הסבר אלטרנטיבי מעודד לחולשת הביטקוין - האם זאת פשוט המחזוריות?

המגמה השלילית נמשכת – אבל אולי הסיבה האמיתית לא כל כך גרועה?

התחזיות הניציות של כמחצית מחברי הפד' בישיבה האחרונה גרמו לירידות חדות בשווקי המניות, כשגם הקריפטו הגיב בירידות. בעוד שוק המניות התאושש ביום שלאחר מכן, הקריפטו המשיך בחולשה. בשווקי התחזיות של של פלטפורמת ההימורים מיריאד, ההסתברות לירידת הביטקוין לרמת 55 אלף דולר לפני זינוק חזרה ל-84 אלף דולר עומדת על כ-72%, בעוד הסיכויים לירידת האתריום ל-1,500 דולר לפני הגעה ל-3,000 דולר מוערכים ב-83%. כלומר, המהמרים הופכים ליותר ויותר פסימיים ביחס לתנועת המחיר הבאה במטבעות המרכזיים. בנוסף, מדד הפחד והחמדנות של שוק הקריפטו צנח השבוע לרמה של 15 נקודות בלבד, רמה נמוכה במיוחד.

במילים פשוטות, חולשת הקריפטו, ובראשו הביטקוין, נמשכת שבוע נוסף. מדי שבוע אנחנו מנסים לכתוב הסברים וניתוחים על המגמות שהופכות ליותר ויותר שליליות משלל סיבות, אבל אולי מדובר בכלל בתבנית הקבועה? יש הטוענים שזו פשוט המחזוריות הקבועה של "מעגל החיים" של הביטקוין הקשור לאירוע החציה, בו התגמול על כריית המטבע נחתך בחצי (בערך אחת ל-4 שנים). היסטורית, הביטקוין נוטה להגיע לשיא כ-12 עד 18 חודשים לאחר כל חצייה, ולאחר מכן נכנס לשלב תיקון ממושך. כך לדוגמה, חציית מאי 2020 הובילה לשיא בנובמבר 2021 (כ-18 חודשים), וחציית אפריל 2024 הובילה לשיא באוקטובר 2025 (שוב, קרוב ל-18 חודשים). כעת, כ-26 חודשים לאחר חציית 2024 ו-8 חודשים לאחר השיא, השוק נמצא בדיוק בשלב הירידה הפוסט-שיא, בדומה למגמה שנרשמה במחצית השנייה של שנת 2022. אם ההיסטוריה תחזור על עצמה, מודל המחזוריות הנוכחי מצביע על כך ששוק הקריפטו עשוי להגיע לתחתית לקראת אוקטובר 2026. יש למה לצפות?

גם באת'ריום הקשיים מצטברים

גם האת'ריום, שאינו קשור למחזור 4 השנים, נסחר במגמה שלילית. ייתכן שהוא פשוט צועד בעקבות הביטקוין, שכן היסטורית הקורלציה ביניהם גבוהה למדי. עם זאת, מתחת לפני השטח, נתונים טכנולוגיים מראים על חוסן משמעותי של הרשת שאינו משתקף במחיר המטבע. מספר המפתחים החדשים הבונים על גבי רשת האתריום זינק מכ-30 אלף בשנה בשנת 2016 לכמעט 140 אלף בשנת 2025. צמיחה זו לא נעצרה גם במהלך תקופות שפל קשות בשוק: כאשר מחיר המטבע צנח ב-82% בשנת 2018, הצטרפו לרשת כ-77 אלף מפתחים חדשים, ובזמן הנפילה של 68% בשנת 2022, נוספו כ-139 אלף מפתחים. קצב ייצור הבלוקים ברשת נותר יציב על כשבעת אלפים בלוקים ביום מאז שנת 2023, ללא קשר למחיר השוק. האם נבנית מתחת לפני השטח הכנה לראלי הבא?

במישור הניהולי נראה שהארגון ממשיך להתקשות. המנכ"לית המשותפת של קרן אתריום, שיאו-וואי וואנג, הודיעה על פרישתה המיידית מתפקידה בניהול הארגון. עזיבתה מגיעה בעקבות התפטרותו של המנכ"ל המשותף השני, תומאס סטנצ'אק, שהודיע מוקדם יותר השנה על עזיבתו. למעשה, לפחות 8 דמויות בכירות עזבו את הארגון במהלך חמשת החודשים האחרונים. גל העזיבות מגביר את הביקורת מצד הקהילה על סדרי העדיפויות של הקרן, הממשל התאגידי והכיוון האסטרטגי שלה, במיוחד בתקופה שבה אתריום מתמודדת עם תחרות גוברת מצד רשתות בלוקצ'יין מתחרות. דבר נוסף שמעיק על הסנטימנט בשוק האתריום הוא דחיית שדרוג הרשת המצופה "גלאמסטרדם" לרבעון השלישי של שנת 2026. השדרוג שנועד להגדיל משמעותית את מהירות העסקאות ולהפחית את עמלות הבסיס ברשת, נחשב למנוע הצמיחה המרכזי של המערכת לשנה זו. בעקבות הדחייה, גוברים החששות מפני פגיעה ארוכת טווח בהכנסות הרשת המרכזית, במיוחד לאור התחרות העזה מצד רשתות שכבה שנייה ששואבות נזילות ודמי עמלות.

תעודות סל: סטייקינג במחיר רצפה

• מהפכת הטוקניזציה - הדבר הגדול הבא בקריפטו והמטבע ש(אולי) יהנה ממנה
• היעד החדש של הביטקוין? סוחרי האופציות מסמנים את רמת ה-50 אלף דולר

בנק ההשקעות מורגן סטנלי הגיש לרשות ניירות ערך האמריקאית תיקונים לבקשת הרישום שלו עבור קרנות הסל  על האתריום והסולנה. העדכון חושף עמלת ניהול נמוכה במיוחד של 0.14% עבור שתי הקרנות, השיעור הנמוך ביותר כיום בשוק האמריקאי עבור מוצרים אלו. הקרנות צפויות להיסחר תחת הסימולים MSSE (עבור אתריום) ו-MSOL (עבור סולנה). החידוש המשמעותי בבקשות הוא שילוב מנגנון סטייקינג, במסגרתו 95% מתשואות הסטייקינג יישארו בתוך הקרנות לטובת המשקיעים, בעוד 5% יועברו כעמלה לספקי שירותי הסטייקינג והנאמנים. מורגן סטנלי הבהיר כי הבנק עצמו לא יקבל נתח מתשואות אלו מעבר לעמלת הניהול.

 חברת ההשקעות פידליטי השיקה את הקרן הכספית החדשה שלה, "פידליטי ריזרבס דיגיטל פאנד" (סימול: FYMXX), המיועדת לשמש ככלי להחזקת נכסי עתודה עבור מנפיקי מטבעות יציבים. הקרן, שהושקה ב-15 ביוני, משקיעה אך ורק בנכסים מותרים על פי חוק ג'יניוס המאסדר את כללי הגיבוי של המטבעות היציבים, כמו לדוגמה אג"ח ממשלתיות קצרות מועד של ארצות הברית, מזומן, הסכמי רכישה חוזרת (ריפו) ללילה וקרנות כספיות ממשלתיות אחרות התואמות את הרגולציה. הקרן דורשת השקעה ראשונית מינימלית של 1 מיליון דולר וגובה דמי ניהול של 0.25%. השקה זו מצטרפת לגל של מוצרים דומים שהושקו לאחרונה על ידי ענקיות פיננסיות כמו גולדמן זאקס ובלקרוק, על רקע הצמיחה המהירה של שוק המטבעות היציבים שהגיע לשווי כולל של כ-315 מיליארד דולר, כאשר המטבע USDT של חברת טתר מהווה 59% ממנו.

חדשות נוספות מהשבוע האחרון

חברת קוינבייס נכנסת לעידן חדש ומתרחבת מעבר למסחר בקריפטו לפלטפורמה פיננסית מאוחדת הכוללת מניות מסורתיות, קרנות סל, שווקי תחזיות, חוזים עתידיים קבועים, נכסים ממוקדים ותשלומים מחשבון יחיד. במסגרת אירוע עדכון מערכות בניו יורק, הציגה החברה את המוצר המוביל שלה, יועץ ההשקעות מבוסס הבינה המלאכותית הראשון הרשום ברשות ניירות ערך האמריקאית, המספק המלצות קנייה ומכירה ומבצע עסקאות מסביב לשעון. בנוסף, החברה חשפה מניות ממוקדות המגובות ביחס של 1:1 במניות המקוריות. מהלכים אלו זכו לתמיכה מצד אנליסטים בוול סטריט, בהם אנדרו הארט ששמר על המלצת קנייה למניה, למרות לחץ על מחיר המניה בעקבות פספוס תחזיות ההכנסות ברבעון הראשון.

• הקריפטו שוב מגלה שהוא תלוי בפד: הביטקוין נחלש
• וול סטריט מורידה חשיפה לביטקוין: פדיונות של מיליארדים בקרנות הסל

בריאן ארמסטרונג, מנכ"ל החברה, העריך לאחרונה בראיון כי הביטקוין הגיע לתחתית סביב רמת 60 אלף דולר למטבע, כאשר חקיקה ושינויים במבנה השוק עשויים להניע צמיחה מחודשת. ארמסטרונג התייחס גם לעימות הפומבי שלו עם מנכ"ל ג'יי.פי מורגן, ג'יימי דיימון בשל מאמצי הלובינג שלו לקידום חוק קלאריטי להסדרת שוק הנכסים הדיגיטליים. החוק, הממתין להצבעה בסנאט, יאפשר לפלטפורמות להציע תשואות על החזקות של מטבעות יציבים, דבר שדיימון טוען שיאפשר לחברות קריפטו להתחרות בבנקים ללא כפיפות לכללי ביטוח הפיקדונות והלבנת ההון הנוקשים. ארמסטרונג ציין כי דלתו פתוחה לפגישה עם דיימון, אך הדגיש כי החוק מתקדם בסנאט וצפוי להגיע לשולחנו של הנשיא בחודשים הקרובים.

בית המכירות הפומביות היוקרתי סטאקס באוורס גלריז פתח השבוע את מכירת הקריפטו הגדולה ביותר של השנה, כאשר במרכז האירוע עומד מטבע הכסף הפיזי הראשון בעולם שקיבל מעמד של הילך חוקי רשמי. המטבע הייחודי, שהונפק בשיתוף ממשל האי ניואה ומכיל בתוכו רכיב דיגיטלי פנימי הטעון ב-0.001 ביטקוין, נטבע במהדורה מוגבלת של אלף עותקים בלבד כאשר המטבע הספציפי הנושא את המספר הסידורי 1 עומד כעת למכירה. האירוע כולו כולל מעל ל-120 פריטי אספנות נדירים מתולדות עולם הנכסים הדיגיטליים, בשווי מוערך של יותר מ-500 אלף דולר, ומעורר עניין רב בקרב אספנים מוסדיים ומשקיעי קריפטו ותיקים.

מה עשו המטבעות הגדולים בשבוע האחרון?

בסופו של דבר למרות עליות וירידות, השבוע מסתכם בתנועות לא חדות במיוחד, ובכמה מטבעות מן השורה השניה אף נרשמו עליות

ביטקוין: ירידה של כ-2% השבוע החזיר את מחיר המטבע ל-62.5 אלף דולר.

את'ריום: עליה שכל מעט פחות מאחוז בשבוע האחרון למחיר 1690

בייננס קוין: איבד השבוע כ-5% ונסחר תמורת 573 דולר.

ריפל: ירידה של כ-2% בשבוע האחרון למחיר 1.12 דולר.

סולנה: המטבע דווקא עלה בכ-2% השבוע למחיר 68 דולר.

טרון: עלה אף הוא בכ-2% למחיר 0.32 דולר.