מניות חברות התרופות ירדו - האם זה מוצדק?
ענף הפארמה הוא תחום דפנסיבי עם ביקוש קשיח, תקופות של מיתון לא משנות את הצורך בתרופות ואת הביקוש אליהן; הירידות במניות התרופות הן כנראה הזדמנות - סטיבן טפר, אנליסט פארמה, באי.בי.אי עם המלצות מעניינות; וגם האם הרע מכל מאחורינו?
ענף הפארמה הוא תחום דפנסיבי עם ביקוש קשיח, תקופות של מיתון לא משנות את הצורך בתרופות ואת הביקוש אליהן. בראיון שערכנו עם סטיבן טפר, אנליסט פארמה, IBI בית השקעות אמר טפר כי המשבר הנוכחי הינו משבר בריאותי, ועל כן טומן בחובו הזדמנות ענק לתחום כולו. להערכתו, בטווח הקצר והמיידי לחברות הספציפיות שמפתחות מוצרים לטיפול בקורונה – חיסון, תרופות ודיאגנוזה. בטווח הארוך, כל הסקטור כולו יזכה לעדנה מכמה כיוונים - העולם מבין שבריאות זה לא רק ערך עליון אלא יכול להביא למשבר כלכלי גדול, והענף עצמו יקבל פוקוס.
למשל, מסביר טפר בנוגע לפוליטיקאים שיצאו כנגד חברות התרופות, בטענות על המחירים הגבוהים והניסיונות להחליש אותן, בסופו של דבר הפוליטיקאים עשויים להבין שהורדת מחירים זה אומר דבר ראשון לקצץ במו"פ.
"המשמעות היא מחסור בפיתוחים שהשוק זקוק להם, הרבה מהפתרונות הקיימים כרגע לקורונה הם בזכות השקעות במו"פ מהעבר, לדוגמא תרופה של אבולה או תרופות לאיידס, זה ידע שמיושם תוך פרק זמן קצר לטיפול בקורונה. יכולת התגובה המהירה של השוק, זה בזכות ההשקעה במו"פ ולכן הפוליטיקאים יחשבו פעמיים בפעם הבאה שיכריזו מלחמה בחברות הפארמה", מסביר טפר.
בנוסף על כך, משבר הקורונה חשף כשלים רבים שקיימים במערכות הבריאות בעולם, החל מהיעדר ציוד ועד פיתוחים מתקדמים, על כן הבשורה הגדולה הינה שהממשלות הביעו נכונות גבוהה להגדלת ההשקעות בענף הבריאות כולו, מה שצפוי להזרים הרבה כסף לתוך מערכות הבריאותיות בכל העולם.
- אופקו רוכשת חברת ביוטכנולוגיה תמורת 300 מיליון דולר בעסקת מניות
- מודרנה נופלת: לא מומשה האופציה לרכש נוסף ע"י COVAX - הלקוח הגדול של נובהווקס שגם יורדת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"פוטנציאל גדול קיים גם לכל החברות שעוסקות במחלות הרקע הכרוניות – לחץ דם, סרטן, סוכרת, השמנת יתר ועוד, כיוון שאם המחלות האלו יהיו תחת שליטה יותר חזקה, נגיף זיהומי שיגיע בעתיד יפגוש אוכלוסייה יותר בריאה, אמנם מזדקנת אבל יותר בריאה, ואז על נגיף כזה הגוף יוכל להתגבר בצורה יותר קלה. הפוקוס יהיה על כך שצריך אוכלוסייה הרבה יותר בריאה", מעריך טפר.
להערכתו, מדובר בגורם נוסף שיכול להשפיע באופן חיובי גם על רפואה המשלימה - רופא בקהילה צריך גם ללוות את החולה שיהיה בריא, להפתח לתחום הרפואה המונעת - שיגדיל את המניעה בקהילה ויוביל לאורח חיים בריא יותר.
"פוטנציאל משמעותי קיים בתחום הטכנולוגיות הרפואיות השונות - אפליקציות רפואיות, שעונים חכמים שימדדו נתונים שישדר לרופא, לבדוק הרכב חיידקים בקיבה בכדי שנדע מה נכון לאכול, וחיישנים שיעקבו אחרי הבריאות באופן שוטף", אומר טפר.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
בהתבוננות על מניות הפארמה נכון לכרגע כולן ספגו ירידות, קצת פחות מהשוק כולו, אך טפר מעריך שאין לכך הצדקה כלכלית, "אלו לא חברות תיירות או בנקים שיושפעו באופן שלילי כתוצאה מהמצב הכלכלי שיתפתח", אומר טפר.
לפיכך להערכתו יש כאן הזדמנות לסקטור כולו - ענף דפנסיבי עם ביקוש קשיח, בטווח הקצר חברות שמפתחות פתרונות לקורונה, בטווח הבינוני-ארוך - טכנולוגיות רפואיות, והגדלת השקעות מצד הממשלות.
טבע נסחרת במחיר הזדמנותי - צריך רק סבלנות
3 חברות ענק במירוץ לפיתוח תרופה לקורונה
טפר מציין 3 חברות ענק שנמצאות במרוץ לפיתוח תרופה לקורונה:
גיליד סיינסז (סימול: GILD) - מובילה בעולם בתחום התרופות כנגד מחלות נגיפיות- איידס, צהבת מסוג C ועוד, שווי שוק של 92 מיליארד דולר, מאז תחילת המשבר המניה עלתה מספר אחוזים.
"יש לה מוצר שנקרא רנדסיביר כנגד אבולה, תרופה בטוחה לשימוש אך פחות יעילה, נכון לכרגע בעלת סיכוי גבוה לטפל בקורונה, התרופה עובדת על שכפול של הנגיף. המנגנון של הקורונה דומה לאבולה, נעשים כרגע 5 ניסויים ברחבי העולם-בסין ובארה"ב. בודקים את הניסוי גם על חולים קשים וגם על קלים, בכדי לבחון את היעילות, בתוצאות הביניים התקבלו אינדקציות חיוביות.
הניסוי של הסינים התחיל בפברואר, כאשר התשובות צפויות להגיע במהלך אפריל. כרגע המוצר נראה כתרופה בעלת הסיכוי הגבוה ביותר בשוק", אומר טפר.
אבווי (סימול: ABBV) – חברת ענק בתחום הביו-טכנולוגיה והתרופות, שווי שוק של כ-107 מיליארד דולר, מתחילת משבר הקורונה ירדה המניה כ-10%. לדברי טפר, "יש לה תרופת קומבינציה של שילוב שתי תרופות לטיפול באיידס - התרופה Kaletra. החברה ערכה ניסוי קליני בסין, אך התוצאות הראשוניות שפורסמו החודש די מאכזבות, ונראה שזה פחות עובד, יש ניסויים נוספים של החברה וזה עדיין לא סוף פסוק מבחינתה".
רגנרון (סימול: REGN) – חברה ביו-טכנולוגית גדולה ומשמעותית בענף, עוסקת במחקר ופיתוח בצורה מעמיקה. מאז פרוץ המשבר, מניית רגנרון עלתה ב-30% ונסחרת כיום בשווי שוק של כ-50 מיליארד דולר. לדברי טפר, "לחברה יש שני מוצרים בקנה לטיפול בקורונה - תרופה מאושרת שנבדקת יעילותה לטיפול בקורונה ופיתוח של חיסון פאסיבי.
"תרופה ראשונה בשם Kevzara, מוצר שמאושר לשימוש בדלקת פרקים שיגרונית, החברה עורכת ניסוי קליני מתקדם ב-400 חולים בארה"ב לבדוק יעילות התרופה בטיפול בקורונה, תוצאות ביניים יתקבלו בחודשים הקרובים אך תוצאות מלאות בעוד שנה, זאת תרופה יחסית יקרה ומיועדת לחולים קשים, במטרה להקטין את הדלקת בריאות.
"הפרויקט השני בתחום הקורונה הינו ייצור חיסון פאסיבי, כלומר הזרקה ישירה של הנוגדנים לווירוס. היתרון המרכזי של החיסון, זה מענה מיידי במקרה של הידבקות, דוגמא קיימת לחיסון פאסיבי זה כלבת, קהל היעד יהיה נדבקים ואנשים בעלי פוטנציאל הידבקות לדוגמא צוות רפואי. ניסוי קליני מתוכנן להתחיל בחודשים הקרובים".
חיסון אקטיבי – הציפייה הגדולה!
בנוסף, טפר מציין 2 חברות קטנות יותר ומעניינות שמפתחות חיסון אקטיבי לקורונה:
מדרנה (סימול: MRNA) – חברה ביו-טכנולוגית בעלת שווי שוק של כ-10 מיליארד דולר, מאז פרוץ משבר הקורונה מנייתה זינקה במעל 50%, לדבריו, "החברה מפתחת חיסון המבוסס על החומר הגנטי של הווירוס, כאשר הגוף אמור לפתח נוגדנים כנגד הווירוס. החברה החלה בניסויים בסיאטל, עם 45 מתנדבים שהזריקו להם את המוצר לפני שבועיים, וכרגע מחכים לתשובות אודות בטיחות ויעילות והמשך הרחבת הניסוי".
אינובו (סימול: INO) - חברה בעלת שווי שוק של כ-1.2 מיליארד דולר. מאז פרוץ המשבר בעולם עלתה המניה בכ-100%. "השוק מזהה פוטנציאל גבוה בחיסון של החברה, יחד עם זאת צריך לזכור שזאת חברה קטנה מאוד. ניסוי צפוי להתחיל בקרוב עם עשרות מתנדבים בריאים שהשאיפה שהחיסון אכן יגרום לפיתוח נוגדנים לווירוס הקורונה", אומר טפר.
האם הרע מכל מאחורינו? לפחות מבחינת קצב ההתפשטות, כנראה שלא
לדברי טפר, אנחנו עדיין בעיצומה של מגיפת הקרונה והשיא עוד לפנינו. "אנחנו בפתחו של חודש אפריל שצפוי להערכתנו, להיות קשה יותר מחודש מארס. בתרחיש הסביר לא נראה סימנים לבלימה גלובלית של המגיפה לפני סוף אפריל, תחילת מאי", כותב טפר בסקירה מיוחדת שפרסם היום.
לדבריו, אנחנו עדיין בעיצומו של הגל הגדול של ההתפרצות שממוקד בעיקר במדינות מערב אירופה ובארה"ב, עם 12 מדינות שחצו את רף ה-10,000 נדבקים ו-44 מדינות שכבר חצו את רף ה-1,000 נדבקים, כאשר שיא ההדבקה עוד לפנינו.
"ארה"ב, בדגש על מדינת ניו-יורק, נהפכה למדינה עם היקף ההדבקה הגבוה ביותר בעולם. היקף הנדבקים זינק פי 4 תוך שבוע ועומד בראש הרשימה על 143,000. באיחור רב, רק לפי כשלושה שבועות רשתות המעבדות הגדולות בארה"ב החלו בביצוע בדיקות המוניות. ההתמודדות של ארה"ב במגיפה אינה נוקשה והחלטית כמו במדינות רבות אחרות, ולא מן הנמנע שהיקף הנדבקים ימשיך לעלות בצורה מואצת במהלך השבועות הקרובים" כותב טפר.
לדבריו, "בסין נראה שלעת אתה המגיפה נבלמה, וגם בדרום קוריאה ויפן ישנה התמתנות משמעותית. לעומת זאת, במערב אירופה המצב קשה ביותר ושיעור התמותה ממשיך לטפס. באיטליה, למרות שהם בהסגר מלא כבר 3 שבועות מספר הנדבקים זינק בעוד 65% תוך שבוע, חצה את סין ונושק ל-100,000, עם שיעור תמותה גבוה וחריג של מעל 11%".
- 3.יוסי 31/03/2020 14:40הגב לתגובה זובמידה והתרופה שלהם אכן תתמודד יפה עם דלקת הריאות כתוצאה מהקרונה השמיים יהיו הגבול כיוון שהטיפול יתאים להתאוששות מדלקת ריאות באופן כללי
- 2.גיא 31/03/2020 11:36הגב לתגובה זומוזר ששכחתם.2 חברות מצויינות .
- 1.מה זה 31/03/2020 09:45הגב לתגובה זואיפה הירידות ואיפה ההזדמנות? כל המניות בכתבה טסו לשמים
- [email protected] 31/03/2020 11:38הגב לתגובה זוהבחור חכם בחוכמת בדיעבד...
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
