מייסי’ס עקפה את הציפיות והעלתה תחזית - המניה מתחזקת

רשת בתי הכלבו האמריקאית מייסי’ס (Macy's Inc -0.6%  ) עם תוצאות טובות מהצפוי לרבעון הפיסקאלי הראשון והיא גם מעלה את התחזית לשנה כולה, למרות החששות מהאטה בצריכה הפרטית ומהשפעות המאקרו על משקי הבית בארה"ב. מייסי’ס סוגרת חנויות חלשות, משקיעה בחנויות שנשארות פתוחות, מחזקת את כוח האדם ומשפרת את תמהיל המוצרים. אחרי תקופה ארוכה של ירידה במכירות הזהות, הרבעון הנוכחי מצביע על כך שהתוכנית מתחילה לזוז בכיוון הנכון. המניה, שעלתה בכ-30% ב-2025 ירדה בכ-1.7% מתחילת השנה לפני פרסום הדוחות וכעת היא שוב מטפסת בכ-3% במסחר המוקדם בוול סטריט.

מייסי’ס דיווחה על הכנסות של 4.68 מיליארד דולר, לעומת 4.60 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד, עלייה של כ-2%. ההכנסות היו גם גבוהות מתחזיות האנליסטים, שעמדו על 4.61 מיליארד דולר. הרווח הנקי המדווח הסתכם ב-63 מיליון דולר, או 23 סנט למניה, לעומת 38 מיליון דולר, או 13 סנט למניה, ברבעון המקביל. בנטרול הוצאות חד פעמיות ועלויות ארגון מחדש, הרווח המתואם עמד על 13 סנט למניה, לעומת 16 סנט למניה בשנה שעברה, אך מעל התחזיות שעמדו על 3 סנט בלבד למניה.

מה שבעיקר חשוב לשים לב אליו זה הצמיחה במכירות בחנויות הזהות, שעלו ב-3% ברבעון, שזה הביצוע החזק ביותר שלה ברבעון הראשון מזה ארבע שנים. במותג המרכזי Macy’s נרשמה עלייה של 1.6% במכירות הזהות, וב-Bloomingdale’s, רשת הכלבו היוקרתית שבבעלות החברה, נרשמה קפיצה של 10.2%. לפי מנכ"ל החברה, טוני ספרינג, בלומינגדייל’ס נהנתה משילוב של מותגים מבוקשים, חוויית קנייה מובחנת בשוק היוקרה, וגם מהשיבושים אצל מתחרים בענף, בהם Saks Fifth Avenue.

העלאת תחזית

בעקבות התוצאות מייסי’ס מעדכנת כלפי מעלה את התחזית לשנת 2026. החברה צופה כעת הכנסות שנתיות של 21.5-21.75 מיליארד דולר, לעומת תחזיות שוק של כ-21.59 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה צפוי לעמוד בטווח של 2-2.20 דולר, לעומת תחזית קודמת של 1.90-2.10 דולר. בנוסף, החברה צופה כעת כי המכירות בחנויות הזהות יעלו השנה ב-0.5%-1.2%, לעומת התחזית הקודמת שנעה בין ירידה של 0.5% לעלייה של 0.5%.

העלאת התחזיות של מייסי’ס מגיעה בתקופה שבה כמה קמעונאיות אמריקאיות מציגות פתיחה טובה מהצפוי לשנה, במיוחד אצל רשתות שמצליחות לדבר לצרכן שמחפש ערך. טי.ג’יי.אקס ( TJX Companies Inc. 0.62%   ), החברה שמפעילה את T.J. Maxx ו-Marshalls, העלתה תחזית שנתית אחרי רבעון חזק; טרגט ( Target Corp. -0.43%   ) דיווחה על תוצאות טובות מהצפוי; וגם רשתות כמו דולר טרי ( Dollar Tree Stores Inc. -1.76%   ), ברלינגטון ( Burlington Stores   ), קוסטקו ( Costco 0.86%   ) וגאפ ( Gap Inc. 1.67%   ) נהנות מסביבה שבה הצרכן האמריקאי עדיין קונה, אבל בוחר בזהירות רבה יותר איפה לשים את הכסף.

שנתיים לתוך תכנית ההתייעלות האגרסיבית

מאחורי המספרים של הרבעון עומדת תוכנית ההתייעלות שמייסי’ס הציגה בתחילת 2024 תחת השם "A Bold New Chapter". מי שמוביל אותה הוא טוני ספרינג, שנכנס לתפקיד המנכ"ל בפברואר באותה השנה אחרי שנים ארוכות בתוך הקבוצה, בין היתר כמנכ"ל Bloomingdale’s. הרעיון המרכזי של התוכנית הוא להפסיק לפזר השקעות על רשת חנויות רחבה מדי, שחלק ממנה כבר לא מייצר מספיק תנועה ורווחיות, ולרכז את הכסף ואת הניהול במקומות שבהם למייסי’ס עדיין יש יתרון תפעולי ומסחרי.

במסגרת התוכנית, החברה הודיעה על סגירה של כ-150 חנויות חלשות עד 2026, ובמקביל על השקעה בכ-350 חנויות שהיא מגדירה כחנויות להמשך פעילות. לפי מייסי’ס, החנויות שצפויות להיסגר ייצגו בזמן ההכרזה רק כ-10% מהמכירות, אבל תפסו כ-25% משטחי המכירה של החברה, נתון שמסביר את ההיגיון הכלכלי מאחורי המהלך: פחות שטח, פחות חנויות חלשות, ויותר השקעה בנכסים שמייצרים מכירות טובות יותר למטר. לצד זה, החברה הציבה יעד למימוש נכסים בהיקף של 600-750 מיליון דולר עד 2026, כחלק מהניסיון לשחרר הון מפעילות שאינה בליבת הצמיחה.

החלק השני של התוכנית הוא מה שמייסי’ס מכנה "Reimagined Stores", כלומר חנויות שעוברות התאמה מחודשת. בתחילה החברה בחנה את המודל בכ-50 חנויות, ולאחר מכן הרחיבה אותו. בדוחות 2025 היא כבר דיברה על "Reimagine 200", הרחבה של היוזמה לכ-200 חנויות בשנת 2026. לפי החברה, אותן חנויות מייצגות כ-60% מרשת החנויות שמייסי’ס מתכוונת להשאיר לאורך זמן, וכ-75% מהמכירות של אותן חנויות המשך. ההשקעה אינה מתמקדת רק בשיפוץ פיזי, אלא גם בדברים בסיסיים יותר: יותר כוח אדם בחנויות, מלאי מדויק יותר, התאמה מקומית של התמהיל, אירועים בחנויות וחיזוק חוויית השירות.

במקביל, מייסי’ס מנסה להגדיל את המשקל של הפעילות היוקרתית בקבוצה. התוכנית המקורית כללה הרחבה של Bloomingdale’s ושל Bluemercury בעד 45 מיקומים חדשים עד 2026, לצד השקעה בחנויות הקיימות. זה חלק מהניסיון של ספרינג להזיז את הקבוצה ממודל של רשת כלבו מסורתית שנשענת על תנועה בקניונים, למבנה ממוקד יותר, שבו Macy’s עצמה קטנה ומדויקת יותר, ופעילות היוקרה מקבלת מקום גדול יותר בתמהיל. ברבעון הנוכחי זה בא לידי ביטוי היטב: Bloomingdale’s הציגה עלייה של 10.2% במכירות הזהות, ו-Bluemercury עלתה ב-6.4%, בזמן שהמותג Macy’s עצמו רשם צמיחה מתונה יותר של 1.6%.