עדכון מדדים ומה יהיה הבוקר בבורסה?

עונת הדוחות מעלה הילוך - אתמול דווחו בזק, גילת (לווינים), אייסיאל, וגם וויקס וטאבולה ונוספות, הבוקר זורמים דוחות נוספים:

אורמת - אורמת טכנולוגיות מדווחת על שיפור ניכר ברווח הנקי, ב-EBITDA המתואם ובהכנסות ברבעון השני של 2025, תוך גידול בפעילות האגירה והמוצרים ופיתוח מואץ של פרויקטים גיאותרמיים וסולאריים, אשררה את התחזיות השנתיות - דוחות אורמת

בזק - בזק סיכמה רבעון שני עם תוצאות חיוביות ועדכון תחזית שנתי עם חלוקת דיבידנד של 583 מיליון שקל; בשיחה עם ביזפורטל, הנהלת החברה מדברת על מנועי הצמיחה, המהלכים האסטרטגיים, הרגולציה והסיכונים שנותרו.

גילת הכתה את התחזיות וזינקה אמש חברת הלווינות הישראלית הכתה את הצפי: הכנסות החברה ברבעון השני הסתכמו ב-105 מיליון דולר לעומת תחזית של 100.98 מיליון, והרווח למניה עמד על 0.17 דולר לעומת תחזית של 0.04 דולר; גם התחזיות השנתיות עודכנו כלפי מעלה. לפני שנה ניתחנו את מניית גילת גילת ואמרנו שהיא מאוד מעניינת. מאז היא הספיקה להכפיל את עצמה -למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה.

• מניית הבורסה לני"ע זינקה 11% גפן ב-12%; קמטק צנחה 10%; נעילה שלילית במדדים
• מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אנלייט רושמת הכנסות של 135 מיליון דולר ברבעון השני (484 מיליון שקל) גידול של 53% ביחס לתקופה המקבילה; ה-EBITDA המתואם ברבעון הסתכם ב-96 מיליון דולר, גידול של 57%; תחזית מרכז טווח הכנסות וה-EBITDA המתואם עלתה ב-5.5% ו-6.0% בהתאמה

בולטת לחיוב מניית הבורסה לניירות ערך אחרי תנופה חיובית במניה בתקופה האחרונה כשאתמול היא כיכבה בטבלת העולות עם זינוק של 11% ולשווי של 6.5 מיליארד שקל. הבורסה לני"ע דיווחה על קפיצה של 80% ברווחים למרות המלחמה. היא סיכמה רבעון חזק עם זינוק ברווחים, גידול במחזורי המסחר ועניין מחודש מצד משקיעים מקומיים וזרים. לקראת 2026, היא מתכוננת למעבר לשבוע מסחר חדש ולמהלך אסטרטגי שיחבר אותה טוב יותר לשווקים הגלובליים, וזה מוביל אותנו לנושא הבא, לאחד הגורמים שמשפיעים בעיקר על מניית הבורסה ונותנים לה רוח גבית משמעותית בתקופה האחרונה - עדכון מדדים.

עדכון מדדים הוא עניין לכאורה טכני, אבל יש לו משמעות והשפעה על מחירי המניות. מדובר בשינוי הרכב סל של מדדי מניות בהתאם לקריטריונים שנקבעו מראש. לעוקבים אחרי המדד - קרנות סל, תעודות סל ומכשירים נוספים שחייבים להיות צמודים למדד יש נקודת זמן מסוימת - לרוב בנעילת המסחר ביום מסוים (חמישי) יכולת לשנות את ההרכב במכשיר שלהם. זה אומר שבנקודת זמן הזו, במסחר של דקות ואפילו שניות זורם כסף גדול, ונדגים.

• אורמת: למרות קיטון של 3.8% במגזר החשמל, הרווח הנקי זינק ב-26%
• הכנסות גילת הסתכמו ב-105 מ' דולר, 17 סנט רווח למניה - מעל הציפיות
• תוכן שיווקי למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
• טבע תוריד מחר את הבורסה - לקראת פתיחה אנגלית

דמיינו שיש מדד שמרכז מכשירים עוקבים בסכום של 10 מיליארד שקל ושמניית בנק הפועלים במדד בשיעור של 7%. נניח שבעקבות עדכון המדדים שנעשה לרוב פעם ברבעון כעדכון חלקי, השיעור שלה במדד עלה ל-9%. כלומר הגופים שמחזיקים במכשירים העוקבים (קרנות סל וכו') צריכים להעלות את חלקה מ-700 מיליון שקל (7% מ-10 מיליארד שקל) ל- 900 מיליון שקל (9% מ-10 מיליארד שקל). ביקוש של 200 מיליון שקל בשלב הסגירה-נעילה בבורסה. 

עכשיו תבינו שמדובר במכשירים עוקבים בסכום של מעל 100 מיליארד שקל ושמדובר במניות רבות שמושפעות. בעבר, זאת היתה חגיגה לעשרות רבות של שחקני נוסטרו ושחקנים מתוחכמים שבעצם קיבלו מהמוסדיים מתנות על חשבון הציבור. זה עבד כך - היה ידוע שבנקודת זמן מסויית יגיעו ביקושים והיצעים גדולים בשל עדכון מדדים והשחקנים היו מצטיידים מראש במניה שאמורה לרכז ביקוש מאוד גדול. בעת העדכון המניה היתה מזנקת בעשרות אחוזים מהסיבה הטכנית הזו והם מכרו ברווח עצום. למחרת המניה ירדה את הכל בחזרה כי בסוף מה שחשוב זה המחיר הכלכלי. וכך בעצם הקרנות סל נאלצו לקנות ביוקר כדי להכניס את המניה לסל שלהם ולספוג למחרת הפסד גדול - מדובר על כסף גדול והוא היה על חשבוננו. עשרות ואולי מאות אנשים חגגו במיליונים רבים עד שהבורסה תיקנה-ריככה את עדכון המדדים. היא מתחה אותו על פני הרבה יותר תקופות, הפכה אותו למדורג. זה עדיין קורה, אבל בקטנה ויש גם הרבה יותר זמן להיערך.

ולמה ההקדמה הזו? כי היום בסגירה יהיה עדכון מדדים, לפי ההערכות אלביט וטבע יזכו לביקושים, אבל העדכון הבאמת משמעותי יהיה כנראה של MSCI שהיא גוף שעוקב אחרי מדדים והיא צפויה להכניס את הפניקס 8.66%   למדד שלה. לא סופי, אבל סביר שהפניקס תזכה לביקושים בזכות הכניסה הזאת.

איך להתייחס לאירוע חד פעמי?

יכול להיות שאתמול היתה לכם הזדמנות. איי.סי.אל 9.52%   פרסמה דוחות ותחזית והיתה שם חולשה. המניה ירדה. משקיעים מתוחכמים בחנו את הדוח ואמרו לעצמם - הכל בסדר בחברה הזו, נכון יש חולשה, אבל היא בגלל המלחמה, היא אירוע חד פעמי, הבסיס של החברה איתן - וקנו לטווח קצר. בסוף היום היא תיקנה את כל הירידה. רווח של 3%. לא מעט, גם לא טריוויאלי, כי מי שקנה הסתכן, כי בכל זאת איי.סי.אל אחרי מהלך עליות, אבל חשוב לדעת לנצל טעויות-עיוותים של השוק. הכותרות צעקו שאיי.סי.אל בדוח פושר, יש רבים שמוכרים, לא בהכרח בצדק. סיבובים כאלו עלולים להיות מסוכנים, אבל למשקיעים מתוחכמים זה זהב. 

רק שבוול סטריט איי.סי.אל ירדה עם התחום והיא צפויה לרדת היום. אז כן - למסחר מהיר, לרכישה בגלל לחץ מכירות בידיעה שממשים מהר - כן. אבל אם אתם בעניין של  להשקיע בה לטווח בינוני-ארוך תנתחו את הדוחות. חברה מצויינת, אבל עלתה לא מעט. 

חברות הביטוח וכרטיסי האשראי יוכלו להיות "בנקים קטנים" האם זו באמת יריית הפתיחה בתחרות בתחום הבנקאות? יש סיכוי, אבל צריך שההמלצות יהפכו לחוק וצריך להגיד את "המיני בנקים" לבנק לכל דבר ועניין.

האם זה באמת יהיה צעד אסטרטגי לחיזוק התחרות בשוק הבנקאות? צוות בין משרדי ממליץ על פתיחת השוק לשחקנים חדשים. כשמתעמקים בהמלצות רואים שהם בעצם פותחים את השוק לחברות הביטוח ולחברות כרטיסי האשראי ומאפשרים להם להיות :מיני בנק", זה כיוון חשוב, השאלה אם זה יעבור. יש מרחק רב בין המלצות לבין תקנות וחוק, ואם הגופים האלו יכולים לדגדג לבנקים הגדולים. כדי שתהיה תחרות אמיתית צריך שלגופים האלו תהיה מסה גדולה של לקוחות וזה דווקא אפשרי ויותר מכך צריך שהוא יקבל את המעטפת של בנק ישראל - כספים-הפקדות, בדיקה, חסות שהציבור יראה בו בעצם בנק לכל דבר ועניין - חברות הביטוח וכרטיסי האשראי יוכלו להיות "בנקים קטנים"

וול סטריט עלתה אתמול - הנאסד״ק עלה ב-1.2%; אפל קפצה ב-5%, גילת זינקה ב-25%,  מניות הארביטראז' בעלייה קלה - טבלת מניות ארביטראז'

בית ההשקעות אנליסט מאכזב בתשואות שלו מתחילת השנה - הנה הסיבה: למה קרנות ההשתלמות של אנליסט מאכזבות בחודשים האחרונים ומה צפוי בהמשך? 

איפה הייתם מקבלים תשואה טובה יותר בהסתכלות על ה-5 השנים האחרונות? מניות ואגרות חוב במסלולים כלליים, לעומת דירות. התשובה לכך לא כזאת ברורה אם מוספים לכך גם את תכנוני המס ומשווים את התשואות בשני סוגי השווקים - אז שאלנו מה עדיף - השקעה בדירה או השקעה במניות ובאיזה עיר היה כדאי לקנות דירה?

הסיכון הגדול של השווקים

טראמפ זורק אמירות על מכסים - 50% על הודו, 100% על שבבים. כולם קוראים את הכותרות, נכנסים לקרוא קצת את הכתבות. זה כבר משעשע. לרובנו יש "עייפות מכסים" שזה אומר שאנחנו כבר לא עוקבים, לא מעודכנים, וחושבים שברגע האחרון יהיה הסכם שטוב איכשהו לכולם. זה מה שקרה בפועל. באפריל ההצהרה של טראמפ על "יום השחרור", הכניסה את השוק למסלול של ירידות חדות כי טראמפ עשה רושם שהפעם הוא הולך עד הסוף, לקראת סוף אפריל הבנו שיהיה כנראה בסדר. הוא נתן דחיות, וירד קצת מהעץ. 

וככה זה מתנהל עד עכשיו כשבדרך יש לטראמפ הישגים גדולים. אחרי הכל, מי חלם על מכסים של 15%? הוא מתחיל ב-30% ו-50% בידיעה ש-15% זה טוב. אבל אם הוא היה מתחיל ב-15%, הוא היה סוגר ב-5%. משא ומתן חכם.  

אז מה הבעיה? הוא זורק עכשיו מכסים על תחום השבבים, על הודו ועוד. סיכוי טוב שזה ייגמר בפשרה, אבל מה אם לא? תזכרו שאחת ל... טראמפ גם נובח וגם נושך. חוץ מזה, יש מקומות שהם קו אדום. מול הסינים יש מקומות שבהם טראמפ לא יתפשר. המטרה שלו היא לא רק לגבות מסים אלא גם להשאיר את ארה"ב ככללה החזקה בעולם. הוא לא יסכים להעביר להם את הטופ של השבבים של אנבידה, גם אם תקראו כותרות שזה יקרה. הוא יהיה חייב להיות מוביל בתחום, אחרת - הוא אולי ניצח בקרב, אבל הפסיד במלחמה. 

המסר הוא פשוט - כן, סיכוי טוב שהענייני מכסים יפתרו, אבל זה לא בטוח. יכולות להיות מהמורות בדרך, אפילו קשות

בגזרת המאקרו - מתקפת המכסים נמשכת: 100% על שבבים למי שלא מעביר ייצור לארצות הברית. בעקבות ההתפתחויות טייוואן ויפן עולות, הודו צונחת - טראמפ הפתיע עם מכס של 100% על יבוא שבבים ועל הכפלת המכסים על הודו ל-50% ושווקי אסיה מגיבים בטלטלה: ירידות בשבבים, עליות בנפט; למרות הלחצים מארה"ב דו"ח נתוני הסחר הסיני מפתיע ומזנק - החוזים העתידיים מטפסים, המומנטום החיובי בוול סטריט נשמר בינתיים

שער הדולר - דולר שקל רציף -0.45%      

 מדד ת"א 90 

מדד ת"א 125     

דולר רציף        

BITCOIN -0.3%       

פיזור גלובלי, יתרון מקומי ואזהרה מפיקדונות - המסרים של בכירי שוק ההון בכנס הפיננסי בצפון הדגישו אורי קרן ממור ומתן שטרית מהפניקס את החשיבות של תיק השקעות מפוזר, את יתרון ההיכרות עם השוק המקומי, ואת הסיכונים שבהסתמכות על פיקדונות וקרנות כספיות לטווח הארוך