רובריק זינקה - צמיחה של 48% והימור על בינה מלאכותית לאבטחת נתונים
אחרי זינוק דו-ספרתי במניה, רובריק נשענת על צמיחה של 48%, קפיצה בתזרים ובאזז סביב פתרונות AI לאבטחת נתונים ומנסה לבסס את הרמה החדשה
המניה של רובריק Rubrik -0.82% , חברת אבטחת הנתונים והסייבר האמריקאית, קפצה בימים שאחרי פרסום התוצאות לרבעון השלישי של שנת הכספים 2026 בכמעט 20%-25%, יחד עם העלאת תחזיות. מאחורי המהלך הזה עומדים שילוב של צמיחה מהירה במנויי תוכנה, מעבר לרווח מתואם ותזרים מזומנים חופשי שנשען כבר על עשרות מיליוני דולרים, יחד עם קו מוצרים חדש סביב בינה מלאכותית לניהול סוכני AI בארגונים.
מניית רובריק נסחרת כעת סביב 86 דולר אחרי קפיצה יומית של כ-22% ומיקום בחלק העליון של הטווח השנתי שבין כ-47 ל-103 דולר. שווי השוק של החברה עומד על כ-17 מיליארד דולר, כשהמסחר במניה מלווה במחזור גבוה משמעותית מהממוצע היומי.
רובריק, הפועלת בתחום אבטחת נתונים, גיבוי ענן והתמודדות עם מתקפות כופרה, הונפקה ב-2024 וממשיכה להציג קצב צמיחה גבוה בעיקר ממנויי תוכנה. בשנים האחרונות החברה מזיזה את מרכז הכובד למודל מנוי, ועד הרבעון האחרון חלק גדול מההכנסות כבר מגיע ממנויי תוכנה והכנסות חוזרות.
הצמיחה במספרים - יותר מנויים, יותר מזומנים
רובריק מדווחת על הכנסות רבעוניות של כ-350.2 מיליון דולר, צמיחה של 48% לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה. מתוך זה, הכנסות ממנויים מגיעות לכ-336.4 מיליון דולר, עלייה של 52% בשנה. כלומר, עיקר הפעילות כבר יושב על חוזים מתחדשים ולא על מכירות חד פעמיות.
הכנסות חוזרות שנתיות ממנויים, Subscription ARR, מגיעות לכ-1.35 מיליארד דולר, אחרי עלייה של 34% בשנה. מספר הלקוחות שמניבים לחברה מעל 100 אלף דולר בשנה גדל ל-2,638, קפיצה של 27% לעומת התקופה המקבילה. אלה בדרך כלל ארגונים גדולים, וביניהם גם מוסדות פיננסיים, עם שימוש עמוק יותר בפלטפורמה.
בשורה התחתונה, החברה עדיין מפסידה לפי כללי החשבונאות, אבל ההפסד מצטמצם. ההפסד הנקי למניה עומד על כ-0.32 דולר, לעומת כ-0.71 דולר ברבעון המקביל. בצד המתואם, התמונה כבר משתנה, רובריק עוברת לרווח מתואם של כ-0.10 דולר למניה, אחרי הפסד מתואם של כ-0.21 דולר בשנה שעברה.
בתזרים המזומנים נרשמת קפיצה משמעותית. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עומד על כ-85.5 מיליון דולר, ותזרים המזומנים החופשי מגיע לכ-76.9 מיליון דולר, לעומת כ-15.6 מיליון דולר בלבד ברבעון המקביל. בקופה יש כ-1.6 מיליארד דולר במזומנים והשקעות לטווח קצר. מנגד, במאזן רשומות אגרות חוב להמרה בהיקף של מעל מיליארד דולר וגירעון מצטבר בהון, כך שהתמונה הפיננסית עדיין כוללת מינוף ודילול פוטנציאלי.
מבחינת תחזית לשנה כולה, רובריק מעלה את הציפיות להכנסות של סביב 1.28 מיליארד דולר ותזרים מזומנים חופשי בטווח של 194 עד 202 מיליון דולר. בנוסף, החברה מכוונת למרווח תרומה על ההכנסות החוזרות ממנויים של כ-9% בממוצע לשנה כולה, לעומת מרווח נמוך משמעותית בשנה הקודמת, בעיקר דרך צמיחה במנויי תוכנה קיימים ושילוב מוצרים נוספים אצל אותם לקוחות.
סיפור ה-AI: גדרות בטיחות לסוכני בינה מלאכותית
אחד המנועים הבולטים בסיפור של רובריק כרגע נמצא בכלל בצד הטכנולוגי. החברה מציגה קו מוצרים חדש שנועד לנהל ולפקח על סוכני AI בארגונים - אותם בוטים ותהליכי אוטומציה שמחוברים למערכות ליבה ויכולים לבצע פעולות על נתונים רגישים.
המוצר המרכזי נקרא Rubrik Agent Cloud. הוא נבנה כך שיוכל "להתלבש" על סוכני AI בארגון ולפעול כשכבת שליטה. במסגרת שיתוף פעולה עם Amazon Bedrock, הפלטפורמה יודעת לזהות סוכני AI שרצים על התשתית של אמזון, לעקוב אחרי הפעולות שלהם, להגדיר עבורם גדרות בטיחות בזמן אמת ולאפשר "החזרה אחורה" של פעולות שגויות, כולל שחזור מצב מערכות לפני שינוי לא רצוי שנעשה על ידי הסוכן.
במקביל, רובריק מחברת את Rubrik Agent Cloud גם ל-Microsoft Copilot Studio. המטרה דומה, לתת לצוותי IT ואבטחה לוח מחוונים אחד שבו הם רואים אילו סוכנים פעילים, אילו מערכות ונתונים הם פוגשים, ומה הם עושים בפועל. משם אפשר לעצור, להגביל או לגלגל אחורה פעולות בעייתיות, בלי לפרק את כל פריסת ה-AI בארגון.
ברקע, החברה מציגה מחקרים שמראים עלייה בסיכוני סייבר שמגיעים דווקא מהשימוש במודלים גנרטיביים - טעויות בקוד, גישה עודפת לנתונים או שימוש לרעה ביכולות האוטומציה. רובריק מנסה להתרחק מתדמית של "עוד חברת גיבוי" ולהציג את עצמה כחברה שמחברת בין אבטחת נתונים לבין שליטה בתהליכי AI שמופעלים עליהם.
איך נראית המניה דרך העיניים של השוק
בניתוחים שהתפרסמו אחרי הפרסום, חלק מההתייחסות מתמקדת בחיבור בין הנתונים הכספיים לבין סיפור ה-AI. בצד אחד עומדת צמיחה גבוהה בהכנסות, קפיצה בתזרים מזומנים חופשי ועלייה עקבית בהכנסות החוזרות ממנויים. בצד השני, שוק תחרותי, הון עצמי שלילי ורמת ציפיות שמתחילה להיות גבוהה.
ניתוח שפורסם באתר אנליזה אמריקאי מעריך שהראלי האחרון במניה קשור לא רק לשיפור במספרים אלא גם ל"באזז" סביב מוצרי ניהול סוכני ה-AI. אותו ניתוח מדבר על שווי הוגן שנע באזור 110-115 דולר למניה, מעל מחיר השוק הנוכחי, על בסיס תחזיות צמיחה והתרחבות מרווחים בשנים הקרובות. ההערכה הזו נשענת על הנחה שהמוצרים החדשים באמת ייכנסו לשימוש רחב יותר ולא יישארו רק כהכרזות טכנולוגיות.
במקביל, יש גם הסתייגויות. תחום "ממשל סוכני AI" עדיין בחיתולים, לא ברור באיזה קצב ארגונים גדולים יאמצו אותו ועד כמה ירצו לשלם על שכבת שליטה ייעודית. גם בצד אבטחת הנתונים הקלאסית התחרות צפופה, עם שורה ארוכה של שחקנים בענן ובסייבר. הנתונים הנוכחיים מכניסים את רובריק לליגה של חברות צמיחה שכבר מייצרות תזרים חיובי, אבל הדרך לשילוב יציב של רווחיות גבוהה וירידה בחוב עוד לא נסללה עד הסוף.
בין סייבר, נתונים ו-AI - איפה רובריק עומדת היום
רובריק מנסה למקם את עצמה במקום שבו נפגשים שלושה עולמות - אבטחת סייבר, ניהול נתונים ובינה מלאכותית. בצד העסקי, הצמיחה במנויים והקפיצה בתזרים מזומנים מייצרים בסיס יציב יותר מבעבר, גם אם מבחינת חשבונאות החברה עדיין הפסדית ונשענת על חוב להמרה ועל תגמול במניות.
בצד המוצרי, הקו החדש סביב Rubrik Agent Cloud ושיתופי הפעולה עם אמזון ומיקרוסופט נותנים לחברה סיפור עדכני, שמדבר לא רק על גיבוי ושחזור אלא גם על שליטה ובקרה על מה שסוכני ה-AI עושים בפועל.
התמונה שמתקבלת היא של עסק שעדיין צומח מהר, עם תזרים מזומנים שהולך ומתחזק, אבל גם עם תלות בהמשך הצמיחה והצלחת מוצרי ה-AI החדשים. כל עוד החברה מצליחה להמשיך לגדול בקצב דומה ולהראות שהלקוחות מאמצים את פתרונות הבינה המלאכותית שלה, המניה נשארת צמודה גם למספרים בדוחות וגם לסיפור העתידי סביב האופן שבו ארגונים מנהלים ומגינים על סוכני ה-AI שלהם.
