הריבית הריאלית בטורקיה מהגבוהות בעולם; האינפלציה צפויה להיות השנה מתחת ל-20%

סגן נשיא טורקיה, ג'וודט יילמז, הבהיר כי הממשלה לא מתכוונת להקל על המדיניות הכלכלית בקרוב, למרות סימנים מובהקים לירידה בקצב עליית המחירים. הוא ציין כי אפשר לבצע התאמות ממוקדות כדי לתמוך בצמיחה, אך הגישה הבסיסית תישאר ממוקדת ביציבות מוניטרית ותקציבית, כדי למנוע תנודות חוזרות בשוק.

ההצהרה ניתנה בהקשר של שינויים הדרגתיים במדיניות הבנק המרכזי, שכללו הורדת הריבית ל-38% בדצמבר 2025, לאחר שיא של 50% ב-2024. בד בבד, האינפלציה השנתית ירדה ל-30% בסוף השנה, בהשוואה ל-31.07% בנובמבר, וזה הרמה הנמוכה ביותר מזה 49 חודשים. הירידה הזו מייצגת התקדמות משמעותית משיא של מעל 75% ב-2024, שהושפע מגורמים כמו עליית מחירי מזון עקב פגעי מזג אוויר, כולל כפור ובצורת.

הריבית הריאלית, שמחושבת כהפרש בין הריבית הנומינלית לאינפלציה, עומדת כיום על כ-7%, מה שממקם את טורקיה במקומות הגבוהים בקרב כלכלות מתעוררות. לדוגמה, במדינות כמו ברזיל או הודו, הריבית הריאלית נמוכה יותר, מה שמאפשר לטורקיה לשמור על אטרקטיביות להון זר למרות הלחצים. נתון זה תומך בהערכה כי ההידוק המוניטרי עדיין יעיל, גם לאחר קיצוצים ראשונים, ומסייע בהפחתת לחצי מחירים.

התחזיות הרשמיות לאינפלציה ב-2026 מצביעות על ירידה לטווח של 13-19%, כאשר הממשלה מכוונת ל-16% בממוצע, בעוד השוק מעריך כ-23%. יילמז ציין כי תהליך הדיסאינפלציה יתחזק ברבעון הראשון של 2026, עם התכנסות ציפיות האינפלציה בהתאם. זאת, תוך התמודדות עם אתגרים כמו עליות במחירי אנרגיה ומזון, שהושפעו מגורמים גלובליים כגון תנודות בשוקי סחורות. לדוגמה, מחירי הנפט ירדו לאחרונה, מה שתורם להתמתנות, אך סיכונים גיאופוליטיים עלולים להפוך את הכיוון.

• הזהב דוחף את הסדי קדימה ומחזיר לגאנה רוח גבית במטבע
• טורקיה מתכננת העלאת מס במטרה לרסן את האינפלציה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקביל, הממשלה משלבת צעדים פיסקליים כדי לתמוך במדיניות המוניטרית. ב-2026, הוכרזו עליות מתונות במסים על דלק ומוצרים מרכזיים, מוגבלות לרמה נמוכה מיעד האינפלציה, כדי לא להאיץ את עליית המחירים. זאת, בניגוד לשנים קודמות שבהן עליות תלולות תרמו לאינפלציה. בנוסף, השכר המינימום עלה ב-27% בתחילת השנה, ל-28,075 לירות, מה שמכסה כמחצית מהעובדים בטורקיה, אך נעשה תוך התחשבות בהשפעה על יציבות מחירים, שכן היחס בין שכר מינימום למדד רעב נמוך יחסית.

יילמז הביע אמון כי הפחתת ריבית מבוקרת, לצד ירידת אינפלציה, לא תגרום לבריחת הון או מעבר המוני למטבעות זרים כמו דולר או זהב. הוא הדגיש כי המדיניות תסתמך על תיאום בין הבנק המרכזי לממשלה, כולל צעדים להגברת ייצור, השקעות ויצוא. לדוגמה, התוכנית הכלכלית הבינונית-טווח ל-2026-2028 כוללת יעדי צמיחה של 3.8% ב-2026, לאחר 3.3% ב-2025, עם דגש על שיפור תנאי סחר גלובליים והגברת יצוא ל-282 מיליארד דולר.

במבט רחב יותר, טורקיה מנסה לבנות מחדש אמון בשווקים לאחר תקופה של חוסר יציבות, כולל תנודות חדות בלירה ומדדים כלכליים לא מאוזנים. ההתמקדות בהידוק פיסקלי, כמו השאיפה לעודף תקציבי ראשוני, תסייע בהפחתת חוב ציבורי. ב-2026, צפויה ירידה בגירעון ל-3.6% מהתוצר, ויחס חוב-תוצר יעמוד על 68.5%. צעדים אלה, לצד רפורמות מבניות באנרגיה מתחדשת, לוגיסטיקה ומזון, יתמכו בהפחתת לחצי אספקה.

• מצפצף על כולם - דונלד טראמפ פרסם את נתוני תעסוקה שעות לפני הפרסום הרשמי
• הסוחרים חוזרים אחורה - הסיכוי להורדת ריבית בינואר כמעט ונעלם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

האתגר המרכזי ב-2026 יהיה שמירה על איזון בין צמיחה לדיסאינפלציה. בעוד שהממשלה רואה את השנה כנקודת מפנה, עם חזרה לאינפלציה חד-ספרתית ב-2027, גורמים חיצוניים כמו תנאי פיננסיים גלובליים ומחירי סחורות ישפיעו. לדוגמה, תנאים פיננסיים תומכים ומחירי סחורות מתונים יסייעו, אך סיכונים גיאופוליטיים עלולים להגביר לחצים. בסופו של דבר, ההתמדה במדיניות מצמצמת תאפשר מעבר חלק יותר לריכוך, תוך שמירה על יציבות שחסרה בשנים האחרונות.

בנוסף, הבנק המרכזי מתכנן שמונה ישיבות מדיניות ב-2026, החל מ-22 בינואר, כדי להתאים את הריבית להתפתחויות. התחזיות מראות ירידה ל-28% בסוף 2026, בהתאם לירידה באינפלציה. זאת, תוך מעקב אחר ציפיות שוק, שנותרות גבוהות יותר מהיעדים הרשמיים, מה שמדגיש את הצורך בהמשך רפורמות לבניית אמינות.

המדיניות הזו משקפת שינוי מגישה מרחיבה קודמת, שהובילה לתנודתיות, לכיוון מאוזן יותר. עם זאת, ההצלחה תלויה בגורמים כמו שיפור בייצור חקלאי להפחתת מחירי מזון, והגברת השקעות זרות דרך יציבות ריבית. בסיכום, טורקיה נכנסת ל-2026 עם בסיס מוצק יותר, אך הדרך להפחתת אינפלציה דורשת עקביות.