רינת אשכנזי על המגמות בכלכלה העולמית; ומה צפוי בארה"ב?
הכלכלנית הראשית של הפניקס בית השקעות מסבירה מדוע אירופה מפתיעה לטובה, סין מתעוררת משפל, וכיצד החלטת מדיניות המכסים בתחילת אפריל תקבע את המגמה בארה"ב
השבוע החולף בארה"ב התאפיין בהמשך ירידות, אך קלות יחסית לשבועות הקודמים. החששות בשווקים עדיין לא נעלמו. בשיחה עם רינת אשכנזי, כלכלנית ראשית בהפניקס בית השקעות, על השווקים הגלובליים: סין ממשיכה להתמודד עם האטה, אך מסמנת פוטנציאל להתאוששות; אירופה מפתיעה לטובה עם רפורמות פיסקליות ותחזיות צמיחה משופרות; וארה"ב, שצפויה לחוות תנודתיות משמעותית עד תחילת אפריל כאשר יתפרסמו החלטות הצוות שבוחן את מדיניות המכסים החדשים, מציגה למרות האתגרים חוסן מתמשך בסקטור העסקי וסימנים מעודדים בשוק התעסוקה.
מה להערכתך יקרה בארה"ב לאור בחירותו של טראמפ ורמות המחירים?
"המדיניות של מכסים מייצרת המון אי-ודאות – הצרכנים, העסקים והמשקיעים לא אוהבים את זה ורוצים לדעת מה הסביבה הכלכלית שבה אנחנו נמצאים. בינתיים מה שרואים זה זיג-זגים, ואני חושבת שבתקופה הקרובה עד תחילת אפריל נהיה באותה סיטואציה וזו לא תקופה טובה לשוק המניות. למשקיעים שאוהבים להיכנס בדיפ מאוד קשה להיות אמיצים ולהתחיל לקנות כי לא יודעים לאן הזירה הולכת. בהסתכלות על מאקרו מזהים חולשה בנקודות מסוימות.
"שאלה משמעותית היא אם הריבית תרד לאור החשש לעלייה באינפלציה. גם בכלכלה הריאלית רואים קיפאון או נסיגה וזו לא תקופה אידיאלית. מבחינת טראמפ והממשל זה משהו זמני. אני מניחה שמסתכלים על מה שקורה בשווקים למרות ההכחשות, ולא מאמינה שנקום לבוקר של שבירת כלים.
- וושינגטון ומאסק נגד אירופה, לאחר קנס של 120 מיליון אירו שהוטל על X
- "שנת 2025 היא נקודת המפנה של שוק הנדל"ן בארה"ב"- מנכ"ל בוליגו קפיטל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"בגזרת המיקרו – כן רואים ציפיות חיוביות והדוחות חזקים, וגם לשנה הקרובה השוק צופה קצב דו-ספרתי. החברות באמריקה עדיין חזקות, ובל נשכח שיש דברים חיוביים כמו רגולציה תומכת ומיסוי מקל. כל אלה יכולים לתת רוח גבית."
מה צפוי לקרות בתחילת אפריל – ומה נכון לעשות עם ההשקעות בארה"ב?
- הבלרינה שהפכה למיליארדרית - סיפורה של לואנה לופס לארה
- קארוונה תצטרף ל-S&P500 ומזנקת 10% במסחר המאוחר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים...
"הוקם צוות שעובד על מכסים חדשים שבודק מדינה-מדינה איפה יש אי-צדק ומגיש את התוצאות בתחילת אפריל. אז ייוודע אילו מכסים יהיו בהמשך ואילו מכסים ייעצרו, ואז התמונה תהיה יותר ברורה – אם יהיו הקלות או ביטולים.
"אנחנו לא בורחים מארה"ב עם כל מה שיש לה להציע ואנחנו מושקעים בה לטווח הקצר והארוך. אני אומרת שאנחנו בתקופה של אי-ודאות מאוד גדולה והתרגום לכך הוא תנודתיות גדולה, וצריך לחכות להתבהרות התמונה. ויש הזדמנויות השקעה במקומות אחרים."
נסתכל על אירופה הדקס 25% בחצי שנה וגם שאר השווקים באירופה יחסית חיוביים מה הפוטנציאל שם?
"לפני חודש כולם הספידו את יבשת אירופה הדועכת והמזדקנת, וכיום כל בתי ההשקעות מעדכנים את תחזיות הצמיחה כלפי מעלה. הסיבה המרכזית היא רפורמה פיסקלית. זה הגיע מהמתיחות סביב רוסיה-אוקראינה, כאשר הנשיא טראמפ הביע חוסר שביעות רצון מההסתמכות על ארה"ב ומכך שאירופה לא משתתפת מספיק בתמיכה באוקראינה, ובאופן כללי הוצאות הביטחון שלה נמוכות.
נפל האסימון ובאירופה החליטו לעשות שינוי. גרמניה, שהייתה מובילה לצנע פיסקלי עם מגבלות דרקוניות מעבר למדיניות באיחוד האירופי, גם היא מגדילה את הוצאות הביטחון. ברגע שהממשלות הופכות להיות נדיבות יותר, יש ציפייה לצמיחה מהירה יותר, ליותר קלות בהלוואות וליעילות גבוהה יותר.
כן צופים התחלה של משהו חיובי בגרמניה, וזה מקרין על שאר האיחוד האירופי. לכן השווקים מגיבים בהתאם, גם לאור הצפי לסיום המלחמה. ברקע יש הפחתות ריבית, וגם את זה השווקים מאוד שמחים לראות. גם עניין התמחור בהשוואה לארה"ב נראה אטרקטיבי, ורואים את הכסף זורם לשם."
מדדי המניות במגמה חיובית יותר בחודשים האחרונים, וגם מדד הטכנולוגיה של המניות הסיניות בארה"ב נמצא במומנטום חיובי – מה הצפי שלך לגבי המניות הסיניות?
"סין החבוטה גם היא מבטיחה לצאת לדרך חדשה, והשינוי לטובה התחיל מדיפסיק. ברגע שAI- הסיני גרף הצלחה, זה התחיל שינוי במערכת היחסים המורכבת בין ענקיות הטכנולוגיה הסיניות לממשל הסיני – ומסתמן שיש התחממות ביחסים. סין סובלת ממשבר הנדל"ן ועודף כושר ייצור, ובמשך עשורים לא מצליחה להזניק את הצריכה. היום האג'נדה נוטה יותר לכיוון של חיזוק הצרכנות, מכורח הנסיבות וכאשר כל הכוכבים מסתדרים. אולי הפעם, על רקע מלחמת הסחר, וכשסין נמצאת בנקודה מאוד חלשה, מכאן אפשר רק להתרומם."
לראיון המלא:
- 3.אלי 23/03/2025 17:15הגב לתגובה זוהייתי מניח שכלכלנית של פניקס צריכה לדאוג לחברה שלה. פניקס לא רוצה שמשקעים יברחו מחשש מנפילות בשווקים. הרי בזמן אחרון מוכרים הרבה צמוד s
- 2.ירמי 23/03/2025 09:55הגב לתגובה זוהתעלמות מוחלטת ממה שקורה בשבוע האחרון.
- 1.כלכלנית מרשימה הרחבה קצת לעניין המהפכה הפיסקלית יעזור לנו (ל"ת)מיקי 23/03/2025 09:00הגב לתגובה זו

המעשה הטוב של השבוע - חברה נתנה לה לפני 40 שנה הלוואה כדי לסיים את הלימודים והיא החזירה לה עכשיו מיליארדים
על כוחה של נתינה, על השקעה במיזים חברתיים, ועל סקוט מקינזי, התורמת הגדולה היום בעולם
אגואיזם הופך בעשורים האחרונים למניע מרכזי כשהנתינה, חברות עזרה לזולת מאבדים מהחשיבות שלהם, אבל לא אצל כולם וטוב שכך. הנתינה היא כוח שמחזיר את עצמו במעגל קסום. הפילוסופיה העתיקה מסבירה שהנותן מקבל הרבה מאוד מהנתינה. הנותן לא רק עוזר לאחר, אלא גורם במעשה לשיפור (מוכח מחקרית) של מצבו הנפשי. נתינה נחשבת לאחד הגורמים החזקים לאושר.
סיפורה של מקנזי סקוט, המיליארדרית הפילנתרופית וגרושתו של ג'ף בזוס מייסד אמזון, הוא סיפור מדהים על בעלת הון של מיליארדים שמחלקת את רובו למטרות נעלות. והנה תרומה- השקעה מסוג אחר שעשתה מקינזי השבוע. לפני כ-40 שנה, כשהייתה סטודנטית שנה ב' באוניברסיטת פרינסטון, עמדה סקוט בפני משבר: חסרו לה 1,000 דולר לשכר לימוד, והיא שקלה לנשור מהלימודים. שותפתה לחדר, ג'יני טרקנטון, מצאה אותה בוכה והחליטה לפעול. היא ביקשה מאביה להלוות את הכסף, מעשה נדיבות פשוט ששינה את מסלול חייה של סקוט. "הייתי נותנת למקנזי את הכליה השמאלית שלי", אמרה טרקנטון לאחרונה, "זה פשוט מה שעושים בשביל חברים".
קריאה באותו הקשר: תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים העשירים בעולם
כיום, שוויה הנקי של סקוט מוערך במעל 30 מיליארד דולר, בעיקר ממניות אמזון שקיבלה בהסכם הגירושים ב-2019. היא תרמה יותר מ-19 מיליארד דולר לארגונים שונים, בהתמקדות בצדק חברתי, השכלה וביטחון כלכלי. אבל את הטובה האישית ביותר היא מחזירה עכשיו לטרקנטון, שהקימה את חברת Funding U – מיזם המספק הלוואות מבוססות הישגים לסטודנטים ממשפחות בעלות הכנסה נמוכה, ללא צורך בערבים. החברה נולדה מהבנתה של טרקנטון את הקשיים שסקוט חוותה, במיוחד בעידן שבו עלויות הלימודים זינקו.
סקוט קפצה על ההזדמנות להשקיע ב-Funding U, ומספקת חלק ניכר מההון להלוואות בתעריפים מוזלים. היא תורמת 30 סנט לכל דולר מולווה, מה שמאפשר לחברה לגייס השקעות גדולות יותר מבנקים כמו גולדמן סאקס. זה לא רק החזר הלוואה, זה השקעה שמגלגלת מיליארדים בפוטנציאל, שכן Funding U מסייעת לאלפי סטודנטים להשלים תארים ולהשתלב בשוק העבודה. האלגוריתם של החברה מתבסס על ציונים והישגים, ולא על היסטוריית אשראי, מה שהופך אותה להוגנת יותר.

המעשה הטוב של השבוע - חברה נתנה לה לפני 40 שנה הלוואה כדי לסיים את הלימודים והיא החזירה לה עכשיו מיליארדים
על כוחה של נתינה, על השקעה במיזים חברתיים, ועל סקוט מקינזי, התורמת הגדולה היום בעולם
אגואיזם הופך בעשורים האחרונים למניע מרכזי כשהנתינה, חברות עזרה לזולת מאבדים מהחשיבות שלהם, אבל לא אצל כולם וטוב שכך. הנתינה היא כוח שמחזיר את עצמו במעגל קסום. הפילוסופיה העתיקה מסבירה שהנותן מקבל הרבה מאוד מהנתינה. הנותן לא רק עוזר לאחר, אלא גורם במעשה לשיפור (מוכח מחקרית) של מצבו הנפשי. נתינה נחשבת לאחד הגורמים החזקים לאושר.
סיפורה של מקנזי סקוט, המיליארדרית הפילנתרופית וגרושתו של ג'ף בזוס מייסד אמזון, הוא סיפור מדהים על בעלת הון של מיליארדים שמחלקת את רובו למטרות נעלות. והנה תרומה- השקעה מסוג אחר שעשתה מקינזי השבוע. לפני כ-40 שנה, כשהייתה סטודנטית שנה ב' באוניברסיטת פרינסטון, עמדה סקוט בפני משבר: חסרו לה 1,000 דולר לשכר לימוד, והיא שקלה לנשור מהלימודים. שותפתה לחדר, ג'יני טרקנטון, מצאה אותה בוכה והחליטה לפעול. היא ביקשה מאביה להלוות את הכסף, מעשה נדיבות פשוט ששינה את מסלול חייה של סקוט. "הייתי נותנת למקנזי את הכליה השמאלית שלי", אמרה טרקנטון לאחרונה, "זה פשוט מה שעושים בשביל חברים".
קריאה באותו הקשר: תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים העשירים בעולם
כיום, שוויה הנקי של סקוט מוערך במעל 30 מיליארד דולר, בעיקר ממניות אמזון שקיבלה בהסכם הגירושים ב-2019. היא תרמה יותר מ-19 מיליארד דולר לארגונים שונים, בהתמקדות בצדק חברתי, השכלה וביטחון כלכלי. אבל את הטובה האישית ביותר היא מחזירה עכשיו לטרקנטון, שהקימה את חברת Funding U – מיזם המספק הלוואות מבוססות הישגים לסטודנטים ממשפחות בעלות הכנסה נמוכה, ללא צורך בערבים. החברה נולדה מהבנתה של טרקנטון את הקשיים שסקוט חוותה, במיוחד בעידן שבו עלויות הלימודים זינקו.
סקוט קפצה על ההזדמנות להשקיע ב-Funding U, ומספקת חלק ניכר מההון להלוואות בתעריפים מוזלים. היא תורמת 30 סנט לכל דולר מולווה, מה שמאפשר לחברה לגייס השקעות גדולות יותר מבנקים כמו גולדמן סאקס. זה לא רק החזר הלוואה, זה השקעה שמגלגלת מיליארדים בפוטנציאל, שכן Funding U מסייעת לאלפי סטודנטים להשלים תארים ולהשתלב בשוק העבודה. האלגוריתם של החברה מתבסס על ציונים והישגים, ולא על היסטוריית אשראי, מה שהופך אותה להוגנת יותר.
