גרמין מזנקת ב־19%: השעונים החכמים החליפו את מכשירי הניווט כמנוע הצמיחה

מניית גרמין Garmin Ltd 17.67%  מזנקת בכ־19% בוול סטריט לאחר שהחברה עקפה בפער את תחזיות האנליסטים לרבעון השני והעלתה את התחזית השנתית. מאחורי התגובה החדה עומדות לא רק תוצאות טובות מהצפוי, אלא גם ההכרה בכך שהחברה המזוהה עם מכשירי הניווט של שנות האלפיים הצליחה לבנות לעצמה פעילות חדשה סביב כושר, שטח, תעופה ושיט.

החברה דיווחה על רווח מתואם של 2.81 דולר למניה, לעומת 2.17 דולר בתקופה המקבילה ומעל תחזית האנליסטים ל־2.30 דולר. ההכנסות עלו ב־11% ל־2.02 מיליארד דולר, בעוד השוק ציפה להכנסות של כ־1.93 מיליארד דולר.בעקבות התוצאות העלתה גרמין את תחזית הרווח המתואם לשנת 2026 ל־10 דולרים למניה, לעומת 9.35 דולרים בתחזית הקודמת. תחזית ההכנסות הועלתה מ־7.9 מיליארד דולר ל־8.05 מיליארד דולר, מעט מעל התחזית הממוצעת בוול סטריט.

הזינוק מביא את המניה למחיר של יותר מ־300 דולר ומעמיד אותה בדרך לשיא סגירה. שווי השוק של החברה מתקרב ל־58 מיליארד דולר, לאחר שחצה לראשונה את רף 50 מיליארד הדולר.

עסק הניווט הפך לשולי

הסיפור של גרמין בולט משום שמוצר הליבה המקורי שלה כמעט איבד את הרלוונטיות שלו. כניסת הסמארטפונים ואפליקציות הניווט החינמיות צמצמה משמעותית את הצורך במכשירי GPS נפרדים לרכב, מוצר שהיה מזוהה עם החברה במשך שנים. במקום להמשיך להישען על שוק מתכווץ, גרמין העבירה בהדרגה את מרכז הכובד למוצרים המיועדים לקהלים בעלי צרכים מוגדרים. כיום פעילות הניווט לרכב היא חלק קטן מהחברה, בעוד שעונים חכמים, ציוד ספורט ומערכות לתעופה ולשיט אחראים לחלק הולך וגדל מההכנסות.

חטיבת הכושר היא כיום התחום הגדול ביותר של גרמין, והכנסותיה עלו ברבעון השני ב־25%. החטיבה כוללת שעונים ומוצרים לבישים המיועדים לרצים, רוכבי אופניים, שחיינים ומשתמשים שמבקשים לעקוב אחר מדדים כמו דופק, שינה, עומס אימונים והתאוששות.

החברה אינה מנסה להתחרות באפל ובסמסונג על כל משתמש בשוק השעונים החכמים. היא מתמקדת במוצרים ייעודיים יותר, עם חיי סוללה ארוכים, עמידות ומערכות מדידה שמיועדות לפעילות ספורטיבית ולתנאי שטח.

לא רק שעונים חכמים

הצמיחה אינה נשענת על חטיבת הכושר בלבד. פעילויות השיט, התעופה והפנאי בשטח הניבו כל אחת לפחות 250 מיליון דולר ברבעון, והפכו את גרמין לחברה שפועלת בכמה שווקים שונים במקום להיות תלויה במוצר צרכני אחד. בתחום התעופה מוכרת החברה מערכות ניווט, תקשורת ותצוגה למטוסים. בתחום השיט היא מספקת מכ״מים, מסכים ומערכות ניווט לסירות וליאכטות, ואילו חטיבת השטח כוללת מוצרים למטיילים, שחקני גולף, גולשים ומשתמשים שפועלים הרחק מתשתיות תקשורת רגילות.

הפעילויות האלה פונות בחלקן ללקוחות מקצועיים או לחובבים שמוכנים לשלם יותר עבור מוצר מותאם. הן גם מתאפיינות בתחרות שונה מזו של שוק האלקטרוניקה הצרכנית הרחב, שבו מחירים נשחקים במהירות ומחזורי המוצר קצרים.

מנכ״ל גרמין קליף פמבל אמר כי כל חטיבות החברה תרמו לתוצאות וכי הביצועים במחצית הראשונה העניקו להנהלה ביטחון להעלות את התחזית. מבחינת המשקיעים, המשמעות היא שהצמיחה אינה נשענת על הצלחה נקודתית של מוצר יחיד.

המשקיעים מתמחרים את השינוי

גרמין מצליחה בינתיים במקום שבו יצרניות גאדג׳טים אחרות משנות האלפיים התקשו: היא לא ניסתה לשמר בכל מחיר את המוצר שהפך אותה למוכרת, אלא השתמשה ביכולות שלה בתחום הניווט, החיישנים והחומרה כדי להיכנס לקטגוריות חדשות.

האתגר הבא יהיה לשמור על הצמיחה בשוק השעונים החכמים מול תחרות גוברת, ובמקביל להמשיך להרחיב את הפעילות המקצועית. אחרי העלייה החדה במניה, המשקיעים יצפו כעת לראות שהתחזית המעודכנת נשענת על ביקוש מתמשך - ולא רק על רבעון חזק אחד. החברה נסחרת כעת לפי שווי של 57.8 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-48% מתחילת השנה ו-25% ב-12 החודשים האחרונים.