אימקו בתוצאות מאכזבות, הצבר ירד; המניה נופלת
ההכנסות של אימקו צמחו ביחס לרבעון המקביל אך ירדו ביחס לרבעון הקודם, וכך גם הרווח הנקי; גם הצבר ירד ביחס לסוף שנת 2024, דווקא בתקופה הביטחונית הכי חמה בה המשקיעים מצפים לראות המשך צמיחה
קבוצת אימקו אימקו -16.61% העוסקת בפיתוח וייצור מערכות מתקדמות לתעשיות הביטחוניות והאזרחיות, מפרסמת את תוצאותיה למחצית
הראשונה של שנת 2025.
סך הכנסותיה של הקבוצה לתקופת הדוח עמדו על כ-158.5 מיליון שקל, המהווה גידול של כ-23.7% בהשוואה
לתקופה המקבילה אשתקד, בה עמדו ההכנסות על כ-128 מיליון שקל. עיקר הגידול בהכנסות לתקופת הדוח נובע מעלייה בהיקף המכירות של החטיבה הביטחונית בסך של כ-39.4 מיליון שקל ומנגד ירידה בהיקף המכירות לחיצוניים של כ-8.9 מיליון שקל בחטיבה האזרחית.
עם זאת צריך לזכור שמדובר בחברת צמיחה ביטחונית ואין בה עונתיות, אם נשווה למחצית הקודמת, נראה שההכנסות ירדו מרמה של כ-175 מיליון שקל, מה שמהווה נורת אזהרה למשקיעים.
בתקופת הדוח גדל הרווח הגולמי של הקבוצה בכ-11.4 מיליון שקל ביחס לתקופה המקבילה אשתקד ל-37 מיליון שקל. הגידול ברווח הגולמי הינו המשך
המגמה של שיפור הרווחיות הגולמית שהחלה בשנת 2023 הנובע מגידול במכירות והתייעלות תפעולית. המרווח הגולמי עמד על 23.4% לעומת 20.1% למחצית הקודמת.
- אימקו: הזמנות של 16.5 מיליון שקל ממשרד הביטחון
- ״אירופה הכפילה את ההוצאות שלה בתחום הביטחוני וזאת מגמה שתימשך 5 - 7 שנים״
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, הוצאות החברה גדלו בכל הסגמנטים, ובשילוב עם הוצאות המימון שזינקו פי כמעט 4, הרווח עמד על 5.8 מיליון שקל, שיעור של 3.6% מההכנסות לעומת 5.3 מיליון שקל, שיעור של 4.1% מההכנסות. ושוב אם נשווה למחצית הקודמת נראה את החיתוך המשמעותי, כאשר הרווח הנקי עמד על כ-20 מיליון שקל, כך שהרווח נפל בכ-70%.
גם צבר ההזמנות של החברה לא נראה מעודד במיוחד. החברה ציינה שצבר ההזמנות שלה עמד על כ-714 מיליון שקל לעומת 775 מיליון שקל בסוף שנת 2024. מדובר בירידה של כ-61 מיליון שקל בצבר.
דבר החברה
- איסתא: ההכנסות עלו 23%, הרווח הנקי נחתך ב-66%
- ישראל קנדה מכרה דירות ב-1.33 מיליארד שקל; מחיר ממוצע לדירה - 6.1 מיליון שקל
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- קנו אלביט - "המניה תגיע ל-540 דולר", בנק אוף אמריקה משדרג...
אריאל קנדל, מנכ״ל קבוצת אימקו: “אנו ממשיכים בחיזוק פעילותנו בשווקים האמריקאי והאירופאי, זכינו בפרויקטים חדשים והרחבנו את שיתופי הפעולה האסטרטגיים. אנו מזהים פוטנציאל נרחב להמשך התרחבות בשווקים אלה.”
יואב בן שם, סמנכ״ל השיווק:אנו ממשיכים בחיזוק פעילותנו בשווקים האמריקאי והאירופאי, זכינו בפרויקטים חדשים והרחבנו את שיתופי הפעולה האסטרטגיים. אנו מזהים פוטנציאל נרחב להמשך התרחבות בשווקים אלה.”
שווי השוק של אימקו עומד על 414 מיליון שקל לאחר שזינקה בכ-150% מתחילת השנה. מכפיל הרווח המייצג לרבעון השני עומד באזור 18
- 1.KPMG 27/08/2025 11:59הגב לתגובה זוזה חברה ציבורית או חברה פרטית !
קנו אלביט - "המניה תגיע ל-540 דולר", בנק אוף אמריקה משדרג המלצה
לאחרונה התחיל בנק אוף אמריקה לסקר את החברה עם מחיר יעד של 500 דולר וכעת הוא משדרג את מחיר היעד - פרמיה של 18% על מחיר השוק; "הצמיחה מולידה צמיחה"
בנק אוף אמריקה שהתחיל ממש לאחרונה לכסות את אלביט מערכות משדרג את המלצתו. הוא העניק לפני מספר חודשים מחיר יעד של 500 דולר למניית החברה וכעת מחיר ה יעד עולה ל-540 דולר - מה שמבטא פרמייה של 18%. בבנק ממליצים לקנות את המניה. האנליסטים בראשם רונלד אפשטיין, מסבירים ש"החברה ממשיכה להפגין צמיחה חזקה בהכנסות, הרחבת מרווחים וביקוש מתמשך".
מגזר היבשה של אלביט צמח ב-45% בהשוואה לשנה שעברה, והאנליסטים מעלים את התחזית לכל השנה לצמיחה של 40%. "הצמיחה של מגזר היבשה ממשיכה לגמד את המגזרים האחרים", כותבים האנליסטים ועוברים להציג את העסקה בתחום האווירי עם אירבוס שלדעתם היא עסקה מאוד חשובה. אלביט זכתה בחוזה של 260 מיליון דולר מאיירבוס. המטרה להתקין מערכות הגנה עצמית במטוסי התובלה A400M של חיל האוויר הגרמני. שש שנים של עבודה מובטחת.
"אנחנו רואים בזה יתרון אסטרטגי", מסבירים האנליסטים. "חברות ביטחון עם נוכחות מקומית נוטות להרוויח יותר מההוצאות הביטחוניות הגלובליות הגוברות". לאלביט יש נוכחות מקומיות במדינות העיקריותש בהן היא פועלת.
האנליסטים מדברים על כך שפנטגון צריך לחדש מלאי נשק בהיקף של 3.5 מיליארד דולר אחרי הסיוע הצבאי לישראל - כמה עולה התמיכה של ארה"ב בישראל - המספרים נחשפים. ומי תרוויח מזה? "הביקוש להחזרת מלאי נשק נותר איתן", כותבים האנליסטים שסבורים שזה מעיד על ביקושים בדרך.
- מכליס על הפוטנציאל של אלביט ואיך מניה במכפיל 40 ממשיכה לזנק?
- חרם? אלביט זכתה בחוזה של 1.635 מיליארד דולר לפתרונות הגנה באירופה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים העלו את תחזית הרווח למניה ל-2025 ל-12.10 דולר (מ-11.35 דולר) - מדובר על מכפיל רווח "פשוט" של כ-40. גם 2026 ו-2027 קיבלו עדכון כלפי מעלה. מחיר היעד של 540 דולר נלקח ממכפיל EV/EBITDA של 23 על התחזיות ל-2026. זה גבוה מחברות הענק האמריקאיות אבל בקו עם חברות ביטחון בינוניות באירופה ובארה"ב.
"אנחנו רואים את ההערכה הזו כהוגנת", הם כותבים. מבחינתם המניה לא זולה, אבל שווה את המחיר.
אימקו צונחת 15%, פתאל 5% ישרוטל ב-4%; איילון מזנקת 5%, אלקטרה 5%
המדדים מיישרים קו ונסחרים במגמה חיובית עם עליות של עד 0.6%; אנחנו נכנסים לישורת האחרונה של עונת הדוחות, כאשר עד ליום ראשון (כולל) כל החברות צריכות לדווח; רוב הדוחות עד עכשיו היו חיוביים, אבל היום כמה דוחות מאכזבים מפילים את המניות, בין היתר נופר אנרג'י, אימקו ופתאל - גם השקל מתחזק מול הדולר שמאבד מולו 0.5% - האם הדולר ימצא תחתית?
המסחר בבורסה מתנהל במגמה חיובית, כאשר מדד ת"א 35 עולה 0.6% ומדד ת"א 90 היפך את המגמה השלילית מהבוקר ומוסיף 0.5%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים משנה מגמה ועולה 0.2%, מדד הביטוח עולה 0.8%, מדד הנדל"ן עולה 0.8% ומדד הנפט והגז נסחר ביציבות סביב ה-0.
שער הדולר נחלש היום ב-0.5% מול השקל, זאת לאחר שנחלש 0.3% אמש כששער הדולר הרציף נסחר ב-3.35 לשקל. נזכרנו שלפני מספר חודשים, הדולר זינק, וניסינו "להזהיר" שבפונדנטלס' הדולר צריך לרדת - שער הדולר עולה, אבל חכו להפתעה - הנה הסיבות. אז שער הדולר היה 3.65, הוא עלה ל-3.8 שקלים ואז החל לקרוס. מהם הפונדנטלס' שמורידים את שער הדולר (נתוני הבסיס שמורידים את שער הדולר)?
אנחנו רגע לפני סיום עונת הדוחות. אבל אפשר כבר לסכם - דוחות טובים. יש מצבים שגם דוח צפוי מצוין לא יכול להסביר את שווי החברה (ארית למשל - הדוח צפוי להתפרסם מחר), יש מצבים שדוחות טובים כבר גלומים במחיר (הפניקס, כלל); יש חשיבות מאוד גדולה ולא טריוויאלית בין דוחות טובים וחברה טובה לבין מניה טובה. יש הרבה חברות טובות אבל השאלה אם הן גם השקעות טובות? קחו את אלביט לדוגמה. כולם יגידו שהיא חברה טובה. לפני שנה וחצי היא היתה השקעה מצויינת כי המחיר שלה היה שליש מהמחיר הנוכחי. הצבענו על כך. אבל האם היום היא השקעה טובה. העלנו אתמול את הדוח של בנק אוף אמריקה שיצר זינוק במניה - קנו אלביט - "המניה תגיע ל-540 דולר", בנק אוף אמריקה משדרג המלצה. אבל, אלביט במחיר גבוה משמעותית מקבוצת ההשוואה שלה. זה נובע מהצמיחה המואצת שלה, שמובילה משקיעים ואנליסטים להבין שמה שרואים כעת, יהיה שונה עוד שנה שנתיים. כלומר מכפיל רווח של 35-40 ישתנה ל-20-25 בקצב הצמיחה הזה, אבל יש כאלו שחוששים. למה לקנות אלביט במכפיל רווח כזה, אם לוקהיד מרטין במכפיל רווח של 15?
אקסונז ויז'ן השלימה אמש הנפקה לפי שווי של 130 מיליון שקל לפני הכסף, לאחר שגייסה כ-88 מיליון שקל בעודף ביקושים, מתוכם כ-40 מיליון יוזרמו לחברה באופן מיידי.
החברה, שהוקמה ב-2017, יושבת על הדברים הכי חמים ביום בבורסה, בינה מלאכותית וביטחון. החברה מפתחת מערכות בינה מלאכותית לניתוח וידאו, זיהוי איומים ביטחוניים ויכולות מתקדמות לכטב"מים. מוצריה כבר שולבו בצה"ל ובמערכות מבצעיות נוספות, והיא מצהירה על כוונה להתרחב לשווקים
בינלאומיים.
- הדולר ממשיך לרדת - האם יירד לאזור ל-3 שקלים?
- אלביט זינקה 5.5%, פועלים ב-3.5%; מחזור ענק בבנקים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מבחינה פיננסית, החברה הציגה ב-2024 הכנסות של 15.8 מיליון שקל, צמיחה של 51% לעומת השנה הקודמת, אך במחצית הראשונה של 2025 נרשמה האטה, עם עלייה מתונה של 7% בלבד. במקביל, אקסונז הכפילה את הוצאות השיווק והמכירות, במטרה לבסס דריסת רגל בשוק העולמי, אך הדבר עדיין לא בא לידי ביטוי בשורת ההכנסות. יתרה מכך, לחברה גירעון בהון עצמי של כמה מיליוני שקלים והפסדים מצטברים דו ספרתיים, כך שהצלחתה תלויה במידה רבה בשימוש יעיל בכספי הגיוס. ראוי להזכיר כי מאחורי אקסונז עומדים אותם יזמים שהקימו את רייזור לאבס, חברה שהגיעה לבורסה עם חלומות גדולים, אך מאז איבדה כ-70% מערכה לאחר שלא הצליחה לפרוץ קדימה ולהצדיק את הציפיות.
