הביטקוין מאבד גובה: המשקיעים עוברים לטכנולוגיה ולזהב

הביטקוין נכנס לשבוע המסחר תחת לחץ, כשהירידות האחרונות מעלות מחדש את השאלה האם המטבע הדיגיטלי עדיין נתפס בעיני המשקיעים כנכס אלטרנטיבי משמעותי, או שהוא מאבד קרקע לטובת אפיקי השקעה אחרים. ביום שני ירד הביטקוין מתחת לרמה של 72 אלף דולר, לאחר ירידה של כ־6.7% בחודש האחרון. הירידה הנוכחית מגיעה לאחר מהלך ממושך יותר: מאז השיא שנרשם בסוף אוקטובר, אז נסחר המטבע סביב 124 אלף דולר, הוא איבד יותר מ־40% מערכו.

החולשה בביטקוין בולטת במיוחד על רקע העליות החדות במניות הטכנולוגיה. מאז תחילת הרבעון השני טיפס הנאסד"ק ביותר מ־25%, בעוד מדד השבבים זינק בשיעור חד עוד יותר, בהובלת עניין מחודש במניות הקשורות לבינה מלאכותית. הפער הזה יוצר תסכול בקרב חלק מהמשקיעים. ביטקוין, שבעבר שווק כחלופה לזהב וכגידור מפני אינפלציה וחוסר יציבות, לא הצליח ליהנות מהמתיחות הגיאופוליטית, מהעלייה במחירי הנפט או מהחשש מפיחות במטבעות.

הביטקוין ״איבד את העלילה״

מי שנתן לכך ביטוי פומבי הוא מארק קיובן, שמכר לאחרונה כמעט את כל אחזקות הביטקוין שלו. קיובן אמר כי המטבע "איבד את העלילה", והצביע בין היתר על הביצועים העדיפים של הזהב בתקופה של מלחמה, אינפלציה וסיכונים למערכת המטבעות.

גם מייקל סיילור, המזוהה במשך שנים עם גישת ההחזקה ארוכת הטווח בביטקוין, ביצע מהלך חריג. חברת סטרטג'י שבשליטתו מכרה בשבוע שעבר 32 מטבעות ביטקוין תמורת כ־2.5 מיליון דולר, במחיר ממוצע של כ־77 אלף דולר למטבע. מדובר במכירה קטנה ביחס להיקף האחזקות של סטרטג'י, אך היא זכתה לתשומת לב משום שהחברה לא מכרה ביטקוין כמעט ארבע שנים. עבור שוק שמייחס חשיבות רבה להתנהלות של בעלי עניין מרכזיים, גם מהלך סמלי יכול להשפיע על הסנטימנט.

הלחץ אינו מגיע רק ממשקיעים פרטיים או מיליארדרים מוכרים. קרן הביטקוין של בלאקרוק, iShares Bitcoin Trust, רשמה בחודש האחרון פדיונות נטו של כ־1.41 מיליארד דולר, כולל יום פדיונות חריג שבו יצאו מהקרן יותר מחצי מיליארד דולר.

פדיונות נטו של 2.8 מיליארד דולר

לפי נתוני השוק, קרנות ביטקוין הנסחרות בארה"ב רשמו בשבועיים האחרונים של מאי פדיונות נטו של כ־2.8 מיליארד דולר. זהו רצף פדיונות שמחדד את השינוי באווירה סביב הנכס, לאחר תקופה שבה קרנות הסל נחשבו למנוע ביקוש מרכזי. הסיבה המרכזית לשינוי היא לא בהכרח קריסה באמון בטכנולוגיה, אלא תחרות על תשומת הלב ועל ההון. כאשר מניות שבבים ותוכנה מציגות עליות חדות, משקיעים שמחפשים צמיחה מהירה מעדיפים בשלב זה את מניות ה־AI על פני חשיפה לביטקוין.

במקביל, הביטקוין לא מילא את התפקיד שציפו ממנו חלק מתומכיו. בזמן שהזהב נסחר סביב רמות גבוהות ורשם עלייה של יותר מ־30% בשנה האחרונה, הביטקוין ירד בשיעור דומה באותה תקופה. גם התמיכה הפוליטית בקריפטו לא הצליחה לשנות את הכיוון בטווח הקצר. הצהרות מצד נשיא ארה"ב דונלד טראמפ על הפיכת ארה"ב ל"בירת הקריפטו של העולם" וקידום חקיקה בתחום לא הובילו לגל עליות משמעותי.

המשמעות היא שהשוק בוחן כעת את הביטקוין פחות דרך הבטחות ארוכות טווח ויותר דרך ביצועים בפועל. כאשר נכס שאמור להגן מפני אי־ודאות יורד בזמן שהזהב עולה, הטיעון סביבו נחלש. עם זאת, לא כל המשקיעים ממהרים להספיד את המטבע. יש מי שסבורים כי הירידות הנוכחיות משקפות בעיקר אכזבה זמנית, וכי בטווח הארוך נכסים דיגיטליים עדיין עשויים למלא תפקיד מרכזי במערכת הפיננסית.