לוקהיד F35
צילום: חיל האוויר

כולם חשבו שהן מניות דפנסיביות עד שהגיע טראמפ - נפילה במניות הביטחוניות

הנשיא טראמפ הצהיר כי בכוונתו לקצץ משמעותית את תקציב הביטחון – והמניות בתעשייהירדו; לוקהיד מרטין איבדה 1.6%, נורת'רופ גרומן ירדה ב-3.4% ■ האם מדובר רק בהצהרות או בתחילתה של מגמה חדשה?



אדיר בן עמי | (12)


זה התחיל באילון מאסק שאמר שהוא לא מבין מי המדינה שתקנה מטוסי F-35 מלוקהיד מרטין בזמן שיש פיתוחים חדשים ומשבשים כמו רחפנים וכטב"מים שיכולים בהדרגה להחליף את המטוסים. כשהוא אמר זאת לפני כחודשיים לוקהיד מרטין נפלה ב-7% ביום, ולא עזרה התגובה של מנהליה שהם מפתחים את דור העתיד של המטוסים שיהיו גם לא מאוישים. האמירה של מאסק כשחושבים על זה היא לא מפתיעה, אבל כשהיא מגיעה מהאיש השני בכוחו בארה"ב יש לה השלכה ענקית.

מאז המניות הביטחוניות שנחשבות מניות דפנסיביות - לכאורה בטוחות וטובות גם בזמנים של תנודתיות וסיכונים בשווקים, בירידה חדה. לוקהיד איבדה 15% בחודש האחרון וכ-30% מהשיא לפני כארבעה חודשים. מניה ביטחונית, מובילה שמאבדת כמעט 30% בזמן קצר זה אירוע נדיר. הירידות האלו החזירו את מחירה למה שהיה לפני 5 שנים כשמכפיל הרווח החזוי שלה לשנה הוכחית הוא כ-15 ולשנה הבאה הוא כ-14. 


למידע על מניית לוקהיד מרטין - Lockheed Martin Corp -0.25%  


לוקהיד מרטין היא הבולטת, אבל כמעט כל התעשייה סופגת ירידות. אבל, זה לא רק כי מאסק אמר את מה שהוא אמר, זה בגלל קירבתו לנשיא טראמפ. ואתמול טראמפ זרק פצצה. טראמפ אמר שהוצאות הביטחון יצטמצמו בצורה ניכרת. האם ארה"ב יכולה להסתדר עם פחות טנקים? זו השאלה שמשקיעים במגזר הביטחוני שואלים את עצמם לאחר הצהרה דרמטית של טראמפ. במסיבת עיתונאים שנערכה אתמול, הנשיא אמר כי בכוונתו לפתוח בשיחות עם סין ורוסיה במטרה לקצץ בחצי את תקציב הביטחון של ארה"ב.

"אנחנו הולכים להוציא הרבה פחות כסף," אמר טראמפ. "אחד המפגשים הראשונים שאני רוצה לקיים יהיה עם נשיא סין שי ועם נשיא רוסיה פוטין, ואני רוצה להגיד להם – בואו נחתוך את תקציב הצבא שלנו בחצי."

הבית הלבן לא מסר תגובה מיידית להצהרה, אך השוק כבר הגיב.

מניות הביטחוניות צונחות

חברות הנשק הגדולות בוול סטריט לא קיבלו את הבשורה באדישות. מניית לוקהיד מרטין ירדה ב-1.6% וסגרה את היום ב-434.72 דולר, ירידה של 10 דולר למניה. גם מניות חברות ביטחוניות נוספות ספגו מכה:

  • ג'נרל דיינמיקס ירדה ב-2.1%
  • נורת'רופ גרומן צנחה ב-3.4%
  • L3 הריס טכנולוגיות ירדה ב-0.3%
  • קרייטוס דיפנס איבדה 7.9%
  • איירו ויירונמנט ירדה ב-3.8%
קיראו עוד ב"גלובל"

מנגד, מניית בואינג, שאומנם פעילה בתחום הביטחוני אך מרוויחה בעיקר מהמטוסים המסחריים שלה, כמעט ולא הושפעה – היא ירדה רק ב-0.4% בסגירה.

האם תקציב הביטחון באמת עומד להיחתך?

נכון להיום, ארה"ב מוציאה כטריליון דולר בשנה על ביטחון, סכום שמייצג כ-3.4% מהתמ"ג. בהשוואה, האיחוד האירופי מוציא כ-300 מיליארד דולר על ביטחון, שהם כ-1.6% מהתמ"ג בלבד.

למרות ההצהרות, טראמפ שידר מסרים סותרים בנוגע לתקציב הביטחוני. מצד אחד, משרד חדש שהקים בשם "מחלקת היעילות הממשלתית" בראשות אילון מאסק פועל לחיסול בזבוזים, כולל בפנטגון. מאסק עצמו התבטא בעבר נגד העלות הגבוהה של מטוס הקרב F-35, מהנכסים הגדולים ביותר של לוקהיד מרטין.

מנגד, שר ההגנה פיט הגסת' אמר במהלך השימועים למינויו כי אינו תומך בקיצוץ תקציב הביטחון מתחת ל-3% מהתמ"ג, כך שקיצוץ של 50% נראה לא סביר בשלב זה. זאת ועוד - העולם מתחמש. המלחמה בין רוסיה ואוקראינה והמלחמה אצלנו, לצד מתיחויות נוספות ברחבי העולם, מביאים לכך שיש ביקוש הולך וגובר למערכות לחימה. הצבר של החברות הביטחוניות גדל ורואים את זה גם בצבר של הענקיות הישראליות - אלביט, רפאל ותעשייה אווירית. גם הצבר של החברות האמריקאיות גדל וכך גם צפי הצמיחה שלהן. לוקהיד אמורה למכור בשנה הבאה ב-77 מיליארד דולר לעומת כ-74 מיליארד דולר השנה. 

כלומר, יש לכאורה סתירה בין המלחמות והמתיחויות הקיימות בעולם לבין האמירות על קצוץ בתקציבי הביטחון. עם זאת, בהינתן שטראמפ מדבר על הפסקת המלחמות בעולם והוא צפוי להיפגש בהקשר זה עם זלנסקי מנהיג אוקראינה כדי לנסות לפתור את הסכסוך עם רוסיה, הרי שיכול להיות שהכיוון בהמשך יהיה להפחתה של ההתחמשות הגלובלית. אם זה נעשה במקביל לירידת התחמשות של סין ורוסיה, הרי שזה באמת יכול לבטא קיצוץ משמעותי שיבוא על חשבון חברות הנשק ומערכות הביטחון. 

התגובה החדה אתמול במניות הביטחוניות מצביעה על כך שהמשקיעים חוששים גם מהאפשרות שהצהרות כאלה ישפיעו על חוזים צבאיים עתידיים, גם אם בפועל התקציב לא ייחתך דרמטית או שהחיתוך יהיה בעוד כמה שנים. אחרי הכל, מה שחשוב זה העתיד והמשקיעים מבינים שגם אם התמחור נררה נוח עכשיו וגם לשנים הבאות, אם מצישהו קצב האספקה וייצור המערכות והחימושים יירד זה ייפגע דרמטית ברווחים העתידיים - וזה הכי חשוב למחיר המניות. 

שאלות ותשובות – כל מה שצריך לדעת על המגזר הביטחוני ותקציב ההגנה

למה מניות הביטחון ירדו?
המשקיעים חוששים שקיצוץ בתקציב הביטחון יוביל לפחות הזמנות לכלי נשק, מטוסים וטכנולוגיות צבאיות, מה שיפגע ברווחי החברות בתחום.

האם טראמפ באמת מתכוון לקצץ בחצי את תקציב ההגנה?
זה לא ברור. למרות הצהרתו, בכירים בממשלו, כולל שר ההגנה, רמזו שהם לא יתמכו בקיצוצים כה גדולים.

כמה ארה"ב מוציאה כיום על ביטחון?
כ-1 טריליון דולר בשנה, שהם 3.4% מהתמ"ג האמריקאי.

כמה מדינות אחרות מוציאות על צבא?
האיחוד האירופי מוציא כ-300 מיליארד דולר (1.6% מהתמ"ג), בעוד שסין ורוסיה מוציאות פחות משמעותית מארה"ב אך עם עדיפות גדולה על מודרניזציה צבאית.

איך קיצוץ בתקציב הביטחון ישפיע על חברות נשק?
אם קיצוץ משמעותי יתממש, חברות כמו לוקהיד מרטין ונורת'רופ גרומן עלולות לאבד חלק ניכר מהכנסותיהן מחוזים צבאיים, מה שיפגע ברווחיות שלהן.

למה בואינג לא ירדה כמו שאר חברות הנשק?
למרות שחלק מהכנסותיה מגיע מתעשיות הביטחון, רוב הכנסותיה מגיעות ממטוסים מסחריים, כך שהשפעת קיצוץ תקציב הביטחון עליה פחות משמעותית.

איך מניות הביטחון התנהגו מאז הבחירות?
לוקהיד מרטין איבדה כ-20% מאז ניצחונו של טראמפ בנובמבר, מה שממחיש את החשש של המשקיעים מהמדיניות החדשה.

מה הלאה?
אם טראמפ אכן יפתח בשיחות רציניות עם סין ורוסיה על קיצוץ בהוצאות הביטחוניות, המגזר הזה עשוי להמשיך לספוג לחץ. מצד שני, אם יתברר שמדובר בעיקר בהצהרות ללא שינוי מעשי, המניות עשויות להתאושש בהמשך


תגובות לכתבה(12):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    מי יקנה מאסק אחרי שהמניות תרדנה. (ל"ת)
    אנונימי 27/02/2025 18:24
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    אייל 18/02/2025 08:13
    הגב לתגובה זו
    אם ארהב מקצצת בתקציב הביטחון אז זה כנראה אומר שהיא גם הולכת למגמת פחות מעורבות בעולם . זה אומר התחזקות ציר הרשע.
  • 7.
    מי יקנה הסרבנים בישראל יקנו כדי שליליהם המפונקים יהיה במה לשחק (ל"ת)
    גגג 15/02/2025 04:02
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    אלי 14/02/2025 14:34
    הגב לתגובה זו
    מהוות נדבך חשוב ביצוא האמריקאי כל עוד יש מלחמות.
  • 5.
    אנונימי 14/02/2025 14:28
    הגב לתגובה זו
    בטחוניות אמריקאיות ימשיכו למכור כל עוד יש מלחמות
  • 4.
    אנונימוס 14/02/2025 14:11
    הגב לתגובה זו
    מוכרות נשק לכל העולם אז איך ירדו
  • 3.
    למכור את אלביט מערכות (ל"ת)
    ברוך 14/02/2025 13:46
    הגב לתגובה זו
  • דורון 16/02/2025 14:14
    הגב לתגובה זו
    אמנם יתכן וממשלת ארהב תוריד את ההזמנות הבטחוניות שלהן. לא בטוח עד כמה זה נוגע לאלביט אם כי מאד יתכן ויש לה מכירות גם בארהב.מצד שני לצהל יהיה צורך בהתחזקות וכאן תהיה לאלביט הרבה עבודה. לדעתי גם ירצו להגביר את יצור התחמושת כדי להקטין את התלות בארהב לפחות בנושאים Low Techכלומר יש נימוקים לכאן ולכאן. אין בהירות לגבי הפעולה העדיפה.
  • הצחקת אותי (ל"ת)
    אנונימי 14/02/2025 19:08
    הגב לתגובה זו
  • כן אין ברכה במניות נשק (ל"ת)
    אנונימי 14/02/2025 16:49
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    טובי 14/02/2025 13:44
    הגב לתגובה זו
    טראמפ מקשקש אף אחד לא יקטין את ההשקעה בביטחון
  • 1.
    אני קונה זה תמחור נמוך (ל"ת)
    עמית 14/02/2025 13:20
    הגב לתגובה זו
טראמפ ופאוולטראמפ ופאוול

הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?

הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים

אדיר בן עמי |

בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.


הפדרל ריזרב הוריד את הריבית לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96% שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.


עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.


בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.


שוק העבודה 

למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.


רן ז'נגפיי מייסד וואווי. קרדיט: רשתות חברתיותרן ז'נגפיי מייסד וואווי. קרדיט: רשתות חברתיות

וואווי מסתערת על אנבידיה במטרה להוביל את שוק השבבים

וואווי פרסה מפת דרכים לשבבי AI שלה, עם ביצועים שיתעלו על של אנבידיה; בנוסף, הציגה תכנית של סופר-קלאסטרים שיחברו עד מיליון מאיצים יחד, ויפעלו כיחידה אחת עם ביצועי-על

רן קידר |

ענקית הטכנולוגיה הסינית וואווי פתחה את כנס Huawei Connect 2025 עם הכרזה דרמטית והודיעה על מפת דרכים שאפתנית בתחום מאיצי הבינה המלאכותית, במהלך שמכוון להתחרות בחברה הגדולה בעולם, אנבידיה. וואווי הציגה סדרת שבבים חדשה שתושק בארבעה שלבים עד סוף 2028. בנוסף, החברה חשפה כי מערכת Atlas 950 SuperPod שלה תספק עוצמת חישוב גבוהה פי 6.7 ממערכות ה-NVL144 של אנבידיה, שצפויות לצאת לשוק בשנים הקרובות. מעבר לכך, וואווי מתכננת לייצר "סופר־קלאסטרים" עצומים שיכללו כחצי מיליון ועד מיליון מאיצים, שיפעלו כיחידה אחת ויאפשרו להדביק את הפער בביצועים מול אנבידיה, גם אם השבב הבודד חלש יותר.

רק בתחילת השבוע הודיע הרגולטור הסיני שהוא אוסר על חברות מקומיות, ביניהן עליבאבא ובייטדאנס, לרכוש את כרטיסי ה-RTX Pro 6000D של אנבידיה, מוצר שיועד במיוחד לשוק הסיני. במקביל, השימוש בדגם H20 הוגבל, מה שמאלץ את החברות המקומיות לחפש חלופות ביתיות. וואווי, שקשריה לממשל החלו כבר בהיווסדה, נכנסת לוואקום הזה עם הצהרות אגרסיביות, שמטרתן לייצר עצמאות טכנולוגית ולצמצם את תלות סין ביצרניות אמריקאיות.

כאמור, לפי התכנון, כבר בתחילת 2026 תשיק וואווי את Ascend 950PR עם ביצועי פטה־פלופ אחד (FP8), רוחב פס של 2 טרה־בייט לשנייה וזיכרון בנפח 128 ג׳יגה־בייט. בסוף אותה שנה יגיע 950DT, עם ביצועי FP4 כפולים וזיכרון מהיר יותר. בשנת 2027 מתוכנן Ascend 960 עם זיכרון של 288 ג׳יגה־בייט ורוחב פס של 9.6 טרה־בייט לשנייה, וב-2028 תוצג ספינת הדגל Ascend 970 עם זיכרון מהיר בקצב של 14.4 טרה־בייט לשנייה, רמז לכך שוואווי מפתחת בעצמה טכנולוגיית זיכרון־רוחב־פס־גבוה (HBM) או שמצאה יצרן חלופי. במלים פשוטות, שבבי Ascend 950 יהיו עם ביצועים שקרובים לאנבידיה, וה-960 ו-970 יתעלו עליהם, לפחות נכון להיום. 

סין שואפת להוביל 

לאור חששות מפני פגיעה בעליונות הטכנולוגית שלה, ארצות הברית מונעת כבר שנים מסין לרכוש את שבבי ה-H100 של אנבידיה או ציוד ייצור מתקדם הדרוש להמשך מיזעור השבבים. הסינים, כמובן שלא אוהבים את המגבלות הללו ותוך כדי מלחמות הסחר, הצעד האחרון של הרגולטור הסיני היה לאסור על הטק המקומי  כמו עליבאבא, בייטדאנס ובאיידו לרכוש כרטיסים ייעודיים כמו RTX Pro 6000D ואף צינן את השימוש בדגם H20. היות ובכל החברות הסיניות הקשר לממשל אינו ממש ברור ואין באמת קו חד שחוצה בין הסקטור הפרטי לממשלה, והדבר נכון פי כמה וכמה לגבי וואוויי, פעולות הרגולטור "מאלצות" את החברות הסיניות נאלצות למצוא מוצרים מקומיים, גם אם הם עדיין לא זהים ברמתם למוצרים האמריקאיים. 

וואווי, שנחשבת לשחקנית המתקדמת ביותר בסין בתחום השבבים, מקבלת כאן יתרון אסטרטגי מובהק. במבט השוואתי, שבב H100 של אנבידיה מספק כיום כ-0.7 פטה־פלופ ב־FP8 עם זיכרון HBM3 בנפח 80 ג׳יגה־בייט, בעוד שהדור הבא B200 צפוי להגיע ליותר מ־2 פטה־פלופ ולזיכרון HBM3e מהיר של עד 192 ג׳יגה-בייט. וואווי טוענת כי דגמי ה-950 וה-960 שלה יהיו קרובים ליכולות הללו, בעוד ה-970 צפוי לעבור אותם לפחות בתחום רוחב הפס והזיכרון. אם בעבר השוואות כאלו היו פועלות לרעת וואווי, הרי שכעת, כששוק סיני עצום נחסם בפני אנבידיה, הביצועים היחסיים הופכים פחות קריטיים והזמינות המקומית היא המפתח.