מה יהיה מחר בבורסה ולמה טבע תצנח במעל 7%?

אחרי שבוע של שיאים, צפויה מחר הבורסה לרדת - הסיבה היא טבע. טבע 5.67%   שהוסיפה מהשפל לפני שבועיים כ-30%, התממשה ביום שישי בעוצמה וירדה בוול סטריט בכ-6%, וחוזרת עם פער ארביטראז' שלילי של 7.5% (שכולל גם ירידה בחמישי). האם קרה משהו ספציפי בחמישי-שישי? ההתלהבות משיחת הוועידה שבה כבר דובר על התייעלות ופיטורים שככה מעט, אבל זה בהחלט יכול להיראות כמו תיקון טבעי. מה שנראה אצלנו כנפילה במניה כבדה, הוא בוול סטריט מימוש במניה בגודל בינוני. זה לא אומר שזה טבעי שטבע יורדת ב-6%, אבל מ-12.5 דולר למעל 18 וירידה לאזור 16.9 דולר, זה לא נראה מימוש שהוא לא חריג. עם זאת, יש גם התפתחויות ישירות על טבע והשפעה ישירה של מלחמת הסחר עלייה.

טבע אמורה לגייס חוב, זה יכול להיות חוב בהמרה, כלומר חוב שיש לו אופציה להמרה למניות. במצב כזה יש בעצם דילול בעקיפין. זה בהחלט יכול להשפיע על המניה וזה משהו שקורה עכשיו או לפחות מדובר עכשיו. הנהלת טבע הגדירה את הנפקת החוב ככזו שצריכה להיעשות עד אמצע השנה. זה בהחלט יכול להשפיע על מחיר המניה. תחשבו על זה - לגופים גולים יש אופציה לקנות את טבע בשוק במחיר של 17 דולר או לקנות אג"ח להמרה, נניח לפי מחיר של 21-23 דולר עם תשואה שוטפת של 6%. יש סיכוי לא קטן שהם יעדיפו את אגרות החוב להמרה ואז הם ימכרו את המניות ויעלו בפוזיציה עם האג"ח. 

הירידות בשישי בטבע היו אומנם חריגות (סקירת וול סטריט), אבל הישראליות הדואליות חוזרות בירידות של של 0.8%, כשגם מניות השבבים מאבדות גובה - קמטק 1.91%  תרד בכ-5.5%, נובה -4.24%  בכ-2.5%.  לטבלת מניות הארביטרז המלאה. חלק משמעותי מפערי הארביטראז' ומהירידות בדואליות נובע מצניחת שער הדולר בשישי בכ-0.75% ל-3.54 שקלים לדולר - דולר שקל רציף .  

שער הדולר מבטא חוזקה של הכלכלה המקומית ורמז להתקדמות בהסכמים מול החמאס ומול איראן. אבל בפועל דווקא התחושה שמקבלים מהממשל האמריקאי ובעיקר טראמפ היא של חוסר עקביות ותזזיתיות בקשר להסכם מול איראן, מול סעודיה וגם ביחס לעזה. ישראל מחריפה את הלחימה בעזה, נראה שיש תקיעות בהסכם מול החמאס בנוגע לחטופים ויש גם חשש שהסכם של ארה"ב מול איראן לא יהיה כזה שיוסיף לנו שקט. מצד אחד טראמפ הבטיח שהסכם כזה יחסל את ההתקדמות של איראן לגרעין מצד שני יש לו אינטרסים רבים באיראן ובמרכזם הנפט והוא יכול להתגמש מול האיראנים. אם זה יהיה על חשבוננו, זה יכול להביא לעימות מתחת או מעל השטח מול ארה"ב. 

• הבורסה בשיא - זינקה 10% מתחילת השנה; טבע קפצה ב-5.7%, נובה נפלה ב-4.2%
• מדד הביטוח זינק ב-4.4%, ת"א 35 ב-1.6% אפולו פאוור ב-6.5%

ובכלל, כשנתניהו אומר בבוקר שאחרי התקיפה מול החות'ים מול טענות חברי הממשלה על הצורך בתקיפה בשעה שארה"ב תוקפת שם - "יש דברים שאנחנו חייבים לעשות בעצמנו. ולא להסתמך על האמריקאיים", זה לא מפתיע שטראמפ מודיע בערב שנגמרה ההתקפה על החות'ים. השיח וההתנהלות מול טראמפ הם כאלו שעטופים בכבוד, יראה ומי שעובר את הקו-גבול נענש. לא בטוח שהוא זה שיביא לנו את הביטחון מול איראן ואת הנורמליזציה מול סעודיה, אבל בהחלט הוא עזר באופן מכריע בהחזרת החטופים ויכול מאוד להיות שהביקור הקרוב שלו בסעודיה יכול להביא פתרון מסוים אולי גם עם בשורות בקשר לחטופים. הממשל האמריקאי חותר לפתרון משולב שבו יהיה הסכם מול איראן, נורמליזציה עם סעודיה ושחרור החטופים עם פתרון לרצועת עזה. כשחושבים על זה קר, זה בהחלט פתרון משולב הגיוני. זה תלוי ביכולת של האמריקאים ללחוץ על המדינות באזור ועל המוטיבציה שלה. אם וכאשר תהיה התקדמות לשם, זה עשוי להביא את המשך העליות בשוק המקומי, כשזה היה הטריגר הנוסף לעליות בשבועות האחרונים.

עם זאת, השוק המקומי, וחייבים לזכור זאת - בתמחור מלא.  אחרי עלייה של 10% מתחילת השנה המחירים לא זולים, הם מלאים והם בהינתן הסיכון יכולים להיראות גם גבוהים במקומות ותחומים מסוימים. הסיכון הביטחוני אומנם ירד לעומת המצב לפני חצי שנה, אבל הוא עדיין קיים. בשישי אחרי המסחר בוול סטריט פרסמה S&P עדכון לדירוג שלה על ישראל -  לא היתה הורדת דירוג, אבל כן היתה אזהרה מסיכונים ביטחוניים. מה חדש, אתם שואלים? ונכון זה לא ממש חדש, אבל צריך לתת את הדעת על איך שאנחנו מצטיירים בעיני כלכלנים ואנליסטים בעולם. הם בסופו של דבר מזיזים את הכספים בין מדינות - ישראל תחת אש: S&P מאשרת דירוג 'A/A-1' עם תחזית שלילית   

ביל גייטס אחד האנשים המוערכים בתעשיית הטכנולוגיה העולמית סיפק סוג של המלצת קנייה לאנבידיה. הוא אומנם לא אמר רוצו לקנות, אבל אמר שמיקרוסופט קונה שבבים בכמות הולכת וגדלה, שיבח את ג'נסן הואנג ואמר ש"המניה יכולה להגיע גם ל-700 דולר" - שווה לקרוא

• סיכום שבועי בת"א - המניות והכותרות שעשו את השבוע והמניה שזינקה ב-24%
• סאפיינס מעלה את תחזית לשנה כולה ל-576 מיליון דולר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מדד ת"א 90