החישוב של מידרוג: מכירת נכסי אפריקה תחזיר לבעלי האג"ח 60%-80% מהחוב
בחברת הדירוג מידרוג ביצעו עבודה מעניינת בימים האחרונים לגבי יכולתה של הנהלת אפריקה לעמוד בהחזרי התשלומים למחזיקי האג"ח.
מידרוג דיווחה היום על הורדת הדירוג של אפריקה ישראל ל-Caa3 הדירוג של מידרוג משקף מחד את ההסתברות העולה לאי עמידה בזמן בתשלומי הקרן והריבית ומאידך את שיעור השיקום (recovery) שמידרוג מעריכה שיכול ויהיה לאג"ח.
מידרוג מעריכה את יכולת השיקום (recovery) ב-60% עד 80% אם יבוצע ראן-אוף. כלומר, במידרוג ביצעו בימים האחרונים הערכה כללית ליכולת השיקום על ידי שימוש במודל Run-Off לפיו החברה, ברמת הסולו, מממשת את מלוא פעילויותיה, החזקותיה בחברות הציבוריות ונכסיה, כנגד החזר מלוא חובה הפיננסי.
על בסיס הערכות מעריכה מידרוג את יכולת השיקום בשיעור של 60-80% ובהתאם מציבה כאמור מידרוג דירוג של Caa3 לאגרות החוב אותן הנפיקה החברה.
במקביל הודיעה מידרוג שתמשיך לעקוב אחר פעילות החברה והתפתחות תהליך ארגון החוב על ידי החברה. דירוג סדרות החוב עלול להשתנות כתוצאה מהרעה בפעילות החברה, יכולת החברה לממש נכסיה וההסדר אותו תציע החברה למחזיקי אגרות החוב.
עוד הודיעה מידרוג כי היא בוחנת את השלכות הקשיים באפריקה ישראל להשקעות על חברות מוחזקות מדורגות: אפריקה מגורים (דירוג נוכחי A1, אופק דירוג שלילי), אפריקה תעשיות (דירוג נוכחי A3, אופק שלילי). לאחר סיום הבחינה תעדכן מידרוג את דירוג חברות אלו.
הסדרות של אפריקה פותחות את היום במגמה מעורבת. אפריקה אגח יב, אפריקה אגח כא, וגם סדרה כב רושמות ירידות ואילו בשאר הסדרות עליות.
נציין כי בעקבות מסיבת העיתונאים של הנהלת אפריקה ביום ראשון, בה הודיעה כי בכוונתה להכנס למו"מ עם המשקיעים המוסדיים המחזיקים בסדרות שלה, החלו ביומיים האחרונים להתפרסם ידיעות שונות בתקשורת בנוגע לכוונות של חלק מהמוסדיים לדרוש את התפטרותו של לב לבייב, בעל השליטה, או לחילופין לאלץ אותו להזרים עוד הרבה כסף לחברה.
אתמול דיווחנו כי לאפריקה יש חוב אג"חי של כ-9 מיליארד שקלים שמחולק ל-13 סדרות. סדרה ט'' היא הסידרה שאמורה להיות משולמת ראשונה - כבר בעוד כחודשיים (ב-10 לנובמבר). מעניין לגלות כי הקרב כרגע הוא בין מחזיקי סדרה ט' הקטנה יחסית (בסה"כ 500 מיליון שקלים) לבין כל שאר מחזיקי האג"ח של אפריקה.
