חברת סטרטג'י MicroStrategy Inc 3.43%   של מייקל סיילור, שהפך אותה מחברת תוכנה צנועה ל"מאגר ביטקוין תאגידי", מוצאת את עצמה שוב קרוב מאוד לאזור הסכנה. לאחר ירידה חדה של כ-66% ממחיר השיא שנרשם ביולי האחרון, כשהציגה רבעון יוצא דופן עם רווח חשבונאי עצום של כ-14 מיליארד דולר. אמנם לאור עליות הביקטוין, החברה גם כן עולה במהלך המסחר היום, אך העלייה רק מעניקה מעט חמצן, ולא משנה מהותית את תמונת הסיכון.

המדד מרכזי שאחריו עוקבים המשקיעים, mNAV (Market-to-Net Asset Value), עמד הבוקר על כ-1.02 בלבד. זוהי רמה קריטית, היות וירידה מתחת ל-1 משמעותה שהחברה, מבחינה תיאורטית, שווה פחות מהביטקוין שהיא מחזיקה. במקרה כזה, נשמטת הקרקע מתחת להחזקת מניות החברה, היות ואין היגיון כלכלי בהחזקת מניה שעוקבת אחרי ביטקוין, אם היא מתומחרת מתחת לערך הנכסי הבסיסי שלה.

שווי השוק כבר נמוך משווי הביטקוין

כבר כעת ניתן לראות פער מדאיג: שווי השוק של סטרטג'י עומד על כ-47 מיליארד דולר בלבד, בעוד ששווי אחזקות הביטקוין של החברה מוערך בפחות מ-60 מיליארד דולר. מצב כזה נחשב בעיני אנליסטים לבעייתי, שכן הוא משקף חוסר אמון של השוק במבנה ההון, במינוף וביכולת של החברה לייצר ערך מעבר להחזקה הפסיבית במטבע.

ה-mNAV, בניגוד לשווי שוק פשוט, כולל גם את החוב והנזילות של החברה: הוא מחושב כשווי השוק בתוספת החוב, בניכוי מזומנים, מחולק בשווי מאגר הביטקוין. כאשר המדד יורד מתחת ל-1, המשמעות היא שהשוק מתמחר את החברה בדיסקאונט לעומת נכס הבסיס, שכאמור עלול להוביל לגל מכירות מצד משקיעים מוסדיים וקמעונאיים כאחד.

• סטרטג׳י מגייסת מאות מיליונים - אבל מפסיקה לרכוש ביטקוין
• סטרטג'י רכשה ביטקוין בכמעט מיליארד דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המניה מצליחה להישאר מעל קו הסכנה הזה מאז נובמבר, אך המרווח הולך ומצטמצם, במיוחד על רקע התנודתיות החדה במחיר הביטקוין.

סיילור משדר אופטימיות - השוק פחות

כצפוי, מייקל סיילור עצמו ממשיך לשדר ביטחון מלא. בימים האחרונים הוא פרסם ברשתות החברתיות מסרים שוריים, כולל גרפים שמדגישים כי מספר הפוזיציות הפתוחות במניית סטרטג'י שקול לכ-87% משווי השוק של החברה. סיילור אמר, במלים אחרות, שיש עניין עצום במניה ונזילות גבוהה.

משטר האייתולות באיראן ממשיך בניסיונותיו לעקוף את הסנקציות הבינלאומיות שהוטלו עליו בשל תוכנית הגרעין ופעילותו הצבאית. לאחרונה, פורסם כי איראן מציעה לממשלות זרות לרכוש מערכות נשק מתקדמות באמצעות מטבעות קריפטו, עסקות בארטר או בריאל האיראני. המשרד האיראני ליצוא ביטחוני, המוכר בשם Mindex, מוביל את המהלך ומציע מגוון רחב של כלי נשק - מטילים בליסטיים, דרך כטב"מים ועד לספינות קרב.

המערכת המוצעת כוללת טילים בליסטיים מדגם אמאד, כטב"מים מדגם שאהד, מערכות הגנה נגד טילים וספינות קרב, שחלקם שימשו את איראן והמיליציות הנתמכות על ידה באזור. באתר Mindex, שהוקם להקלת תהליך הרכישה, ניתן למצוא קטלוג מקוון במספר שפות המציג את הנשק. בנוסף, הוקם פורטל עם צ'טבוט וירטואלי לסיוע לרוכשים פוטנציאליים.

מכירת נשק בעידן הדיגיטלי

ההצעה האיראנית כוללת תנאים לגבי השימוש בנשק, אך מסמכי ההצעה מציינים שהתנאים ניתנים למשא ומתן. האתר מדגיש כי איראן אינה רואה מניעה ליישם את החוזים למרות הסנקציות הבינלאומיות, והנשק יירכש כפי שנדרש וללא עיכובים. מהלך זה מטרתו להמשיך ולממן את פעילותה הצבאית תוך ניצול טכנולוגיות חדשות כמו מטבעות קריפטו, המאפשרות עסקאות אנונימיות ומהירות יחסית.

בשנה האחרונה, הלחץ של מדינות המערב על איראן רק גבר. באוגוסט, בריטניה, צרפת וגרמניה הפעילו מנגנוני סנקציות של האו"ם כדי לשמור על המגבלות נגד איראן. הסנקציות הן חלק ממאמץ רחב יותר להגביל את פעילותה הצבאית והגרעינית. למרות זאת, איראן ממשיכה למצוא פתרונות יצירתיים לעקיפת המגבלות. דירוג של מכון שטוקהולם לחקר שלום מציב אותה במקום ה-18 בעולם בייצוא נשק לשנת 2024, מה שמעיד על ניצול משמעותי של אפשרויות הייצוא למרות ההגבלות.

• איראן בוערת: גל מחאות כלכלי שוטף את המדינה
• 25 מטוסי F-15IA בדרך לישראל - חיזוק אסטרטגי מול איראן
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אתגרים פנימיים וחיצוניים

במקביל להתפתחויות הביטחוניות, איראן מתמודדת עם אתגרים פנימיים משמעותיים. הפגנות המוניות התחוללו ברחבי המדינה בשל המצב הכלכלי והחברתי הקשה, הנובע בחלקו מהסנקציות. דיווחים אחרונים מציינים כי לפחות חמישה בני אדם נהרגו בעימותים עם כוחות הביטחון. המצב מעמיק את המשבר הפנימי ומקשה על המשטר לשמור על יציבות.