המסחר בבורסה נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 עלה כ-0.1%, ת"א 90 נסגר ללא שינוי משמעותי
במבט על הסקטורים: מדד הבנקים איבד כ-1%, מדד הביטוח ירד 0.2%, מדד הנדל"ן סגר סביב ה-0 מדד הנפט והגז זינק ב-2.1%. 

ברקע עדכון המדדים, כמה מניות רשמו תנועות חדות כמו יוניטרוניקס שסגרה בירידה של 8%, באטמ איבדה 6%, ומימון ישיר ואיסתא ירדו בכ-4.7%. בצד החיובי, אקסל קפצה 5.5% והכשרת הישוב עלתה 5%.

שבוע הדוחות הגדול של הבנקים מתקרב והציפיות בשיא: חמשת הבנקים הגדולים צפויים לדווח יחד על רווח נקי של 8.5-9 מיליארד שקלים ברבעון השני, עם תשואה ממוצעת להון של 16%-17%. סביבת הריבית הגבוהה, פעילות כלכלית ערה במשק, יתרות עו"ש גבוהות ורוח גבית משוק ההון צפויים לתמוך בשורת הרווח, ולתרום לתוצאות חזקות גם בהכנסות מעמלות וניירות ערך. עם זאת, לא הכל רק ורוד. הסיכונים המרכזיים מגיעים מהגברת התחרות בשוק האשראי, לחץ רגולטורי, כולל מס זמני על רווחי יתר, והיחלשות בשוק הנדל"ן, שמתבטאת בירידה בביקושים להלוואות משכנתא. אחרי עלייה של כמעט 40% במדד הבנקים מתחילת השנה, השאלה המרכזית כעת היא לא אם הדוחות יהיו טובים, אלא כמה מזה כבר מגולם במחיר. ומה עם מניות הביטוח?

• נעילה בשיא חדש: המדדים זינקו עד 3.9%, הביטוח 6.5% ות"א בניה ב-7.3%
• הדולר נופל 1.5% - עסקה בעזה והססנות של הנגיד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מי שמושך למעלה את מדד הנפט והגז זו שותפויות לוויתן - לוויתן בעסקת יצוא למצרים של 35 מיליארד דולר עד 2040; יוסי אבו, מנכ"ל NewMed Energy: "העסקה שחתמנו היום משנה את כללי המשחק של משק האנרגיה האזורי, ומוכיחה פעם נוספת שלוויתן הוא כלי לשינוי מציאות אסטרטגי" - בנוסף ניו מד דיווחה היום הכנסות ניומד נחתכו ב-41% - אבל עסקת הגז עם מצרים מנחמת

מניות במרכז

עונת הדוחות מעלה הילוך - אתמול דווחו בזק, גילת (לווינים), אייסיאל, וגם וויקס וטאבולה ונוספות, מהסגירה אמש דווחו גם בריל, פתאל אירופה, אייאיאס,יו.אמ.איץ' ומניבים הבוקר זורמים דוחות נוספים:

נובה נובה 0.43%   עם רבעון שיא: הכנסות של 220 מיליון דולר, מעל צפי האנליסטים. נובה מדווחת על הכנסות שיא של 220 מיליון דולר ורווח מתואם של 2.20 דולר למניה, גבוהים מהתחזיות; החברה נהנית מצמיחה במכירות לפאונדריז ובתחום ה-HBM, ומציגה שיפור במינוף התפעולי לקראת המשך שנה חיובית.

• "קנה בשמועה ומכור בידיעה" - האם עסקה בעזה תפיל את הבורסה?
• ״לא נכנסים לסחרור של פרויקטים במבצעי מימון - באים לבנות ולהרוויח, לא מוכרים אשליות״
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• אחד הימים הטובים בבורסה: הבנקים זינקו ב-4.5% הפניקס ב-10%

הכנסות ניומד נחתכו ב-41% - אבל עסקת הגז עם מצרים מנחמת  ניו-מד אנרג יהש הרווח הנקי נשחק ל-81 מיליון דולר בשל השבתת לוויתן, אך השותפות מודיעה על חלוקת רווחים נוספת ומשדרגת את מעמדה האזורי עם הסכם אסטרטגי. המניה מזנקת מתחילת השנה ומובילה את מדד האנרגיה

בריל בריל -0.75%   נופלת ברקע הדוחות. בריל עוברת להפסד של 7.4 מיליון שקל; ההכנסות ירדו ב-18%, מגזר האופנה נחתך ב-30% בריל חותמת רבעון שני חלש עם ירידה חדה במכירות שהסתכמו ב-126 מיליון לעומת 154 ברבעון המקביל. מעבר להפסד נקי והיחלשות דרמטית בתחום האופנה; גם המחצית הראשונה של השנה הסתיימה בהפסד.

סולאיר - סולאיר 0.26%   מדווחת על חתימת חוזה להקמת מתקן סולארי חדש בדרום ספרד, פחות מחודש לאחר שהשלימה את רכישת הזכויות במיזם. הקבלן המבצע, Belectric España חברת בת של תאגיד Belectric הבינלאומי יבנה שני שדות סולאריים סמוכים, בהספק כולל של 100 מגה-וואט, כאשר כל אחד מהם צפוי לייצר 50 מגה-וואט. סיום העבודות נקבע לאפריל 2026 והחיבור המסחרי לרשת החשמל הספרדית צפוי עד יוני 2026, עם דד־ליין סופי באוגוסט. היקף העסקה עומד על כ-47 מיליון אירו, וישולם לפי אבני דרך ובהן מקדמה של כ-10%. המתקן יוקם על שטח של כ-1,600 דונם ויכלול כ-140 אלף פאנלים סולאריים, כולל אחריות להפעלה מסחרית.

אורמת אורמת טכנו 1.37%     - אורמת טכנולוגיות מדווחת על שיפור ניכר ברווח הנקי, ב-EBITDA המתואם ובהכנסות ברבעון השני של 2025, תוך גידול בפעילות האגירה והמוצרים ופיתוח מואץ של פרויקטים גיאותרמיים וסולאריים, אשררה את התחזיות השנתיות - דוחות אורמת

לקראת הפיצול - לודן טק חתמה על הסכם בהיקף 30 מיליון שקל לודן טלודן 1.43%  חתמה על הסכם בהיקף של 30 מיליון ש"ח לאפיון, אספקה והתקנת מערכות כרטוס אוטומטיות לרכבת הקלה; הפיצול של לודן טק צפוי להיות מושלם בשבוע הבא, היום הקובע לפיצול נקבע על 12.8.25

אר.פי אופטיקל אר פי אופטיקל -6.86%   מדווחת על הסכם חדש עם לקוח ביטחוני מרכזי בישראל, במסגרתו תספק מערכות אלקטרו-אופטיות בלתי מקוררות בהיקף של כ-12 מיליון דולר, לפרויקט יבשתי שמקודם לשיווק עולמי. ההסכם נפרס על פני השנים 2026-2029 ומהווה תוספת מהותית לצבר ההזמנות של החברה. לראשונה ישולבו במסגרת פרויקט אחד גם מערכות מכ"ם מחברת הבת ראדומטיקס, שילוב שמבטא את הסינרגיה בין תחומי הפעילות המרכזיים של הקבוצה.

בזק - בזק 1.52%   סיכמה רבעון שני עם תוצאות חיוביות ועדכון תחזית שנתי עם חלוקת דיבידנד של 583 מיליון שקל; בשיחה עם ביזפורטל, הנהלת החברה מדברת על מנועי הצמיחה, המהלכים האסטרטגיים, הרגולציה והסיכונים שנותרו.

גילת גילת 5.14%   הכתה את התחזיות וזינקה אמש חברת הלווינות הישראלית הכתה את הצפי: הכנסות החברה ברבעון השני הסתכמו ב-105 מיליון דולר לעומת תחזית של 100.98 מיליון, והרווח למניה עמד על 0.17 דולר לעומת תחזית של 0.04 דולר; גם התחזיות השנתיות עודכנו כלפי מעלה. לפני שנה ניתחנו את מניית גילת גילת ואמרנו שהיא מאוד מעניינת. מאז היא הספיקה להכפיל את עצמה -למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה.

אנלייט רושמת הכנסות של 135 מיליון דולר ברבעון השני (484 מיליון שקל) גידול של 53% ביחס לתקופה המקבילה; ה-EBITDA המתואם ברבעון הסתכם ב-96 מיליון דולר, גידול של 57%; תחזית מרכז טווח הכנסות וה-EBITDA המתואם עלתה ב-5.5% ו-6.0% בהתאמה

אלמוגים עברה לרווח נקי של 5.3 מיליון שקל; ההכנסות זינקו ב-47% לצד השיפור בתוצאות, החברה מדווחת על צבר של מעל 7,000 דירות בהתחדשות עירונית - התחום שבו היא צפויה להתרכז בשנים הקרובות; מנכ"לית החברה מיכל גור: "עדות חזקה למאמצי החברה". זה מגיע לאחר שהצהירה בוועידת ביזפורטל האחרונה כי: "בעוד 7-8 שנים, 80% מהפעילות שלנו תהיה בהתחדשות". וגם - בכמה פרויקטים זכתה החברה מתחילת השנה?

הממשלה אישרה את הקמת תחנת הכוח ריינדיר, שתוקם בשטח המועצה האזורית דרום השרון ותופעל בגז טבעי בהספק של עד 900 מגה וואט. התחנה מוחזקת בחלקה (27.5%) על ידי PowerGen, זרוע האנרגיה של קרן ג'נריישן ג'נריישן קפיטל 3.28%  , ותוקם על קרקע מוכנה להקמה ובמיקום אסטרטגי סמוך לקווי תשתית מרכזיים, לטובת אספקת חשמל לגוש דן והמרכז.

חברת S&P מעלות מעלה את דירוג חברת סלקום סלקום 1.6%  ל-'-ilAA' הגבוה ב-13 השנים האחרונות חברת S&P מעלות מעדכנת היום את דירוג חברת סלקום ל-'ilAA-'. על פי מעלות, העלאת הדירוג מתבצעת בין היתר לאור השיפור המתמשך שחל ביחסי הכיסוי וברווחיות של סלקום, אשר על פי הערכת מעלות, מדובר בשיפור בר- קיימא על אף התחרות המתמשכת בכל תחומי מגזר התקשורת. מעלות צופה כי בשנת 2025 תחול עלייה בהכנסות סלקום בנטרול דמי הקישוריות, כתוצאה מגידול במספר מנויי אינטרנט הסיבים ומספר מנויי דור 5 בסלולר ומעלייה בהכנסות מנדידה על רקע הגידול בתיירות היוצאת. עוד הם מניחים כי רווחיות החברה תעמוד בין 28%-30% ב-2026-2025 וכי היחס מתואם חוב ל-EBIDTA של החברה, יעמוד על2.2x-1.9x בשנת 2025.

בולטת לחיוב מניית הבורסה לניירות ערך אחרי תנופה חיובית במניה בתקופה האחרונה כשאתמול היא כיכבה בטבלת העולות עם זינוק של 11% ולשווי של 6.5 מיליארד שקל. הבורסה לני"ע דיווחה על קפיצה של 80% ברווחים למרות המלחמה. היא סיכמה רבעון חזק עם זינוק ברווחים, גידול במחזורי המסחר ועניין מחודש מצד משקיעים מקומיים וזרים. לקראת 2026, היא מתכוננת למעבר לשבוע מסחר חדש ולמהלך אסטרטגי שיחבר אותה טוב יותר לשווקים הגלובליים, וזה מוביל אותנו לנושא הבא, לאחד הגורמים שמשפיעים בעיקר על מניית הבורסה ונותנים לה רוח גבית משמעותית בתקופה האחרונה - עדכון מדדים.

שיא כל הזמנים: מעל 51 מיליארד שקל בהוצאות כרטיסי האשראי ביולי הנתונים של שב"א מצביעים על עלייה חדה בצריכה לאחר מבצע "עם כלביא", הכולל שיאים גם בעסקאות אונליין ופיזיות, עם זינוק דו-ספרתי בכל התחומים המרכזיים

לקראת הגרלות דירה בהנחה, הפרויקטים של דירה בהנחה ברעננה צפויים להיות המעניינים ביותר. בשבוע הבא תחל ההגרלה, אבל לביזפורטל נודע שרעננה תהיה דומיננטית בפרויקטים הקרובים ובמכרזים הבאים של דירות בהנחה. בסה"כ מדובר על יותר מ-1,200, כנראה שחלק משמעותי כבר הפעם - הנה כל הפרטים

שוק ההון המקומי חווה בימים האחרונים האטה בתנופה החיובית שבלטה בחודשים האחרונים. על רקע התקדמות מקרטעת במו"מ להשבת החטופים ולקראת אפשרות להסלמה נוספת בלחימה ברצועת עזה, כולל תרחישים של כיבוש מלא של הרצועה או שינוי במעורבות האמריקאית, מדדי המניות בתל אביב תיקנו כלפי מטה. 

מדד ת"א 125 איבד כ-6% מהשיא האחרון שרשם באמצע יולי, ומחק את העלייה שצבר. לצד ירידות השערים במניות, השקל נחלש ונסחר סביב 3.44 שקלים לדולר מציג פיחות של כ-3.3% תוך שבועיים זה קורה בדיוק בתקופה שבה הדולר העולמי נחלש על רקע הציפיות הגוברות להורדת ריבית כבר בהחלטה הקרובה. 

גם בשוק האג"ח נרשמה תגובה: תשואת איגרת החוב הממשלתית ל-10 שנים עלתה מ־4.18% ל־4.24%, בזמן שדווקא בארה"ב נרשמות ירידות קלה בתשואות המקבילות.

עדכון מדדים הוא עניין לכאורה טכני, אבל יש לו משמעות והשפעה על מחירי המניות. מדובר בשינוי הרכב סל של מדדי מניות בהתאם לקריטריונים שנקבעו מראש. לעוקבים אחרי המדד - קרנות סל, תעודות סל ומכשירים נוספים שחייבים להיות צמודים למדד יש נקודת זמן מסוימת - לרוב בנעילת המסחר ביום מסוים (חמישי) יכולת לשנות את ההרכב במכשיר שלהם. זה אומר שבנקודת זמן הזו, במסחר של דקות ואפילו שניות זורם כסף גדול, ונדגים.

דמיינו שיש מדד שמרכז מכשירים עוקבים בסכום של 10 מיליארד שקל ושמניית בנק הפועלים במדד בשיעור של 7%. נניח שבעקבות עדכון המדדים שנעשה לרוב פעם ברבעון כעדכון חלקי, השיעור שלה במדד עלה ל-9%. כלומר הגופים שמחזיקים במכשירים העוקבים (קרנות סל וכו') צריכים להעלות את חלקה מ-700 מיליון שקל (7% מ-10 מיליארד שקל) ל- 900 מיליון שקל (9% מ-10 מיליארד שקל). ביקוש של 200 מיליון שקל בשלב הסגירה-נעילה בבורסה. 

עכשיו תבינו שמדובר במכשירים עוקבים בסכום של מעל 100 מיליארד שקל ושמדובר במניות רבות שמושפעות. בעבר, זאת היתה חגיגה לעשרות רבות של שחקני נוסטרו ושחקנים מתוחכמים שבעצם קיבלו מהמוסדיים מתנות על חשבון הציבור. זה עבד כך - היה ידוע שבנקודת זמן מסויית יגיעו ביקושים והיצעים גדולים בשל עדכון מדדים והשחקנים היו מצטיידים מראש במניה שאמורה לרכז ביקוש מאוד גדול. בעת העדכון המניה היתה מזנקת בעשרות אחוזים מהסיבה הטכנית הזו והם מכרו ברווח עצום. למחרת המניה ירדה את הכל בחזרה כי בסוף מה שחשוב זה המחיר הכלכלי. וכך בעצם הקרנות סל נאלצו לקנות ביוקר כדי להכניס את המניה לסל שלהם ולספוג למחרת הפסד גדול - מדובר על כסף גדול והוא היה על חשבוננו. עשרות ואולי מאות אנשים חגגו במיליונים רבים עד שהבורסה תיקנה-ריככה את עדכון המדדים. היא מתחה אותו על פני הרבה יותר תקופות, הפכה אותו למדורג. זה עדיין קורה, אבל בקטנה ויש גם הרבה יותר זמן להיערך.

ולמה ההקדמה הזו? כי היום בסגירה יהיה עדכון מדדים, לפי ההערכות אלביט וטבע יזכו לביקושים, אבל העדכון הבאמת משמעותי יהיה כנראה של MSCI שהיא גוף שעוקב אחרי מדדים והיא צפויה להכניס את הפניקס 7.36%   למדד שלה. לא סופי, אבל סביר שהפניקס תזכה לביקושים בזכות הכניסה הזאת.

איך להתייחס לאירוע חד פעמי?

יכול להיות שאתמול היתה לכם הזדמנות. איי.סי.אל -1.19%   פרסמה דוחות ותחזית והיתה שם חולשה. המניה ירדה. משקיעים מתוחכמים בחנו את הדוח ואמרו לעצמם - הכל בסדר בחברה הזו, נכון יש חולשה, אבל היא בגלל המלחמה, היא אירוע חד פעמי, הבסיס של החברה איתן - וקנו לטווח קצר. בסוף היום היא תיקנה את כל הירידה. רווח של 3%. לא מעט, גם לא טריוויאלי, כי מי שקנה הסתכן, כי בכל זאת איי.סי.אל אחרי מהלך עליות, אבל חשוב לדעת לנצל טעויות-עיוותים של השוק. הכותרות צעקו שאיי.סי.אל בדוח פושר, יש רבים שמוכרים, לא בהכרח בצדק. סיבובים כאלו עלולים להיות מסוכנים, אבל למשקיעים מתוחכמים זה זהב. 

רק שבוול סטריט איי.סי.אל ירדה עם התחום והיא צפויה לרדת היום. אז כן - למסחר מהיר, לרכישה בגלל לחץ מכירות בידיעה שממשים מהר - כן. אבל אם אתם בעניין של  להשקיע בה לטווח בינוני-ארוך תנתחו את הדוחות. חברה מצויינת, אבל עלתה לא מעט. 

וול סטריט עלתה אתמול - הנאסד״ק עלה ב-1.2%; אפל קפצה ב-5%, גילת זינקה ב-25%,  מניות הארביטראז' בעלייה קלה - טבלת מניות ארביטראז'

בית ההשקעות אנליסט מאכזב בתשואות שלו מתחילת השנה - הנה הסיבה: למה קרנות ההשתלמות של אנליסט מאכזבות בחודשים האחרונים ומה צפוי בהמשך? 

איפה הייתם מקבלים תשואה טובה יותר בהסתכלות על ה-5 השנים האחרונות? מניות ואגרות חוב במסלולים כלליים, לעומת דירות. התשובה לכך לא כזאת ברורה אם מוספים לכך גם את תכנוני המס ומשווים את התשואות בשני סוגי השווקים - אז שאלנו מה עדיף - השקעה בדירה או השקעה במניות ובאיזה עיר היה כדאי לקנות דירה?

הסיכון הגדול של השווקים

טראמפ זורק אמירות על מכסים - 50% על הודו, 100% על שבבים. כולם קוראים את הכותרות, נכנסים לקרוא קצת את הכתבות. זה כבר משעשע. לרובנו יש "עייפות מכסים" שזה אומר שאנחנו כבר לא עוקבים, לא מעודכנים, וחושבים שברגע האחרון יהיה הסכם שטוב איכשהו לכולם. זה מה שקרה בפועל. באפריל ההצהרה של טראמפ על "יום השחרור", הכניסה את השוק למסלול של ירידות חדות כי טראמפ עשה רושם שהפעם הוא הולך עד הסוף, לקראת סוף אפריל הבנו שיהיה כנראה בסדר. הוא נתן דחיות, וירד קצת מהעץ. 

וככה זה מתנהל עד עכשיו כשבדרך יש לטראמפ הישגים גדולים. אחרי הכל, מי חלם על מכסים של 15%? הוא מתחיל ב-30% ו-50% בידיעה ש-15% זה טוב. אבל אם הוא היה מתחיל ב-15%, הוא היה סוגר ב-5%. משא ומתן חכם.  

אז מה הבעיה? הוא זורק עכשיו מכסים על תחום השבבים, על הודו ועוד. סיכוי טוב שזה ייגמר בפשרה, אבל מה אם לא? תזכרו שאחת ל... טראמפ גם נובח וגם נושך. חוץ מזה, יש מקומות שהם קו אדום. מול הסינים יש מקומות שבהם טראמפ לא יתפשר. המטרה שלו היא לא רק לגבות מסים אלא גם להשאיר את ארה"ב ככללה החזקה בעולם. הוא לא יסכים להעביר להם את הטופ של השבבים של אנבידה, גם אם תקראו כותרות שזה יקרה. הוא יהיה חייב להיות מוביל בתחום, אחרת - הוא אולי ניצח בקרב, אבל הפסיד במלחמה. 

המסר הוא פשוט - כן, סיכוי טוב שהענייני מכסים יפתרו, אבל זה לא בטוח. יכולות להיות מהמורות בדרך, אפילו קשות

בגזרת המאקרו - מתקפת המכסים נמשכת: 100% על שבבים למי שלא מעביר ייצור לארצות הברית. בעקבות ההתפתחויות טייוואן ויפן עולות, הודו צונחת - טראמפ הפתיע עם מכס של 100% על יבוא שבבים ועל הכפלת המכסים על הודו ל-50% ושווקי אסיה מגיבים בטלטלה: ירידות בשבבים, עליות בנפט; למרות הלחצים מארה"ב דו"ח נתוני הסחר הסיני מפתיע ומזנק - החוזים העתידיים מטפסים, המומנטום החיובי בוול סטריט נשמר בינתיים

שער הדולר - דולר שקל רציף 0.32%      

 מדד ת"א 90  

מדד ת"א 125       

דולר רציף        

BITCOIN 0.07%       

פיזור גלובלי, יתרון מקומי ואזהרה מפיקדונות - המסרים של בכירי שוק ההון בכנס הפיננסי בצפון הדגישו אורי קרן ממור ומתן שטרית מהפניקס את החשיבות של תיק השקעות מפוזר, את יתרון ההיכרות עם השוק המקומי, ואת הסיכונים שבהסתמכות על פיקדונות וקרנות כספיות לטווח הארוך

חברות הביטוח וכרטיסי האשראי יוכלו להיות "בנקים קטנים" האם זו באמת יריית הפתיחה בתחרות בתחום הבנקאות? יש סיכוי, אבל צריך שההמלצות יהפכו לחוק וצריך להגיד את "המיני בנקים" לבנק לכל דבר ועניין.

האם זה באמת יהיה צעד אסטרטגי לחיזוק התחרות בשוק הבנקאות? צוות בין משרדי ממליץ על פתיחת השוק לשחקנים חדשים. כשמתעמקים בהמלצות רואים שהם בעצם פותחים את השוק לחברות הביטוח ולחברות כרטיסי האשראי ומאפשרים להם להיות :מיני בנק", זה כיוון חשוב, השאלה אם זה יעבור. יש מרחק רב בין המלצות לבין תקנות וחוק, ואם הגופים האלו יכולים לדגדג לבנקים הגדולים. כדי שתהיה תחרות אמיתית צריך שלגופים האלו תהיה מסה גדולה של לקוחות וזה דווקא אפשרי ויותר מכך צריך שהוא יקבל את המעטפת של בנק ישראל - כספים-הפקדות, בדיקה, חסות שהציבור יראה בו בעצם בנק לכל דבר ועניין - חברות הביטוח וכרטיסי האשראי יוכלו להיות "בנקים קטנים"

הפקיעה על נגזרי מדד המעו"ף ברמה 2932.35

מחזור המסחר עומד על כ-2 מיליארד שקל