הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
פוםוום
צילום: אתר פוםוום

הכתובת הייתה על הקיר: פוםוום מגייסת הון ומדללת את המשקיעים

אחרי שנכשלה פעם אחר פעם ושרפה מזומנים בקצב גבוה החברה הישראלית, המספקת
שירותי תצלום לפארקי שעשועים, החליטה לגייס 20 מיליון שקל באמצעות הנפקה פרטית סגורה על חשבון המשקיעים הקיימים

איתן גרסטנפלד | (3)
נושאים בכתבה פוםוום SPAC יהודה מינקביץ

אחרי שנכשלה פעם אחר פעם ושרפה מזומנים בקצב גבוה חברת פוםוום פוםוום 0%   המספקת שירותי תצלום לפארקי שעשועים, מדללת את המשקיעים ויוצאת להנפקה פרטית של אופציות ומניות (63%) תמורת כ-20 מיליון שקל. זאת, לאחר שנותרה עם קופה מתרוקנת, אחרי שעסקת המיזוג שקידמה עם שלד ישראלי שנסחר בנאסד"ק נפלה.


על פי הדיווח של החברה בכוונתה להנפיק כ-14 מיליון מניות ועוד כ-9.6 מיליון אופציות (משתי סדרות) תמורת סכום של 19.7 מיליון שקל בלבד. במסגרת ההנפקה, אשר סגורה לציבור, תציע החברה למשקיעים המוסדיים והפרטיים שישתפו בה את המניות במחיר של 1.35 שקל למניה, לצד האופציות שינתנו ללא תמורה נוספת. מדובר בדיסקאונט משמעותי ביחס למחיר המניה הממוצע בחצי השנה האחרונה, וביחס למחיר הפתיחה של המניה הבוקר שעמד על כ-1.5 שקל.


ההחלטה של פוםוום לצאת למהלך על חשבון המשקיעים הקיימים לא קרתה בחלל ריק. מאז הנפקתה, במהלך שנת 2021, שבנו וכתבנו מספר פעמים על החברה וההתנהלות הבעייתית שלה. זה התחיל מרכישה של פעילות שנקלעה לקשיים, שלוותה בהנפקה בחסות הגאות בשווקים לפי שווי של 135 מיליון שקל. והמשיך למיזוג כושל עם שלד ספאק שמנהל על ידי ישראלים בנאסד"ק. מיזוג שבאופן לא מפתיע נכשל והותיר את החברה עם קופה ריקה וצורך דחוף במזומנים. בדרך, עלו גם חשדות חמורים כלפי המנכ"ל הקודם, יהודה מינקוביץ, אשר על פי החדשהשתמש בכרטיסי האשראי של החברה לצרכים פרטיים.



מתן מנדלבאום, מ"מ מנכ"ל פוםוום ומנהל פעילות ארה"ב: "גיוס זה, הראשון שהחברה מבצעת מאז הנפקתה בבורסה בתל אביב לפני קרוב לארבע שנים, מהווה הבעת אמון חזקה ומשמעותית בחברה, בהנהלה ובאסטרטגיה העסקית שלה הן מצד גופים מוסדיים ומסווגים מובילים בשוק ההון הישראלי והן מצד בעלי המניות הקיימים, שמלווים את החברה עוד טרם הנפקתה. בחודשים האחרונים הנהלת החברה והדירקטוריון התמקדו ביישום תוכנית התייעלות אגרסיבית לצמצום ושינוי מבנה ההוצאות של החברה, שפירותיה החלו לבוא לידי ביטוי במחצית השנייה של שנת 2024 וצפויות להתבטא ביתר שאת לאורך שנת 2025, זאת במטרה להביא את החברה לאיזון תפעולי תזרימי מהפעילות הקיימת.

הגיוס הוא שלב נוסף ואבן דרך חשובה במימוש תוכניות החברה לשנת 2025, קידום הצמיחה וההתרחבות שלה וחיזוק מעמדה כשחקן מוביל בשוק פארקי השעשועים והאטרקציות העולמי בכלל והשוק האמריקאי בפרט. מטרתו העיקרית היא לספק לחברה את ההון הדרוש לה לביצוע השקעות הוניות הנדרשות במסגרת התקשרויות חדשות וקיימות עם קבוצות מובילות בתעשייה. הנהלת החברה והדירקטוריון מודים למשקיעים על הבעת האמון ומחויבים להשאת ערך לחברה".



סוף ידוע מראש

פוםוום הונפקה בשנת 2021 כחלק מגל ההנפקות בשווקים לפי שווי של 135 מיליון שקל, ודי מהר אף הספיקה להכפיל את שוויה. אך כבר אז עלו לא מעט תהיות לגבי ההתנהלות של החברה, שרכשה מספר חודשים לפני ההנפקה את הפעילות שהיוותה את מרכז הכובד שלה. בסוף 2021, היו"ר של החברה התפטר לאחר שהתברר כי היה מעורב בחקירה פלילית בארה"ב, אם כי לא הייתה לכך השפעה ישירה על פוםוום. התפטרויות נוספות של דירקטורים שביקרו את הממשל התאגידי של החברה חיזקו את התחושה כי הניהול הפנימי לוקה בחסר וכי ייתכן שהחברה אינה ערוכה לנהל את עסקיה בצורה תקינה ויציבה.


ואכן הנפילה לא איחרה לבוא. בזמן שהחברה אמנם הצליחה להציג לעיתים צמיחה מתונה בהכנסות, היא רק הלכה ושרפה מזומנים בקצב גבוה מאד. מה שהביא את המשקיעים לנטוש את המניה ולשלוח אותה לשווי מזערי של עשרות מיליוני שקלים בודדים. אלא שאז הנהלת החברה שלפה שפן מהכובע בדמות מיזוג עם שלד ספאק, שנסחר בנאסד"ק, ומנוהל על ידי יזהר שי  וזיו אלול, לפי שווי של 125 מיליון שקל, בעת שהחברה נסחרה בתל אביב לפי שווי של 40 מיליון שקל בלבד. כבר אז, הזהרנו מפני סוף דומה לזה של חברות אחרות שמוזגו בשווים דימיוניים.

קיראו עוד ב"שוק ההון"


ואכן לפני מספר חודשים החברה הודיעה כי המיזוג בוטל "בשל השינוי בתנאי השוק הגלובלי, ועל מנת למנוע הוצאות נוספות למי מהצדדים". מאחורי המילים הריקות הללו, עמדו הדוחות המאכזבים מאד של החברה. במחצית הראשונה של השנה רשמה פוםוום הפסד תפעולי של כמעט 19 מיליון שקל כשבקופתה מזומנים ושווי מזומנים של 14 מיליון שקל בלבד. וזו גם הסיבה שהחברה נאלצה לצאת למהלך כל כך דרסטי של גיוס הון בידסקאונט עמוק.


בין כה וכה, למרות זינוק של כ-50% על רקע הדיווח מניית החברה נסחרת כעת לפי שווי שוק של כ-33 מיליון שקל בלבד, נמוך בכ-75% מהשווי בהנפקה.


גרף מניית החברה מאז ההנפקה

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    רמי 02/01/2025 19:51
    הגב לתגובה זו
    מהרגע הראשון היה ברור שזה עסק בלי סיכוי. עליתם עליה בזמן
  • אורי 02/01/2025 20:06
    הגב לתגובה זו
    מה לעשות
  • 1.
    פשוט לא מבין 02/01/2025 15:42
    הגב לתגובה זו
    זו חברה שהוקמה על בסיס חלום של צילום תמונות בפארק שעשועים. בפועל התברר שלחלום הזה פשוט אין מספיק ביקוש. גם את החוזים שיש להם הם מספקים במחירי הפסד. מספיק לשרוף כסף. סגרו את העסק ולכו לעשות משהו מועיל לאנושות.
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףעידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסף
ניתוח Bizportal

למרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי

הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק 

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה דלק קבוצה איתקה

בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה 0%   נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.

שווי הנכסים

החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים  בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.

לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.

הנכס שלא במאזן

אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.

במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מצפים להורדת הריבית, ומה ישפיע היום על הבורסה?

בנק ישראל צפוי להוריד היום את הריבית לראשונה מאז ינואר 2024, כאשר עיקר סיכוני האינפלציה ושוק התעסוקה מאחורינו; ברקע, שוב התחממות בגזרה הצפונית וסימני שאלה לגבי הדרומית עשויים להכביד על המסחר.

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

עונת הדוחות אצלנו בעיצומה. הדוחות עד כה היו כצפוי טובים. המשקיעים מנסים להעריך את התוצאות בהמשך וכאן יש סימני שאלה גדולים שתלויים בצמיחה המקומית, במכסים, בנתוני המאקרו והריבית. כל תחום וההשפעות עליו, אך בנקודת זמן הזו נראה שברוב התחומים מצפים להמשך צמיחה. בפיננסים יש שאלה גדולה. זה תחום שנהנה מבורסה חזקה ומריבית גבוהה, וזה צפוי להשתנות. 

תל אביב תושפע היום מהחוזים העתידיים על וול סטריט. אסיה בעליות כעת - התאוששות באסיה, עליות בחוזים בוול סטריט. וול סטריט מנסה להתייצב, כשהחוזים מצביעים על פתיחה חיובית והמשקיעים מקווים להתאוששות לקראת שבוע מסחר מקוצר לרגל חג ההודיה. הבורסה בארה"ב תהיה סגורה בחמישי, ותיסגר מוקדם בשישי. החוזים על הדאו עולים בכ-0.3%, ה-S&P מטפסים בכ-0.6% והנאסד"ק 100 מוסיף כ-0.8%, לאחר תקופה מאתגרת שבה גל ירידות שטף בעיקר את מניות ה-AI. 


משקיעים סולידים - למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת

משקיעים במניות - האם אנחנו שוב מריחים בועה?

משקיעים בכלל, זה אחד הסיכונים הגדולים להשקעות שלכם - האי הקטן שעלול להצית מלחמת עולם שלישית; כל התרחישים 


להמשך הכתבה לחץ כאן