שבוע המסחר בוול סטריט ייפתח מחר אחרי רצף עליות בשוקי המניות, כשמדד S&P 500 הוסיף בשבוע שעבר 2.4%, הנאסד"ק זינק ב־3.9% והדאו עלה ב־1.4%. ברקע, נתוני תעסוקה חלשים מהצפוי לחודש יולי והמשך מלחמת הסחר של טראמפ עם מכסים חדשים על כ־90 מדינות שלא חתמו על הסכמי סחר, ובהן הודו. התפתחויות אלו מגבירות את ההסתברות להורדת ריבית על ידי הפדרל ריזרב כבר בהחלטה הקרובה בספטמבר. השוק מתמחר כעת סיכוי של 90% להפחתה לרמה של 4.25%, ועוד הורדה אחת צפויה לקראת סוף השנה.

מניות הטכנולוגיה המובילות המשיכו להוביל את העליות, כאשר אפל רשמה השבוע את הביצועים הטובים ביותר שלה מזה שנים בעקבות הפטורים ממכסים שקיבלה מממשל טראמפ. גם מניות אנבידיה ומיקרוסופט המשיכו לתמוך במדדי הטכנולוגיה, כשהמשקיעים רואים בהן נהנות ממגמת הבינה המלאכותית.

הלוח הכלכלי השבוע: מ־PPI ועד CPI

השבוע יתמקדו המשקיעים בשורה של נתוני מאקרו שעשויים להשפיע על החלטת הריבית: ביום שלישי יתפרסם מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש יולי, עם ציפייה לעלייה של 0.2% ברמה החודשית (לעומת 0.3% ביוני) ועלייה של 2.8% בקצב שנתי, מעט מעל 2.7% בחודש הקודם. מדד הליבה צפוי לעלות ב־0.3% בחודש, קצב גבוה מהתחזית הקודמת, מה שעשוי ללחוץ על הפד להמתין עם ההפחתה.

ביום חמישי יפורסמו נתוני התביעות הראשוניות לדמי אבטלה, עם תחזית ל־220 אלף תביעות ירידה קלה מהשבוע הקודם לצד מדד המחירים ליצרן (PPI) שצפוי לעלות ב־0.2% לאחר חודש יוני ללא שינוי. ביום שישי יתפרסמו נתוני המכירות הקמעונאיות ליולי, עם צפי לעלייה של 0.5% במכירות הכוללות ו־0.3% במכירות הליבה (בניכוי רכבים ודלק), מה שייתן תמונה עדכנית לגבי עוצמת הצריכה הפרטית בארה"ב.

• פיזור גלובלי, יתרון מקומי ואזהרה מפיקדונות - המסרים של בכירי שוק ההון
• "אפסייד של 80% בטבע"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נתוני המאקרו האלה מצטרפים לתמונה רחבה יותר של האטה בפעילות הכלכלית בארה"ב. על רקע זה, סקירה של בנק הפועלים מצביעה על ירידה במדדי מנהלי הרכש ISM, מדד המגזר התעשייתי ירד ביולי ל־48 נקודות וממשיך להצביע על התכווצות, ומדד השירותים ירד ל־50.1 נקודות. רכיב המחירים במדד השירותים דווקא עלה לרמה גבוהה של 69.9 נקודות, הגבוהה מאז נובמבר 2022. בנוסף, הזמנות מוצרים בני קיימא ירדו ביוני ב־9.4% (ללא כלי רכב נרשמה עלייה של 0.2%), ומדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן נותר כמעט ללא שינוי ברמה של 61.7 נקודות. ציפיות האינפלציה מהסקר נותרו גבוהות – 4.5% לשנה הקרובה ו־3.4% לטווח של חמש עד עשר שנים.

בהסדר יוצא דופן שמסמן תפנית במדיניות הסחר האמריקאית, אנבידיה ו-AMD הסכימו להעביר 15% מהכנסותיהן ממכירת שבבי AI בסין ישירות לאוצר האמריקאי. בתמורה, החברות יקבלו רישיונות ייצוא לדגמי שבבים מותאמים לשוק הסיני, צעד שלא נראה כמותו בעשורים האחרונים. למעשה טראמפ שוב מאותת שהכל זה ביזנס. הכל עסקים. רוצים למכור לסין יש לזה מחיר - תשלמו.    

ההסדר מתמקד בשבבים שעוצבו במיוחד לעמידה בהגבלות הייצוא האמריקאיות: ה-H20 של אנבידיה וה-MI308 של AMD. למרות שמדובר בגרסאות "מוחלשות" של המעבדים המתקדמים, הם עדיין מעוררים מחלוקת רבה בבייג'ינג, שם גורמים רשמיים טוענים לבעיות ביצועים ופרצות אבטחה. אלא שלסינים אין ברירה והם הזמינו בהיקפים גדולים בחודשים האחרונים. 

עסקה בשווי מיליארדים - אבל במחיר אסטרטגי

הנשיא טראמפ, מקדם מדיניות של "תמורה מיידית" - החלפת הקלות סחר בהשקעות ישירות או תשלומים לארה"ב. הוא לחץ על אפל להתחייב להשקעות ענק בייצור אמריקאי והוביל להגדלת ההשקעות שלה בארה"ב ב-100 מיליארד דולר, אך הפעם מדובר למעשה במס ייצוא על חברות אמריקאיות.

הפוטנציאל הכספי משמעותי: אנבידיה דיווחה על 4.6 מיליארד דולר הכנסות מה-H20 ברבעון האחרון שנמדד, והחמיצה עוד 2.5 מיליארד בגלל ההגבלות. הסרת המגבלות עשויה להכניס לקופת ארה"ב כמיליארד דולר ברבעון. AMD צפויה להגיע ל-3-5 מיליארד דולר ב-2025 אם ההגבלות יוסרו, לפי הערכות האנליסטים. 

• השקת הכלב הרובוטי הסיני מזניקה שוק של 50 טריליון דולר
• AMD מדווחת היום: האם היא תצליח לאתגר את אנבידיה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המספרים המרשימים מסתירים דילמה עמוקה יותר: האם ארה"ב מוכנה להקריב יתרון טכנולוגי ושיקולי ביטחון לאומי תמורת הכנסות מידיות? לכאורה גם גם השבבים האלו הם "נחותים" יותר וקיבלו אישור לייצוא, כך שלמעשה טראמפ זוכה מכל הכיוונים - גם מגדיל את הקופה וגם לא נותן לסינים טכנולוגיה עילית שאותה הוא שומר לשוק האמריקאי.  

סין מאיצה פיתוח עצמאי - והמערב מאבד שליטה