הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
לואי ויטון; קרדיט: רשתות חברתיות
לואי ויטון; קרדיט: רשתות חברתיות

לואי ויטון מאכזבת: המניה צונחת ב-8% לאחר ירידה בהכנסות

הקבוצה מדווחת על ירידה מפתיעה בהכנסות הרבעון הראשון, תוך פגיעה בביקושים בשווקי מפתח כמו סין וארה"ב. האנליסטים מזהירים: "קשה לצפות לשיפור ברווחים בזמן הקרוב"

אביחי טדסה |
נושאים בכתבה לואי ויטון

ענקית היוקרה הצרפתית LVMH LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 1.29%   פתחה את השבוע עם צניחה חדה של 8% במנייתה, לאחר שפרסמה את תוצאות הרבעון הראשון לשנת 2025 שפספסו את תחזיות השוק. החברה, המחזיקה במותגים כמו לואי ויטון, דום פריניון, מואט שנדון והנסי, דיווחה על הכנסות של 20.3 מיליארד אירו, ירידה של 3% בהכנסות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ירידה המנוגדת לתחזיות שציפו דווקא לצמיחה קלה.


חולשה בגזרת האלכוהול והאופנה, ולחץ בשווקים בינלאומיים


הירידה הבולטת ביותר הייתה בתחום היין והמשקאות החריפים, עם ירידה של 9% בהכנסות ל-1.3 מיליארד אירו, בעיקר בשל ירידה בביקוש לקוניאק בשוק האמריקאי והסיני - שני שווקים שנפגעו לאחרונה מהאטה כלכלית ומלחצי סחר. בחטיבת האופנה והמוצרים מעור, שמהווה את עמוד התווך של הקבוצה, נרשמה ירידה של 5%, בעוד מכירות השעונים נותרו יציבות.


תחום האופנה והמוצרים מעור, הליבה הרווחית ביותר של הקבוצה, ירד ב-5% והכניס כ-10.1 מיליארד אירו, לעומת 10.5 מיליארד אירו אשתקד. תחום הבשמים והקוסמטיקה שמר על יציבות יחסית עם הכנסות של כ-2.18 מיליארד אירו, ירידה של כ-1%. תחום השעונים והתכשיטים רשם הכנסות של כ-2.48 מיליארד אירו לעומת 2.46 מיליארד אירו אשתקד.


הדו"ח של LVMH לא רק שהכביד על החברה עצמה, אלא גם גרר מטה את מניות חברות היוקרה המתחרות: מניית ברברי Burberry Group -2.6%   ירדה בכ-4.2%, קרינג KERING S.A. INH. EO 4 -1.15%   איבדה 2.5% ורישמונט Richemont 0.09%   נסוגה בכ-2.3% - כולן נסחרות תחת אווירת דאגה גוברת מצד המשקיעים סביב מצבה של תעשיית היוקרה העולמית.


אי-ודאות סביב מדיניות המכסים, והאטה בצריכה העולמית


הדו"ח של LVMH מגיע על רקע תקופה סוערת בשווקים, הן ברמה הכלכלית והן ברמה הגיאופוליטית. נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הציג לאחרונה סדרת מכסים הדדיים שמטרתם להשיב את האיזון ליחסי הסחר של ארה"ב, אך המהלך עורר תגובות חריפות מצד שותפות סחר מובילות כמו סין והאיחוד האירופי.

האנליסטים בסיטי ציינו כי התוצאות של LVMH היו "מתחת לרף הציפיות הנמוכות ביותר", והוסיפו שקשה לראות איך החברה וענף היוקרה כולו, יוכלו להציג שיפור ברבעונים הקרובים, כל עוד אי הוודאות הגיאו-כלכלית נמשכת. גם בבית ההשקעות ג'פריז חתכו את מחיר היעד למניית החברה, מ-670 אירו ל-510 בלבד.


עם זאת, בחברה מנסים לשדר מסר מרגיע. סמנכ"לית הכספים ססיל קבאניס אמרה בשיחה עם אנליסטים כי המתיחות המסחרית משפיעה על פעילות הקבוצה, אך החברה מתמודדת עם "סביבה עסקית שבה הפרמטרים משתנים מדי שעה". למרות המורכבות, היא הדגישה כי לחברה עדיין יש יתרון במותגיה החזקים וביכולתה להעביר עלויות לצרכנים אמידים. אולם גם העוצמה המותגית לא מספיקה תמיד, וניתן לראות כי גם LVMH, שנחשבת לעוגן יציב בתעשייה, אינה חסינה מול לחצים חיצוניים כמו מכסים, ירידה בביקוש, והאטה בצריכה.

קיראו עוד ב"גלובל"


למרות האכזבה מהתוצאות, השאלה הגדולה שנותרה פתוחה היא האם LVMH תצליח להתאושש, ובאיזה קצב. נכון לעכשיו, לחברה יתרונות תחרותיים מובהקים: היא מחזיקה בנתח שוק עצום, מותגים בעלי נאמנות גבוהה, ומודל עסקי המשלב מגוון תחומים - מאופנה ומשקאות ועד תכשיטים ושעונים. אך נראה שדווקא בתקופה הנוכחית, בה האינפלציה שוב מרימה ראש, המדיניות הכלכלית הופכת אגרסיבית, והצרכנים מהססים, אפילו חברות היוקרה חייבות להתאים את עצמן לשוק המשתנה. אם עד לאחרונה יכלו מותגים כמו לואי ויטון להעלות מחירים כמעט בלי לאבד לקוחות, כעת הסבלנות הצרכנית עלולה להיבחן.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
מכשיר כרייה ביםמכשיר כרייה בים

המניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה

החברה נהנית מתמיכה של משקיעים שמאמינים בפוטנציאל הכרייה הימית, אך תלויה לחלוטין באישור רגולטורי ובשיפור המאזן שמוסיף עננה על הסיפור העסקי

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה מתכות

מניית TMC The Metals Company TMC the metals 19.38%  ממשיכה למשוך תשומת לב בשל המודל החריג שבו היא פועלת: הפקת מתכות חיוניות באמצעות איסוף גושי מתכת מקרקעית האוקיינוס בעזרת מערכות שאיבה ייעודיות. מדובר בגישה שכמעט ואינה קיימת בתעשייה המסחרית, והיא מציבה את החברה במקום ייחודי בשוק המתכות. לצד ההתעניינות, המודל מעורר גם ביקורת רגולטורית וסביבתית, אך עבור חלק מהמשקיעים הוא מייצר עוד סיפור צמיחה ספקולטיבי.


העניין סביב החברה האיץ בתחילת 2025, כאשר המניה זינקה בשיעורים חריגים שהגיעו בשיא ל־854% מתחילת השנה. התנועה החדה משכה משקיעים חדשים, אך גם הובילה לתנודתיות גבוהה במיוחד, ובחודשים האחרונים נרשמה ירידה של יותר מ-40% מהשיא. למרות זאת, חלק גדול מהמשקיעים ראו בתנודה הזדמנות ולא נסיגה.


ההערכות הפיננסיות שפרסמה החברה באוגוסט 2025 נתנו דחיפה נוספת לסיפור. שתי הערכות טכניות שפורסמו באותה עת קבעו כי שווי המשאבים שבכוונת החברה לאסוף מקרקעית הים, גושי מתכת המכילים ניקל, קובלט ומתכות נוספות, עומד על כ־23.6 מיליארד דולר. מול שווי שוק נוכחי של כ־2 מיליארד דולר, המספרים הללו יצרו בסיס כלכלי מסוים למודל, אם כי הכול עדיין תלוי בקבלת רישיון כרייה מלא.


מזומנים שיספיקו לשנתיים

נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מחזיקה בקופת מזומנים של כ־115 מיליון דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך בפיתוח פעילותה עוד כשנתיים בקצב ההוצאות הנוכחי. אך מדובר במודל עסקי שעדיין חסר הכנסות, ולכן עתיד מסלול המימון שלה תלוי ביכולת לקדם את הפרויקט לשלב הפקה. האתגר המרכזי מונח ברגולציה. ל־TMC אין עדיין רישיון לכרייה מסחרית בשטחי הים שבהם היא פועלת במעמד "אזור חקר". אף שהחברה מדווחת על התקדמות מול גורמי רגולציה בינלאומיים, אין לוחות זמנים ברורים להענקת רישיון מלא, וההליך נשען על החלטות גופים כמו רשות קרקעית הים הבינלאומית.


אם החברה תצליח להשיג את הרישיון, השוק עשוי לראות בתנופת המניה של 2025 רק הקדמה לתקופה משמעותית הרבה יותר. בכך טמון פוטנציאל התשואה, אך גם הסיכון: מודל עסקי שנשען על רגולציה בינלאומית יוצר אי־ודאות שאינה בשליטת החברה.


להמשך הכתבה לחץ כאן
אלי לילי
צילום: טוויטר
הטור של גרינברג

אלי לילי היא חברת הבריאות הראשונה שחצתה טריליון דולר, וזה לא במקרה

לצד ההצלחה המוכחת של ענקית התרופות בתחום התרופות נגד השמנה, יש לא מעט משקיעים ואנליסטים שמאמינים שהיא גם הקרובה ביותר למציאת פתרון למחלות מרכז מערכת העצבים, שהן הגביע הקדוש של הרפואה. לכן לא פלא שמצאה עצמה במגרש שהיה שמור עד כה כמעט רק לענקיות הטכנולוגיה. וגם: למה הירידות באנבידיה וסופטבנק הן רק תיקון 

שלמה גרינברג |
נושאים בכתבה אלי לילי אנבידיה סופטבנק

הרבעון השלישי של 2025, כפי שהולך ומתברר, הוא הטוב ביותר מאז 1957, אז שינו את מדד ה-S&P 90 למדד ה-500 S&P. כלומר, מצבן העסקי של חברות התעשייה האמריקאיות בשיאו. מה שהוביל לכך זה המיזוג בין מהפכת הטכנולוגיה לכלכלת המיינסטרים שהתחיל בתחילת 2009, וזה הולך וגובר עם כל שיבוש משמעותי שנגרם כתוצאה מהמיזוג הזה שמייעל את הכלכלה מחד ומרחיב אותה מאידך. התופעה הזו משתקפת היטב בוול סטריט שנהנית מתקופת הגאות הארוכה בתולדותיה.

אלא שהרגשת המשקיעים אינה משקפת את הגאות בערך הנכסים שברשותם, ההפך הוא הנכון, רמת הדאגה שלהם בקשר לעתידם הכלכלי הולכת וגדלה למרות העובדה שמדדי המניות הגיעו לשיא בסוף 2025. הסיבות לכך אינן קשורות במצב הכלכלי האמיתי של המשקיעים אלא בהתקדמות המהפכה שבעודה תורמת משמעותית להעלאת ערך תיק ההשקעות שלהם, היא גם התורמת העיקרית להרגשת חוסר הביטחון ואי הוודאות. איך מסבירים תופעה מוזרה כזו?

קחו למשל את תהליך התמזגות הבינה המלאכותית, ה-AI, לכלכלת המיינסטרים, תהליך שהתחיל לפני כשלוש שנים. התהליך כשלעצמו לא הפתיע כי כל המשקיעים, בעזרתם האדיבה של הפרשנים, האנליסטים והמומחים למיניהם, ציפו שכניסת ה-AI תשפיע בצורה חיובית על הצמיחה הכלכלית ועל התייעלות החברות, מה שיוביל לגאות במניות. 

מה שכן הפתיע את המשקיעים היה קצב ההשפעה, שלצד הבורות של התקשורת ושל המשקיעים בהבנת ההשתלבות של הבינה בכלכלה, יצר עיוותים מטורפים ממש ביכולת לקבוע ערכים וטשטש לחלוטין בין היכולת להעריך חלום לבין היכולת להעריך מציאות.

למה אנבידיה ירדה?

הגיע המצב לכדי כך שאנבידיה (סימול: NVDA) הפכה מנכס השקעה לסנסציה תרבותית והמנכ"ל שלה הפך לכוכב-על. הנהלת החברה הבינה את הסכנה ואת תרומת התקשורת, ועשתה מאמצים להתרחק מהמעורבות בתהליך, להסיר את עצמה מהנרטיבים הללו. אבל התקשורת לא הרפתה. 


להמשך הכתבה לחץ כאן