מניות הביטחון יורדות - נורת'רופ גרומן בולטת

מניות הביטחון האמריקאיות נסחרות בירידות בולטות, למרות המלחמה באיראן. ההודעה של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ על שיחות עם איראן שתיאר אותן כפרודוקטיביות, ועל דחיית תקיפות מתוכננות על תשתיות אנרגיה וחשמל למשך חמישה ימים, שינתה את הסנטימנט בשווקים. המשקיעים מתמחרים סיכוי גבוה יותר להפחתת הסלמה מיידית, מה שמקטין את הציפיות לביקוש דחוף למוצרים צבאיים כמו טילים, מערכות מכ"ם ומפציצים.

הירידות הבולטות ביותר רשמה נורת'רופ גרומן, שמייצרת מפציצים חמקניים ומערכות התרעה, עם נפילה של כ-3.8%. לוקהיד מרטין, יצרנית מטוסי הקרב F-35, נחלשת בכ-1.8%, ולי3 האריס טכנולוגיות, המתמחה בתקשורת ואלקטרוניקה צבאית, יורדת בכ-2.1%. החריגה החיובית היא ג'נרל דיינמיקס, עם פעילות מגוונת בספינות ובטנקים, שעולה בכ-0.5% – פיזור הפעילות שלה מגן עליה בתקופות שבהן הביקוש לנשק אווירי ספציפי נחלש.

במקביל, מדדי המניות הרחבים מתחזקים: S&P 500 עולה בכ-1.2% ודאו ג'ונס בכ-1.4%. מחירי הנפט צנחו ביותר מ-10% ו-ברנט נסחר סביב 98-100 דולר לחבית. הירידה משחררת לחץ על עלויות הדלק בכלכלה ומסייעת לשוק הכללי, אך מקטינה את הלחץ הביטחוני שמגביר בדרך כלל את הביקוש לחברות הסקטור.

הסקטור מפגר – ולא רק בגלל האירוע האחרון

קרן ה-ETF iShares Aerospace & Defense ירדה בכ-9% מאז תחילת ההסלמה האחרונה, פיגור של כ-4 נקודות אחוז לעומת S&P 500. הפיגור הזה לא מקרי – הוא משקף שני כוחות שפועלים בו-זמנית: מצד אחד, ירידת הציפיות לביקוש דחוף בשל הסיכוי להסדר דיפלומטי; מצד שני, אי-ודאות תקציבית מתמשכת בוושינגטון.

• שוק שדרוג מטוסי הקרב במזרח התיכון מתקרב ל-1.5 מיליארד דולר; אפסייד גם לאלביט ולתעשייה האווירית
• אלביט אמריקה תשפר את חיילי ארה"ב ב-120 מיליון דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יש דיונים על הרחבת תקציב הביטחון לכ-1.5 טריליון דולר בשנה הבאה, כולל תוספת של כ-200 מיליארד דולר להוצאות מיידיות. אולם אישור החבילה בקונגרס אינו מובטח, בשל אי-ודאות פוליטית ודאגות מהחוב הלאומי. חברות הביטחון תלויות בחוזים ארוכי טווח ובצבר הזמנות עצום – נורת'רופ גרומן לבדה מחזיקה הזמנות בהיקף של עשרות מיליארדים – אבל התזרים המיידי תלוי באישורים בירוקרטיים שיכולים להתעכב חודשים.

להרחבה: טראמפ ישקיע טריליון דולר בביטחון - אלה החברות שירוויחו

לא כל המניות נולדו שוות

מנקודת מבט של משקיע, חשוב להבין שהסקטור אינו מגיב באחידות לאירועי לחימה. כל חברה חשופה לסוגים שונים של חוזים, לקוחות ומחזורי ביקוש. לוקהיד מרטין נהנית מביקוש קבוע ל-F-35 המיוצא לבעלות ברית רבות, גם בתקופות שקטות. נורת'רופ גרומן מספקת מערכות מכ"ם ומטוסים ללא טייס שמשמשים גם במשימות שגרתיות, מעבר לתרחישי לחימה. לי3 האריס מספקת ציוד תקשורת מאובטח שחיוני בכל מבצע מודרני ובפעילות יומיומית של צבאות. ג'נרל דיינמיקס, הפחות תנודתית מבין הארבע, חזקה ברכיבים ימיים וקרקעיים שמחזורי ההזמנות שלהם ארוכים ויציבים יותר. הגיוון הזה עוזר להפחית סיכון בדיוק בתרחישים כמו זה שמתרחש היום.

• פולימרקט מחמירה כללים - מגבילה מסחר על בסיס מידע פנים
• מנכ"לי קאלשי ופולימרקט משקיעים יחד בקרן חדשה של 35 מיליון דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• חברת הרחפנים שמזנקת יותר מ-300% ביום המסחר הראשון שלה

להרחבה: כולם חשבו שהן מניות דפנסיביות עד שהגיע טראמפ - נפילה במניות...

המוקד האסטרטגי: הגרעין האיראני

מעבר לדינמיקה השוקית המיידית, המוקד האסטרטגי נשאר בתוכנית הגרעין האיראנית. איראן מחזיקה מלאי אורניום מועשר ברמה של כ-60%, מתחת לרף ה-90% הדרוש לנשק גרעיני. מתקפות קודמות פגעו במתקנים מרכזיים, אך חלק מהמלאי שרד. המשך השיחות עשוי להוביל לדילול החומר המועשר או לפיקוח הדוק יותר, מה שיפחית את הסיכוי להתלקחות מחודשת ויצמצם את הצורך בפריסה מיידית של מוצרים ביטחוניים מתקדמים.

אולם אם השיחות ייכשלו, התמונה תתהפך במהירות: מחירי הנפט יזנקו, הלחץ הצבאי יחזור, וביקוש הסקטור יתאושש. לכן המשקיעים שמצמצמים חשיפה כרגע לוקחים הימור ספציפי על הצלחת המשא-ומתן – לא על הבסיס הכלכלי של החברות עצמן.

בטווח הרחב, הגידול בהוצאות הביטחון העולמיות – באירופה בעקבות המלחמה באוקראינה, באסיה בשל המתיחות סביב טייוואן, ובארה"ב עצמה – תומך בבסיס העסקי של החברות לשנים הקרובות. הירידות של היום הן תגובה לאירוע נקודתי, לא שינוי מגמה. משקיעים לטווח ארוך צריכים לעקוב אחר דיווחי תקציב, חוזים חדשים ונתוני ייצור כדי להעריך את ההשפעה האמיתית – ולא לתת לכותרות היום לשכח את התמונה הרחבה.