הבית הלבן לוחץ: חברות הביטחון בארה״ב מגדילות השקעות

קבלניות הביטחון הגדולות בארה״ב מגבירות השנה באופן חד את ההשקעות בהון, על רקע לחץ גובר מצד ממשל טראמפ להאיץ את קצב ייצור הנשק. המהלך מגיע לאחר תקופה של קיפאון יחסי בהשקעות, למרות עלייה חדה בביקוש למערכות צבאיות בשל עימותים גיאו־פוליטיים מתמשכים.

מאז 2022, היקף ההשקעות במפעלי ייצור, ציוד ותשתיות מצד חברות הביטחון נותר נמוך יחסית, גם כאשר הזמנות ממשרד ההגנה האמריקאי תפחו. כעת נרשם שינוי כיוון ברור, כאשר החברות מאותתות על העדפת השקעה חוזרת על פני חלוקת מזומנים לבעלי המניות. על פי נתוני Melius Research, חמש קבלניות הביטחון הגדולות צפויות להשקיע יחד כ־10.1 מיליארד דולר בהוצאות הוניות בשנת 2026, זינוק של כ־38% לעומת השנה הקודמת. מדובר בשיעור גידול חריג לענף המאופיין בדרך כלל בתזרים יציב ובהחזרי הון נדיבים.

ברקע עומדת מדיניות ברורה מצד נשיא ארה״ב דונלד טראמפ, שמשלב תמריצים עם איומים. מצד אחד, הממשל מקדם חוזי ייצור ארוכי טווח למערכות טילים ואמצעי לחימה מתקדמים. מצד שני, טראמפ מאותת כי חלוקת דיבידנדים ורכישות עצמיות של מניות עשויות להיפגע אם החברות לא יגדילו תפוקה.

המסר חלחל

 בעוד שרוב החברות ממשיכות לשלם דיבידנד רבעוני, חלקן מתחילות לצמצם או להקפיא תוכניות רכישה עצמית. נורת'רופ גרומן הודיעה כי תשהה רכישות מניות מעבר לחודש ינואר, ואילו L3Harris L3Harris Technologies -0.76%  ציינה שמספר המניות שלה ב־2026 צפוי להישאר דומה לזה של 2025. ב־L3Harris הצהירו במקביל על כוונה להגדיל את ההשקעות ההוניות ביותר מ־40% בשנה הקרובה. לפי הנהלת החברה, עיקר הכספים יופנו להרחבת קווי ייצור, חיזוק שרשראות אספקה והשקעה בכוח אדם מיומן.

• הטיל ההיפרסוני של ארה"ב שוב נתקע: דחייה נוספת בפריסה
• "לוקהיד מרטין ל-605 דולר": זו תהיה המראה מחודשת או טיסת מבחן מסוכנת?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אנליסטים מציינים כי כספים שבעבר הוקצו לרכישות מניות מופנים כעת לייצור מקומי, מלאים אסטרטגיים והקטנת תלות בספקים זרים. שינוי זה נתפס כחיוני על רקע עיכובים בייצור שנרשמו בשנים האחרונות.

בלוקהיד מרטיןLockheed Martin Corp 0.28%  , קבלנית הביטחון הגדולה בעולם, נמנעים בשלב זה מהצהרות חד־משמעיות. החברה ציינה כי היא בוחנת את מדיניות החזר ההון שלה, אך בשוק מעריכים כי גם שם נרשמת העדפה ברורה להשקעות ולמו״פ על פני רכישות עצמיות. לפי אנליסטים ב־RBC Capital Markets, ההנחה כעת היא שבלוקהיד לא תבצע רכישות מניות לפחות עד 2028, אך תמשיך לשלם דיבידנדים. במקביל, החברה התחייבה להרחיב משמעותית את ייצור מיירטי הטילים PAC-3 ו־THAAD.

בין צורכי הביטחון לציפיות המשקיעים 

משרד ההגנה האמריקאי דורש קיצור זמני אספקה וחידוש מלאים שנשחקו בעקבות הסיוע לאוקראינה והעימותים במזרח התיכון, בעוד השוק הפיננסי מצפה לשמר רווחיות והחזרי הון. RTX, לשעבר ריית'און, הודיעה כי תשקיע השנה יותר מ־3 מיליארד דולר בהרחבת כושר הייצור, בעיקר בתחום הטילים. זאת במקביל לחלוקת דיבידנדים בהיקף של 3.6 מיליארד דולר בשנה שעברה, איזון שממחיש את הדילמה שבה נמצאות החברות.

• דוחות חזקים לפלנטיר - מזנקת ב-7% באפטר
• פורשה בוחנת ביטול של חלק מהדגמים החשמליים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...

הסקטור כולו נהנה בשנה האחרונה מביצועים חזקים בשוק ההון, עם תשואת יתר על פני המדדים הכלליים. בלוקהיד, למשל, סיימה את 2025 עם צבר הזמנות שיא של 194 מיליארד דולר. עם זאת, לא כל ההשקעות מבשילות מיד לחוזים. בנורת'רופ גרומן ציינו כי למרות הרחבת ייצור רכיבים לטילים והשקעה בפרויקטים עתידיים, הוודאות לגבי זכיות בהיקפים גדולים עדיין מוגבלת.

קבלניות הביטחון האמריקאיות ניצבות בעיצומו של שינוי סדרי עדיפויות. תחת לחץ פוליטי וביטחוני גובר, הן נאלצות להעדיף השקעה תעשייתית על פני תגמול לבעלי מניות, מהלך שעשוי לשנות את אופי הענף בשנים הקרובות.