המסחר בבורסה נסגר במגמה מעורבת, כאשר מדד ת"א 35 עלה 0.26%, מדד ת"א 90 ירד 0.27%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים ירד 0.3%, מדד הביטוח עלה 0.18%, מדד הנדל"ן ירד 0.2% ומדד הנפט והגז סגר בעליה של 0.44%.

שער הדולר נחלש היום ב-0.5% מול השקל, זאת לאחר שנחלש 0.3% אמש כששער הדולר הרציף נסחר ב-3.35 לשקל. נזכרנו שלפני מספר חודשים, הדולר זינק, וניסינו "להזהיר" שבפונדנטלס' הדולר צריך לרדת - שער הדולר עולה, אבל חכו להפתעה - הנה הסיבות. אז שער הדולר היה 3.65, הוא עלה ל-3.8 שקלים ואז החל לקרוס. מהם הפונדנטלס' שמורידים את שער הדולר (נתוני הבסיס שמורידים את שער הדולר)?

מחזור המסחר הסתכם היום על 2.942 מיליארד שקל, מחזורי המסחר בימים האחרונים גבוהים משמעותית ובחלק מהימים אפילו עקפו את ה-4 מיליארד זאת ברקע עדכון המדד MSCI ישראל שהתרחש אתמול, המחזורים הגבוהים האלו צפויים להביא את חודש אוגוסט לשבירת שיא כל הזמנים בנפח המסחר. 

רפאל מדווחת על מכירות בהיקף של 4,735 מיליון שקלים, עליה של כ-20.4% מהתקופה המקבילה אשתקד, הרווח הנקי ברבעון עומד על סך של 340 מיליון שקל, לעומת 132 מיליון שקל ברבעון המקביל ב- 2024. בהשוואה לרבעון קודם מדובר על צמיחה נמוכה יחסית - מ-4.62 מיליארד שקל - כלומר כ-2%. בולט יותר הצבר שהגיע בסוף הרבעון הראשון ל-67 מיליארד שקל וירד ל-65.7 מיליארד שקל - הצבר של רפאל ירד מ-67 מיליארד ברבעון קודם ל-65.7 מיליון שקל בסוף המחצית

• השבבים משכו למעלה, חברות הביטוח למטה - נעילה מעורבת בת"א
• השקל מתחזק ברקע חזרת החטופים והרגיעה בוול סטריט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

קסטרו-הודיס מפגינה עוצמה למרות רבעון בסימן "עם כלביא" קסטרו -0.84%   זינקה היום 17% אחרי שהודיעה כי תחלק 200 מיליון שקל דיבידנד. התוצאות היו מעורבות למרות ירידה משמעותית בהכנסות וברווח התפעולי והרווח הנקי, שנבעו מסגירת הפעילות במהלך "עם כלביא", קסטרו הראתה התאוששות מהירה; מכירות החנויות הזהות עלתה בכ-1.3% והקבוצה מדווחת כי מתום המבצע ועד לפרסום הדוח ישנה עלייה מצטברת של כ-13% בהכנסות.

אלקטרה מזנקת 6% - אלקטרה: עלייה בהכנסות וברווח הנקי, ירידה בתפעולי קבוצת אלקטרה אלקטרה -1.56%   הציגה ברבעון השני צמיחה של כ-14% בהכנסות ל-3.4 מיליארד שקל ועלייה של כ-8% ברווח הנקי ל-68 מיליון שקל, לצד המשך גידול בצבר ההזמנות שהגיע לשיא של כ-38.8 מיליארד שקל; מנגד, הרווח התפעולי ירד ב-11% ל-97 מיליון שקל, בעיקר בשל עלייה בהוצאות הנהלה וכלליות ואיחוד פעילות PJM בארה"ב; החברה תחלק דיבידנד של 47 מיליון שקל.

פרשנות: גילוי מרצון: הזדמנות להסדיר חובות - או מלכודת לנישומים? רשות המסים השיקה מחדש את נוהל הגילוי מרצון במטרה להחזיר מיליארדים לקופת המדינה ולאפשר לנישומים להסדיר חובות עבר בלי הליך פלילי; טיעונים בעד ונגד, והאם ביטול האנונימיות הוא שגרם לתכנית הנוכחית להיות פחות אטרקטיבית?

• עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים
• ויקטור וקרט ממונה למנכ"ל לאומי פרטנרס
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ת"א 35 ירד 1.36%, מדד הבנייה קפץ 2.3%; חלל תקשורת זינקה 25%

אנחנו רגע לפני סיום עונת הדוחות. אבל אפשר כבר לסכם - דוחות טובים. יש מצבים שגם דוח צפוי מצוין לא יכול להסביר את שווי החברה (ארית למשל - הדוח צפוי להתפרסם מחר), יש מצבים שדוחות טובים כבר גלומים במחיר (הפניקס, כלל); יש חשיבות מאוד גדולה ולא טריוויאלית בין דוחות טובים וחברה טובה לבין מניה טובה.   יש הרבה חברות טובות אבל השאלה אם הן גם השקעות טובות? קחו את אלביט לדוגמה. כולם יגידו שהיא חברה טובה. לפני שנה וחצי היא היתה השקעה מצויינת כי המחיר שלה היה שליש מהמחיר הנוכחי. הצבענו על כך. אבל האם היום היא השקעה טובה. העלנו אתמול את הדוח של בנק אוף אמריקה שיצר זינוק במניה - קנו אלביט - "המניה תגיע ל-540 דולר", בנק אוף אמריקה משדרג המלצה. אבל, אלביט במחיר גבוה משמעותית מקבוצת ההשוואה שלה. זה נובע מהצמיחה המואצת שלה, שמובילה משקיעים ואנליסטים להבין שמה שרואים כעת, יהיה שונה עוד שנה שנתיים. כלומר מכפיל רווח של 35-40 ישתנה ל-20-25 בקצב הצמיחה הזה, אבל יש כאלו שחוששים. למה לקנות אלביט במכפיל רווח כזה, אם לוקהיד מרטין במכפיל רווח של 15?

לאומי מוריד את הריבית על משכנתא למעבירי משכורת ב-0.25% ההטבה של לאומי 0.3%   תינתן גם ללקוחות הבנק על משכנתאות חדשות והלוואות צרכניות החל מ-1 באוקטובר; המהלך מצטרף להוזלת ריבית על המינוס, פיקדון אוטומטי וריבית של 2% על יתרת זכות עד 10,000 שקל.

אקסונז ויז'ן השלימה אמש הנפקה לפי שווי של 130 מיליון שקל לפני הכסף, לאחר שגייסה כ-88 מיליון שקל בעודף ביקושים, מתוכם כ-40 מיליון יוזרמו לחברה באופן מיידי. החברה, שהוקמה ב-2017, יושבת על הדברים הכי חמים ביום בבורסה, בינה מלאכותית וביטחון. החברה מפתחת מערכות בינה מלאכותית לניתוח וידאו, זיהוי איומים ביטחוניים ויכולות מתקדמות לכטב"מים. מוצריה כבר שולבו בצה"ל ובמערכות מבצעיות נוספות, והיא מצהירה על כוונה להתרחב לשווקים בינלאומיים.

מבחינה פיננסית, החברה הציגה ב-2024 הכנסות של 15.8 מיליון שקל, צמיחה של 51% לעומת השנה הקודמת, אך במחצית הראשונה של 2025 נרשמה האטה, עם עלייה מתונה של 7% בלבד. במקביל, אקסונז הכפילה את הוצאות השיווק והמכירות, במטרה לבסס דריסת רגל בשוק העולמי, אך הדבר עדיין לא בא לידי ביטוי בשורת ההכנסות. יתרה מכך, לחברה גירעון בהון עצמי של כמה מיליוני שקלים והפסדים מצטברים דו ספרתיים, כך שהצלחתה תלויה במידה רבה בשימוש יעיל בכספי הגיוס. ראוי להזכיר כי מאחורי אקסונז עומדים אותם יזמים שהקימו את רייזור לאבס, חברה שהגיעה לבורסה עם חלומות גדולים, אך מאז איבדה כ-70% מערכה לאחר שלא הצליחה לפרוץ קדימה ולהצדיק את הציפיות.

השאלה כעת היא מי המוסדיים שהשתתפו בהנפקה, והאם השווי שקיבלה החברה בהנפקה הוא אמון בחברה ובמוצריה, או תוצר של כסף רב שמחפש השקעה גם בתמחור לא ריאלי?

מניות במוקד

פלסאנמור - פלסאנמור -0.33%   מדווחת כי קיבלה אישור CE לפי תקינת MDR האירופית עבור התושבת מעקב הריון שלה - ES Pulsenmore. האישור התקבל מגוף ההסמכה ההולנדי BSI וכולל תעודת ניהול איכות בהתאם לרגולציית האיחוד האירופי. התעודה בתוקף עד אוגוסט 2030 וכוללת התוויה רחבה עבור מכשירי הדמיה באולטרסאונד ותוכנות נלוות. בעקבות האישור, החברה רשאית לסמן את המוצר בתו CE ולשווקו במדינות אירופה בהתאם לדרישות הרגולציה החדשה.

רני צים - חוות השרתים הובילה לעלייה ברווח הנקי ולהכפלת ה-FFO אמנם הכנסות רני צים  ירדו בעקבות מכירת חלקה במעלות, אך הרווח הנקי זינק הודות לשיערוך חוות השרתים בכפר סבא, שצפויה לגוון את הפעילויות ולהפוך למנוע צמיחה ; גיוס האג"ח מפחית עלויות מימון ב-10-13 מיליון שקל בשנה וצפוי לייצר חיסכון תזרימי של 20 מיליון שקל; בנוסף, החברה מתכננת פתיחת פרויקטים חדשים בבקעת אונו ובכפר סבא עד סוף השנה, והרחבת פעילות האנרגיה הירוקה

איסתא - אחרי תקופה ארוכה שבה תחום התיירות היה המנוע המרכזי של איסתא איסתא -2%  , הדוחות למחצית הראשונה של 2025 משקפים תמונה מורכבת: ההכנסות מזנקות, אבל הרווחיות נשחקת. בעוד שהחברה מרחיבה את פעילותה גם בנדל"ן וגם בתיירות התוצאות מגלות שההתרחבות הזו מגיעה עם תג מחיר לא מבוטל - איסתא: ההכנסות עלו 23%, הרווח הנקי נחתך ב-66%

אימקו - אימקו בתוצאות מאכזבות, הצבר ירד ההכנסות של אימקו אימקו -1.05%   צמחו ביחס לרבעון המקביל אך ירדו ביחס לרבעון הקודם, וכך גם הרווח הנקי; גם הצבר ירד ביחס לסוף שנת 2024, דווקא בתקופה הביטחונית הכי חמה בה המשקיעים מצפים לראות המשך צמיחה

מבטח שמיר - תיק ההשקעות של מבטח שמיר עולה ל־5.4 מיליארד שקל; מגזר הטכנולוגיה מכביד על הרבעון חברת ההשקעות מבטח שמיר  מדווחת על תוצאות מעורבות לרבעון השני. עלייה דו־ספרתית בהכנסות, אבל ירידה משמעותית ברווח הנקי שנגרם בעיקר בגלל גידול בהוצאות המימון וירידות ערך.

אלקטרה צריכה - אלקטרה צריכה: השיפור בקרפור ממשיך להוביל את החברה אלקטרה צריכה -3.74%   ההכנסות עלו ברבעון השני בכ-3.4% ל-1.8 מיליארד שקל והרווח הנקי קפץ לכ-30 מיליון שקל לעומת פחות ממיליון שקל אשתקד; קרפור ממשיכה להציג רווחיות זה הרבעון הרביעי ברציפות ולבלוט בצמיחה, בעוד במוצרי החשמל נרשמה שחיקה וברשתות הספורט נרשם הפסד

נופר אנרגיה - נופר אנרגיה מגדילה הספק ייצור, אך הוצאות המימון מעמיקות את ההפסד נופר אנרג'י 3.85%  ברבעון השני השלימה החברה הקמות בהיקף של 411 מגה־ואט והגיעה להספק מחובר של 1.7 ג'יגה־ואט סולארי ו־0.2 ג'יגה־ואט שעה אגירה; לצד המשך הרחבת הפעילות בישראל ובאירופה, הוצאות המימון הגבוהות והסתמכות על חוב פרויקטלי מציבות אתגר משמעותי לשורה התחתונה. 

להב אל. אר - להב אל. אר: ההכנסות ברבעון עלו ב-2%, הרווח נשחק ב-26% להב -0.62%  במחצית הראשונה הסתכמו הכנסות להב אל.אר בכ-345 מיליון שקל, עלייה של 11.6% לעומת 308.9 מיליון שקל; הרווח הנקי למחצית ירד ב-12.9% ל-60 מיליון שקל; ברבעון הבא צפויה החברה לרשום רווח הון של 70–75 מיליון שקל בעקבות מיזוג להב אנרגיה ירוקה עם פריים אנרג'י

אלביט מערכות -אלביט מערכות 3.38%    זינקה אתמול במסחר בבורסה, והמשיכה לעלות גם בוול סטריט, זה מגיע ברקע שדרוג המלצה של בנק אוף אמריקה - קנו אלביט - "המניה תגיע ל-540 דולר", בנק אוף אמריקה משדרג המלצה פרמיה של 18% על מחיר השוק; "הצמיחה מולידה צמיחה". באותו הקשר - החברות הביטחוניות הישראליות ממשיכות לעשות חיל בעולם. רפאל מוכרת לגרמניה מערכות למטוסי קרב ב-350 מיליון אירו הפרלמנט הגרמני אישר את רכישת 90 פודי תצפית והכוונה מדגם Litening 5 מתוצרת רפאל עבור מטוסי ה-Eurofighter Typhoon עוד בעניין אלביט, החברה הודיעה על שיגור מוצלח של מצלמת החלל יופיטר (JUPITER), שפותחה על ידי חטיבת אלאופ, על גבי הלוויין האירופי NAOS מתוצרת OHB איטליה.

חברה טובה היא לא בהכרח מניה טובה וההיפך - קחו את אינטל לדוגמה הפוכה. זו חברה "גרועה". קשה להגיד על אינטל חברה "גרועה", בכל זאת ענקית שבבים בתחומים כמו ה-PC וחברה עם מסורת ומוצרי עבר מדהימים. אבל מבחינת התוצאות הפיננסיות שלה בשנים האחרונות - הרעה גדולה, איבוד נתח שוק. תוצאות גרועות. אבל אתם תמצאו מנהלי קרנות גידור שסבורים שזה בדיוק הזמן של המניה לזנק כי היא זולה. היא מהווה 2% מאנביידה הגדולה, ואם משהו כן יצליח? אם אינטל תיכנס טוב לשוק ה-AI? אם ההשקעה של הממשל כן תשדר ביטחון מול לקוחות ויגיעו חוזים למפעלי הייצור? 

מי שכן טובה, גם כחברה וגם כמניה היא אנבידיה. החברה הפכה מ"אנונימית" המקושרת עם כרטיסי מסך וכריית קריפטו לפני כמה שנים למובילה בתחום הבינה המלאכותית והחברה היקרה ביותר במונחי שווי שוק בעולם, עם שווי של למעלה מ-4 טריליון דולר. ברבעון האחרון של 2022 היא עדיין רשמה הכנסות של מתחת ל-1 מיליארד דולר ברבעון, והיום הצפי הוא להכנסות של מעל 46 מיליארד דולר (!). הרווח צפוי לזנק גם הוא, כאשר המרווח הנקי שמציגה החברה עומד צפונית ל-50% ברבעונים האחרונים. מה המשקיעים מצפים מדוחות החברה החשובה ביותר בוול סטריט - לקראת דוחות אנבידיה - אלו הנתונים שיזיזו את המניה

מעבר לים, הדולר נחלש ותשואות האג"ח הארוכות בארה"ב עלו, לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ פתח במהלכים להדחת חברת מועצת הפדרל ריזרב, ליסה קוק. המהלך עורר חשש גובר מפגיעה בעצמאות הבנק המרכזי והשלכות על סיכוני אינפלציה. שלושת המדדים העיקריים נסחרים בעליות שערים, כאשר הנאסד״ק וה-S&P עלו ב-0.4%, בעוד הדאו עלה ב-0.3%. המשקיעים מחכים לדוחות אנבידיה שיתפרסמו מחר, כאשר מניית ענקית השבבים עלתה ב-1%. לסקירת וול סטריט אלביט זינקה ב-7%, אנבידיה עלתה ב-1%; הנאסד״ק עלה ב-0.4%

החוזים הבוקר נסחרים ביציבות בעוד המסחר באסיה במגמה מעורבת כאשר המכסים על הודו בדרכם להיכנס לתוקף. לסקירת החוסים ואסיה - מגמה מעורבת באסיה, החוזים ביציבות והמשקיעים מחכים לאנבידיה

בצד מניות הארביטרז', הדואליות חוזרות עם השפעת פער חיובי קל על מדד ת"א 35, של כ-0.1%. בצד העולות, טבע טבע -1.12%    חוזרת עם פער חיובי של 1.3%, אלביט מערכות עם 1.1%, טאואר טאואר 6.37%    עם 1.8% וקמטק קמטק 12.81%   עם 1.4%. בצד היורדות, נייס נייס -1.7%    חוזרת עם פער שלילי של 1.3%, אנלייט אנלייט אנרגיה 3.71%   עם 1.4%- ואלוטאלוט 7.09%    עם 4.3%-.

למרות שהכניסה של כסף זר הוא חיובי לשוק המקומי, אתמול דווקא קיבלנו מצב הפוך, שהשוק מרוצה מכך שמשקיע זר גדול עזב את הבורסה. מניות הבנקים המשיכו לבלוט לאחר שהקרן הנורבגית הודיעה על מכירת ההחזקות שלה בבנקים הגדולים בישראל. בניגוד לחשש הראשוני, בשוק המקומי רואים בכך הקלה, מהלך שמסיר "עננה" חיצונית, ולא מבטא חולשה כלכלית. אתמול המשקיעים קלטו את הלחץ הזה כהזדמנות, ורכשו מניות בנקים בהיקפים נרחבים, מה שתרם לעליות חדות במדד הבנקים. הסקטור בלט לחיוב, כאשר מדד הבנקים סגר בזינוק של 2.4% ביום בו מרבית המדדים היו על ה-0 או בטריטוריה שלילית.

אבל לא רק יציאת כסף זר הייתה אתמול. אתמול בבורסה נרשם מחזור גבוה ביותר, במה שמרגיש כמו עניין שבשגרה לאחרונה. עדכון הרכב מדדי MSCI שבלט אתמול תרם למחזורי מסחר חריגים, שעמדו על 7.2 מיליארד שקל בסיכום היום. ההרחבה של מדד MSCI ישראל, עם כניסת מניות נוספות מגדילה את החשיפה של השוק המקומי למשקיעים זרים ותורמת להעלאת הנזילות. עבור המשקיעים המקומיים, זו אינדיקציה לכך שהשוק ממשיך להתבגר ולהיות חלק אינטגרלי יותר מהשוק הגלובלי.

התחזקות נרשמת גם במטבע המקומי. השקל התחזק מול המטבעות וממשיך להתחזק גם הבוקר, ונסחר סביב 3.35 שקל לדולר (לעמוד שער הדולר). נזכרנו שלפני מספר חודשים, הדולר זינק, וניסינו "להזהיר" שמבחינת הנתונים הדולר צריך לרדת. מהם נתוני הבסיס שמורידים את שער הדולר?  - על הגורמים שמאחורי המגמה ועוד ב:הדולר ממשיך לרדת - האם יירד לאזור 3 שקלים?

ברקע, בצרפת עולה אי הוודאות הפוליטית סביב התקציב לשנת 2026. ההקפאה המסתמנת של קצבאות והקיצוצים הדרמטיים שנכללים בתוכנית מעוררים התנגדות רחבה ומייצרים תנודתיות בשווקים המקומיים. ההתרחשויות מזכירות עד כמה חיוני לנהל תקציב אחראי ולמנוע העמקת גירעון, נושא שהופך לרלוונטי גם עבור שווקים אחרים, כולל כאן בישראל. להרחבה - רעידת אדמה פוליטית בצרפת, המדדים באירופה נופלים

שער הדולר - דולר שקל רציף -0.18%                    

דולר רציף          

BITCOIN -1.86%        

מחזור המסחר הסתכם על 2.942 מיליארד שקל