לקראת דוחות סלקום: "צפוי דוח חזק, אבל התוצאות עדיין לא מספרות את הסיפור האמיתי"

ביום חמישי תפרסם חברת הסלולר סלקום את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני, באיחור של עשרה ימים לעומת התכנון המקורי. האנליסט ערן יעקובי, שעד לפני מספר חודשים עבד בבית ההשקעות לידר וכעת עבר לדש ברוקראז' הוציא היום סקירה ראשונה תחת בית ההשקעות החדש. להערכתו של יעקובי סלקום תציג דו"ח חזק, אך לדבריו "המספרים של סלקום עדיין לא מספרים את הסיפור האמיתי החבוי בנפתולי הרגולציה הבלתי אפשרית בישראל". יעקובי סבור כי גם אם בימים הקרובים תיפול ההחלטה על גובה דמי הקישוריות, עדיין ההשפעה על המשך השנה תהיה זניחה. בדש צופים שסלקום תציג גידול של 20,000 מנויים בבסיס המנויים, כאשר ההכנסה הממוצע למנוי צפויה לעמוד על 144 שקלים לחודש, בדומה לרבעון המקביל. יעקובי מעריך עוד כי הרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) יסתכם ב-656 מיליון שקל, שהם כ-40% מההכנסות, אך לדבריו נתון זה אינו מייצג עבור סלקום. בניסיון להבין את עתידו של שוק התקשורת, בחן יעקובי ירידה אפשרית של ה-EBITDA לרמה של 32% מההכנסות וגילה כי במקרה זה מחיר המניה נסחרת לפי שווי הוגן. "קשה לנו להאמין שאכן שיעור ה- EBITDA ירד לרמה נמוכה שכזו ולכן במבט ראשוני, מניית סלקום נראית כרגע אטרקטיבית. עם זאת, יש לזכור את תשואת הדיבידנד לשנה הקרובה האמורה לעמוד על כ- 10%".