"הבורסה מתייבשת", "תשואות המדדים מנותקים מיתר המדדים בעולם", "אין משקיעים זרים בבורסה", "המניות זולות אך אין קונים" - אלו רק חלק מהאמירות הנשמעות על הבורסה המקומית. ואכן, עם מציאות קשה להתווכח. על רקע המצב שנוצר, מנכל"ית הבורסה, אסתר לבנון, התפטרה לאחר 7 שנים בתפקיד. מחזורי המסחר בבורסה ירדו באופן משמעותי, תשואות המדדים המובילים, מדד ת"א 25 ומדד ת"א 100, ברמת תשואות חסר לעומת מדדים מובילים אחרים בעולם - ולכך מספר סיבות שדובר עליהן רבות: מעבר של ישראל למדד MSCI מדינות מפותחות, רגולציה, מחאה חברתית ומצב גיאופוליטי.

יחד עם זאת, לא הכל שחור. במידה ונבדוק את תשואת החציון של מדד ת"א 100 מתחילת השנה, נמצא כי תשואת החציון עומדת על 13% לעומת זאת התשואה מתחילת השנה - 3.7%. החציון גבוה יותר מפי 3. מדדי מניות השורה השניה והשלישית מספקים תמונה חיובית גם כן - מדד ת"א 75 הניב תשואה של 9.5% מתחילת השנה, ומדד יתר 50 הניב תשואה של 22%.

כעת מעניין לבדוק מדוע נובעים הפערים בין החציון לתשואת המדד, והאם נתון זה יכול לעזור לאושש את הבורסה. ראשית, יש לשים לב כי רוב המניות שנמצאות בחלקו העליון של החציון, הן חברות המושפעות (בעיקר) ממצב המשק והצריכה של הצרכן המקומי. חברות מתחומי הקמעונאות, נדל"ן ואופנה הניבו תשואות דו ספרתיות. מנגד, חברות הטכנולוגיה - כיל וחברה לישראל המהוות משקל משמעותי במדד ועיקר הכנסותיהן מגיע מעבר לים, השפיעו לשלילה על המדד.

לאור כל זאת ניתן להתעודד, למרות המצב בבורסה, יש חברות ישראליות מעניינות להשקעה. חברות שיודעות "לכבוש" את ליבו של הצרכן הישראלי הציגו ביצועים מרשימים, הבולטות הן רמי לוי, פוקס ורבות נוספות. לדעתי מגמה זו צפויה להימשך, למרות תקופת ההאטה בצריכה וגזירות כלכליות. חברות שיצליחו להגדיל נתחי שוק ולאתר מגמות מקומיות ייהנו מכך. חשוב לזכור שהכלכלה המקומית נמצאת במצב טוב יחסית למקומות אחרים בעולם, וחברות שמצליחות במשק המקומי נהנות מכך, לראיה הביצועים בבורסה.

גם ראשי הבורסה בת"א יכולים וצריכים לשים לב לנתונים אלו, המדדים המוכרים והמובילים בבורסה, ת"א 25 ות"א 100, מאוד ריכוזיים. 5 המניות הגדולות במדד: פריגו, טבע, פועלים, לאומי וכיל מהוות כ-40% ממשקל המדד. הנפקה ושיווק של מדד מוביל שיעניק משקל גדול יותר ליתר המניות, עם פיזור רחב יותר שישקף את אופי המשק הישראלי, עשוי לגרום ל-2 פעולות משמעותיות:

- על מנת לקבל מעקב והצמדות למדד, גופים מקומיים ישקיעו יותר במניות הבינוניות - קטנות בהן קיימת בעיית סחירות קשה.

- המשקיעים הזרים לא נחשפים למדדים הנוכחיים. עקב כך, ייתכן ונקבל היענות גבוהה יותר למדד מפוזר ורחב, עם תמונה נכונה יותר למשק הישראלי.