הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
קאר שולץ טבע
צילום: יח"צ

"אישור התרופות ל-HIV יאפשר לטבע לסיים חזק את 2020"

בשבוע שעבר בית המשפט אישר לחברה לייצר 2 גרסאות גנריות לתרופות של גיליאד, מה שהוביל את בית ההשקעות ריימונד ג'יימס להעניק לטבע המלצת תשואת יתר ומחיר יעד של 15 דולר למניה, כלומר אפסייד של 63%
ארז ליבנה | (14)
נושאים בכתבה איידס וול סטריט טבע מניות מומלצות שווקים גלובליים

מניית טבע 0.24% , נמצאת בטריטוריה שלילית. מתחילת השנה ירדה המניה ב-6.8%. לא נורא, אבל לא מזהיר במיוחד לאור תוצאות טובות ברבעונים האחרונים למרות הקורונה. הבעיה הגדולה של טבע היא ככל הנראה העניין המשפטי - תביעות רודפות אותה ובמיוחד התביעות נגד השיווק של החומרים הממכרים ותביעות בגין תיאומי מחירים. רוב האנליסטים המסקרים את החברה סבורים שזה פתיר - עניין של זמן, עניין של פיצוי (שיתמשך על פני שנים), אבל פתיר. בינתיים החברה מספקת את הסחורה.  לאחרונה דיווחה החברה על השקת תרופות גנריות לחולי HIV ומתברר שזה מאוד משמעותי עבורה. 

טבע ממוצבת חזק בשוק התרופות הגנריות לטיפול בנגיף ה-HIV (איידס), שוק שבמחצית 2020 נאמד בלמעלה מ-900 מיליון דולר. יש לה תרופות גנריות בארסנל ויחד עם התרופות החדשות היא צפויה להיות שחקנית משמעותית בשוק.

 

מה החדשות ולמה זה משמעותי? בשבוע שעבר, בתום שנתיים מאבק על הפטנט של חברת גיליאד (סימול: GILD), בית המשפט בארצות הברית אישר לטבע לייצר תחליפים גנריים לתרופות טרוואדה (Truvada) ואטריפלה (Atripla), שיחדיו הכניסו קרוב ל-920 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2020. אגב, טרוואדה הכניסה כ-80% מהסכום עם 753 מיליון דולר.

 

להערכת אליוט ווילבור, אנליסט של חברת ריימונד ג'יימס, הזכייה במשפט, שהחל בספטמבר 2018 ונחשב לאחד מתיקי הפטנטים הארוכים בתעשייה, נותן לחברה יתרון בשוק הזה על פני המתחרות, שבדרך לאישור התרופה. "אישור התרופות ל-HIV יאפשר לטבע לסיים חזק את 2020", אומר ווילבור ומוסיף - "אנחנו סבורים כי מתוך 9 החברות שהגישו בקשות לתרופות גנריות הנכנסות לשוק זה, סגירת המשפט המוקדמת מעניקה לטבע יתרון בהשקת התרופות החדשות

"נראה שהמתחרות שלה, נאבדו בסבך אישורי ה-FDA", הוסיף ווילבור ומעריך כי טבע תוכל לתפוס נתח שוק של בין 30 ל-40% מהשוק הגנרי הזה.

 

עם זאת, הוא קובע שהמתחרים לא נמצאים הרחק מאחור, מה שבסוף צפוי להוביל לתחרות ולירידה במחירי התרופות הגנריות ל-HIV.  להערכתו שווי השוק של התרופות למחלה נאמד ב-1.9 מיליארד דולר בשנה, כשהחלק של התרופות הגנריות יכול להגיע ל-600 מיליון דולר בשנה - בשלב הראשון טבע תהיה לבד. בשל כך הוא צופה שהגידול ברווח למניה שתציג החברה, יעמוד על בין 0.04 לבין 0.05 דולר למניה. את מחיר המניה הוא קובע על 15 דולר, המהווים אפסייד של 63% ביחס למחיר של 9.2 דולר למניה.

 

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    יחסי ציבור לפושעים שלומיאלים (ל"ת)
    משה 08/10/2020 06:33
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    משה 07/10/2020 15:50
    הגב לתגובה זו
    למרות הכתבה המניה לא הגיבה היום.
  • 7.
    אזרחי ישראל מנית טבע זאת מניה לטווח ארוך מאוד למי 07/10/2020 15:42
    הגב לתגובה זו
    אזרחי ישראל מנית טבע זאת מניה לטווח ארוך מאוד למי שיש כח נפשי חזר וגם אויר כלכלי כמובן להשקיע כסף מיותר שבמקרה ומפסידים אז לא נורא, כמו כן אני אישית מושקע המון כסף ומאחל לעצמי יום יום שהפסיד את הכסף ככה כולם בריאים כל עם ישראל והעולם, אז קצת לחשוב ולחשוב תודה וחג שמח
  • 6.
    ניראון 07/10/2020 15:01
    הגב לתגובה זו
    מחברת תרופות ענקית נהפכה לחברת העתקה .
  • 5.
    תל אביב 07/10/2020 15:00
    הגב לתגובה זו
    לטרוואדה הישנה יש תופעת לוואי של איבוד סידן מהעצמות והוחלפה ע"י תרופה חדשה בשם BIKTARVY של גליאד המכילה 3 מרכיבים בקפסולה יומית אחת. ללא תופעות לוואי.
  • 4.
    השקעה לטווח ארוך 07/10/2020 14:59
    הגב לתגובה זו
    טבע תעלה במאות אחוזים ואלו הסיבות: 1. החברה מרוויחה המון כסף ותמשיך לצמצם את החוב שכבר התכווץ מ-40 מיליארד (נכון לינואר 2018) ל-23.9 מיליארד נטו. מוקדם יותר השנה העריך שולץ כי החוב ייחתך ב-50% נוספים עד 2023. אם אכן החוב של החברה יעמוד על 12-13 מיליארד, אפילו בהיעדר צמיחה, מחיר מניה של 40-50$ עדיין ישקף לה מכפיל רווח נמוך. 2. החברה הכתה את התחזיות במשך ארבעה רבעונים ברציפות (החל מדוחות נובמבר 2019) ולמרות זאת עדיין נסחרת במכפיל רווח מגוחך. 3. ברבעון האחרון בשיחה עם המשקיעים שולץ עדכן על עלייה משמעותית כבר בחודש יולי בתרופות המקור אג'ובי ואוסטדו ויש משמעות גדולה להמשך צמיחה במוצרים אלה. 4. טבע ייצבה את השחיקה בקופקסון שמכירותיו ברבעון האחרון עמדו על 238 מיליון לעומת צפי ל-178 מיליון. 5. מהדוחות האחרונים המניה ירדה ב-30 אחוז לאור הגשת כתב האישום בפרשת תיאום המחירים. המניה נחתכה בעשרות אחוזים כבר במאי 2019 עם פרסום הפרשה וגם בתרחיש בו טבע תיאלץ לשלם מאות מיליונים, הקנס כבר מגולם במחיר המניה. 6. בימים האחרונים פורסמה הודעה לפיה סיכויי הצלחה גבוהים להסדר של טבע ו-ENDP שאתמול זינקה ב14 אחו
  • 90 דולר\ (ל"ת)
    רפי 22/12/2020 22:37
    הגב לתגובה זו
  • אחד שמבין 07/10/2020 16:00
    הגב לתגובה זו
    יישר כח על הנימוק אני חושב מעבר ....זינוק חד כפי שנפלה במהירות תחזור במהירות .50 דולר בקרוב מאוד ...100 דולר תוך שנה שנה וחצי
  • 3.
    מייק 07/10/2020 14:40
    הגב לתגובה זו
    נקווה שתעלה כדי לדפוק עליה שורט נוסף
  • 2.
    לצבור מניות ומהר 07/10/2020 14:03
    הגב לתגובה זו
    סה הזמן לצבור כמויות של המנייה
  • אלון 07/10/2020 15:18
    הגב לתגובה זו
    די עם האשליותטבע מרוסקת ויקח לה שנים להתאושש
  • יואב 13/01/2021 11:55
    טבע מניה חזקה מאוד, סוף שנה 40 דולר
  • 1.
    לוי 07/10/2020 13:42
    הגב לתגובה זו
    מה עוד הפעם אתם מנסים להפיל את המשקיעים בטבע , תאמרו את האמת מי זה שמממן לכם את הכתבות בנושא
  • דוד 07/10/2020 14:37
    הגב לתגובה זו
    הביאו ידיעות, כל אחד יבדוק ויחליט.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 2%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: על נייס והשבבים - והאם אייסיאל תתקן?

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'? וגם - עונת הדוחות מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 0%   ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 2.85%  , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0%    ואנרג׳יאן אנרג'יאן -0.15%   הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 2.34%   ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.

בצל המחזור החריג, חמישי סגר שלילי: ת"א 35 ירד ב-0.45% ות"א 90 איבד 1.1%. עם זאת, מגזר הפיננסים היה חיובי כשמדדי הבנקים והביטוח עלו ב-1.1% כל אחד בעוד שמדד הנדל"ן ירד ב-1.3% ומדד הנפט והגז עלה קלות ב-0.3%.

בסיכום שבועי - שבוע המסחר הראשון של נובמבר נפתח חיובי, בהמשך לסנטימנט האופטימי של החודש שעבר, על רקע ההתקדמות בהסכם הפסקת האש והציפיות להפחתת ריבית בהחלטת בנק ישראל הקרובה. מדדי המניות המובילים סיימו את השבוע בעליות - ת״א 35 עלה בכ-1.9% ת״א 125 הוסיף כ-1.5%. מגזר הביטוח בלט עם זינוק של כ-8.3%, ת״א נפט וגז התחזק בכ-3.7%, והבנקים עלו כ-1%, זה למרות הצהרה של שר האוצר סמוטריץ' על בחינת מס ייעודי על רווחי הבנקים אמירה שגרמה להכבדה על מניות הבנקים בסוף השבוע -  "לא ייתכן שלאומי הגיע לשווי 100 מיליארד על חשבון הציבור"



בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע 0.24%  ו- נובה 17.97%   שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות: 

מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון, 

בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי. 

ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין

בחמישי ידווחו נייס וספיינס.


המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס 2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

להמשך הכתבה לחץ כאן