מדד המעו"ף – האם התחתית קרובה מאי פעם?

לא זכור לי, לפחות בשנה הקרובה מאז החלה המפולת והערכותי נטו להיות זהות לגבי כיוון השוק, שהערכתי שסימנים חיוביים במידה מסוימת מתגנבים למשוואה הטכנית. מטבע הדברים, גל הירידות שובה אותנו בפחדיו וכל הראיות שאנו מסוגלים לראות הן אלו שתומכות בחששות ובפחדים שנוצרים כתוצאה ממגמת הירידה. ההיפך הוא לגבי מגמת עלייה. קחו למשל את כי"ל לדוגמה. תשואה שנצברה ביותר משנה ומחצה ירדה לטמיון בפחות מארבעה חודשים. וכל זה בגלל האופוריה והאמונה שמדובר בכרטיס בכיוון אחד. הראייה אמורה להיות ניטראלית ומאוזנת וגם אם התהליך אורך פרק זמן לא קצר, אין להתעלם מהסימנים החיוביים.

מבט על התנהלות מרבית הבורסות המובילות בעולם, כמו גם על מדד המעו"ף, יגלה קרבה לרמת תמיכה משמעותית. רמת תמיכה בעלת מסורת ארוכת טווח, כזאת שבעבר ידעה להוציא לדרך מהלכים משמעותיים.

בטווח הקצר

הגם שאין עוררין ואין חולק על העובדה ולפיה המגמה הארוכה כמו גם הבינונית היא מגמת ירידה ובטח ובטח שאין לרכוש מניות בתקופה זו, הרי שלמשוואה הטכנית שהייתה עד לא מכבר שלילית לחלוטין, החלו להתגנב מספר מרכיבים נקודתיים שיחייבו אותנו לתשומת לב רבה שמשמעותה שאין לקחת את מגמת הירידה כמובנת מאליה, כפי שעשינו עד כה.

1. מבט על הגרף החודשי יגלה שמעולם, לפחות לא בשתי המפולות האחרונות, היה מדד המעו"ף רווי מכירות ומתוח כל כך כלפי מטה (והדבר נכון לכל המדדים המובילים בעולם). לא במפולת 93' ולא במפולת 2000 נרשם גל ירידות כה דרמטי שגרם לכלים טכניים להורות על מצב ברור של מכירות יתר. מצב זה המוגדר כ"מכירות יתר" מתקבל משימוש בכלי שנקרא "רצועות בולינגר". שתי הרצועות הקיצוניות, וזה ההסבר הפשוט, מגדירות את רצועת הניוד "הנורמאלית" של השוק. חריגה משמעותית מאחת מהרצועות מעלה מהותית את הסבירות לתנועה בכיוון הנגדי.

2. אותו כנ"ל גם בגרף השבועי שם חורגת העמודה כולה מהרצועה התחתונה. גם כאן מדובר במצב ברור וקיצוני של "מכירות יתר". מצב זה מחייב תשומת לב רבה שכן הוא מעלה את הסבירות לתיקון מעלה שיחזיר את השוק לתוך הרצועות. תהליך זה יכול לקחת זמן אבל ככל שירחיק מדד המעו"ף מהרצועה התחתונה, כך יהיה ההיפוך והחזרה פנימה אלימים יותר. דוגמאות ? לא נעים להזכיר רבותי אבל אפריקה, כי"ל והחברה לשראל, טרם המפולת, היו במצב זהה רק הפוך.

3. בנוסף, גל הירידות האחרון דרדר את מדד המעו"ף לפתחה של רמת תמיכה משמעותית ובעת מסורת ארוכת טווח. רמת 718 הנקודות שימשה כרמת תמיכה משמעותית ביולי 2006 וממנה יצא לדרכו גל העליות שסיכם את השוק השוורי.

רמות תמיכה והתנגדות

היות ומרבית השווקים בעולם נעים באופן זהה ומרביתם חולקים את אותם איתותים עליהם הצבעתי קודם, יש לשים לב לרמות התמיכה של שווקים אלו : לדאו תמיכה ברמת 7,400 הנקודות לערך, לנאסד"ק סביב 1,450 – 1,500 הנקודות, לפוטסי סביב 3,500 – 3,550, לדקס סביב 4,100 – 4,200.

בשוק המניות המקומי יש לשים לב לרמת 718 הנקודות לערך כרמת תמיכה ולבחון האם מדד המעו"ף מצליח להחזיק מעמד מעליה ואילו מחזורי מסחר מתפתחים סביבה.

מבחינת רמות התנגדות הרי שיש לתת את הדעת לרמת 820 הנקודות כרמת ההתנגדות הראשונה.

סיכום

הגם שהמגמה עודנה מגמת ירידה הרי שסימנים חיוביים מתחילים לחדור למשוואה. תהליך ההיפוך אינו עניין של יום או יומיים אלא ידרוש פרק זמן ארוך יותר בו נחוש תנודתיות גבוהה ומן הסתם תחושה של חוסר וודאות. אלא שמעקב אחר המרכיבים אותם מניתי יוכל לעשות מעט סדר ולסייע להעריך האם מגמת הירידה אכן נמשכת או שמא השווקים בעולם מצויים לא רחוק מהתחתית המיוחלת.

* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

* הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.