סיוט לצמיחה: הדולר בשפל של שנתיים, על 3.53 - למה השקל מתחזק כעת?

שבוע המסחר בישראל נפתח הבוקר כאשר ברקע עומדת התרסקות הדולר. המטבע האמריקני שעד השבוע האחרון עוד הצליח לשמור על רמת תמיכה ב-3.55 שקלים, פרץ את הרמה הזו בשבוע החולף, נקבע ביום שישי (יציג) ברמה 3.53 שקלים ובמסחר הרציף ירד אפילו עד 3.528 שקלים - רמת שפל של שנתיים (מאז אוגוסט 2011).

היחלשות הדולר מול השקל באה במקביל להיחלשותו בעולם. האירו התחזק בשבוע החולף מול הדולר בשיעור של 0.45% והשלים בכך 5 שבועות רצופים של התחזקות (ובסה"כ מהלך של כמעט 5% התחזקות של האירו מול הדולר לרמה של 1.334 דולר). הסיבה המרכזית להיחלשות הדולר בעולם היא הדפת הכספים המאסיבית מצד ה'פד' (רכישת אג"ח בהיקף של 85 מיליארד דולר בחודש) אבל בשבוע האחרון ראינו גם עלייה נאה בתפוקה התעשייתית בגרמניה שהינה הכלכלה הגדולה בגוש האירו, דבר שתמך בהתחזקות האירו.

אבל ייתכן כי היחלשות הדולר מול השקל קשורה גם לגורמים שמעבר לקורלציה לנעשה מעבר לים. העובדה שאין כעת בעל בית דומיננטי בבנק ישראל ולכן ההערכה היא שלא נראה פעולות אגרסיביות כגון הורדת ריבית שלא מן המניין או רכישה מאסיבית של דולרים (מעבר לכמה עשרות מיליונים שנרכשו בשבוע שעבר), עובדה זו משחקת לידי אלה שרוצים להחליש את הדולר.

אבל יש גם סיבות כלליות יותר, המשק פה עדיין צומח, יתרות המט"ח גבוהות מאוד (הן של בנק-ישראל, והן של חוסכים ישראליים שקנו בחו"ל ומתי שהוא יחזירו את הכסף ארצה), סביבת הריבית גבוהה יחסית, אין פה הדפסות של כספים ויש את עניין ייצוא הגז שעומד ברקע כגורם מחזק לשקל.

סוחרים איתם שוחח Bizportal אומרים הבוקר כי "ההערכה היא שללא המניפולציות של בנק ישראל, השקל צריך היה כבר להיות קרוב מאוד ל-3 שקלים". הכוונה היא כאמור לרכישות מט"ח מאסיביות או הורדות ריבית שלא מן המניין.