ריהאנה כבר שווה מיליארד דולר - וכמעט הכל מגיע ממותג אחד

קבוצת היוקרה הצרפתית לואי ויטון מואה הנסי (LVMH) שכרה בסוף 2025 את בנק ההשקעות אברקור (Evercore) כדי לבחון מכירה של 50% ממניות מותג הקוסמטיקה פנטי ביוטי (Fenty Beauty), כך לפי דיווחים. 50% הנותרים נמצאים בבעלות הזמרת ריהאנה. המותג, שסייע להפוך את ריהאנה למיליארדרית, רשם מכירות נטו של כ-450 מיליון דולר ב-2024. לפי אותם דיווחים, שווי החברה לצורך עסקה אפשרית מוערך בין מיליארד ל-2 מיליארד דולר.

הפער בין קצה לקצה בטווח הזה מסביר את עצמו דרך מכפיל המכירות. עסקה לפי מיליארד דולר מגלמת כפליים מהמחזור השנתי, ועסקה לפי שני מיליארד מגלמת כארבעה וחצי. לשם השוואה, מותג הטיפוח רואד של היילי ביבר נמכר ב-2025 לחברת הקוסמטיקה אי.אל.אף ביוטי בעסקה בהיקף של עד מיליארד דולר, מתוכם 800 מיליון מראש והשאר תלוי בביצועים, וזאת על מכירות נטו של כ-212 מיליון דולר. כלומר מכפיל של קרוב לחמש. השוק מוכן לשלם על מותג שצומח מהר יותר משהוא מוכן לשלם על מותג בשל שהתייצב.

המועמדת המובילה לרכישה, לפי דיווחים בענף בחודשים האחרונים, היא קרן ההשקעות מארסי-פן (MarcyPen Capital Partners) שמאחוריה עומד הראפר ג'יי-זי. הקרן שקדמה לה, מארסי ונצ'ר פרטנרס, השתתפה כבר בסבבי הגיוס של מותג ההלבשה התחתונה של ריהאנה. יש כאן סגירת מעגל: ג'יי-זי הוא שחתם על הזמרת לחברת התקליטים דף ג'אם ב-2005, כשכיהן כנשיא הלייבל.

הקריירה המוזיקלית של ריהאנה הייתה הבסיס להצלחתה העסקית. הזמרת, שנולדה בברבדוס, עברה לניו יורק בגיל צעיר והפכה לאחת הכוכבות הגדולות בעולם, עם 14 סינגלים שהגיעו למקום הראשון במצעד האמריקאי ותשעה פרסי גראמי. היא מכרה עשרות מיליוני אלבומים ברחבי העולם. סיבוב ההופעות האחרון שלה, Anti, הכניס יותר מ-110 מיליון דולר במכירות כרטיסים, לפי נתונים שפורסמו. האלבום Anti יצא ב-2016, ומאז ריהאנה מתמקדת בעיקר בפעילותה העסקית.

המותג שעשה את ההבדל

פנטי ביוטי הושק ב-2017 בשיתוף קנדו (Kendo), חברת מותגי הטיפוח של LVMH. המותג נמצא בבעלות משותפת: ריהאנה מחזיקה ב-50% מהחברה ואחראית על הכיוון היצירתי, ו-LVMH אחראית על הייצור, ההפצה והשיווק ברחבי העולם. אחד הגורמים המרכזיים להצלחתו היה השקת קו מייק-אפ עם 40 גוונים שונים, מגוון רחב בהרבה מהמקובל באותה תקופה. לפי דיווחים, כבר בשנת 2018, שנת הפעילות המלאה הראשונה של המותג, ההכנסות שלו עברו את רף 550 מיליון הדולר.

המבנה הזה הוא שהופך את המכירה למשמעותית מבחינת ריהאנה. בשותפות של חצי-חצי הצד שמחזיק בייצור ובהפצה הוא שקובע לאילו רשתות המותג נכנס, באילו שווקים הוא נפתח וכמה מלאי נבנה מראש לכל השקה. ריהאנה תישאר עם אותם 50%, אבל השותף שיישב מולה בדירקטוריון יהיה אחר, עם אופק השקעה קצר יותר מזה של קבוצת יוקרה שמחזיקה מותגים לאורך עשורים. קרן פרייבט אקוויטי נמדדת לפי מועד היציאה שלה, וזה משפיע על קצב ההשקעה בשווקים חדשים ועל חלוקת הרווחים בדרך.

המספרים העבירו את ריהאנה לליגה אחרת. הערכות שפורסמו ב-2021 אמדו את פנטי ביוטי בכ-2.8 מיליארד דולר, ייחסו למחצית שבידיה שווי של כ-1.4 מיליארד דולר, והציגו אותה כמיליארדרית עם הון כולל של 1.7 מיליארד דולר. באותה שנה היא נחשבה למוזיקאית העשירה בעולם.

למה דווקא עכשיו LVMH מוכרת

העיתוי של הבדיקה מתחבר למצב הקבוצה הצרפתית עצמה. LVMH פרסמה ברבעון הראשון של 2025 הכנסות של 20.3 מיליארד יורו, ירידה של כ-3% מול הרבעון המקביל, במקום הצמיחה הקלה שהשוק ציפה לה, והמניה הגיבה בירידה חדה. תחום היין והמשקאות איבד כ-9% בהכנסות. במצב כזה קבוצה שמנהלת עשרות מותגים בוחנת מחדש איפה היא מחזיקה בעלות מלאה ואיפה שותפות של חצי-חצי מגבילה אותה. להרחבה: לואי ויטון מאכזבת: המניה צונחת ב-8% אחרי ירידה בהכנסות.

ברקע פועל גם שינוי בהרגלי הצריכה. דור ה-Z נוטש את מותגי היוקרה, וענף בהיקף של כ-500 מיליארד דולר מחפש מנוע צמיחה חדש. קוסמטיקה נחשבה שנים לעוגן היציב של הקבוצות הגדולות, שכן שפתון נמכר גם כשתיק יד יקר נשאר על המדף. כשגם התחום הזה מאט, הלוגיקה של החזקה בנכס שאפשר לממש משתנה.

העסק השני של ריהאנה הוא מותג ההלבשה התחתונה סוואג' איקס פנטי (Savage X Fenty), שהושק ב-2018. המותג פועל בין היתר במודל מנויים ומתמקד במגוון רחב של מידות. בתחילת 2021 גייסה החברה 115 מיליון דולר לפי שווי של מיליארד דולר. לפי דיווחים שפורסמו אז, ריהאנה החזיקה בכ-30% מהחברה, בשווי מוערך של כ-270 מיליון דולר. ב-2022 גויסו 125 מיליון דולר נוספים בהובלת נויברגר ברמן, מה שהעלה את סך הגיוסים לכ-310 מיליון דולר. בהמשך אותה שנה דווח כי החברה בחנה הנפקה בבורסת ניו יורק לפי שווי של עד 3 מיליארד דולר, אבל המהלך נגנז.

מופע ההפסקה בסופרבול ב-2023 הדגים היטב את החיבור בין הבמה למדף. באמצע ההופעה עצרה ריהאנה לרגע כדי לרענן את האיפור עם מוצר של פנטי ביוטי, ולפי חברת המדידה לאנצ'מטריקס צבר המותג שווי חשיפה תקשורתית של כ-5.6 מיליון דולר ב-12 השעות שאחרי המופע. הזמרת עצמה נזקפה באותו מדד ל-88.3 מיליון דולר, כרבע מכלל הסיקור סביב המשחק. חיפושי המותג ברשת קפצו ב-883% במהלך ההופעה, לפי נתוני מדידה שפורסמו בענף.

ההון שנשען על מדף אחד

סביב שני המותגים המרכזיים נבנו שלוחות נוספות: פנטי סקין ב-2020, קו בשמים, ופנטי הייר ב-2024. בית האופנה פנטי, שהוקם בפריז ב-2019 יחד עם LVMH, היה המותג הראשון שברנאר ארנו הקים מאפס מזה שלושה עשורים וגם הראשון בקבוצה בהובלת אישה שחורה, והפעילות בו הוקפאה ב-2021. במקביל חידשה ריהאנה את שיתוף הפעולה עם פומה, הפעם בתפקיד מנהלת יצירה של קו משותף.

כיום מצבה הפיננסי מתון יותר בהשוואה לשיא. לפי הערכות שפורסמו, הונה מוערך בכמיליארד דולר, והיא מדורגת סביב המקום ה-3,300 ברשימת המיליארדרים בעולם. ברשימת הנשים העשירות שבנו את הונן בעצמן שפורסמה ב-2025 נרשמה ירידה של כ-400 מיליון דולר בהונה, כ-29% פחות מהשנה הקודמת. לפי הדיווחים, הירידה נבעה מהאטה במכירות של פנטי ביוטי וסוואג' איקס פנטי, וכן מהעזיבה של מנכ"לית סוואג' איקס פנטי לטובת תפקיד אצל מתחרה. חלקה במותג ההלבשה התחתונה מוערך כיום בכ-28%.

הריכוזיות הזאת היא הסיכון המרכזי בתיק שלה. רוב השווי תלוי בקטגוריה אחת ובשני מותגים שפועלים באותו ענף ומול אותו קהל, כך שהאטה בקוסמטיקה מתגלגלת לשני הנכסים בבת אחת. מכירה של המחצית שבידי LVMH תספק לראשונה מחיר שוק עדכני לנכס המרכזי, במקום הערכות שנשענות על סבב גיוס בן ארבע שנים.

השאלה הפתוחה נוגעת למחצית שעומדת למכירה. בעל בית חדש בפנטי ביוטי ישפיע על חלוקת הרווחים, על קצב ההשקעה בשווקים חדשים ועל התמחור של הנכס המרכזי בתיק של ריהאנה. עד שתיסגר עסקה, ההון שלה ימשיך להיקבע בעיקר על מדפי הקוסמטיקה.