הירשמו
  1. ראשי
  2. ניתוחים ודעות

על קו הזינוק: תיתכן עונה של הפתעות וקאמבק; הפרוטוקולים מתפרסמים

שלמה קופר, אנליסט ראשי במגמות, על האירועים הגדולים של השבוע
שלמה קופר | (1)
נושאים בכתבה וול סטריט

החוזים העתידיים על מדדי המניות נפלו בצורה חדה ביום שישי, לאחר שדו"ח התעסוקה לחודש מארס היה חלש מהצפוי והצביע על תוספת של 126 אלף משרות במשק האמריקני - 120 אלף פחות מהציפיות. נתוני הצמיחה במגזר התעסוקה הנמוכים ביותר זה יותר משנה, מגיעים לאחר סדרה של דוחות לא מעודדים על מצב בריאותה של הכלכלה האמריקנית. כולם ביחד שולחים מסר על התרככות בצמיחה לאחר סיום חזק ל-2014.

למרות שביום שישי בורסת המניות בוול-סטריט היתה סגורה לרגל 'יום שישי הטוב', המסחר בחוזים העתידיים על המדדים היה פתוח לזמן קצר של 45 דקות בלבד לאחר פרסום נתוני התעסוקה. במהלך הסשן המקוצר רק 95 אלף חוזים החליפו ידיים בהשוואה לממוצע יומי של 1.45 מיליון חוזים בשנה האחרונה. החוזים העתידיים על מדד ה-S&P 500 נפלו בכמעט 1% ומאותתים כעת על פתיחה נמוכה ביום שני.

בשבוע הקרוב, הפוקוס של השוק ינדוד מהמאקרו למיקרו. אלה המהמרים על עליות בשוק המניות, יקוו כי דוחות הרווח הקרובים של פירמות אמריקה, יהיו במידה מסויימת טובים יותר מהנתונים הכלכליים המאכזבים שיצאו לאחרונה. ציפיות הרווח נפלו בצורה חדה במהלך השבועות האחרונים, כאשר התחזית האחרונה ביותר מצביעה על ירידה של 2.8% בצמיחת הרווחים, כאשר זו מתכווצת מהציפיות הנמוכות מסקטור האנרגיה. החששות בנוגע לצמיחה הכלכלית יגברו לאחר נתוני התעסוקה החלשים שהתפרסמו ביום שישי.

השוורים בשוק אומרים כי היחלשות הנתונים הכלכליים כולל נתוני התעסוקה במגזר הפרטי, פעילות המפעלים והוצאות הצרכנים, הם אלו שהכבידו על תנועת המניות. בעוד מספרים חלשים מרחיקים את הפדרל ריזרב מללחוץ על כפתור העלאת הריבית הראשונה (נתון חיובי עבור השוק בטווח הקצר), הפקטורים השליליים מציפים דאגה.

האפקט של הדולר החזק על פעילות החברות האמריקניות מעבר לים ואינפלציה זוחלת בצורה של עלויות עבודה גבוהות יותר, גבו את המחיר לאחרונה. אך יתכן ומדובר בדאגת יתר, יכול להיות שהדאגה שמופגנת היא יתר על המידה. הרבה פעמים המשקיעים מתמחרים קודם כל חדשות גרועות. דווקא חברות האנרגיה שכבר ספגו ירידות חדות, לנוכח ירידה חדה במחירי הנפט ו"קנס הדולר" שהחברות משלמות על השפעתו על פעילותן הבינלאומית, מכינה למעשה את התשתית לקראת הפתעות חיוביות. כמו בתגובת רפלקס, הפתעות תמיד יגיעו מהמקומות בהן הציפיות נחתכו בצורה העמוקה ביותר.

למרות החששות העולים על עונת הדוחות המתקרבת והנתונים הכלכליים החלשים, המניות הפגינו יכולת עמידה מרשימה בתחילת השנה. בשבוע האחרון מדד ה-S&P 500 סגר רבעון 9 רצוף של עליות, אפילו אם מדובר בתשואה קטנה של 0.4% בלבד. ביום רביעי יצרנית השבבים מיקרון (סימול: MU) קבעה טון שלילי, כאשר הוציאה תחזית על הכנסות נמוכות מהצפוי לרבעון הנוכחי על רקע דעיכה בביקושים.

יותר מ-80% מהודעות הרווח המוקדמות של החברות העונה היו שליליות, מה שמציב את הרף נמוך מהשגרה לקראת פתיחת עונת דוחות הרווח. ברבעון טיפוסי, כ-63% מהחברות מכות את תחזיות האנליסטים ורק 20% מהן מפספסות. אך האווירה השלילית דחפה את הרף כה נמוך, כך שיתכן ויהיה מדובר בעונה של הפתעות וקאמבק.

קיראו עוד ב"ניתוחים ודעות"

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    הפתעות. אחרת הן לא היו הפתעות (ל"ת)
    טיפשי. ברור שייתכנו 05/04/2015 22:55
    הגב לתגובה זו
קרנף אפור. קרדיט: רשתות חברתיותקרנף אפור. קרדיט: רשתות חברתיות

על ניהול סיכונים: איך נזהה את הקרנף האפור?

החל מרכישת רכב סיני, דרך קניית דירה במגדלים הסמוכים לקריה בת"א, המשך במבנה תיק ההשקעות ועד רכישת ווילה באזור כפרי שקט ביוון, כל אלו טומנים בחובם סיכונים פיננסיים שרוב הציבור הישראלי מתעלם מהם על אף שהכתובת על הקיר

ד"ר אדם רויטר |
נושאים בכתבה אדם רויטר

אז מזל טוב, קניתם רכב סיני. עלה על דעתכם שיתכן ולסינים יש מתגי השבתה מרחוק ושאם הם יחליטו לגרום כאוס בעולם המערבי הם יפעילו אותם וגם הרכב שלכם יהיה מושבת? ככל שהרכב הופך ליותר “חכם” ומחובר לאינטרנט ומכאן לשליטה מרחוק, לעדכונים אלחוטיים ולמערכות ניטור מרחוק, כך מתרחבים שטחי הפגיעה שלו בהתקפות סייבר. 

כבר כיום קיימות מערכות שמאפשרות להשבית מנוע מרחוק, למשל כשמדווח שהרכב נגנב, או כחלק ממערכת ניהול צי רכבים. הפקודה מגיעה דרך רשת סלולרית או תקשורת דיגיטלית, ומנותבת אל יחידת הבקרה של המנוע או למערכת הדלק החשמלית. מדוע שהסינים יעשו שטות כזו בכלל? ודאי שלא סתם ככה. אך זה עלול לקרות במצב קיצוני של חרם מערבי עליהם בעקבות פלישה שלהם לטאיוואן ולחץ לא קונבנציונלי שהם יפעילו בחזרה על העולם המערבי, כדי להסיר את החרם ולהכשיר להם את כיבוש טאיוואן. 

זה נשמע מדע בדיוני נכון? אלא שה-CIA לוקח את זה התרחיש הזה מאד ברצינות. אולי גם לכם כדאי לקחת את זה כתרחיש אפשרי ולחשוב שוב על רכישת רכב סיני, לא? 

מדהים שלמשרד הביטחון לקח כ"כ הרבה שנים להבין שהכנסת רכבים סיניים לתוך מתקנים סודיים שלנו עלולה להיות קצת בעייתית. מדהים שהם רכשו כאלו לציי הרכב של צה"ל במכרזי ליסינג לרכבי קצינים ונגדים. בעצם לא מדהים אחרי שהבנו את ליקוי המאורות של 7 לאוקטובר. 

בשיחות שקיימתי בעבר הסברתי מדוע לא כדאי לקנות דירה שסמוכה למתקן ביטחוני ישראלי רגיש ואנשים חשבו שאני "מגזים". כעת מתברר שלקנות דירת פאר באחד המגדלים הנוצצים ליד הקריה בת"א אינו רעיון טוב כל כך, בגלל הסכנה של הטילים האיראניים. מישהו תמחר את זה במחיר הדירות שם? דרך אגב, קיים גם סיכון ברכישת דירה הסמוכה לתחנת דלק. 


להמשך הכתבה לחץ כאן
פרויקט דירות
צילום: שלומי יוסף

מחירי הדירות יורדים, אבל תשכחו מירידת מחירים חדה

כאשר כוחות כל כך מרכזיים אינם מעוניינים בירידת מחירים, הסיכוי לשינוי אמיתי נמוך עד קלוש

חן שרייבר |
נושאים בכתבה מחירי הדירות

הנתונים האחרונים על האטת המכירות של הקבלנים בפרט, ומצבו של שוק הנדל”ן בכלל, אינם מפתיעים איש. הקיפאון והירידה בהיקף מכירת הדירות צפויים לאור רמת המחירים וגם הירידה במחירי הדירות מתחילת השנה די צפויה לאור רמת המחירים הגבוהה. זו ירידת מחירים גורפת במחירי הדירות, אך ברור כי כלל הגורמים האינטרסנטיים בשוק עושים כל שביכולתם כדי לשמר את רמות המחירים. הם מנסים לטשטש את הירידה במחירים, הם מחביאים אותה, הכל כדי לנסות לשדר עסקים כרגיל. 

הם מחביאים את ירידת המחירים תוך הענקת הנחות והטבות בעקיפין. במילים אחרות, “הנחה גדולה” בלי לקרוא לה הנחה, העיקר שהמחיר הרשמי לא ייפגע. אבל פרקטית הרוכשים שקונים בתנאי תשלום נוחים לצד הטבות נוספות מקבלים הנחה. לדחות את תשלום הדירה הגדול - 80% שנה אחרי שנכנסים לדירה זו הנחה של 5% בערך (להרחבה: דירה במחירי סוף עונה? הקבלנים בלחץ - האם זה הזמן לקנות?).   

מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט, הציג נתון של ירידה ב-0.2% במחירי הדירות לחודשים יולי-יוני בהשוואה לחודשי יוני-מאי, כאשר מדובר על ירידה חמישית ברצף. בחינה רחבה יותר מצביעה על ירידה חודשית ממוצעת של 1.5% במספר העסקאות בשנה החולפת, נתון התואם את סקירת הכלכלן הראשי במשרד האוצר, שהצביעה על ירידה נוספת בקצב העסקאות ברבעונים האחרונים. 

האטה זו מודגשת במיוחד בקרב הקבלנים במכירת דירות חדשות, כאשר אם בוחנים את מכירת האלו בחודשים האחרונים רואים ירידה דרמטית של עשרות אחוזים במכירות לעומת תקופה מקבילה אשתקד. במקביל, יש ירידה גם בעסקאות יד שנייה, אבל מתונה מאוד - כ-5% ולא 20%-30% כפי שסופגים הקבלנים בדירות חדשות. זה מעיד על מצוקתם של הקבלנים כשלצד זה יש גם המשך גידול במלאי הדירות החדשות שלא נמכרו, על אף שהוצא להן היתר בנייה. היקף המלאי הלא מכור עומד על כ-82 אלף דירות. 

ומה עושים הקבלנים בכדי להתמודד עם המצב? לאחר שבנק ישראל הטיל בחודש מרץ את המגבלות השונות למבצעי 80/20, הקבלנים מבצעים פחות או יותר את אותם המבצעים, רק בצורה שונה. ממש אותה הגברת בשינוי אדרת: משכנתה בגובה של עד מיליון שקל ל-15 שנה בריבית אפס, מימון מלא של שכר הדירה עד לאכלוס, ריהוט חדש לדירה ומימון מס הרכישה. מדובר בהטבות ששווין מאות אלפי שקלים, המהוות בפועל הורדת מחיר, רק מבלי להציג זאת ככזו. בחודשים האחרונים הם גם מציעים לרוכשים לדחות את התשלום של 80% עד לשנה אחרי הכניסה לדירה, יש גם מצבים שהדחייה אפילו ארוכה יותר. 

להמשך הכתבה לחץ כאן