TSMC רושמת עלייה של 20% בהכנסות הרבעון הרביעי של 2025 - מה זה אומר על אנבידיה?

טאיוואן סמיקונדקטור Taiwan Semiconductor . 1.77%  (TSMC), הספקית הגדולה ביותר של שבבים מתקדמים בעולם, פרסמה נתונים חודשיים שמצביעים על הכנסות רבעוניות של כ-1,046 מיליארד דולר טייוואני, שווה ערך לכ-33 מיליארד דולר אמריקאי. הנתון הזה מייצג עלייה של כ-20% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ומעל לתחזיות האנליסטים, שציפו לכ-1,035 מיליארד דולר טייוואני. ההישג הזה מסיים שנה חזקה עבור החברה, עם הכנסות שנתיות של כ-3.81 טריליון דולר טייוואני ב-2025, גידול של 31% לעומת 2024.

מניית החברה זינקה 54% בשנה האחרונה לשווי של 1.65 טריליון דולר והיא נסחרת במכפיל רווח של כ-24 על רווחי השנה. 

הגידול בפעילות נובע בעיקר מהביקוש הגובר לשבבים המיועדים למרכזי נתונים ולמערכות בינה מלאכותית. TSMC מייצרת רכיבים קריטיים עבור חברות כמו אנבידיה, שמשתמשת בשבבים אלה לייצור מעבדים גרפיים מתקדמים המשמשים באימון מודלים של AI. לדוגמה, מעבדי ה-Blackwell החדשים של אנבידיה, שיצאו לשוק ב-2025, הסתמכו על טכנולוגיית 3 ננומטר של TSMC, מה שאפשר ביצועים גבוהים יותר בצריכת חשמל נמוכה. גם אפל תרמה לחלק מהגידול, עם הזמנות מוגברות לשבבים עבור מכשירי אייפון ומוצרים אחרים שמשלבים יכולות AI מקומיות, כמו עיבוד תמונות חכם ועוזרים וירטואליים.

אנבידיה ו-TSMC - קשרים הדוקים

דוגמה נוספת על הקשר בין החברות -  אנבידיה מסתמכת על TSMC לייצור מעבדים גרפיים כמו סדרת H100, המשמשים במרכזי נתונים לאימון מודלי AI. אנליסטים בשוק רואים בנתונים של TSMC סימן לביצועים חזקים צפויים של אנבידיה, שכן עלייה בהכנסות TSMC מצביעה על הזמנות נרחבות מצד אנבידיה, שדיווחה בעצמה על הכנסות שיא של 57 מיליארד דולר ברבעון השלישי של שנת הכספים 2026, עם 51.2 מיליארד דולר ממחלקת מרכזי הנתונים. חלק ניכר מהצמיחה הזו נובע משבבים שיוצרו ב-TSMC, מה שמחזק את התפיסה שדו"ח טוב של TSMC הוא דו"ח טוב לאנבידיה, בהתחשב בתלות ההדוקה בין השתיים.

במבט רחב יותר, TSMC תופסת מקום מרכזי בשוק השבבים העולמי, שכן היא שולטת בכ-60% מייצור השבבים המתקדמים ביותר. החברה פועלת כיצרנית חוזית, כלומר היא מייצרת עבור לקוחות חיצוניים ללא מותג משלה, מה שמאפשר לה להתמקד בחדשנות טכנולוגית. ב-2025, חלק ניכר מההכנסות הגיע מטכנולוגיות מתקדמות כמו 5 ננומטר ו-3 ננומטר, שמהווים כ-70% מכלל ההכנסות. אלו שבבים שמאפשרים צפיפות טרנזיסטורים גבוהה יותר, מה שמתורגם לביצועים טובים יותר ביישומי AI, כמו אימון מודלים גדולים שדורשים כוח חישוב עצום.

• בין הפטיש לסדן: האם מונופול השבבים של TSMC יתפרק?
• החוזים על הנאסד"ק עולים 1%, על הדאו יורדים 1% - זו הסיבה לפער
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השוק כולו רואה גידול בהשקעות במרכזי נתונים, עם הערכות שמדברות על הוצאות של 250 עד 300 מיליארד דולר על שבבי AI ב-2026, עלייה מ-150 מיליארד דולר ב-2025. חברות כמו מיקרוסופט ואמזון בונות תשתיות ענקיות כדי לתמוך בשירותי AI, כגון Azure AI או AWS Inferentia, שמסתמכים על שבבים מיוצרים על ידי TSMC. דוגמה לכך היא שיתוף הפעולה בין OpenAI למיקרוסופט, שכולל הזמנות גדולות לשבבים כדי להאיץ פיתוח מודלים כמו GPT-6, שדורשים כוח חישוב פי כמה ממה שהיה זמין לפני כמה שנים.

עם זאת, קיימים חששות בקרב משקיעים לגבי קצב הבנייה של תשתיות אלה. חלק מהאנליסטים מציינים שההשקעות עלולות להקדים את הביקוש האמיתי, במיוחד אם אימוץ AI במגזרים כמו רפואה או תחבורה יתקדם לאט יותר מהצפוי. לדוגמה, פרויקטים גדולים כמו בניית מרכזי נתונים בארצות הברית ובאירופה כוללים עלויות אנרגיה גבוהות, מה שעשוי להאט את ההחזר על ההשקעה. בנוסף, מתחים גיאופוליטיים, כמו אלה בין ארצות הברית לסין, משפיעים על שרשרת האספקה, עם דרישות למכסים על יבוא שבבים שגרמו לחברות להקדים הזמנות ב-2025.

לקראת 2026, TSMC מתכננת להגדיל את ההשקעות ההוניות שלה. ב-2025, החברה הקצתה 40 עד 42 מיליארד דולר להרחבת מפעלים ושדרוגים, כולל בניית מתקנים חדשים באריזונה וביפן כדי להפחית תלות בטייוואן. הערכות מצביעות על כך שההוצאות יעלו ליותר מ-150 מיליארד דולר בין 2026 ל-2028, עם כ-54 מיליארד דולר ב-2027 לבדה. זה יאפשר ייצור בטכנולוגיות חדשות כמו 2 ננומטר, שצפויה להיכנס לייצור המוני במחצית השנייה של 2026. טכנולוגיה זו תשפר את היעילות האנרגטית בשבבים, מה שחשוב ליישומי AI שצורכים כמויות חשמל גדולות – לדוגמה, מרכז נתונים אחד יכול לצרוך חשמל כמו עיר קטנה.

• מצפצף על כולם - דונלד טראמפ פרסם את נתוני תעסוקה שעות לפני הפרסום הרשמי
• הסוחרים חוזרים אחורה - הסיכוי להורדת ריבית בינואר כמעט ונעלם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

אנליסטים מבנקים גדולים כמו גולדמן סאקס וג'יי.פי. מורגן העלו את מחירי היעד למניית TSMC, עם ציפיות לצמיחת הכנסות של 30% ב-2026 ו-28% ב-2027. הרווח למניה צפוי לגדול ב-45% ב-2025 ו-20% ב-2026, הודות לשולי רווח גבוהים שמגיעים ל-53% ומעלה. החברה צופה שהביקוש לשבבי AI ימשיך לצמוח בקצב מורכב של כ-40% בשנים הקרובות, כולל יישומים חדשים כמו AI במכוניות אוטונומיות, שבהן שבבים צריכים לעבד נתונים בזמן אמת.

בנוסף, TSMC משקיעה בפיתוח אריזות מתקדמות כמו CoWoS, שמאפשרות שילוב של מספר שבבים במארז אחד להגברת הביצועים. ההערכות מדברות על משלוחים של יותר ממיליון יחידות כאלה ב-2026, כמעט כפול מ-2025. זה רלוונטי במיוחד עבור אנבידיה, שמשתמשת בטכנולוגיה זו כדי לייצר מעבדים מורכבים יותר. שוק השבבים הכללי צפוי לגדול ב-26% ב-2026 ל-975 מיליארד דולר, כאשר AI מהווה חלק מרכזי מהגידול הזה.

הדו"ח המלא של TSMC, שייצא ב-15 בינואר 2026, יכלול תחזיות מפורטות יותר, כולל הנחיות להכנסות ברבעון הראשון ולשנה כולה. הנתונים הנוכחיים מצביעים על כך שהביקוש נשאר יציב, אף שהשוק עשוי להיתקל באתגרים כמו מחסור בחומרי גלם או שינויים רגולטוריים. בסופו של דבר, TSMC נמצאת בעמדה חזקה להמשיך ולהוביל את התעשייה, כשהיא מספקת את הבסיס הטכנולוגי לצמיחה בתחומי AI, מחשוב ענן ומוצרי צריכה מתקדמים. השאלה המרכזית היא האם הקצב הנוכחי יימשך או יתמתן אם יתברר שההשקעות הגדולות לא מניבות תשואה מיידית.

דברים שצריך לדעת על TSMC - ענקית השבבים שמניעה את עולם הטכנולוגיה

היצרנית הגדולה בעולם לשבבים מתקדמים

TSMC נחשבת לחברת הייצור החיצונית (foundry) הגדולה בעולם לשבבים מתקדמים עבור חברות ענק. לקוחותיה כוללים את אפל, אנבידיה, קוואלקום וחברות רבות נוספות. היא אינה מפתחת שבבים בעצמה - אלא מייצרת עבור אחרים, תוך שימוש בטכנולוגיות ייצור מתקדמות במיוחד ומדויקות ביותר.

לב ליבה של שרשרת האספקה הגלובלית

כמעט כל מוצר טכנולוגי - מסמארטפונים ועד מרכזי נתונים ואפילו כלי רכב חכמים - מכיל שבבים שיוצרו אצל TSMC. התלות העולמית בחברה הפכה אותה לשחקנית קריטית בעידן של מחסור בשבבים, במיוחד אחרי מגפת הקורונה שהאיצה את הביקוש למעבדים.

הבסיס בטאיוואן, ההשפעה עולמית

החברה פועלת מטאיוואן, אך מפעילה כיום אתרי ייצור גם בארה"ב, יפן ובקרוב באירופה - כולל בגרמניה. מיקומה בטאיוואן העניק לה יתרון תחרותי, אך גם חשף אותה לאיומים גיאופוליטיים מול סין ולמתח בינלאומי גובר.

מהפכת הבינה המלאכותית - מנוע צמיחה אדיר

המעבר הגלובלי להשקעות מאסיביות ב-AI הוביל לדרישה מוגברת לשבבי עיבוד מתקדמים ויעילים. TSMC מייצרת את רוב הצ'יפים של אנבידיה ומספקת גם לגוגל, והפכה לאחת הנהנות המרכזיות מהבום בענן וב-AI.

הישגים טכנולוגיים חסרי תקדים בתעשייה

TSMC מחזיקה בטכנולוגיות ייצור של 3 ננומטר - הקטנות והמתקדמות ביותר בתעשייה המסחרית כיום. מדובר בפיתוחים שמאפשרים שבבים חזקים יותר, יעילים יותר וחסכוניים בצריכת אנרגיה, תוך שמירה על דיוק גבוה במיוחד.

השקעות עתק בפיתוח וייצור מתקדם

החברה צפויה להשקיע בין 40 ל-42 מיליארד דולר בשנת 2025 בלבד בהרחבת כושר הייצור ושדרוג טכנולוגיות מפתח. השקעות אלו נועדו לתת מענה לדרישה הגוברת ולשמור על יתרון מול מתחרות כמו אינטל וסמסונג, שגם מנסות להדביק את הפער.

הכנסות שוברות תחזיות ודוח מרשים

ברבעון האחרון של 2025 דיווחה החברה על הכנסות של כ-1.05 טריליון דולר טאיוואני - כ-33.1 מיליארד דולר - עלייה של כ-20 אחוז לעומת התקופה המקבילה. מדובר בנתון שהפתיע לטובה את השוק והביא להעלאת תחזיות מצד אנליסטים.

רווחיות עקבית למרות תנודתיות בשוק העולמי

גם בתקופות של האטה כללית בתעשיית השבבים, הצליחה החברה לשמור על רמות רווחיות גבוהות במיוחד, בין היתר בזכות חוזים ארוכי טווח וגמישות תפעולית מול לקוחות גלובליים מהמגזר העסקי והביטחוני.

השפעה פוליטית וכלכלית רחבה ומתעצמת

החברה הפכה לנקודת מפגש בין טכנולוגיה, ביטחון וכלכלה עולמית. מדינות, ממשלות ותאגידים עוקבים מקרוב אחר פעילותה, ורואות בה שחקן מפתח בעיצוב המערכת הגיאו-פוליטית של המאה ה-21 מול סין וארה"ב.

שיתוף פעולה צמוד עם אפל ואנבידיה

TSMC מייצרת את המעבדים המרכזיים עבור מוצרי אפל ומרכזי העיבוד של אנבידיה. מדובר ביחסים ארוכי טווח שמהווים בסיס לחדשנות ולביצועים טכנולוגיים מתקדמים במיוחד בתעשיות שונות.

התרחבות גלובלית עם מפעלים חדשים בארה"ב

החברה בונה מפעלים חדשים באריזונה כחלק מתכנית אמריקאית לחיזוק הייצור המקומי. מטרת המהלך היא לצמצם את התלות במזרח אסיה ולאפשר אספקה שוטפת גם בעתות משבר גיאו-פוליטי.

מנהיגות טכנולוגית מול תחרות מתגברת

למרות הפער מהמתחרות, TSMC מתמודדת עם תחרות גוברת מצד אינטל, סמסונג ויצרנים סינים. כדי לשמור על ההובלה, היא משקיעה רבות במחקר ופיתוח ומשתפת פעולה עם אוניברסיטאות ומכוני מחקר.

תלות גוברת מצד תעשיות ביטחוניות ורגולטוריות

בשנים האחרונות גוברת התלות של מערכות ביטחוניות, ממשלות ויצרני ציוד קריטי בטכנולוגיות של TSMC. החברה נדרשת לעמוד בסטנדרטים גבוהים של אבטחת מידע, איכות והמשכיות עסקית.