כלל פיננסים בסיקור ראשוני: מעריכים את לוויתן ב-3.5 מיליארד דולר ומדרגים את כדאיות ההשקעה בשותפות
שוויו של מבנה לוויתן עומד על 3.5 מיליארד דולר, כך עולה מהמלצה שהוציא היום האנליסט ירון זר מכלל פיננסים על סקטור הגז. זר החל היום בסיקור של יחידות ההשתתפות של רציו יהש ונוקב במחיר של 28 אגורות למניה, פרמיה של 23% על מחיר השוק. עם זאת, המלצתו של זר על השותפות עומד על תשואת שוק, בשל הסיכון הגבוה הקיים.
המלצתו של זר באה על רקע תוצאות הסקר תלת המימד שפרסמה נובל אנרג'י לפני כשבוע אודות מבנה 'לוויתן' וההסתברות של 50% למציאת מבנה בסדר גודל כפול מזה של 'תמר'. בעקבות ההודעה מעלה זר את המלצתו לאבנר למחיר של 2.4 שקל למניה ולדלק קידוחים למחיר של 13.7 שקלים.
להערכתו של זר, לוויתן תורם שליש מהשווי של אבנר יהש ודלק קידוחים. להערכתו, הלוויתן תורם כ-0.8 שקל לשותפות אבנר ו-4.7 שקל לשותפות דלק קידוחים. זר כותב בסקירתו כי, "לאור הסיכון הגבוה במאגר שעדיין אינו מוכח למרות האפסייד אנו מותירים המלצתנו בתשואת יתר.
בהקשר זה אומר זר כי שותפות אבנר עדיפה על זו של דלק קידוחים יהש. "ברבעון האחרון הניבה מניית אבנר תשואה הנמוכה ב-10% לעומת מניית דלק קידוחים, בעוד שכלכלית אבנר עדיפה בתרחיש של תגליות נוספות על רקע תשלום תמלוג נמוך יותר".
סקירתו של זר אודות פעילות הגז בישראל עדיין אופטימית, למרות העליות החדות שנרשמו בשבוע החולף. באשר לתגלית הגז 'תמר' מעריך זר כי עלות הקמת תמר תעמוד על 3 מיליארד דולר, עלות דומה לאומדן השותפות (2.8 מיליארד דולר).
למרות ההלצה האוהדת לסקטור, זר מעריך שבעת הנוכחית מומלץ להשקיע דווקא בישראמקו שבה מחיר היעד עומד על 68 אגורות, פרמיה של 48% על מחיר השוק. זר מסכם את המלצותיו לסקטור הגז, בכך שברגעים אלו מדרגים כלל פיננסים את המניות בסדר הבא: ישראמקו יהש - אבנר - דלק קידוחים - רציו
