גואל לציון? על ההצלחה הגבולית של הפקיעה השבועית
החודש הושקו בקול תרועה רמה האופציות השבועיות - מכשיר הפלא שאמור לסייע למחזורי המסחר להתרומם. העיקרון מאחורי הרעיון פשוט ומבוסס על מתמטיקה בסיסית: אם בשבוע בו חלה פקיעה מחזורי המסחר עולים, בואו ונייצר פקיעה כל שבוע. זהו אגב אותו עיקרון שהנחה את הבורסה, בנסיבות דומות, לעבור בהצלחה רבה מפקיעה דו חודשית לפקיעה חודשית, הרי "חודש עם פקיעה הוא בעל מחזורים גדולים יותר מחודש ללא פקיעה"... והשאר היסטוריה.
מה שכן, הצלחה היא ברוב המקרים עניין יחסי, וההצלחה של האופציות השבועיות גבולית. ראשית, לא מדובר כאן בהנפקת מכשיר חדש אלא הנפקת מכשיר קיים לטווח קצר יותר. זה ממש כמו להמציא מחיר מימוש חדש לסדרה קיימת - מה שכמובן מקשה על הסוחרים, שרובם המכריע ניסה למכור את האופציות הקצרות אל מול החזקה בלונג של הסדרה החודשית. מצד אחד, המחירים נלחצו מטה למחירים לא הגיוניים. אבל מצד שני (בשל התנודתיות הנמוכה וחוסר הנזילות בשוק בשנה האחרונה), זה לא גרם לקניות של שחקני ארביטראז'.
אז נכון שנזילות נוספת בנקודה מסוימת בכל שבוע רצויה, כמו גם, שלאחר אקט הפקיעה עצמו המחזור גדל משמעותית לעומת opening רגיל. אבל את אותו אפקט, ניתן להשיג גם אם גוף גדול יזרוק סחורה מול חוזה סחיר במחיר מקסימום / מינימום בשלב ה-opening. מעבר לזה, קיצור האופציות מעקר את אלמנט הגידור בשוק הנגזרים ומעצים את אלמנט הספקולציה. העניין שעוררו האופציות השבועיות הביא לקניבליזציה מסוימת של הסדרה החודשית, ולחשש אמיתי ליציאת הגופים הגדולים מהשוק במידה שסחירותו תמשיך לרדת.
לעומת זאת, הספקולנט הממוצע קיצר בצורה קיצונית את המח"מ שלו בשוק, מה שמייצר סיכון עודף בקרב הברוקרים, בשל בעיית מרווחי הזמן הקצרים. כמו כן, הועבר לספקולנטים מסר שגוי ('על הדרך') לגבי מהות המינוף ואלמנט ההימור בשוק הנגזרים. מסר שיש לו פוטנציאל הרסני של תנודתיות יתר לנכס הבסיס ברגע שהשוק יחזור להתנהג כמו שוק, ולא כמו חנות מכולת שכונתית. לדעתי, מה שחסר לנו הן דווקא אופציות לשנה או לחצי שנה, וכן אופציות דומות על אג"ח ממשלתיות.
מה שכן, אם אופציות אלה אכן יתפסו חזק, יש להן את היכולת לשכלל את השוק הן בתמחור, הן בגידור והן בנזילות נכס הבסיס. אבל גם אם הן לא יצליחו במובן הצר של ההגדרה, והמחזורים בהן לא יעלו, הרי עצם קיום המסלקה ומתן האפשרות לגופים לסחור באופציות אלו בעסקאות תואמות, כאשר התמחור הינו מעין שוק OTC אבל השקיפות וסיכון המסלקה הנו ציבורי - זו הצלחה בפני עצמה.
הדבר היחיד שאני מקווה, שהצלחה כזו או אחרת באופציות השבועיות לא תגרור את המחשבה: "יום לפני פקיעה הוא בעל מחזורים גדולים יותר מיום ללא פקיעה" וההמשך ידוע לכולם.
- 9.עשר 15/07/2013 10:30הגב לתגובה זותמיד עדיף 10 על 9
- 8.תשע 14/07/2013 22:46הגב לתגובה זותמיד עדיף תשע משמונה
- 7.מאיר כ 14/07/2013 15:26הגב לתגובה זוולכן ניתן להנפיק כול מכשיר קזינו מתאים.
- 6.אודי 14/07/2013 15:13הגב לתגובה זוזיו שלום, איזה הוא החכם שלא כותב גיבובי שטויות, כשאין לו מה לאמר ומה חדש ?
- רוני 14/07/2013 22:13הגב לתגובה זודי להאשים את הרגולציה מה קרה? תשתדלו לחיות עם זה
- ל 6 אודי 14/07/2013 15:42הגב לתגובה זוהרבה מהכתוב כאן הוא נכון כך שגיבובי שטויות אתה לא יכול בכול מקרה להגיד, השאלה היא האם תוספת הנזילות השולית שווה את ההתבזות של השבועיות? זמן יגיד.
- 5.די לעודף הרגולציה! 14/07/2013 15:09הגב לתגובה זומרוב רגולךציה לא נותר פה שוק!
- 4.צחי 14/07/2013 15:02הגב לתגובה זוהמחזורים על הפנים רק הורדת המס תוכל לסייע לשוק הדפוק הזה. ולא הזיות של לבנון.
- 3.A 14/07/2013 15:00הגב לתגובה זולא נורמליים בבורסה
- 2.האסטרטג 14/07/2013 14:55הגב לתגובה זואם תוך חודש המחזורים לא יגדלו מנכלית הבורסה (רק אלוהים יודע מי מינה אותה) תנפיק אופציות יומיות ואם זה לא יעזור שעתיות ואם זה לא יעזור המס שאנחנו משלמים יכנס למחזור המסחר במקום למשרד האוצר ואז המחזורים יגדלו
- 1.אורן 14/07/2013 14:50הגב לתגובה זוברוכים הבאים לקזינו של לבנון, למי שישן צהריים היא הוסיפה עוד שעה, מאז המחזורים מרקיעים שחקים. בקרוב אופציות ברולטה במקום מספרים מחירי מימוש מסובבים את הגלגל ומה שיצא תקבל באופציה שבועית או חודשית קולים פוטים הכל בגלגל
עדר (X)העדר הדיגיטלי ואפליקציות ההשקעה: האם כולנו הופכים למשקיעי המונים?
איך משקיעים היום בבורסה, מהם אפליקציות השקעה והאם אנחנו חלק מעדר ענק?
בורסה והשקעות הפכו למשחק ילדים - כהורים תמיד תהינו איך לחנך את ילדינו לחסוך ולהשקיע נכון. חשבנו להיעזר בספר ״השקעות לעצלנים, הדרך הפשוטה להשקעה ארוכת טווח בשוק ההון״ אך העצלנים נשארו עצלנים. קראנו את הספר של רוברט קיוסאקי ״אבא עשיר אבא עני, שיעורים על כסף שהורים עשירים מלמדים את ילדיהם״, אך ההורים קראו ואת הילדים לא לימדו!
בשנים האחרונות, עולם ההשקעות עבר מהפכה של ממש, מהפכה שהובלה על ידי טכנולוגיה ונגישות חסרות תקדים. המסחר בבורסה, שהיה בעבר נחלתם הבלעדית של אנשי מקצוע בבנקים ובבתי השקעות, נפתח בפני כל ילד עם סמארטפון וחיבור לאינטרנט. אפליקציות השקעה ידידותיות למשתמש כמו eToro, Robinhood, ובישראל גם Pepper Invest, הפכו את המסחר לקל, מודעות מפתות בסגנון ״יש לכם 50 ש״ח? – תשקיעו!״, מחסום גודל ההשקעה נפרץ לילדים אך גם למבוגרים ביננו שלא העזו להשקיע בשוק ההון, תמיד מקנן בנו החשש מסיכון, חוסר ידיעה ולרוב גם חוסר הבנה. תורת ההשקעות הינה מקצוע, אך המהפכה הטכנולוגית הפכה את ההשקעה לנגישה לכל גם בסכומים קטנים המאפשרים טעימה ולימוד תוך כדי.
עדר ההשקעות הדיגיטלי
המסחר הפך למהיר ולעתים קרובות גם לממכר. אלא שהנגישות המהירה הזו יצרה תופעה חדשה: "העדר הדיגיטלי" – התנהגות עדר שבה משקיעים רבים פועלים במקביל, לאו דווקא על בסיס ניתוח יסודי, אלא על בסיס טרנדים, המלצות ברשתות חברתיות והייפ וירטואלי.
התופעה הזו אינה מקרית. היא מוזנת מכמה מנועים מרכזיים: ראשית, הפיכתו של שוק ההון ל"משחק" חברתי. פלטפורמות כמו eToro בנו את המודל העסקי שלהן על Social Trading, שבו משתמשים יכולים לראות את הפעולות של משקיעים אחרים, ואף להעתיק אותן באופן אוטומטי. בפורומים כמו Reddit, ובמיוחד תת-הפורום המפורסם WallStreetBets, משקיעים חובבים מחליפים המלצות (או ליתר דיוק, "טיפים" עם נימה של קריאה לפעולה) ויוצרים קהילה תוססת שמניעה מהלכים דרמטיים.
העלייה והנפילה של גיימסטופ
דוגמה בולטת לכוחו של "העדר הדיגיטלי" הייתה פרשת GameStop בשנת 2021. משקיעים קטנים בפורום WallStreetBets התאחדו והחלו לרכוש במאסיביות את מניות החברה, כדי להעלות את מחירן ולגרום להפסדים אדירים לקרנות גידור שהימרו נגד המניה. באמצעות אפליקציות כמו Robinhood, שהציעה עמלות מסחר אפסיות ואפילו אפס עמלה על חלק מהמניות, הם הצליחו ליצור תנודתיות קיצונית שלא נראתה כמותה בשוק. רובין-הוד עצמה, שצמחה על גב המשקיעים הקטנים, מצאה את עצמה במרכז סערה ציבורית כשבשלב מסוים הגבילה את המסחר במניות מסוימות, מה שעורר זעם בקרב הקהילה וגרר חקירות רגולטוריות.
