בין אלווריון לגיוון: האם עוד פעם יש מחירי מבצע
מניות גיוון אימג'ינג איבדו מתחילת השנה כ-41% בנאסד"ק. אם רוצים להיות קצת יותר קטנוניים, אז הרי שמאז שהונפקה החברה בבורסה של ת"א לפני כשנה, איבדו המשקיעים בניו-יורק כ-50% מרמות השיא אליהן הגיעה המניה. ביום שישי האחרון רשמה המניה ירידה של 7.8% בוול-סטריט, אשר נמשכה גם היום בת"א.
הסיבות יותר מברורות. סימני שאלה רבים על רקע עודף פוטנציאל וחוסר של מכירות. שתי אזהרות רווח רצופות, וחריקות בהנהלה (החלפת סמנכ"ל כספים) ובמערך המכירות הן יותר מדי גם בשביל החברה שנחשבת לאחת המועדפות על האשף, נוחי דנקנר, שבחר לשמור אותה קרוב לחזה של אלרון עם כניסתו לאי.די.בי.
קשה לדבר במונחי "חלום"
בדומה לאלווריון שפרסמה גם היא אזהרה בשבוע שעבר, קשה לדבר על גיוון בטרמינולוגיה של חברת חלום, אבל הדוחות האחרונים מראים שמנגד אי אפשר לדבר בפה מלא על פרות מזומנים דשנות במיוחד.
גיוון אימג'ינג מפתחת ומייצרת קפסולות יחודיות, באמצעותן מוחדרת לגוף האדם מצלמת ווידאו זעירה, המאפשרת לבצע בדיקות לא פולשניות. ביום חמישי האחרון, לאחר נעילת שערי המסחר, הפחיתה גיוון את תחזית ההכסות שלה לרבעון השני בכ-12%, זאת כאמור לאחר שברבעון הקודם עשתה צעד דומה. ההפחתה המצטברת הזו, כאמור, הביאה לנפילה נוספת של המניה, ולעדכון כלפי מטה של תחזיות 2005 על ידי מרבית בתי ההשקעות, זאת בטרם פרסמה החברה את ההנחיות שלה (יפורסמו ב-28 ליולי).
ב-CIBC בחרו האנליסטים להנמיך את התחזית השנתית לרווח של כ-19 סנט למניה על הכנסה של 85 מיליון דולר, ואילו טל סירוטה מאי.בי.אי מדבר על רווח של 24 סנט והכנסה של 84 מיליון דולר בסיכום השנה. ב-CIBC הסבירו שההנחיות הקודמות של החברה לרווח של כ-50-40 סנט על הכנסה של 105-95 מיליון דולר ב-2005 הנן בבחינת מטרה קשה להשגה לאור העדכונים האחרונים.
כמו רצת מרתון עם כאבים באמצע המרוץ
ניתן לדמות את המצב של חברות כמו זה של אלווריון וגיוון לאותו רץ מרתון ששומר באופן כללי על קצב ריצה שיבטיח לו מקום מכובד לקראת הקילומטר ה-42, אולם כיום, באמצע המירוץ, הוא חש כאבים עזים בעמוד השדרה. בעוד שבשלב זה של המירוץ נראה שגיוון, כמו אלווריון, נמצאת במקום שמבטיח לה לסיים את המירוץ, נראה שהשאלה העכשיות היא באיזה מקום היא תסיים, והאם לכאבים הנוכחיים תהיה השפעה על התוצאה הסופית.
בדרך ליעד המיוחל של שתי החברות הן נתקלו ברגע לא נעים. באלווריון מדברים על קו-התפר של בין המעבר מטכנולוגיות וותיקות לחלום ה-WIMAX. בגיוון נמצאים במקום הלא נעים שבין תחילת מכירות מאסיביות יותר של ה-Pillcam SB (מעי דק), לבין הפוטנציאל הנוסף של אפליקציות ה-ESO (וושט) וחלום הכסף הגדול של האפליקציה למעי הגס.
הקפסולות הבאות - הבטחה?
בעוד שרוב האנליסטים תופסים את אפליקציות המעי הגס והוושת כפוטנציאל, ולא כגורם שמשפיע כיום על רמת המכירות של גיוון, הרי שמה-Pillcam SB הציפיות כבר שונות. לאחר שבשנה האחרונה הורגלנו להודעות שזרמו מכיוון גיוון אשר דיברו על עוד ועוד חברות ולקוחות פוטנציאליים שהכניסו את הקפסולה של החברה לסל הביטוחים שלהם, קצת מאכזב להשקיף היום על דוחות המחצית השניה.
מהפחתת התחזיות שהגיעו נוכח האכזבה הזו נגזרת באופן טבעי גם הפחתת מחיר היעד. ב-CIBC חתחו את המחיר ב-30% ל-24 דולר. באי.בי.אי הגדילו וקיצצו את המחיר ב-35% ל-21 דולר, קרוב לשפל של המניה ביום שישי בוול-סטריט.
מעבר לבעיות הארץ המובטחת, נראה שבגיוון יש בעיה מעט יותר מורכבת, בעיקר במערך המכירות. את מרבית החצים שולחים היום האנליסטים לעבר מחלקת המכירות של גיוון שכשלה לדחוף את ה-Pillcam SB כפי שציפו ממנה, כשלון שאחראי על כ-1.5 מיליון דולר בהפחתת ההנחיות האחרונה.
מבחן המציאות מתקרב
שתי השאלות הבוערות שמרחפות כיום מעל ראשה של גיוון היא האם המודל העסקי שבחרה החברה לאמץ מאז תחילת השנה עומד במבחן המציאות, והאם ניתן להתגבר על הבעיות שהתגלו במערך המכירות של ג'ונסון אנד ג'ונסון הענקית, אשר היתה אמורה לתת דחיפה אדירה למוצר.
במטרה לעמוד ביעדי מכירות משמעותיים לקפוסלת ה-Pillcam SBשינתה בין השאר גיוון את האסטרטגיה השיווקית שלה, ומכזו ששמה את הדגש על מכירת מערכות ממוחשבות (RAPID) עברה החברה לדגש על מכירת קפסולות. עד כה נראה שהשינוי הזה לא עמד במבחן התוצאה. ב-CIBC מסבירים שמאחורי הסטת ההגאים הזו מתחבא תהליך ארוך של מספר חודשים.
למרות זאת מעריכים האנליסטים של בנק ההשקעות שקצב מכירות הקפסולה ימשיך לגבור, כאשר טל סירוטה מדבר על שיפור של עד כ-15% בתדירות השימוש בטווח הארוך.
באשר לסיפור עם ג'ונסון אנד ג'ונסון סיכמה גיוון על כך שתדריך כ-80 אנשי מכירות של הענק האמריקני, על מנת שאלו יצלחו לשווק את התרופה באופן מוצלח יותר.
חבלי הלידה של הדרלינג של נוחי?
למרות זאת, כמו במקרה של האקסית של סלומינסקי, ככה גם לגבי הדרלינג של נוחי - רוב האנליסטים מעריכים שלמרות הדרך הארוכה, וחבלי הלידה הקשים, עדיין מדובר בחברות עם פוטנציאל הצלחה אדיר, ולכן נשאלת השאלה האם היום אפשר לדבר על Pillcam "במחירי מבצע"?
מי שברח בשבוע שעבר מאלווירון ב-8.88 דולר מצא אותה בסוף השבוע ב-9.84 דולר וזה אחרי ירדה של כ-1.5% ביום שישי. במהלך שבוע המסחר הקודם אמרו משקיעי הטווח הארוך "לא" אחד גדול לאנליסטים שהזהירו, ו"כן" לאלה שדיברו על WIMAX "במחירי מבצע". כמו כן צריך לזכור שאלווריון עשתה את הדרך למטה מלמעלה, לאחר שבחודשים האחרונים רשמה התאוששות נאה של כ-40%, גיוון כאמור, עדיין לא עשתה את התיקון.
מעבר לכך, לפני 9 חודשים הגדילה אלרון את האחזקות שלה בגיוון בכ-25 מיליון דולר והגיע לאחיזה של כ-19.8% מהמניות, אנחנו נסתכן ונהמר, שעל סמך תקדים אלווריון ואינטואיציות המוכחות של דנקנר, יכול להיות שכדאי להתחיל לעקוב.
**אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את המניות הנזכרות בכתבה.
**העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
מתקן להשבת פסולת לאנרגיה, קרדיט: גרוקבשורה ירוקה: יוזמה להקמת מתקן ראשון בישראל לייצור אנרגיה מפסולת
3 הצעות נתקבלו במכרז בינלאומי ראשון מסוגו בישראל להקמת מתקן להשבת אנרגיה מפסולת שיוקם בנאות חובב ויטפל בכ-300 אלף טון פסולת בשנה
במסגרת יוזמה תקדימית של משרד האוצר והמשרד להגנת הסביבה הוגשו 3 הצעות: חברת אלקטרה, קבוצת דניה-משאב אנרגיה וקבוצת שפיר-בלוג'ן-דקל, כאשר כל קבוצה כוללת שותף בינלאומי, שהוא מומחה עולמי בתחום השבת האנרגיה, האחראי על הטמעת הידע והטכנולוגיה הדרושים להקמת המתקן. לכאשר יוקם, המתקן אמור לטפל בכ-300 אלף טון פסולת ולייצר אנרגיה בהספק של כ-30 מגה ואט לתקופה של כ-25 שנה, שלאחריה יועבר המתקן לבעלות המדינה.
במסגרת הפרויקט, המקודם בהמשך להחלטת הממשלה מס' 1895 מאוקטובר 2022, אושרה תכנית לתשתית לאומית (תת"ל 107) להקמת מתקן להשבת אנרגיה מפסולת בנאות חובב. מדובר במתקן הראשון מסוגו בישראל לטיפול בפסולת, אשר כולל מתקן למיון הפסולת, שיפריד את הפסולת לרכיבים שניתנים למיחזור. השאריות שלא ניתן למחזר אותן, יישרפו לצורך ייצור קיטור, שיפעיל טורבינה ויפיק כ-30 מגה-ואט חשמל. המתקן יוקם ויופעל בהתאם לדירקטיבה האירופית העדכנית המחמירה להשבת אנרגיה מפסולת משנת 2019, כנהוג במאות מתקנים עירוניים דומים באירופה, תוך יישום התקנים והטכנולוגיות הסביבתיים המתקדמים בעולם.
בישראל, כ-80% מהפסולת מוטמנת, כאשר הטמנת פסולת היא הפתרון הנחות והמזהם ביותר, כאשר הפסולת המוטמנת משחררת לאוויר גז מתאן, אחד מגזי החממה המזהמים ביותר- פי 2.5 מפחמן דו חמצני שנפלט ממכוניות. האתר הגדול ביותר להטמנת פסולת הוא אתר דודאים שנמצא בקירוב לבסיס חיל האוויר בחצרים ובעבר הועלו תלונות כי הפסולת באתר מושכת אליה אלפי ציפורים שמחפשות מזון באתר ומסכנות את מטוסי החיל. מציאות זו מחייבת מציאת חלופות בדחיפות, כאשר מדיניות המשרד להגנת הסביבה מכוונת לצמצום ייצור הפסולת, להגדלת כמויות הפסולות המועברות למחזור ולצמצום ההטמנה. השלמת שלב הגשת ההצעות במכרז מהווה ציון דרך חשוב בקידום חלופות מתקדמות להטמנת הפסולת, שיהוו חלק חשוב ממערך של פעולות ומתקנים ליצירת משק פסולת סביבתי ומתקדם כנהוג במדינות מתקדמות אחרות.
המתקן יספק שירותי טיפול פסולת למחוז דרום בלבד. במסגרת הסכם חתום בין עיריית באר שבע למדינה, סוכם כי כלל הפסולת העירונית המיוצרת בעיר, תעבור לטיפול במתקן זה. המתקן צפוי לחתום על הסכמים דומים עם רשויות מקומיות נוספות. המכרז יציע חסכון בעלויות השינוע לרשויות המקומיות שישתמשו בו ויצמצם באופן ניכר את העלויות הסביבתיות. מתקני השבת אנרגיה מטפלים בשאריות הפסולת שאינה ניתנת למחזור באופן סביבתי יותר משיטת ההטמנה הנהוגה כיום. יישום מדיניות של טיפול בפסולת, המשלבת הגדלת המחזור והשבה לאנרגיה תגרום לצמצום ההטמנה, הפחתת המפגעים הנגרמים ממנה ולשיפור ברווחת ואיכות חייהם של התושבים. המתקן הראשון בנאות חובב מהווה חלוץ מרשת של מתקני תשתית מסוגים שונים שאגף החשב הכללי והמשרד להגנת הסביבה מקדמים, בשיתוף השלטון המקומי והאזורי בכל רחב הארץ.
- מערכות בנייה מתקדמת - כל מה שלא חשבתם עליו
- סלינגר: "רשות שוק ההון יוזמת ומקדמת השקעות חברתיות של המוסדיים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המכרז נוהל בשיטת PPP (Public Private Partnership) על ידי ועדת המכרזים הבין משרדית לפרויקטי BOT בתחום הפסולת בראשות הגב' אושרת דוד, סגנית בכירה לחשב הכללי לתחום התשתיות, ובהשתתפות נציגי משרד האוצר, המשרד להגנת הסביבה, והחברה הממשלתית ענבל, ובשיתוף פעולה ובתיאום עם עיריית באר שבע. המתקן ימומן מכספי קרן הניקיון בניהול המשרד להגנת הסביבה.
קבלת טיפול רפואי בקופה קרדיט: chat gptלמרות השקעה נמוכה, מערכת הבריאות בישראל היא מהיעילות בעולם
למרות השקעה נמוכה מהממוצע במדינות ה-OECD, בישראל קיימת מערכת בריאות שנמצאת ברמה גבוהה שמקבלת ציונים טובים ברוב המדדים
מערכת הבריאות הכותרות נוטות להכות במערכת הבריאות בישראל על כך שההשקעה בה נמוכה מדי ביחס למדינו המערב. הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה בשבוע שעבר נתונים שהראו כי ההוצאה הלאומית על בריאות בשנת 2024 עמדה על כ‑7.3% מהתוצר, כאשר ההוצאה לנפש הגיעה לכ‑3,900 דולר לפי שווי כוח הקנייה. מדובר ברמה נמוכה בהשוואה לרוב מדינות רבות ב‑OECD, אך ראו זה פלא: ישראל בכל זאת מובילה בשירות הרפואי שהיא מעניקה לאזרחים ובפער, משאר המדינות שאנחנו נוטים להשוות את עצמנו אליהן.
שיעור הכיסוי הביטוחי הוא מהגבוהים בעולם, כאשר כל תושב מקבל סל שירותים אחיד הכולל גם טיפולים שגרתיים, ניתוחים ועד לתרופות מצילות חיים. נוסף על כך, מערכות המידע הרפואיות של קופות החולים נחשבות למתקדמות במיוחד, כך שהיסטוריית הטיפול הרפואי נגישה לרופאים בזמן אמת. מדובר ביתרון שמאפשר קיצור תהליכים, הפחתת טעויות ושיפור איכות הטיפול.
המצב הזה גורם לכך שישראל מציגה נתונים טובים ביחס למדינות מפותחות בלא מעט תחומים, כמו רפואה מונעת ושיעורי תמותה נמוכים ממחלות מסוימות. ישראל מדגימה מודל שבו יעילות ניהולית מצמצמת את השפעת מגבלות התקציב. מערכת הקהילה מפותחת, והשילוב בין רפואה מתקדמת ושירותים דיגיטליים מאפשרים שמירה על רמת טיפול טובה, גם אם לא בכל הפרמטרים ישראל מובילה. כנראה ניהול ממוקד, תמריצים תפעוליים ופריסת שירותים רחבה הם חלק מהגורמים המאפשרים לה להמשיך להציג ביצועים טובים בתחומים מסוימים.
תוחלת החיים של האוכלוסייה בישראל הגיעה לכ-83.8 שנים, מה ששם אותנו במקום 4 בדירוג ה-OECD בתוחלת החיים. נגישות וטיפול: בספר Health in a Glance 2023 של ארגון ה-OECD מצוין כי ישראל מפגינה ביצועים טובים במדדים של איכות וטיפול בהשוואה למדינות בהכנסה גבוהה. הדוח מצוטט כי "המערכת מתפעלת ביצועים טובים יותר מהממוצע ב-OECD ברוב המדדים הנוגעים לזמן המתנה, איכות וטיפול רפואי". בשל ההוצאה הנמוכה יחסית לעומת ביצועים לא רעים, ניתן לומר כי קיימת אפקטיביות במערכת: כלומר, "מה שמתקבל ביחס למה שמושקע" הוא גבוה באופן יחסי. היעילות הזו מתאפשרת הודות למבנה מערכת הבריאות והשירות שניתן לציבור דרך קופות החולים. רפואה בקהילה דרך הקופות פועלת בהיקף רחב, כך שעומס משמעותי מוסת מבתי החולים ונותר במרפאות המשמשות מקור מרכזי לטיפול שוטף. זה מסביר כנראה כיצד ישראל מצליחה להישאר באזור ביצועים איכותיים בחלק ממדדי השירות והאיכות, כולל רפואה מונעת, טיפול במחלות כרוניות ושמירה על קשר טיפולי הדוק בין רופא למטופל. הרפואה בקהילה. לפי הדו״ח של Observatory, כ-41% מההוצאה על בריאות בישראל מוקצית לטיפול בקהילה ומניעה. במילים אחרות, קיימת תשתית ארגונית יעילה שמאפשרת להפיק תועלת גבוהה יחסית מכל שקל שהממשלה משקיעה במערכת הבריאות.
