ויזה היכתה את התחזיות ויורדת במסחר המאוחר בכאחוז

ענקית התשלומים ויזה ממשיכה לספק תוצאות למשקיעים: צמיחה דו-ספרתית, רווחיות גבוהה ותוצאות שעוקפות את תחזיות השוק. מעבר לדוחות, החברה מתחילה להתאים את מבנה הפעילות שלה לעידן הבינה המלאכותית, מהלך שכבר כולל ארגון מחדש וצמצום כוח אדם.

ויזה דיווחה על הכנסות של 11.63 מיליארד דולר ברבעון השני של 2026, עלייה של 14.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה הייתה גבוהה מתחזיות האנליסטים, שציפו להכנסות של 11.39 מיליארד דולר. גם בשורת הרווח החברה עקפה את התחזיות: הרווח המתואם למניה הסתכם ב-3.32 דולר, לעומת צפי של 3.23 דולר, הפתעה חיובית של כ-2.8%.

הרווח לפני מס הסתכם ב-6.83 מיליארד דולר, המשקף שיעור רווחיות של 58.7%. מדובר בנתונים שממחישים את היתרון המבני של ויזה, המפעילה את אחת מרשתות התשלומים הגדולות בעולם. החברה מעבדת יותר מ-829 מיליון עסקאות מדי יום ומחברת מיליארדי כרטיסים לכ-150 מיליון בתי עסק ביותר מ-200 מדינות וטריטוריות.

למה שיעור רווחיות של 58.7% אפשרי בכלל

שיעור רווחיות כזה נדיר גם בטכנולוגיה, והוא נובע ממה שוויזה נמנעת מלעשות. החברה מנפיקה כרטיסים בעצמה במידה מועטה, מעמידה אשראי במידה מועטה ונושאת סיכון אשראי במידה מועטה. את אלה עושים הבנקים המנפיקים. ויזה מפעילה את הרשת שמעבירה את ההרשאה ואת הסליקה ביניהם, וגובה עמלה קטנה מכל עסקה שעוברת דרכה. עלות הטיפול בעסקה נוספת אחת שואפת לאפס, כך שכל גידול בהיקף הכספי מגיע כמעט במלואו לשורת הרווח.

מכאן גם ההרכב הפנימי של ההכנסות. פעילות התשלומים החוצה גבולות היא הרכיב הרווחי במיוחד, מפני שהיא נושאת עמלה גבוהה יותר וכוללת גם המרת מטבע. תיירות בינלאומית, מסחר מקוון חוצה גבולות והוצאות עסקיות בחו"ל הם אפוא המנוע שמזיז את התוצאה יותר מהצריכה המקומית בארצות הברית. משקיע שבוחן את הדוח הבא יעשה נכון אם יסתכל על הנתון הזה בנפרד מהמחזור הכולל.

הכנסות ויזה צמחו בקצב שנתי ממוצע של 14.5% בחמש השנים האחרונות, ואילו בשנתיים האחרונות עמד קצב הצמיחה השנתי על 12.9%, מעט מתחת לממוצע ארוך הטווח. הרבעון הנוכחי משקף קצב שקרוב יותר לממוצע החמש-שנתי, ובכך מחזיר את השאלה אם ההאטה של השנתיים האחרונות הייתה מגמה או הפוגה.

הבינה המלאכותית נכנסת גם למבנה הארגוני

מוקדם יותר היום דיווחה ויזה כי היא מקדמת מהלכי התייעלות וארגון מחדש, כאשר הבינה המלאכותית הופכת לחלק מרכזי בתהליך. המנכ"ל ריאן מקינרני אמר כי AI מסייעת "לעצב את הדרך שבה העבודה מתבצעת". משמעות הדברים היא שהחברה בוחנת מחדש תהליכי עבודה ומבנה ארגוני, כאשר השימוש בטכנולוגיה עשוי לאפשר אוטומציה של משימות ולשנות את צורכי כוח האדם.

בחברה עם שיעור רווחיות של קרוב ל-60%, חיסכון בעלויות מזיז את השורה התחתונה פחות ממה שמזיז גידול במחזור. לכן ההודעה מעניינת בעיקר כאיתות על הכיוון: ויזה בונה יכולות שנועדו לשרת גם את המוצר עצמו, ובכלל זה זיהוי הונאות בזמן אמת ותשלומים שסוכני AI מבצעים בשם המשתמש. השוק ההוא עדיין בחיתוליו, והשליטה בו תקבע מי יגבה את העמלה בעשור הבא.

מה עלול לשחוק את המודל

מול הרווחיות עומדות כמה חזיתות פתוחות. רגולטורים בארצות הברית ובאירופה ממשיכים לבחון את עמלות ההחלפה, וכל הפחתה שלהן נוגעת ישירות במחיר שהרשת מסוגלת לגבות. במקביל מתפתחות מערכות תשלום שעוקפות את הכרטיס לגמרי, בהן העברות מחשבון לחשבון בזמן אמת ומטבעות יציבים, שמציעות למוכר עלות סליקה נמוכה יותר. גם התביעות המשפטיות סביב מבנה העמלות מלוות את החברה שנים.

• מי עומד מאחורי סוכן ה-AI שמשלם? ויזה ומאסטרקארד רוצות לבנות לו תעודת זהות
• ויזה ומאסטרקארד חברו לענקית תשלומים סינית כדי לזהות איזה סוכן AI עומד מאחורי הקנייה

כל אלה מסבירים מדוע דוח חזק הוליד תגובה מתונה. המניה רושמת ירידות קלות בשעה זו, ושווי השוק של החברה עומד על כ-683 מיליארד דולר. השאלה שתעמוד למבחן ברבעונים הבאים היא אם קצב הצמיחה בתשלומים חוצי הגבולות יחזיק את התמחור, בזמן שערוצי תשלום חדשים מנסים לעקוף את הרשת.