אנרג'יקס הציגה EBITDA כרווח תפעולי: טעות של 66 מיליון שקל

אנרג'יקס אנרג'יקס 0%   פרסמה דוחות מתקנים לרבעון הראשון של 2026 ולשנת 2025. החברה הסבירה שמדובר בטעות בהתייחסות לרווח התפעולי, אך לא פרטה את הפערים למעט פרסום הדוח החדש. זה מעלה שאלה חשובה - מתי חברות צריכות לפרט בפרוטרוט על טעויות בדוחות ומתי "לזרוק" לנו את הדוח המלא מבלי להסביר איפה בדיוק היתה טעות? בעיקרון זה עניין של מהותיות. החברה מגדירה רף מהותיות שממנו ומעלה היא מדווחת. כאן, כנראה זה לא עבר את הרף שלה, אבל זה מהותי - ראשית כי זו טעות חוזרת. שנית כי זה הרווח התפעולי שהוא פרמטר מאוד חשבו בדוחות ובעל השפעה גדולה על משקיעים, שלישית - תיקון של 66 מיליון שקל  מתוך כ-190 מיליון - זה מהותי.   

ההשוואה בין שתי גרסאות הדיווח הרבעוני מעלה שינוי חד בשורת הרווח התפעולי: 190.9 מיליון שקל בדוח המקורי לעומת 124.5 מיליון שקל בדוח המתוקן. הפער מגיע ל-66.3 מיליון שקל, ירידה של כ-34.8% מהנתון שהופיע במקור. מקור הפער ברור: הסכום המקורי היה למעשה ה-EBITDA של החברה, בעוד הרווח התפעולי נמוך ממנו בשל הוצאות פחת והפחתות. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-271.1 מיליון שקל, כך שהדוח המקורי שיקף לכאורה שיעור רווח תפעולי של 70.4%. הדוח המתוקן מעמיד את השיעור על 45.9%, פער מהותי.

גם קצב הצמיחה משתנה. הרווח התפעולי ברבעון המקביל עמד על כ-98.5 מיליון שקל. הנתון המתוקן משקף עלייה של כ-26.4%, בעוד הסכום המקורי יצר רושם של זינוק בשיעור של כ-93.8%. ה-EBITDA עצמו, 190.9 מיליון שקל, נשאר כפי שדווח, וכך גם ההכנסות והרווח הנקי בסך כ-57.6 מיליון שקל.

ההבחנה בין שני המדדים חשובה במיוחד בענף עתיר השקעות. EBITDA מציג את הרווח לפני פחת, הפחתות, מימון ומס, ולכן הוא משמש לבחינת יכולת הפעילות לייצר תזרים לפני עלויות ההון. הרווח התפעולי כבר כולל את הפחת על מתקני הייצור, נכס מרכזי בחברות כמו אנרג'יקס. פער של 66.3 מיליון שקל בין המדדים ברבעון מדגים את העלות החשבונאית של התשתיות שהוקמו.

מה השתנה במזומנים

התיקון כולל גם סיווג מחדש בדוח תזרים המזומנים. השינוי נטו במזומנים עודכן מירידה של 589.5 מיליון שקל לירידה של 770.2 מיליון שקל. יתרת המזומנים לתחילת התקופה תוקנה מ-956.8 מיליון שקל לכ-1.16 מיליארד שקל, ויתרת הסיום עודכנה מ-367.4 מיליון שקל ל-388.8 מיליון שקל.

אנרג'יקס תיקנה במקביל גם את טופס הדוח השנתי ל-2025. מניית אנרג'יקס סגרה את יום המסחר הקודם במחיר של כ-23 שקל, אחרי ירידה של כ-5.5%. הדוח הבא צפוי להתפרסם ב-13 באוגוסט. הוא יאפשר לבחון אם הצמיחה התפעולית נמשכת ואם החיבור בין רווחיות, תזרים והשקעות נעשה ברור יותר. בדוח הקודם הציגה החברה עלייה בהכנסות וברווח לצד התרחבות בצבר הפרויקטים