לואי ויטון; קרדיט: רשתות חברתיותלואי ויטון מאכזבת: המניה צונחת ב-8% לאחר ירידה בהכנסות
הקבוצה מדווחת על ירידה מפתיעה בהכנסות הרבעון הראשון, תוך פגיעה בביקושים בשווקי מפתח כמו סין וארה"ב. האנליסטים מזהירים: "קשה לצפות לשיפור ברווחים בזמן הקרוב"
לואי ויטון ענקית היוקרה הצרפתית LVMH LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 0.68% פתחה את השבוע עם צניחה חדה של 8% במנייתה, לאחר שפרסמה את תוצאות הרבעון הראשון לשנת 2025 שפספסו את תחזיות השוק. החברה, המחזיקה במותגים כמו לואי ויטון,
דום פריניון, מואט שנדון והנסי, דיווחה על הכנסות של 20.3 מיליארד אירו, ירידה של 3% בהכנסות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ירידה המנוגדת לתחזיות שציפו דווקא לצמיחה קלה.
חולשה בגזרת האלכוהול והאופנה, ולחץ בשווקים בינלאומיים
הירידה הבולטת ביותר הייתה בתחום היין והמשקאות החריפים, עם ירידה של 9% בהכנסות ל-1.3 מיליארד אירו, בעיקר בשל ירידה בביקוש לקוניאק בשוק האמריקאי והסיני - שני שווקים שנפגעו לאחרונה מהאטה כלכלית ומלחצי סחר. בחטיבת האופנה והמוצרים מעור, שמהווה את עמוד
התווך של הקבוצה, נרשמה ירידה של 5%, בעוד מכירות השעונים נותרו יציבות.
תחום האופנה והמוצרים מעור, הליבה הרווחית ביותר של הקבוצה, ירד ב-5% והכניס כ-10.1 מיליארד אירו, לעומת 10.5 מיליארד אירו אשתקד. תחום הבשמים והקוסמטיקה שמר על יציבות
יחסית עם הכנסות של כ-2.18 מיליארד אירו, ירידה של כ-1%. תחום השעונים והתכשיטים רשם הכנסות של כ-2.48 מיליארד אירו לעומת 2.46 מיליארד אירו אשתקד.
הדו"ח של LVMH לא רק שהכביד על החברה עצמה, אלא גם גרר מטה את מניות חברות היוקרה המתחרות:
מניית ברברי Burberry Group -2.9% ירדה בכ-4.2%, קרינג KERING S.A. INH. EO 4 0.88% איבדה 2.5% ורישמונט Richemont -0.3% נסוגה בכ-2.3% - כולן נסחרות תחת
אווירת דאגה גוברת מצד המשקיעים סביב מצבה של תעשיית היוקרה העולמית.
- למה דור ה-Z נוטש את מותגי היוקרה? תעשייה של 500 מיליארד דולר במשבר
- פרארי עומדת בציפיות האנליסטים – אך הביקושים בסין נחלשים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אי-ודאות סביב מדיניות המכסים, והאטה בצריכה העולמית
הדו"ח של LVMH מגיע על רקע תקופה סוערת בשווקים, הן ברמה הכלכלית והן ברמה הגיאופוליטית. נשיא
ארה"ב דונלד טראמפ הציג לאחרונה סדרת מכסים הדדיים שמטרתם להשיב את האיזון ליחסי הסחר של ארה"ב, אך המהלך עורר תגובות חריפות מצד שותפות סחר מובילות כמו סין והאיחוד האירופי.
האנליסטים בסיטי ציינו כי התוצאות של LVMH היו "מתחת לרף הציפיות הנמוכות ביותר", והוסיפו שקשה לראות איך החברה וענף היוקרה כולו, יוכלו להציג שיפור ברבעונים הקרובים, כל עוד אי הוודאות הגיאו-כלכלית נמשכת. גם בבית ההשקעות ג'פריז חתכו את מחיר היעד למניית החברה, מ-670 אירו ל-510 בלבד.
עם זאת, בחברה מנסים לשדר מסר מרגיע.
סמנכ"לית הכספים ססיל קבאניס אמרה בשיחה עם אנליסטים כי המתיחות המסחרית משפיעה על פעילות הקבוצה, אך החברה מתמודדת עם "סביבה עסקית שבה הפרמטרים משתנים מדי שעה". למרות המורכבות, היא הדגישה כי לחברה עדיין יש יתרון במותגיה החזקים וביכולתה להעביר עלויות לצרכנים אמידים. אולם
גם העוצמה המותגית לא מספיקה תמיד, וניתן לראות כי גם LVMH, שנחשבת לעוגן יציב בתעשייה, אינה חסינה מול לחצים חיצוניים כמו מכסים, ירידה בביקוש, והאטה בצריכה.
- האסטרטג השווייצרי לביזפורטל: "ארה"ב יקרה, תשקיעו באירופה"
- בלאקרוק תשקיע כ-700 מיליון דולר בתשתיות בבריטניה
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
למרות האכזבה מהתוצאות, השאלה הגדולה שנותרה פתוחה היא האם LVMH תצליח להתאושש,
ובאיזה קצב. נכון לעכשיו, לחברה יתרונות תחרותיים מובהקים: היא מחזיקה בנתח שוק עצום, מותגים בעלי נאמנות גבוהה, ומודל עסקי המשלב מגוון תחומים - מאופנה ומשקאות ועד תכשיטים ושעונים. אך נראה שדווקא בתקופה הנוכחית, בה האינפלציה שוב מרימה ראש, המדיניות הכלכלית הופכת
אגרסיבית, והצרכנים מהססים, אפילו חברות היוקרה חייבות להתאים את עצמן לשוק המשתנה. אם עד לאחרונה יכלו מותגים כמו לואי ויטון להעלות מחירים כמעט בלי לאבד לקוחות, כעת הסבלנות הצרכנית עלולה להיבחן.
המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים
קמטק שבוע אחרי ש נובה 0.87% גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 4.41% 425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב.
ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.
יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%.
אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%.
- קמטק מדווחת על הכנסות של כ-123 מיליון דולר וצופה המשך צמיחה
- עכשיו זה רשמי - הנפקת אקסס בסין נדחית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.
כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.
לארי פינק בלאקרוק; קרדיט: רשתות חברתיותבלאקרוק תשקיע כ-700 מיליון דולר בתשתיות בבריטניה
לקראת ביקורו של טראמפ בבריטניה (אליו יתלוו המנכ"לים של אנבידיה ו-OpenAI), קרן ההשקעות בלאקרוק עתידה להודיעה על השקעה במרכזי נתונים; ביקור המשלחת האמריקאית צפוי להוביל להסכם של מאות מיליארדים שיחזק את שיתוף הפעולה ב-AI, מיחשוב קוואנטי, טלקום ושבבים
בלאקרוק השבוע יגיע לבריטניה נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, יחד עם משלחת שתכלול את לארי פינק, מנכ"ל בלאקרוק, ואת ג'נסן הואנג וסם אלטמן, מנכ"לי אנבידיה NVIDIA Corp. 0.37% ו-OpenAI. במהלך הביקור מתוכננת חתימה על הסכם טכנולוגי רחב היקף שיקדם שיתופי פעולה בתחומים שהוגדרו כקריטיים לעשור הקרוב: בינה מלאכותית, שבבים, טלקומוניקציה וחישוב קוונטי. בלאקרוק צפויה להכריז על השקעה של כ-500 מיליון פאונד (כ-700 מיליון דולר) במרכזי נתונים קיימים בבריטניה, דרך שותפות עם Digital Gravity. בנוסף, תפתח החברה משרד חדש באדינבורו עם כ-1,300 עובדים.
המהלך הוא המשך ישיר להסכמות שהושגו במסגרת ההסכם שנחתם במאי (UK-US Economic Prosperity Deal). ומעבר לסכומי העתק והגברת הסחר בין שתי המדינות, ההסכם מיועד לבנייה של תשתית אסטרטגית-טכנולוגית שתאפשר לשתי המדינות לתאם רגולציה, מו"פ ווהפצה של טכנולוגיות מתקדמות.
על פי שגרירות בריטניה בוושינגטון, ההסכם יגיע יחד עם מכלול רחב של התחייבויות בסך של כ-8.5 מיליארד דולר מצד ארבע חברות: סרוויס-נאו ServiceNow -0.99% שמספקת פתרונות ניהול למערכות אירגוניות, קורוויב CoreWeave -0.65% , שמתמחה בתשתיות ענן ושתי חברות תשתיות CyrusOne, ו-CloudHQ. כאמור, כל זה יקרה יחד עם אנבידיה ו-OpenAI ויאפשר לחברות ייעול של רגולציה, אבטחת נתונים ומיסוי דיגיטלי.
מעבר להשקעות החדשות, העסקה צפויה גם לכלול שדרוג מתקנים קיימים והרחבת תשתיות חשמל ותקשורת שתומכות בפעילות הזו. הדבר צפוי להגביר את הביקוש לחברות הפועלות בתחומי תשתית, אנרגיה ובקרה. שרת הטכנולוגיה של בריטניה, ליז קנדל, שנכנסה לתפקידה לפני ימים ספורים, מסרה : "טכנולוגיות מתקדמות כמו בינה מלאכותית וחישוב קוונטי ישנו את חיינו".
- בלאקרוק: "הזדמנות במניות האנרגיה המתחדשת, צפויים תיקוני חקיקה חיוביים"
- אנבידיה מסתערת על המיחשוב הקוואנטי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומאיפה החשמל?
בנוסף לאנבידיה, שתספק כמובן את שבבי ה-GPU הנדרשים לעיבוד AI, ושאר האמריקאיות, בצד הבריטי, Softcat ו-Endava צפויות ליהנות מעלייה בצרכי שירותי IT, אינטגרציה ואבטחת מידע.
