הבורסה המקומית הודיעה אתמול על השקת מדד קונצרני חדש: תל בונד ריבית משתנה, בתחילת החודש הבא (2 בנובמבר). מדד זה מהווה נדבך נוסף לסדרת מדדי תל-בונד הפופולרית, שהחלה בתחילת 2007, עת הושק מדד הדגל של השוק הקונצרני: תל-בונד 20.

בחלוף השנים הושקו מדדי תל-בונד נוספים: 40, 60, שקלי, צמודות וצמודות יתר, בנקים ותשואות. בחודש מארס השנה הושק הבנצ'מרק הכללי לשוק הקונצרני המדורג בישראל: תל-בונד מאגר. בעקבות השקה זו פרסמנו פה סקירה בנושא, והערכנו כי מדד התל-בונד הבא יבוסס על סדרות אג"ח בריבית משתנה.

חשוב לציין, כי הודות לפיתוחם של מדדי התל-בונד, גברו בשנים האחרונות באופן משמעותי מחזורי המסחר של אגרות החוב הקונצרניות הנכללות במדדים. רוב המסחר כיום באג"ח הקונצרניות בבורסה המקומית מתבצע בסדרות הנמנות על מדדי תל-בונד, אם באופן ישיר או באמצעות השקעה עקיפה דרך תעודות סל וקרנות נאמנות.

השקת מדד תל-בונד ריבית משתנה הינה צעד טבעי לאור קיום מאגר האג"ח של הבורסה, אשר כולל, בין השאר, סדרות שמשלמות קופון תקופתי אינו קבוע, אשר עד להחלטה האחרונה, נותרו יתומות ממדד ייעודי עבורן. כעת יזכו המשקיעים בתל-אביב במדד שיכיל את כל איגרות החוב הקונצרניות שעומדות בתנאי המאגר, אינן צמודות, שנושאות ריבית משתנה במועדי התשלום. בכך, נוצר סוף סוף בנצ'מרק אמיתי גם לשוק הקונצרני השקלי בריבית משתנה בישראל.

• האם תיקי השקעות של עשירים מניבים יותר מהשקעות הציבור הרחב?
• הנפקה מוצלחת לג׳מיני - מזנקת ביום המסחר הראשון
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

על פי בחינה שערכנו לאחר הודעת הבורסה, בחינה אשר כוללת את הצפי שלנו לעדכון התל-בונד הקרוב (יחול בעוד שבועיים - 14 באוקטובר), עולה כי המדד החדש צפוי לכלול 19 סדרות אגרות חוב המאופיינות בדירוג אשראי מינימלי של (-A) בדירוג מעלות או (A3) בדירוג מדרוג.

בנוסף, מצאנו כי סדרות האג"ח מסקטור הבנקים יהוו כ-60% מהמדד, חברות התקשורת יקבלו משקל של 11% וסדרות הנמנות על ענף הנדל"ן יזכו בייצוג של 10%. כללי המדד קובעים מגבלת משקל של 8% לסדרה בודדת ומגבלת 3 סדרות למנפיק (כולל חברות בנות לבנקים וביטוח). נכון להיום, הדירוג הממוצע במדד החדש עומד על -AA והתקופה הממוצעת לפידיון הינה כ-5 שנים.

להערכתנו, המדד החדש אמור לתרום לשיפור הנזילות והסחירות של אגרות החוב הכלולות בו, ואף עשוי לגרום לחברות להנפיק בעתיד סדרות אג"ח בריבית משתנה, בדומה להתפתחות המואצת של השוק הקונצרני השקלי בריבית קבועה, אשר כלל 19 סדרות בלבד שעמדו בקריטריונים של הבורסה בדצמבר 2009 (עת הושק מדד תל-בונד שקלי), וכיום מכיל למעלה מ-60 סדרות שקליות.

• הרווחתם על מתכות נדירות? מה עם משאבי מזון נדירים?
• חרם אירופאי על סחורה ישראלית - עד כמה זה משמעותי ומה אפשר לעשות?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• הטכנולוגיה הסודית שמאחורי כל המראה ונחיתה