שבוע המסחר הקרוב בוול סטריט נפתח בצל דריכות גוברת מצד המשקיעים, שינסו להבין לאן נושבת הרוח מצד ההפדרל ריזרב, ומה צפוי בגזרת האינפלציה. יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, יגיע השבוע לקונגרס לעדות פומבית מתוקשרת מול חברי ועדת השירותים הפיננסיים בבית הנבחרים ויום לאחר מכן מול ועדת הבנקאות בסנאט. דבריו של פאוול יגיעו לאחר שבשבוע שעבר הותיר הפד את הריבית ללא שינוי, אך הדגיש את החשש מפני התלקחות מחודשת של אינפלציה, במיוחד על רקע המכסים החדשים שהוטלו לאחרונה על ידי ממשל טראמפ.

פאוול לא יהיה לבד בזירה. שורת בכירים נוספים מהפד צפויים לשאת נאומים לאורך השבוע, מה שעשוי להוסיף תנודתיות למסחר. מעבר לכך, ביום שישי יתפרסם מדד ה-PCE לחודש מאי, מדד המחירים לצרכן המועדף על הפד, שייתן למשקיעים ולבנקים המרכזיים תמונה עדכנית יותר לגבי כיווני האינפלציה בארה"ב. האירועים הפוליטיים צפויים גם הם להשפיע על סנטימנט המשקיעים, בעיקר בשל הרגישות הגוברת בין יו"ר הפד לממשל טראמפ. הנשיא האמריקאי לא חסך ביקורת מהבנק המרכזי על כך שאינו ממהר להוריד ריבית, ואף טען לאחרונה כי הירידה באינפלציה מצדיקה הורדה מיידית. על הרקע הזה, דבריו של פאוול בקונגרס עשויים להפוך לרגעים שיכולים להזיז שווקים. במקביל לעדות בקונגרס ולנתוני האינפלציה, יתפרסמו השבוע גם עדכוני תמ"ג לרבעון הראשון, מדדי אמון צרכנים ונתוני שוק הדיור, שיספקו זווית רחבה יותר על מצב הכלכלה האמריקאית.

וול סטריט תפתח מחר בצל המתיחות הגוברת במזרח התיכון, לאחר תקיפת משולבת של ישראל וארה"ב במתקני הגרעין באיראן. כאשר צפויה תנודתיות גבוהה במדדים ובמחירי הנפט וכל זאת בשילוב שיח סותר מצד הפד, מה שיוצר מציאות שבה חוסר הוודאות הפכה לשגרה. סילביה יבלונסקי, מנכ"לית ומנהלת השקעות ראשית ב-Defiance ETFs: "העימות בין ישראל לאיראן גרם לעלייה ברמות התנודתיות, אך לא לפאניקה של ממש. מדד S&P 500 ירד ב-0.2% בלבד, ומדדים באירופה ואסיה הציגו ירידות מתונות". עם זאת, לדבריה, "החוזים העתידיים התאוששו לקראת סוף השבוע – סימן למשקיעים שנוקטים בגישת ‘חכה ונראה’". יבלונסקי מעריכה כי "המסחר יישאר תנודתי בשבוע הקרוב, עם רגישות גבוהה לכותרות. אלא אם תתרחש הסלמה נוספת, מדובר באירועים שבדרך כלל ההשפעה שלהם זמנית בשוק".

לדברי יבלונסקי, "המשקיעים נטו לחפש מקלטים מסורתיים: הזהב עלה קלות לכ-3,100 דולר לאונקיה, הדולר האמריקאי התחזק, והתשואות על אג"ח ממשלתיות ירדו – סימנים קלאסיים לבריחה לאיכות". עם זאת, היא מציינת כי "הביטקוין איבד כ-3% ברגעי השיא של ההסלמה, מה שממחיש שהוא מתנהג יותר כמו נכס טכנולוגי ספקולטיבי מאשר כמקלט אמיתי".

• אמאר סוברמאניה עובר לאפל - במשימה להוציא אותה מהשיתוק הטכנולוגי
• לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - מה האנליסטים צופים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

פול מרינו סמנכ"ל הכנסות בחברת Themes ETF's מתריע כי עימות צבאי אמריקאי ישיר מול איראן עשוי לגרור תגובת שרשרת כלכלית רחבת היקף: "עלויות הביטחון יזנקו, הגירעון הפדרלי (כבר עומד על 1.9 טריליון דולר) יעמיק, וההשפעה על שוקי האנרגיה תהיה משמעותית – עם נפט שעלול לחצות את רף 100 הדולר לחבית". לדבריו, "מעבר לפגיעה המיידית, ההשלכות ארוכות הטווח על התחייבויות ממשלתיות, אינפלציה וצמיחה – עלולות להוביל למצב של סטגפלציה, בדומה למשברים בשנות ה-70".

יוני פנינג האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות בהתייחסות להחלטת הריבית: "שלא במפתיע, הפד בחר להותיר שוב את הריבית ללא שינוי, ברמת 4.5%-4.25%, זו ההחלטה החמישית ברציפות. ובכל זאת, אנחנו רואים את ההודעה כמרעננת במידת מה, אם כי ניכר שהפד הקפיד להימנע הפעם מהתחייבות לתוואי הורדות ריבית. בהודעה עצמה, אם במאי נכתב שאי הוודאות לגבי הצפי הכלכלי עלה עוד, כעת, אחרי פרסום מדדי המחירים של אפריל ומאי, נכתב שזו התמעטה, אם כי נותרה במידה גבוהה. עוד בעניין זה, הוסרה הצהרה לפיה על פי הוועדה עלו הסיכונים לאבטלה ואינפלציה גבוהות יותר.

עוד בניתן לפרשנות כ'יונית', ב-Summary of Economic Projections הפד בחר להשאיר הפעם את הציפייה ל-2 הורדות ריבית עד סוף השנה, קרי, ריבית אמצע של 3.9% בסוף 2025. מנגד, ניכר שהערבון היוני מוגבל עד לנק' זו. בפרט, התחזית ל-2026 ניצית מעט יותר- 3.6% במקום 3.4%. ואף משמעותית יותר ב-2027 – 3.4% לעומת 3.1%. לפחות, תחזית הריבית לטווח הארוך נותרה על 3.0%.

• הבורסה הטובה בעולם בשנת 2025 ומה הסיבות?
• שוק המניות האמריקאי לקראת 2026: האם רצף העליות ההיסטורי יימשך לשנה רביעית?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%

כנ"ל, אותה מדיניות ניצית יותר בהמשך הדרך נרשמת על רקע ציפיות אינפלציה גבוהות באופן מהותי, 3.0% במקום 2.7% ב-2025. ואינפלציית ליבה גבוהה יותר – 3.1% במקום 2.8%. אבל גם פה, מנגד, תחזית הצמיחה תוקנה מעט כלפי מטה, וכנ"ל האבטלה כלפי מעלה – אפשר לסכם את זה בהשפעת מחירי נפט גבוהים יותר.

שינוי הרטוריקה לגבי ירידת אי הוודאות אותגר, בנוסף, ב-Q&A שלאחר ההודעה. פאוול הגיב על זה כי אי הוודאות לגבי הפעילות הכלכלית אכן התמתנה, אם כי זו נותרת גבוהה יחסית. עוד הוא הוסיף כי אי הוודאות למעשה הגיעה לשיאה באפריל. להערכתנו, יש פה תמחור מסוים של 'כשלון' בדיוני הסחר, שלא צפוי להסיט את הפד מתוואי ההורדות הצפוי".

אלכס זבז'נסקי הכלכלן הראשי של מיטב מציין: "הנתונים הכלכליים בארה"ב ממשיכים להצביע על היחלשות בפעילות. מדד ההפתעות בנתונים הכלכליים של Citi ירד לרמה הנמוכה בשנה האחרונה בניגוד למדדי הפתעות באזורים האחרים בעולם שהיו לאחרונה במגמת עלייה (תרשים 10). מדד האינדיקאטורים המובילים בארה"ב ממשיך לרשום ירידות מדי חודש, כאשר התרומה השלילית למדד של הרכיבים שמשקפים את הפעילות ואת הסקרים הולכת וגדלה (תרשים 11).

זבז'נסקי מוסיף: "בשבוע שעבר רוב האינדיקאטורים הכלכליים בארה"ב החטיאו כלפי מטה את התחזיות. ביניהם היו המכירות הקמעונאיות שירדו בחודשיים האחרונים, נתוני שוק הנדל"ן (סקר חברות הנדל"ן, התחלות ואישורי בנייה) ונתוני תעשייה. המודל GDPNow של ה-FED צופה צמיחה רבעונית של 3.4% ברבעון השני אחרי צמיחה שלילית ברבעון הראשון. לכאורה, הקצב משתפר. אולם, הצמיחה של 3.4% כוללת תרומה של 2.1% של יצוא נטו בעקבות הירידה החדה ביבוא ברבעון השני אחרי זינוק ברבעון הראשון. הציפיות לתרומה לצמיחת התמ"ג של הצריכה הפרטית ירדו בשבועות האחרונים מכ-2.5% ל-1.3% והתרומה הצפויה של ההשקעות ירדה כמעט לאפס (תרשים 12). נוסיף שעוד כשבועיים נגמרת דחיית המכסים על היבוא שהוכרזה באפריל. בינתיים, ארה"ב הגיעה להסכם רק עם אנגליה. עליית המכסים, במיוחד לשותפי הסחר הגדולים של ארה"ב עלולה להחמיר פגיעה בכלכלה האמריקאית".

ז'בז'נסקי מסכם כי "בשורה תחתונה: הנתונים הכלכליים ממשיכים לשקף היחלשות בצמיחה בכלכלה האמריקאית".

דו"חות מיקרון, פדקס ונייקי

בגזרת הדו"חות הכספיים, שלוש חברות גדולות מושכות את עיני האנליסטים: מיקרון Micron Technology, Inc 3.41%  , פדקס FedEx Corp -1.16%   ונייקי Nike Inc 0.46%  . ענקית השבבים מיקרון תפרסם את תוצאותיה ברביעי, זמן קצר לאחר שהודיעה על תוכנית השקעה אגרסיבית של 200 מיליארד דולר להרחבת הייצור בארה"ב, מהלך שמתחבר למאמצים הלאומיים לשמר יתרון טכנולוגי מול סין. פדקס, מצידה, תפרסם את הדו"ח ביום שלישי, אחרי שכבר הזהירה ברבעון הקודם מירידה בהכנסות וברווחים. התוצאות שלה נתפסות כסמן לביקושים גלובליים בתחום הסחר והשילוח, תחום שמושפע ישירות ממגמות המאקרו. גם נייקי, שתפרסם ביום חמישי, נמצאת על הכוונת, לאחר שבדוחות הקודמים הזהירה מהשפעת המכסים על תוצאותיה. השוק יבחן כיצד המיזוג האחרון בין דיקס ספורטינג גודס לפוט לוקר עשוי להשפיע על ביצועי המכירות שלה.

נייקי צפויה לדווח על הכנסות של 10.71 מיליארד דולר ורווח של 0.12 דולר למניה, בשנה כולה נייקי צפויה לדווח על הכנסות של 45.9 מיליארד דולר. מיקרון תדווח על הכנסות של 8.83 מיליארד דולר ורווח של 1.59 דולר למניה, בשנה כולה האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 35.51 מיליארד דולר. פדקס צפויה לדווח על הכנסות של 21.81 מיליארד דולר ברבעון, ורווח של 5.85 דולר למניה, האנליסטים צופים הכנסות שנתיות של 87.46 מיליארד דולר.