליות, שהחלה כבר בתחילת השנה, ממשיכה להיות הגורם המרכזי לשחיקה במחזור וברווחיות.

• אקסון מצטרפת לאנרגי'אן בקידוח ראשון לחיפוש גז ביוון מ-1981
• אנרג'יאן תספק גז טבעי לקפריסין דרך צינור תת ימי חדש
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הוצאות המכירה ברבעון השלישי הסתכמו ב-176.5 מיליון דולר, לאחר חישוב ישיר מהנתונים המצטברים (433.3 מיליון דולר ב־9 החודשים הראשונים, לעומת 256.7 מיליון דולר במחצית הראשונה). מדובר בהוצאות המתיישבות עם חזרת ההפקה לקצב מלא, הכוללות תמלוגים, עלויות תפעול, תחזוקה ביטוחית ועלויות אנרגיה. עלייה זו בהוצאות, בצירוף הירידה בנפחי המכירה של נוזלים, היא שהובילה לשחיקה המשמעותית בשורה התפעולית.

בנוסף, ברבעון השלישי הסתיימה ההכרה בחלק מההכנסות החד-פעמיות שנרשמו במחצית הראשונה, ובראשן פיצוי ביטוחי של 9.5 מיליון דולר.

בגזרת המימון, אנרג'יאן המשיכה להתמודד עם מבנה חוב משמעותי. הוצאות המימון הגבוהות, לצד הפסדי מט"ח שנרשמו גם ברבעון זה, פגעו ביכולת החברה לשחזר את הרווח לפני מס של רבעון 2. עם זאת, רווחי הגידור, שהצטברו ל־28.9 מיליון דולר במהלך השנה, תמכו בחלק מהשורה התחתונה וחיזקו את ההון העצמי.

החזרה לפעילות מלאה ניכרת גם בנתוני התפעול, היות ונפחי הגז שנמסרו ללקוחות ישראליים חזרו לרמות קרובות לאלו שאפיינו את תחילת השנה, בעוד העלייה בזמינות ה-FPSO אפשרה עמידה מלאה בהסכמי האספקה. יחד עם זאת, הירידה בהפקת הנוזלים, שנובעות מהרכב המאגר ומגבלות זמניות בקיבולת ההפרדה, נותרה גורם מאתגר.

• נקסט ויז׳ן: המייסדים לוקחים כסף, הראל לוקחת מניות
• הבורסות באסיה מדשדשות לפני דוח התעסוקה בארה"ב והכרעת בית המשפט העליון על המכסים של טראמפ
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים...

ההתקדמות בקטלן והתחזית 

פרויקט קטלן ממשיך להתקדם בהתאם לתכנון ומהווה את מנוע הצמיחה המרכזי של החברה ל-2026-2030. החברה הדגישה כי כלל ההסכמים ההנדסיים נחתמו במסגרת התקציב של 1.2 מיליארד דולר, וצפויה התחלת קידוחים ב-2026, לקראת הפקה מסחרית ב-2027. במקביל, אנרג'יאן קידמה במהלך השנה שורה של חוזי גז ארוכי טווח עם חברות אנרגיה ישראליות, בהיקף מצטבר של יותר מ־4 מיליארד דולר, שיבטיחו רצפת הכנסות יציבה כבר מ־2026.

החברה מעדכנת כי היא מצפה לעמוד בתחזית ההפקה שלה לשנת 2025, וכי ברבעון השלישי הייתה עליה של 35% בהיקפי ההפקה ביחס לרבעון הקודם. כמו כן מודיעה אנרג'יאן כי בהמשך למזכר ההבנות שנחתם עם דליה אנרגיה בינואר, נחתם אתמול ההסכם למכירת גז בהיקף כולל של מעל 2 מיליארד דולר: 0.5 BCM לשנה החל מינואר 2030 וכ-1.2 BCM לשנה החל מיוני 2035 (להוציא את חודשי הקיץ בשנים 2030-2034). 

בנוסף, החברה מציינת את החתימה על הסכם ההולכה בקו ניצנה עם נתג"'ז, להולכת 1 BCM בשנה למשך 15 שנה, את מזכר ההבנות שנחתם עם Cyfield הקפריסאית לאספקת גז ממאגרי אנרג'יאן בישראל, באמצעות צנרת אותה תבנה החברה ושתחבר בין אסדת כריש לקפריסין, ואת ההסכם שנחתם עם ExxonMobil שהצטרפה לאנרג'יאן בזכיון על בלוק 2 ביוון.

מתיוס ריגס, מנכ"ל אנרג'יאן: "הביצועים התפעוליים שלנו לאורך הרבעון השלישי היו חזקים, עם עליה של 35% בהיקף ההפקה ביחס לרבעון הקודם, לרמה ממוצעת של 176 אלף חביות שווה-נפט ליום. רמה זו משקפת ביצועים מצויינים וביקוש חזק לגז שלנו בחודשי הקיץ בישראל. פעילותנו הוכיחה יציבות למרות הסביבה הגיאופוליטית והמאקרו-כלכלית, עם רווח תפעולי לפני מס בהיקף של 828 מליון דולר ושמירה על עלות ייצור שנתית (ללא תמלוגים) יציבה של 6 דולר לחבית, כמו בשנה שעברה. אנו מצפים שהיקף ההפקה הכולל ב-2025 יהיה בטווח התחזית שלנו. במבט קדימה, פרוייקטי הפיתוח שלנו מתקדמים היטב בכל אזורי הפעילות שלנו, ואנו ממוקדים בחיזוק תזרים המזומנים באמצעות גידול במכירות בישראל, הן בשוק ה-Spot והן באמצעות מסלולי יצוא חדשים (ניצנה וקפריסין), בקידום התייעלות בהוצאות, ובחיזוק המאזן. אנרג'יאן ממשיכה ליהנות מתמיכה חזקה של שוק ההון, שבאה לידי ביטוי במיחזור המוצלח של אגרות החוב שלנו בתנאים אטרקטיביים במיוחד, כולל הארכת מח"מ החוב. במקביל, אנו ממשיכים להתמקד באפשרויות לצמיחה אורגנית, לצד בחינה כל העת של הזדמנויות חדשות, במיוחד במערב אפריקה, שם אנו מזהים פוטנציאל משמעותי".

מניית אנרג'יאן נסחרת על פי שווי שוק של כ-7.46 מיליארד שקל, עם מכפיל רווח של כ-5. במהלך 2025, מניית החברה ירדה בכ-10%, ואילו ב-12 החודשים האחרונים ירדה בכ-12%.