מניית ספייסX מתקרבת לשפל סגירה חדש לפני הדוח הראשון ושחרור נעילה על כ-900 מיליון מניות
ב-4 באוגוסט יתפרסמו דוחות הרבעון השני כחברה ציבורית; ב-6 באוגוסט עד 911.5 מיליון מניות של משקיעים מוקדמים ועובדים מורשות להיסחר במסגרת שחרור מדורג. המחיר כבר מתחת ל-135 דולר של ההנפקה, אחרי ירידה של כ-50% משיא יוני
מניית ספייס X נסחרת קרוב לשפל סגירה חדש, כשהחברה מתקרבת לדוח הרבעוני הראשון שלה כחברה ציבורית ובמקביל לחלון היצע שעשוי להיות מהגדולים בהיסטוריית נעילות ההנפקה. ב-4 באוגוסט 2026 אמורה החברה לפרסם את תוצאות הרבעון השני ולארח וובינאר למשקיעים. יומיים לאחר מכן, ב-6 באוגוסט, עד 911.5 מיליון מניות של משקיעים מוקדמים ועובדים משתחררות מנעילה מדורגת - כ-20% מהמניות הזכאיות. במחירי המסחר האחרונים מדובר בסדר גודל של כ-100 עד 116 מיליארד דולר בשווי היצע פוטנציאלי, לא בהכרח במכירה בפועל, אבל בעומק שוק שעדיין דק יחסית זה מספר שמזיז מחיר גם כשנמכר חלק קטן בלבד.
המחיר כבר תימחר חלק מהלחץ. לפי דיווחים נסגרה המניה סביב 112.55 דולר, אחרי ירידה של כ-3.3% ביום אחד, מתחת למחיר ההנפקה של 135 דולר. מהשיא התוך-יומי של כ-225.64 דולר ביוני מדובר בירידה של כ-50%. ההנפקה ביוני גייסה כ-85.7 מיליארד דולר במחיר 135 דולר למניה - ההנפקה הגדולה ביותר בהיקף - והמסחר הראשון נפתח סביב 150 ונסגר מעל 160, בדומה למה שתואר סביב יום המסחר הראשון של המניה. מאז היצע דל אחרי ההנפקה תמך במחיר זמן מה, ועכשיו מגיע חלון שבו יותר מניות מורשות להיסחר, ולכן ההיצע יכול לגדול מהר.
המנגנון אינו נעילה קלאסית של 180 יום. ספייס X בחרה בשחרור מדורג: אחרי הדוח הראשון משתחררות עד 20% מהמניות הנעולות הזכאיות, ועוד כ-10% עשויים להשתחרר אם המניה תיסגר לפחות 30% מעל מחיר ההנפקה בחמישה מתוך עשרת ימי המסחר שלפני הדוח - כלומר סביב 175.50 דולר. בתנאי השוק הנוכחיים התנאי הזה רחוק. בהמשך צפויות מנות נוספות של כ-7% כל שבועיים-שלושה עד סוף אוקטובר, ומנה גדולה יותר אחרי דוח הרבעון השלישי. אילון מאסק, שמחזיק כ-60% מהמניות, כפוף לנעילה ארוכה יותר ואינו צפוי להתחיל למכור לפני אמצע 2027.
מה מחפשים בדוח של 4 באוגוסט
הדוח הוא נקודת ייחוס ראשונה לשוק הציבורי. המשקיעים יחפשו שקיפות על הכנסות משיגורים, מסטארלינק, מחוזי ממשל, ומפעילות המחשוב שהחברה בנתה סביב רכישת xAI - כיום תחת המותג SpaceXAI. גוגל, אנתרופיק ו-Reflection כבר דווחו כשוכרות קיבולת מחשוב בעודף במתקנים בממפיס, ובמקביל יש דיווחים על שיחות מול הפנטגון לאספקת כוח מחשוב. זו שכבה חדשה מעבר לטילים וללוויינים, והיא הופכת את הדוח ליותר ממעקב אחרי מספר שיגורים.
סטארשיפ נשארת במרכז הסיפור האסטרטגי. הטיל הגדול ביותר שנבנה וטס הוא מפתח להרחבת סטארלינק, להתחייבויות ארטמיס של נאס"א, ולתוכניות ארוכות טווח של תיירות חלל ומאדים. שיגורים שבוטלו או נדחו בגלל בעיות הצתה במנועים כבר הזכירו לשוק שהלוח זמנים הטכני אינו קו ישר. לכן הדוח יצטרך להראות לא רק שורת הכנסות, אלא גם קצב ביצוע תפעולי - כמה שיגורים, כמה לוויינים, וכמה מזומן נשרף או נצבר.
גם אחרי הריצה הראשונית מההנפקה, המניה כבר עברה תיקון חד. באמצע יולי היא כבר השלימה נפילה של כ-40% מהשיא ונושקה למחיר ההנפקה - והמחיר הנוכחי מתחת ל-135 דולר ממשיך את אותו כיוון. זה לא שורת רווח בדוח, אבל זה הרקע שבו השוק ייכנס לשבוע הדוחות והנעילה.
היצע אחרי שחרור הנעילה, שורטים והמבחן של 6 באוגוסט
הלחץ על המניה אינו רק סיפור של ציפיות גבוהות. חלק קטן יחסית מהמניות נסחר בפועל אחרי ההנפקה, ושורטיסטים הגדילו פוזיציות - לפי דיווחים עד כשליש מה-float הציבורי. מאסק תקף את השורט בפומבי, אבל השוק מתמחר בעיקר היצע עתידי. כשמאות מיליוני מניות מורשות להיסחר, גם אם רק חלק מהן נמכר, עומק השוק משתנה. לכן 6 באוגוסט חשוב לפחות כמו 4 באוגוסט: יום אחרי שהמספרים כבר גלויים לציבור, נפתח חלון מכירה רחב יותר למי שהיה נעול.
ההיקף חריג. 911.5 מיליון מניות הן סדר גודל גדול, ולכן גם מכירה של אחוזים בודדים מהמנה הראשונה יכולה להזיז מחיר. מנגד, משקיעים מוקדמים לא חייבים למכור ביום הראשון: חלקם יחכו לנזילות, חלקם ימכרו בגלל מיסוי או פיזור תיק. איכות הביקוש אחרי הדוח תקבע כמה מההיצע באמת יגיע למסחר.
במקביל, שוק הטכנולוגיה הרחב כבר הראה כמה מהר כסף חוזר לשמות עם הכנסות ענן ברורות - כמו באמזון אחרי דוח חזק - ולחץ על שמות שתלויים יותר בציפיות. ספייס X יושבת בין העולמות: יש לה חוזים, סטארלינק ושיגורים, אבל גם מכפילים שנבנו על חזון סטארשיפ ומאדים. הדוח הראשון הוא ההזדמנות הראשונה לשוק הציבורי למדוד כמה מהחזון כבר מתורגם להכנסה תזרימית. לכל הכתבות על החברה: תגית ספייס X בביזפורטל.
- אפנימד זינקה ב־38% בהנפקה: המשקיעים מהמרים על גלולה לדום נשימה בשינה
- SpaceX ירדה 20% מתחת למחיר ההנפקה - ומחקה 1.2 טריליון דולר מהשיא
מה שייקבע את הכיוון הקרוב הוא שילוב של שלושה כוחות: איכות הדוח ב-4 באוגוסט, עומק המכירות אחרי שחרור הנעילה ב-6 באוגוסט, והאם סטארשיפ וסטארלינק מספקים נרטיב צמיחה שמחזיק גם כשההיצע גדל. ספייס X נכנסה לשוק כהנפקה שיא, ירדה מתחת למחיר ההנפקה, ועכשיו נכנסת למבחן הנזילות האמיתי הראשון - מספרים מצד אחד, מחיר מצד שני.
