UBS מחזיר 3 מיליארד דולר לבעלי המניות, בזמן שהמדינה דורשת ממנו 22 מיליארד לחיזוק ההון
הבנק השווייצרי סיים רבעון עם רווח נקי של 2.8 מיליארד דולר וזרימת כספים חריגה לניהול ההון, ומכריז על רכישה עצמית חדשה בדיוק כשהרגולטור מבקש ממנו לשמור כרית הון גדולה בהרבה
הנהלת UBS והרגולטור השווייצרי מציגים שתי קריאות שונות לגמרי של אותו מאזן. בציריך הודיעו היום על תוכנית רכישה עצמית חדשה בהיקף שלושה מיליארד דולר, שהיא מטבעה הצהרה שיש עודף הון שראוי להחזיר לבעלי המניות. בברן, במקביל, מקודמת חקיקה שתחייב את הבנק להחזיק כרית הון גדולה בהרבה. הפער בין שתי הקריאות האלה הוא מה שמניע את המניה מאז תחילת השנה.
התוכנית החדשה מגיעה אחרי שהבנק השלים החודש תוכנית קודמת באותו היקף. לפי ההודעה, לפחות מיליארד דולר יירכשו בשלושת החודשים הקרובים, והרכישות יימשכו עד הרבעון השני של 2027. UBS מסר גם שהוא בדרך לעבור את יעד החזר ההון של 15% לשנה הנוכחית, כשקצב הרכישות בהמשך יתעדכן לפי תוצאות הדיון הרגולטורי. בפועל הבנק שומר לעצמו אופציה: מחזיר כסף עכשיו, ומשאיר גמישות לצמצם את הקצב אם החקיקה תעבור במתכונת המחמירה.
הרבעון עצמו סיפק את הרוח הגבית. הרווח הנקי הסתכם ב-2.8 מיליארד דולר, מעל הצפי, וההכנסות עלו ל-13.7 מיליארד דולר מול 12.1 מיליארד ברבעון המקביל ותחזית של 13.3 מיליארד. חטיבת ההשקעות הובילה את השיפור עם קפיצה של 26% בהכנסות: המסחר במניות הוסיף 53%, והפעילות של גיוסי הון וחוב עלתה ב-55%. הרווח לפני מס בחטיבה הגיע ל-1.2 מיליארד דולר, יותר מכפול מהרבעון המקביל. גם ניהול ההון, הליבה של הבנק, עקף את הציפיות עם 36 מיליארד דולר של כספים חדשים נטו מול הערכות של כ-21 מיליארד, ורווח לפני מס של 1.9 מיליארד. יחס הון הליבה, CET1, עמד על 14.4%, זהה לרבעון המקביל ומעט מתחת לתחזית.
הסביבה שבה נרשמו התוצאות האלה היטיבה עם חדרי המסחר בעולם כולו. בנקי ההשקעות האמריקניים גרפו ברבעון השני הכנסות שיא של כ-47 מיליארד דולר על רקע המלחמה באיראן, התנודתיות בשווקים והתנועות החדות במחירי הנפט. בפעילות האמריקנית של UBS נרשמה זרימה נטו של מיליארד דולר, גם אחרי יציאה של 10 מיליארד שקשורה לעונת המס המקומית, והבנק קיבל בחודשים האחרונים אישור לרישיון בנקאי אמריקני מלא שרדף אחריו שנים.
שילוב קרדיט סוויס מתקרב לסיומו, ועם הרבעון הזה נרשם חיסכון נוסף של כ-1.1 מיליארד דולר בעלויות ברוטו. סרג'יו ארמוטי, המנכ"ל, אמר בראיון טלוויזיוני שהתהליך נמצא בשלביו האחרונים, שלוש שנים אחרי הדוח המאוחד הראשון של הקבוצה המשולבת. הדרך לשם הייתה יקרה: כבר בשלב הרכישה העריך הבנק פגיעה של מיליארדי דולרים בהון, לצד רווח חשבונאי חד פעמי גדול מרכישת נכסים מתחת לערכם בספרים. להרחבה: ההערכות הראשונות של UBS לעלות החילוץ של קרדיט סוויס
הוויכוח הרגולטורי נשען כולו על אותה קריסה. הממשלה השווייצרית מבקשת לחייב את UBS להחזיק בבית הון עצמי כנגד הפעילות בחו"ל בשיעור של 100% משווי ההון של כל יחידה, במקום 60% היום. בפועל מדובר בדרישה להקצות הון מקומי כנגד סניפים וחברות בת מעבר לים, גם כשאלה כבר עומדות בדרישות ההון של הרגולטור המקומי שלהן. UBS מעריך שהשינוי יחייב אותו בכ-22 מיליארד דולר הון ליבה נוסף, מעבר לכ-15 מיליארד שנדרשו ממנו כבר בעקבות הרכישה. להרחבה: רכישת קרדיט סוויס בידי UBS בעסקה בחסות המדינה
הבנק פרש את עמדתו במסמך בן 28 עמודים שהוגש לדיון הציבורי, וקודם לכן יצא נגד קביעת הבנק המרכזי השווייצרי בדוח היציבות שלו, שלפיה הוא מסוגל לספוג את הדרישה החדשה. הטענה המרכזית: הקצאת הון בסדר גודל כזה תפגע ביכולת להתחרות מול בנקים גלובליים שפועלים תחת דרישות מקלות יותר. בברן ריככו בסוף אפריל חלק מהסעיפים ונשארו איתנים בדרישות הליבה.
שאלת מיקום המטה מרחפת מעל הדיון הזה. ארמוטי דחה בחודשים האחרונים את הפרסומים על העברת המטה מחוץ לשווייץ והצהיר על מחויבות למדינה, אבל הבהיר במקביל שהמסגרת הרגולטורית המוצעת בעייתית מבחינתו במתכונת הנוכחית. המניה, שנסחרה היום בעלייה של כ-2.5% והגיעה לשיאים באמצע יולי, מציגה מתחילת השנה תשואה נמוכה מזו של בנקים אירופיים מקבילים, אם כי הפער הצטמצם עם סדרת הרבעונים החזקים. את קצב הרכישות העצמיות הבאות יכריע הפרלמנט בברן, ושם לוח הזמנים מתמשך אל תוך 2027.
