האם בנק ישראל יחזור להתערב בשוק המט"ח?

התנודה בדולר-שקל עשויה לגרום לעליית הסיכוי שבנק ישראל יתערב
 |  (35)
מטבע חוץ, צילום: Istock
בהודעת הריבית האחרונה של בנק ישראל נכתב: "האינפלציה השנתית נמצאת בחלק התחתון של היעד והציפיות לאינפלציה לשנה מצויות בסביבת הגבול התחתון של טווח היעד. הסיכון העיקרי להתבססות האינפלציה ביעד הוא האפשרות לייסוף חד בשקל".
ישראל היא מדינת יבוא כאשר קיימת עליית מחירים בחו"ל היא "מיובאת" למשק הישראלי ,אך אם השקל מתחזק הוא מקזז את ההתייקרות העולמית. ואכן התחזקות השקל קיזזה את האינפלציה בישראל. האינפלציה המשוקללת על פי משקלות היבוא במדינות אשר ישראל מיבאת מהן כשני שליש מהיבוא (ארה"ב אירופה וסין) עמדה בשנים 2014 עד 2018 בשיעור של 7%. לעומת 0% בישראל.
מה שקיזז את האינפלציה הוא השקל החזק, שעלה בכ-14% באותן השנים. התחזקות השקל מסכנת את מטרת בנק ישראל לעמוד ביעד האינפלציה, וזאת לאחר שנים רבות בהם הוחמץ יעד זה.
בשנים 2014-2017 רכש הבנק בממוצע כ-7 מיליארד דולר בשנה כולל ניטרול השפעת הגז. נכון לסוף אוגוסט 2018 רכש הבנק 2.729 מיליארד דולר בלבד, ועם השלמת רכישות הגז יגיע ל-3.306 מיליארד דולר. כלומר לעומת ממוצע 4 השנים האחרונות לבנק יכולת רכישה של לפחות 4 מיליארד דולר עד סוף השנה.
נשאלת השאלה האם לבנק ישראל יש מגבלה כלשהיא ברכישה? לדעתנו לא. נהוג לבחון רמת סבירות של יתרות המט"ח ביחס לתוצר מקומי גולמי. בסוף אוגוסט יחס היתרות לתמ"ג ירד ל-31.6% לעומת 34.5% בינואר השנה. הבנק יכול לרכוש כ-10 מיליארד דולר בלי להגיע ליחס יתרות לתמ"ג של  34.5%, ובהתעלם מהגידול בתוצר השנה.
הבנק התריע בהודעת הריבית מ-29 אוגוסט כי "הסיכון העיקרי להתבססות האינפלציה ביעד הוא האפשרות לייסוף חד בשקל". לטעמנו, תנודה של 5% בשקל תוך חודש מול הסל ולשפל חדש היא אכן תנודה חריגה ואפילו מאד. לאור זאת אנו מעריכים כי בקרוב יתערב בנק ישראל בעוצמה רבה במטרה לפחת את השקל, מה שיביא להשגת יעד האינפלציה.
הכותב הינו מנכ"ל מרווחים שוקי הון. המאמר משקף את דעתו של הכותב, ולא את דעת מערכת Bizportal
תגובות לכתבה(35):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 28.
    לתשומת לב בנק ישראל
    בר 17/09/2018 19:09
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כתבה מעניינת יעד האינפלציה ניתן להשגה אם הבנק יפעל באגרסיביות ויפה שעה קודם!
    סגור
  • 27.
    מבצע יפתח 4
    עמי ישראלי 17/09/2018 17:26
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בנק ישראל קרדום 0%
    סגור
  • 26.
    בנק ישראל לא עקבי בהתנהלות בשוק המט"ח !!
    אבי 17/09/2018 16:20
    הגב לתגובה זו
    1 0
    הבנק פועל בניגוד להצהרות שלו ובמקום לתמוך בסל המטבעות לטובת היצוא והעמידה ביעד האינפלציה הוא אינו פועל כפי שהצהיר ובכך פוגע ביצואנים ומחטיא את יעד האינפלציה כבר שנה חמישית ברציפות!!
    סגור
  • התערבות
    אליסוף קובי 17/09/2018 16:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    להערכתי הבנק החל היום בהתערבות סביב היציג. לא חלילה בגלל הכתבה , אלא בגלל הנזק שהשקל החזק יוצר למשק הישראלי בכל תחום ותחום. תעשייה , יצוא, תיירות , בכייה לדורות. תראו כמה הנשיא טראמפ מגונן על התעשייה האמריקאית . מכסים מלחמות סחר , בכל כדי לשמר התעשייה הרווחית בארה"ב . פה אנחנו באווירת חג: משק פתוח לתנועות הון , ובואו ספקולטים חזקו השקל ותחסלו יצרנים מקומיים ויצואנים . מכון היצוא נאלם. התאחדות התעשיינים נאלמה .
    סגור
  • 25.
    מדוע אינכם מעבירים את תגובתי????
    כלכלן 17/09/2018 14:18
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מדוע אינכם מעבירים את תגובתי????
    סגור
  • 24.
    בנק ישראל מתנהל כמו דוב,אלא שהוא רדום לאורך השנה כולה.
    כלכלן 17/09/2018 13:50
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סל המטבעות מצוי בתחתית של כל הזמנים והבנק שמפעם לפעם ,מתעורר (מעט) ומאיים (קלות) אינו עושה דבר ושוחק את אמינותו עד דק. המשק משלם וישלם את המחיר בגדול. אף אחד לא צריך להיות מופתע ממעבר של חברות לחו״ל,משכירת עובדים בחו״ל על חשבון ישראלים ומההשלכות החמורות על החשבונות הלאומיים של המדינה.
    סגור
  • שקל חזק
    אליסוף קובי 17/09/2018 14:50
    הגב לתגובה זו
    1 0
    ברור כי תגובתך נכונה ומעידה על הבנתך. בעידן בו בנקים מרכזיים פועלים להחלשת מטבע המדינה כדי ליצור כושר תחרות למדינתם , הבנק המרכזי שזיהה את הבעיה של השקל החזק , לא הצליח לשנות את דפוסי פעולתו: התערבות ברכישת המט"ח רק כאשר השקל מתחזק תוך יצירת תקופה דיפלאציונית ארוכה של ארבע שנים. לבנק יעד אינפלציה אך אין לו יעד בנושא שער החליפין. בהודעתו מיום 29.8 קישר הבנק את יעד האינפלציה עם תיסוף השקל. מכאן אין מה להוסיף דבר !!! במידה והבנק לא יגרום לפיחות השקל האחריות הינה על המנהלים ומקבלי ההחלטות בלבד.
    סגור
  • 23.
    כל הכבוד!!!! שאפו רציני על כתבה ממצה (ל"ת)
    פילב 17/09/2018 13:28
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 22.
    השאלה צריכה להיות למה הבנק מתמהמה וחולם ? (ל"ת)
    חלם 17/09/2018 12:04
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • שאלה טובה
    אליסוף קובי 17/09/2018 12:27
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אכן לא מובנת פשר ההתמהמהות של הבנק המרכזי. בתדריך לעיתונאים שצורף להחלטת ריבית מ 9 יולי 2018 ציין הבנק "במידה ויהיו תנודות חריגות שלא יתאמו את התנאים הכלכליים הבסיסים, בנק ישראל לא יהסס לרכוש מט"ח כדי למתן תנודות אלו"מיום 6.8.2018 השקל התחזק ב 5% .הסל ירד מ 80.45 ל 76.75 והדולר ירד מ 3.71 ל 3.56 . זוהי תנודה חריגה. לא ברור למי הבנק ממתין
    סגור
  • טען עוד
  • 21.
    הריבית בדולר לשנה קדימה 2.65%
    אורן מ 17/09/2018 11:11
    הגב לתגובה זו
    1 0
    השקעה מעניינת בריבית יחסית גבוהה מול האלטרנטיבה, כחלק מפיזור ההשקעה. חלילה לא ייעוץ...מעניין!!!
    סגור
  • ריבית טובה אבל מה עם הקרן?
    אליסוף קובי 17/09/2018 12:37
    הגב לתגובה זו
    1 0
    בנק ישראל בנה מדיניות פאסיבית החל מלאחר ההתערבות האחרונה בינואר 2018 . המדיניות התבססה על התרחבות פערי הריבית בין השקל לדולר. בעוד שבדולר מקבלים כשלשה אחוז לשנה בשקל מקבלים 0 אחוז לשנה . ואכן השקל נחלש לרמה של 80.45 ביום 6.8.2018 ומשם בחודש אחד התחזק בחמישה אחוז. כלומר הפרשי הריבית טובים ומעניינים אבל עדיין קיים סיכון להתחזקות השקל. אילו הבנק היה משנה את האסטרטגיה שלו לרכישה והתערבות רק בתחתית וכל פעם תחתית חדשה , והיה רוכש אחרי חצי שנה שלא רכש דבר ב 1-2 מיליארד$ היה מניע פיחות כדי לעמוד ביעד האינפלציה .
    סגור
  • 20.
    בנק ישראל מתנהל כמו דוב,אלא שהוא רדום לאורך השנה כולה.
    כלכלן 17/09/2018 10:50
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סל המטבעות מצוי בתחתית של כל הזמנים והבנק שמפעם לפעם ,מתעורר (מעט) ומאיים (קלות) אינו עושה דבר ושוחק את אמינותו עד דק. המשק משלם וישלם את המחיר בגדול. אף אחד לא צריך להיות מופתע ממעבר של חברות לחו״ל,משכירת עובדים בחו״ל על חשבון ישראלים ומההשלכות החמורות על החשבונות הלאומיים של המדינה.
    סגור
  • 19.
    זה לא רק הנגידה היוצאת - איפה שאר המנהלים ? (ל"ת)
    ותיק בתחום 17/09/2018 10:49
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • אחריות
    אליסוף קובי 17/09/2018 12:55
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ברור שלנגידה ולחברי הועדה המוניטרית והמנהלים הבכירים אחריות. הוטל עליהם להשיג אינפלציה שנתית של 2% לשנה בממוצע והשיגו 0% בחמש שנים . זה סטייה מהותית!!!!!!
    סגור
  • 18.
    איפה האמינות והשקיפות של בנק מרכזי ?
    ותיק בתחום 17/09/2018 10:45
    הגב לתגובה זו
    1 0
    עשרות שנים הבנק טוען שסל המטבעות קובע ופתאום בא ארדואן וטורף את הקלפים . חוץ מזה שלא נראה סביר שטורקיה היום "שווה" מקום 5 בסל של 4.6% וגם אם כן אז זה שווה ריסוק אמינות ושקיפות של בנק מרכזי ?
    סגור
  • 17.
    עוד השבוע פלוג תרכוש דולרים ותדפיס שקלים
    מאיה 17/09/2018 10:35
    הגב לתגובה זו
    3 0
    ותניע את גלגל האינפלציה
    סגור
  • 16.
    דולר יעלה
    עידו 17/09/2018 10:34
    הגב לתגובה זו
    2 0
    מכאן השקל רק ירד
    סגור
  • 15.
    בנק ישראל-בנק חלש,לא רציני ולא אמין
    כלכלן 17/09/2018 10:24
    הגב לתגובה זו
    5 0
    מאות מליוני שקלים מבוזבזים על חבורת אפסים שלא מבינים מאומה במסחר. זו הסיבה שהספקולנטים,הזרים בעיקר,עושים בשקל מה שבא להם ובנק ישראל נכשל שוב ושוב בשמירה על שער סל המטבעות. סוחר אחד רציני היה מביא את הדולר ל-4 שקלים,עם רכישות פחותות בהרבה מאשר ביצע הבנק.
    סגור
  • 14.
    מסכים לגמרי
    ברק 17/09/2018 10:01
    הגב לתגובה זו
    3 0
    צודק הכותב . על מה משלמים לנגידה כסף? הם לא פוגעים בשיט
    סגור
  • 13.
    לא ברורה השתהות הבנק בנושא
    ותיק בתחום 17/09/2018 08:57
    הגב לתגובה זו
    2 0
    הבנק הצהיר שלא יהסס . אולי בגלל החגים
    סגור
  • 12.
    כתבה מעניינת
    אורי 17/09/2018 08:46
    הגב לתגובה זו
    2 0
    הכתבה מעניינת וממצה בוא נקווה שפלוג מסוגלת לספק את הסחורה
    סגור
  • 11.
    מאמר קובי אליסוף
    איציק לביא 16/09/2018 20:50
    הגב לתגובה זו
    3 0
    כתבה מקצועית.הכותב מעורה היטב וגילה בקיאות מקצועיץ מרובה.התרשמתי ביותר
    סגור
  • 10.
    כתבתי לפני חצי שעה ונעלמה (ל"ת)
    מוטי 16/09/2018 19:59
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • 9.
    קונה דולרים
    אבי 16/09/2018 19:56
    הגב לתגובה זו
    3 0
    אם כך צריך לקנות דולרים ומהר.
    סגור
  • 8.
    מאמר מצויין
    עו”ד דניאל בצלאלי 16/09/2018 19:44
    הגב לתגובה זו
    2 0
    נכון האינפלציה בישראל ב 5 השנים האחרונות סביב 0 %
    סגור
  • 7.
    בנק ישראל חייב להתערב
    האופטימי 16/09/2018 19:37
    הגב לתגובה זו
    4 0
    מסכים ויפה שעה אחת קודם. השקל החזק הוא תוצאה של ספקולנטים שגורמים נזק למשק. בנק ישראל שמפספס פעם אחר פעם את יעד האינפלציה חייב להתערב. אסור לנגידה להיות באווירת סוף קורס ועליה לפעול מיידית.
    סגור
  • 6.
    סקירה
    אחד שמבין 16/09/2018 19:33
    הגב לתגובה זו
    4 0
    סקירה מרתקת וחשובה של בעל מקצוע. תענוג לקרוא כלמפעם מחדש את קובי אליסוף
    סגור
  • 5.
    מעניין מאוד.
    דניאלה 16/09/2018 19:28
    הגב לתגובה זו
    4 0
    אני מסכימה לגמרי עם המסקנה בפיסקה האחרונה.
    סגור
  • 4.
    איזו שאלה ? מה תכלית קיום הבנק ?
    מוטי 16/09/2018 19:28
    הגב לתגובה זו
    5 0
    הבנק קיים כדי לנווט הכלכלה ויש לו 2 כלים עיקריים . ריבית ושער חליפין והאינפלציה היא התוצאה בה הבנק נכשל תמיד .
    סגור
  • 3.
    הדולר חייב לעלות
    איתי 16/09/2018 19:12
    הגב לתגובה זו
    5 0
    עם ריבית 0 בישראל ו-2% בארה"ב עם עוד 2 העלאות השנה הדולר חייב לעלות, רק עניין של זמן...
    סגור
  • 2.
    שטויות איפה האינפלציה
    Fx + 16/09/2018 17:36
    הגב לתגובה זו
    7 1
    הדולר ימשיך להתחזק הוא סיים את המצב ההזוי של התחזקות הבנק לא יוכל לעצור את ההתחזקות עלבסיס מה השקל חזק חזק יותר מהפרנק השווצרי? באמת...
    סגור
  • אין אינפלציה
    קובי אליסוף 17/09/2018 19:26
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בדיוק אין אינפלציה .סהכ עליית מדד בחמש שנים אפס!!!!!ולמה?כי השקל התחזק ב 15 אחוז .ניתן לפתור את הנושא .
    סגור
  • בינתיים השקל בשיא ולא הדולר
    הדייקן 16/09/2018 20:01
    הגב לתגובה זו
    3 2
    על זה מדובר בכתבה
    סגור
  • 1.
    בנק ישראל נכשל כמו הבוסים של גברת פלוג
    עמידור 16/09/2018 17:30
    הגב לתגובה זו
    7 1
    תקוות שווא ... בנק ישראל בראשות הגברת פלוג נותנת פרשנות אבל לא מתמצת עבור היצואנים כהוא זה גם כאשר בנק ישראל מריץ ביקושים הנוא עושה זה כמו עמאלק.....ושהשמש שוקעת והחברה בבנק ישראל הולכים לישון כל מהמר מתחיל מנענע את השער לאיזה כיוון שבא לו ..בנק ישראל פשוט ישן בעמידה ולגבי הבושים של הגברת פלוג גם כחלון וגם נתניהו עסוקים מאד בהישרדות אשישית ופוליטית ואין להם זמן להתעסק בזוטות כמו שער הדולר והשלכותיו על האזרחים והיצואנים זה המצב ולא צריך לייפות אותו ממשלה כושלת עם מנהל גרוע
    סגור