פעם נוספת: הריבית בארה״ב נותרה על כנה

הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי בטווח של 3.5% עד 3.75%, בפעם החמישית ברציפות מתחילת השנה. ההחלטה התקבלה ברוב של תשעה מול שלושה, על רקע אינפלציה שעדיין גבוהה מהיעד והתחדשות העלייה במחירי הנפט בעקבות המתיחות במזרח התיכון.

הפיצול בתוך הוועדה היה רחב מהרגיל. נשיאת הפד של דאלאס, לורי לוגן, נשיאת הפד של קליבלנד, בת׳ האמק, ונשיא הפד של מיניאפוליס, ניל קשקרי, התנגדו להחלטה וביקשו להעלות את הריבית ברבע נקודת אחוז, לטווח של 3.75% עד 4%.

האינפלציה התמתנה - אך הפד עדיין מודאג

בהודעת הריבית קבעה הוועדה כי הפעילות הכלכלית ממשיכה להתרחב בקצב יציב, למרות אי־הוודאות הגבוהה הנובעת בחלקה מהעימות במזרח התיכון. בפד ציינו גם את הצמיחה בפריון ואת ההשקעות הגבוהות, לצד שוק עבודה שבו קצב יצירת המשרות תואם את הגידול בכוח העבודה ושיעור האבטלה נותר כמעט ללא שינוי.

מנגד, הבנק המרכזי הדגיש כי האינפלציה עדיין גבוהה ביחס ליעד של 2%. לפי ההודעה, חלק מהלחצים נובעים מזעזועי היצע שהובילו להתייקרויות בענפים מסוימים, ובהם האנרגיה. הפד חזר על התחייבותו להשיב את יציבות המחירים, אך לא סיפק הכוונה ברורה בנוגע למועד העלאת הריבית האפשרית.

נתוני יוני העניקו לוועדה סיבה להמתין. מדד המחירים לצרכן ללא מזון ואנרגיה ירד לקצב שנתי של 2.6%, לעומת 2.9% במאי. האינפלציה הכללית התמתנה ל־3.5% מ־4.2%, בין היתר בזכות ירידה של קרוב ל־10% במחירי הבנזין.

עם זאת, בפד מתייחסים לנתון האחרון בזהירות. מדובר בחודש אחד בלבד, ומאז שבו מחירי הנפט לעלות בעקבות התחדשות המתיחות במזרח התיכון. החשש המרכזי הוא שהתייקרות האנרגיה לא תישאר מוגבלת לדלק ולחשמל, אלא תחלחל לעלויות הייצור, ההובלה והשירותים ותעכב את הירידה באינפלציית הליבה.

המחלוקת עוברת לשאלת העיתוי

רוב בכירי הפד אותתו לפני הישיבה כי יעדיפו להותיר את הריבית על כנה. חברי מועצת הנגידים ליסה קוק, כריסטופר וולר ופיליפ ג׳פרסון הביעו תמיכה בהמתנה, אך הבהירו כי אם האינפלציה לא תמשיך להתמתן, העלאת ריבית תחזור להישקל. לוגן הציגה קו נוקשה יותר וטענה כי האינפלציה גבוהה מדי במשך זמן רב וכי היא אינה נעה בקצב מספק לעבר היעד. לשיטתה, ריבית מעט גבוהה יותר מתאימה כעת למצב הכלכלי. האמק השמיעה עמדה דומה, לאחר שלדבריה עסקים במחוז שלה מדווחים על לחצי מחירים רחבים וקוראים לבנק המרכזי לפעול.

ההחלטה ממחישה את סגנונו של היו״ר קווין וורש, שנמנע עד כה מלספק לשווקים מסלול ריבית מפורט. וורש חוזר על ההתחייבות להשיג יציבות מחירים, אך אינו מפרט אילו נתונים יובילו להעלאה או מתי תבוצע. הגישה הזאת משאירה לשווקים מרחב גדול יותר לפרש כל פרסום אינפלציה או שינוי במחירי האנרגיה.

להצטרפות למסיבת העיתונאים שתחל ב-21:30

• האם תהיה מחר הפתעה בהחלטת הריבית? בסיטאדל חושבים שכן
• יו"ר הפד החדש ממעט במילים: שלוש הפרזות שחושפות לאן הריבית הולכת