אלה ש"יצאו בזמן": מה ראו לפני שנתיים וחצי האצ'יסון ואייפקס-סבן-ארקין?

כשמניות סלקום ופרטנר במינוס 70% מהשיא ובזק גם היא רואה שפל חדש בכל יום, יש מי שמבין שעשה את עסקת חייו. קצת היסטוריה ...

אריאל אטיאס | 19/05/2012 13:27 (20)

"העסקאות האחרונות בשוק התקשורת המקומי מעידות על האמון שרוחשים לו המשקיעים הישראלים וכמובן על חוסנו וגודלו של השוק". מעניין מה חושבים כיום אילן בן דב, שאול אלוביץ ונוחי דנקנר על מה שאמר שר התקשורת משה כחלון רק לפני שנתיים וחצי בעת שנתן את בירכתו לעסקת הרכישה של מפעילת הסלולר פרטנר על ידי חברת סקיילקס של בן דב.

שתי עסקאות ענק הוכרזו באותו הקיץ של 2009 במשק הישראלי תוך זמן קצר. בן דב חטף את עסקת פרטנר מידיו של אלוביץ והכריז על רכישת מפעילת הסלולר מידי האצ'יסון תמורת 4.66 מיליארד שקלים (החלק שלו ברכישה) בעסקה הבולטת במינופה בשוק ההון. אלוביץ מצידו לא המתין הרבה ומיד רכש את השליטה בבזק מקבוצת אייפקס-סבן-ארקין בתמורה לכ-6.5 מיליארד שקל.

העסקה של בן דב שמה תג מחיר של 10.4 מיליארד שקל לפרטנר ושל אלוביץ תג של כ-22 מיליארד שקל לבזק והזניקה את שניהם לחזית שוק התקשורת המקומי. כחלק מהשתלשלות האירועים, יוסי מימן, מבעלי ערוץ 10 גם הרחיב את אחיזתו בשוק ורכש את השליטה בחברת 012 סמייל של אלוביץ לפי שווי של 1.2 מיליארד שקל. מימן ביצע את העסקה דרך חברת אמפל אמריקן שנמצאת היום מסיבות לא קשורות (הפסקת הזרמת הגז המצרי לישראל) בהסדר חוב.

אל מול הרוכשים המאושרים עמדו אז המוכרים. תאגיד האצ'יסון הסיני של המיליארדר לי קה-שינג שזכה בשנת 98' במכרז על הפעלת המותג פרטנר בישראל טען אז כי המכירה היא חלק מרצון להתמקד בעסקיה בדרום מזרח אסיה. האצ'יסון אשר הרוויחה כ-3.2 מיליארד שקל על ההשקעה בפרטנר החליטה להיפרד לשלום בתמורה לעוד כ-1 מיליארד דולר רווח על המכירה.

במקום דומה הייתה גם קבוצת המשקיעים שהורכבה מחיים סבן, קרן איפקס ומורי ארקין. הקבוצה שרכשה את השליטה בבזק מידי המדינה רק בשנת 2005 החליטה בשנת 2009 לממש את ההשקעה וביצעה 3 עסקאות במהלכן נפרדה מכל החזקתה בבזק, כאשר הגדולה מביניהן הייתה מכירת 30.6% מהחברה לאלוביץ. סבן-איפקס-ארקין השלימו בכך סיבוב ענק של כ-300% על השקעתם לאחר שגרמו לחברת הענק לחלק 7.9 מיליארד שקל בדיבידנדים בתוך שנים בודדות בלבד.

בדיעבד ובהסתכלות על המציאות החדשה בשוק התקשורת הישראלי, אין ספק שמכירת החזקותיהם בפרטנר ובזק הייתה צד עסקי נכון. שווי חברת פרטנר עומד היום על 3.3 מיליארד שקל בלבד ובזק על 13.3 מיליארד שקל, לאחר שמניות החברות רשמו את השבוע הגרוע ביותר מאז הנפקתן בבורסה . על השאלה האם מכירות ההחזקות בוצעו מפאת הסימנים על סיכונים רגולטורים שארבו ממש מעבר לפינה, כנראה שאף פעם לא נדע.

שאלה נוספת היא איפה היה דנקנר באותה התקופה. אידיבי אחזקות שרכשה את השליטה המלאה בסלקום באמצעות דיסקונט השקעות בשנת 2005 משותפיה חברת בל-סאות' ומשפחת ספרא לפי שווי של כ-2 מיליארד דולר. אחרי שמשך דיבידנדים רבים במהלך השנים והנפיק את החברה בבורסה בישראל ובניו יורק יכול היה דנקנר לנצל את המומנטום ולממש את החזקתו בחברה ברווח עצום.

מה שכן ניתן לומר הוא שהרצון של הרגולטורים להכניס תחרות לשוק התקשורת הישראלי לא היה מוסתר. באפריל 2010, כאשר אישר את עסקת המכירה של בזק לאלוביץ אמר כחלון: "ריבוי העסקאות בתחום התקשורת בשנה האחרונה מוכיח כי התחום אטרקטיבי למשקיעים, ותפקידנו הוא לדאוג שהוא יהיה אטרקטיבי גם לצרכן".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(20):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

16.
בשביל להרוויח צריך מנהלים טובים=אלה שקנו כושלים=הביתה (ל"ת)
גג 23/05/2012 10:56
הגב לתגובה זו
15.
פלאפון 20/05/2012 08:28
הגב לתגובה זו
להכנס, מחר עד רביעי היא תתחיל לתקן איזה 10%.
14.
כולנו הפסדנו הרבה יותר דרך קרנות הפנסיה (ל"ת)
משה כחלון 19/05/2012 22:26
הגב לתגובה זו
13.
מונופולים גנבים=מחירים הזויים=מחאה=חרם צרכן!! (ל"ת)
העם לא פראייר=חרם 19/05/2012 19:58
הגב לתגובה זו
12.
נוחי בן דב מהמרים חובבנים, המוכרים אנשי עסקים (ל"ת)
החובבנים 19/05/2012 19:55
הגב לתגובה זו
11.
מנו 19/05/2012 17:35
הגב לתגובה זו
שמור על על כספי משפחתך.שים לב ,הוזהרת.
10.
אקונומיסט בתחום הנפט 19/05/2012 17:01
הגב לתגובה זו
עוד הצניחה בתחילת הדרך. שימו לב האיש הזה מבין .
קלו 19/05/2012 17:20
הגב לתגובה זו
שנה.
9.
גדי 19/05/2012 15:54
הגב לתגובה זו
נוחי תגיד לצחי שיתחיל לזרז את קידוחי הנפט וכל המשתמע מזה כולל התייחסות יותר חיובית והוגנת למשקיעי מודיעין שנעשקים מידי יום על ידי תרגילים מלוכלכים של בעלי עניין סחרניים מקבוצת כלל, רק ממודיעין תתחיל לצאת הישועה כדאי ששתחיל להפנים עובדה זו!
מנו 19/05/2012 16:54
הגב לתגובה זו
אמריקה סגרה את המעברים מרוב עודפים.נפט אין ראו רציו
זיפו 19/05/2012 17:53
עם אסדות שעולות מיליון דולר ליום עבודה או שרצות להשתתף במכרז של קפריסין אם הגז לא היה שווה דבר. ההפך אחי, ההפך !!!! הגז הולך להחליף את הנפט . מדינות רבות יעברו לגז הנקי והזול במקום הנפט היקר והמזהם. אז אתה תשקיע בקמדע , פרוטליקס ושאר ירקות החלום ואנו נשקיע בהזדמנות ומודיעין הדברים הבאים בסקטור הגז אחרי ישראמקו ורציו.
8.
קליפ 19/05/2012 15:29
הגב לתגובה זו
ועכשיו,מוסדיים מושחתים,עיתונאים משוחדים זועקים לשמור על שוד הטייקונים.עד שלאחרון היהודים בא" י לא תהייה פנסייה.120 חכ" ים מושחתים תומכים.סה" כ תספורת ומיקלחת אומרים ליהודים.תהנו!
7.
איציק 19/05/2012 15:17
הגב לתגובה זו
הרי תמיד בחילופי בעלות בעלי העניין מוכרים ובעלי עניין חדשים קונים. האם להסיק מזה שכאשר מתחלפת השליטה בחברה צריך לברוח מהמניה ?
6.
צביקה 19/05/2012 14:16
הגב לתגובה זו
ירידות חדות שנועות בעיקר מפאניקה. מי שיידע להיכנס עכשיו יהנה משי לחג.
5.
אידיבי סלקום (ל"ת)
מי שיכנס למניות הללו 19/05/2012 13:42
הגב לתגובה זו
4.
מוני 19/05/2012 13:23
הגב לתגובה זו
מה אתם עושים? מכירת חפצי הערך שלך ב 10% nomainala עלות. זה כמו למכור דירה או חנות 10%. אנשים לשנות את דעתם, מה אתם עושים? או שאתם חושב כי חברות טלפון סלולרי החדשים יכולים להרוס דנקר אל תהיה תמים. החבר ' ה האלה לא ראינו עדיין, 1% מה שהפך דנקר
3.
בן 19/05/2012 13:17
הגב לתגובה זו
מי שלא היה בעל עניין, קנה..
2.
נוחי דנקנר 19/05/2012 13:17
הגב לתגובה זו
סלקום פרטנר ופלאפון ימשיכו להרוויח נכון הם ירוויחופחות אבל ירוויחו לדעתי יפוטרו בשבועות הקרובים מאות ואף אלפים ויבוטלו הרבה הטבות לעובדים הקיימים מה שיאזן במקצת את ההפרש מהירידה בהכנסות לגביי סלקום אצלה המצב הוא הכי טוב מבין השלושה כי מחודש הבא לקוחות חבר 70 אלף יצטרפו אליה מה שיגדיל את ההכנסות
דב 19/05/2012 15:35
הגב לתגובה זו
שתבטצע ע" י המנכל ותפוקח בצורה הדוקה ע" י מועצת המנהלים. תחליף את מועצות המנהלים לאנשי מקצוע עם רצון לתרום גם מעבר לישיבות הדירקטוריון! אל תמנה דווקא חברים שלך. תיעזר באנשי ארגון , במנהלי אשראי שיפקחו על יישום התוכנית בפרק הזמן שהוקצב לה. תוריד שכר הבכירים לא באחוזים! אין סיבה שהמנכ" ל ישתכר מעבר ל-50 א' ש" ח לחודש ובתאם לשכרו יתיישרו גם היתר. תנסה אתה במהלך השבוע להשיג בטלפון חסוי את שרות הלקוחות שלכם ותיווכח אתה מה עם ישראל עבר ומדוע אוהבים אותכם! שיהיה בהצלחה!
1.
אחד 19/05/2012 12:50
הגב לתגובה זו
המשכורות עתק הם יקבלו, מקסימום ילכו להסדר והציבור ישלם כי הציבור מטומטם

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן