פייבר חותכת תחזית והמניה נופלת ב-17%

פייבר צונחת בכ-17% במסחר המוקדם בוול סטריט, אחרי שפרסמה תוצאות חלשות לרבעון השני ובעיקר חתכה באופן חד את התחזית להמשך השנה. מתחילת השנה איבדה המניה כ-41% מערכה, וב-12 החודשים האחרונים ירדה בכ-54%. בהסתכלות של חמש שנים מדובר במחיקה של 95% מהשווי. מקור החולשה מרוכז בחשש הגובר שכלי ה-AI מצמצמים את הצורך בשירותי פרילנסרים ופוגעים בליבת המודל העסקי.

התוצאות ברבעון עצמו מסבירות חלק קטן מהירידה. ההכנסות הסתכמו ב-97.8 מיליון דולר, ירידה של 10% לעומת הרבעון המקביל, בעוד האנליסטים ציפו להכנסות של 99.73 מיליון דולר. מדובר בפספוס של כ-1.9 מיליון דולר, כ-2%.

גם בשורת הרווח הפספוס קטן יחסית. הרווח המתואם עמד על 0.50 דולר למניה, לעומת צפי ל-0.52 דולר למניה. הרווח המתואם הכולל הסתכם ב-18.3 מיליון דולר, ירידה של כ-33% לעומת 27.4 מיליון דולר בתקופה המקבילה. מנגד, לפי כללי החשבונאות GAAP, הרווח הנקי עלה ל-4.5 מיליון דולר, לעומת 3.2 מיליון דולר אשתקד.

התחזית לרבעון השלישי נמוכה בכ-15% מהצפי

הסיבה המרכזית לנפילה במניה נמצאת קדימה. פייבר צופה ברבעון השלישי הכנסות של 80 עד 88 מיליון דולר, כלומר 84 מיליון דולר באמצע הטווח. בוול סטריט ציפו להכנסות של 99.26 מיליון דולר, פער של כ-15.4%. גם הקצה העליון של התחזית, 88 מיליון דולר, נמוך ביותר מ-9 מיליון דולר מתחזית האנליסט הפסימי ביותר, שעמדה על 97.45 מיליון דולר.

החברה צופה כי ההכנסות ברבעון השלישי יירדו בשיעור של 18% עד 26% לעומת השנה שעברה, בעוד הקונצנזוס גילם ירידה מתונה בהרבה של כ-8%. ב-EBITDA המתואם התחזית עומדת על 8 עד 12 מיליון דולר, לעומת 17.5 מיליון דולר ברבעון השני. גם בקצה העליון של הטווח מדובר בירידה רבעונית של יותר מ-30%, ובאמצע הטווח כ-43%.

התחזית השנתית נחתכה מתחת לכל טווח התחזיות

לשנת 2026 כולה צופה כעת פייבר הכנסות של 356 עד 372 מיליון דולר, ירידה שנתית של 14% עד 17%. אמצע הטווח עומד על 364 מיליון דולר, נמוך בכ-38 מיליון דולר, כ-9.5%, מצפי האנליסטים להכנסות של 402.1 מיליון דולר. הפער משמעותי עוד יותר משום שהתחזית כולה נמצאת מתחת לטווח התחזיות של וול סטריט: גם הקצה העליון, 372 מיליון דולר, נמוך בכ-25 מיליון דולר מהתחזית הנמוכה ביותר של האנליסטים, שעמדה על 397.2 מיליון דולר.

עד לפרסום הדוחות העריכו האנליסטים כי הכנסות פייבר יירדו השנה בכ-6.7%. כעת החברה צופה קצב ירידה של יותר מכפול, ותחזית ה-EBITDA המתואם לשנה עומדת על 52 עד 62 מיליון דולר. כשחברה מציבה תחזית שנמצאת מתחת לתחזית הפסימית ביותר בשוק, המסר שהיא משדרת נוגע לשינוי מבני יותר מאשר לרבעון חלש.

בסיס הלקוחות מתכווץ במהירות

הנתון המדאיג בדוח הוא הירידה במספר הלקוחות הפעילים. מספר הלקוחות הפעילים השנתי ירד ב-21.9%, מ-3.4 מיליון ל-2.7 מיליון. בתוך שנה איבדה פייבר כ-700 אלף לקוחות פעילים.

החברה מצליחה לפצות באופן חלקי באמצעות גביית סכומים גבוהים יותר מהלקוחות שנותרו. ההוצאה השנתית הממוצעת ללקוח עלתה ב-15.6% ל-368 דולר, לעומת 318 דולר בשנה שעברה, ושיעור העמלה שגובה החברה עלה מ-27.6% ל-28%. הצירוף הזה מתאר שינוי בתמהיל: מרקטפלייס שמאבד את השכבה הרחבה של המשתמשים הקטנים ומתרכז בלקוחות גדולים יותר. העלייה בהוצאה ללקוח ובשיעור העמלה עדיין רחוקה מלקזז את הצניחה במספר המשתמשים.

• הישראלים מסתערים על ה-AI: זינוק של 2,267% בביקוש למומחי קלוד קוד- פי 2.5 מהעולם
• "פייבר בתמחור נמוך באופן קיצוני בגלל פאניקה מוגזמת"

הכנסות המרקטפלייס, פעילות הליבה של פייבר, נפלו ב-15.5% ל-63.1 מיליון דולר. הכנסות השירותים, מנגד, עלו ב-2% ל-34.6 מיליון דולר. המשמעות היא שהפעילות המסורתית של חיבור בין לקוחות לפרילנסרים מתכווצת במהירות, בעוד הפעילויות הנלוות קטנות מכדי להחזיר את החברה למסלול של צמיחה.

ה-AI מחליף את העבודות הקטנות

פייבר עצמה מצביעה על מקור הבעיה. החברה הסבירה כי עדכון התחזית נועד לשקף את השפעת אימוץ הבינה המלאכותית על הביקושים ועל התנועה בפלטפורמה, בעיקר בקטגוריות החשופות לאוטומציה.

כלים כמו ChatGPT ומחוללי תמונות, וידאו, תוכנה ותוכן מאפשרים כיום ללקוחות לבצע בעצמם משימות שבעבר הועברו לפרילנסרים: כתיבה בסיסית, תרגום, עיצוב פשוט, עריכת תמונות, יצירת לוגואים וחלק מעבודות התכנות. אלו בדיוק העסקאות הקטנות והתכופות שעליהן נבנתה הצמיחה של פייבר, והן גם אלו שהביאו משתמשים חדשים לפלטפורמה. כשהשכבה הזאת נשחקת, נפגע גם המשפך שהזין בהמשך את הלקוחות הגדולים.

המייסד והמנכ"ל, מיכה קאופמן, מסר: "תוצאות הרבעון השני משקפות שוק שמשתנה מהר מהצפוי, המושפע מאימוץ מהיר של בינה מלאכותית. בהתאם לכך, אנו מתמקדים בפרויקטים בעלי ערך גבוה יותר הדורשים טאלנט איכותי... מדובר בתהליך טרנספורמטיבי שיימשך על פני מספר רבעונים, ואנו ממוקדים בביצוע ממושמע ועקבי, תוך בניית פייבר כפלטפורמה האמינה ביותר לפרויקטים בעלי ערך גבוה".

ההימור: פחות לקוחות, אבל עסקאות גדולות יותר

האסטרטגיה החדשה של פייבר היא מעבר ממרקטפלייס המבוסס על מספר גדול של עסקאות קטנות לפלטפורמה שמשרתת חברות ופרויקטים בעלי שווי גבוה יותר. החברה דיווחה כי מספר הלקוחות שהשלימו פרויקטים בהיקף של יותר מ-1,000 דולר עלה ב-13% ב-12 החודשים האחרונים.

• סין מסתערת על הזהב - יותר מ-1,000 טונות מתחילת השנה
• הבנקים מול הקריפטו: קוינבייס הודחה מארגון פיננסי מרכזי בבריטניה

הנתון הזה עדיין קטן מכדי לשנות את התמונה הכוללת: מספר המשתמשים יורד, הכנסות המרקטפלייס מתכווצות והתחזית מצביעה על החרפה נוספת ברבעון השלישי. המעבר לפרויקטים גדולים עשוי לשפר את איכות ההכנסות לאורך זמן, אבל הוא דורש שינוי משמעותי במוצר, בשיווק ובסוג הלקוחות שפייבר משרתת, וגם התמודדות מול שחקנים שכבר מתמחים בשוק הזה.

גם התזרים מצביע על השחיקה. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ירד ב-45.1% ל-13.8 מיליון דולר, ותזרים המזומנים החופשי נחתך ב-45.5% ל-13.6 מיליון דולר. ה-EBITDA המתואם ירד מ-21.4 מיליון דולר ל-17.5 מיליון דולר, ושיעורו נשחק מ-19.7% ל-17.9%. לפייבר עדיין מאזן נזיל יחסית, עם מזומנים, פיקדונות וניירות ערך סחירים בהיקף של 308.5 מיליון דולר, סכום שקונה לחברה זמן לבצע את המעבר. השאלה המרכזית היא אם הזמן הזה יספיק לייצב את הפעילות לפני שה-AI ימחק חלק נוסף מעסקאות המרקטפלייס המסורתיות. להרחבה: "פייבר בתמחור נמוך באופן קיצוני".

הקיצוץ מגיע גם למשרדים: המעבר לקמפוס וויקס בוטל

לצד הורדת התחזית והירידה בפעילות, פייבר ביטלה את התוכנית להעביר את משרדיה לקמפוס של וויקס בגילות. לפי המתווה שנדון, החברה הייתה אמורה לשכור כ-4,500 מ"ר, עם אפשרות להרחבת השטח בעתיד. חוזה השכירות שלה בתל אביב מתקרב לסיומו, וכעת היא נדרשת לבחור חלופה אחרת או לחדש את השיחות.

המהלך משתלב בהתייעלות שעוברות שתי החברות. פייבר מצמצמת הוצאות ומתאימה את פעילותה לשוק שבו כלי AI מחליפים חלק מהשירותים שנרכשו בעבר מפרילנסרים. וויקס נערכת לקיצוץ של עד 1,000 משרות ומגדילה את השימוש בכלי פיתוח אוטומטיים. השקל החזק מוסיף עלות לחברות שמחזיקות כוח אדם בישראל ומייצרות חלק גדול מהכנסותיהן בדולרים. להרחבה: הישראלים מסתערים על ה-AI.

עבור פייבר, ויתור על שטח גדול מקטין התחייבות קבועה בתקופה שבה ההנהלה מבקשת להגן על התזרים. עבור וויקס, המשמעות היא 4,500 מ"ר בקמפוס החדש שמחפשים שוכר. העסקה שבוטלה משקפת גם את השינוי בשוק המשרדים: חברות הייטק מעדיפות שטחים מדודים וחוזים שמאפשרים התאמה מהירה לגודל כוח האדם.