פרוטוקול הפד: עד כמה רציני הבנק המרכזי בנוגע להורדות הריבית?
פרוטוקול הפדרל ריזרב שפורסם היום מפגישת ועדת השוק הפתוח הפדרלית מציג כי פקידי הפד מאמינים כי הריבית הגיעה לשיא למחזור הנוכחי של הידוק המדיניות המוניטרית, אם כי פעולות הבנק המרכזי בכל הקשור למדיניותו תלויות באופן בו כלכלת ארה"ב תתפתח בחודשים הקרובים.
לפי הפרוטוקולים כמעט כל פקידי הפד צופים כי שיעור הקרנות הפדרליות יסיים את 2024 נמוך יותר בהתחשב במגמות הדיסאינפלציה האחרונות. מספר פקידים ציינו כי עדיין קיימת רמה גבוהה של חוסר וודאות וסירבו להוריד מהשולחן את האפשרות להעלות שוב ריבית בהמשך. "המשתתפים חושבים כי הריבית הנוכחית נמצאת או קרובה לשיא למחזור ההידוק הנוכחי, בנוסף, המשתתפים מדגישים כי מדיניות הפד תלויה בכיצד הכלכלה תתפתח", נכתב בפרוטוקול.
חברי הפד לא נתנו אינדיקציה למתי עשויות להגיע הפחתות הריבית הצפויות, כאשר כמה חברים אף ציינו כי הנסיבות עשויות להתפתח בצורה כזו שתצדיק את השארת הריבית בטווח של 5.25%-5.5% למשך זמן ארוך יותר. "המשתתפים הדגישו את החשיבות של שמירה על גישה זהירה ומבוססת נתונים לקבלת החלטות בנוגע למדיניות המוניטרית ואישרו כי ראוי שהמדיניות תישאר מגבילה למשך זמן מה עד שהאינפלציה תרד בברור בצורה ברת קיימא", נכתב בפרוטוקול.
בפד מאמינים כי הנתונים הכלכליים מראים כי 11 העלאות הריבית אותן יישם הפד מאז מרץ 2022 משפיעות כמו שהתכוונו על האטת הביקוש וצינון שוק העבודה ויסייעו להחזיר את האינפלציה ליעד ה-2% במהלך הזמן. "רוב המשתתפים ציינו כי הם מצפים שהמדיניות המגבילה של הוועדה תמשיך לרכך את הוצאות משקי הבית והעסקים ותסייע לקדם הפחתות נוספות באינפלציה במהלך השנים הבאות", נכתב. עם זאת, בעוד האינפלציה נמצאת בירידה, היא עדיין מעל היעד של 2% של הפד. לפחות חלק מבכירי הפד ממשיכים לראות סיכון כי ההתקדמות לעבר התייצבות מחירים תיעצר לפני שהבנק המרכזי ישיג את יעדו.
- טראמפ מתקרב להכרעה על יו״ר הפד הבא ודורש ריבית נמוכה בהרבה
- בפעם השלישית ברציפות: הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פגישתו האחרונה של הפד
לאחר 11 העלאות ריבית ושלוש הפסקות הפד' בפגישתו האחרונה החליט להשאיר פעם נוספת את הריבית כשהייתה על 5.25% - 5.5%. הגבוהה ביותר ב-22 השנים האחרונות. הבנק המרכזי אותת אז כי הוא מתכוון להקל במדיניותו בשנה הבאה, אך ישאיר את הדלת פתוחה לאפשרות של ריביות גבוהות יותר בזמן שהפד ממשיך לפעול בניסיון להביא את האינפלציה ליעד ה-2%. לפי תחזית הריבית החציונית של הפד, בסוף השנה הנוכחית הריבית תעמוד על 5.4%, בסוף 2024 הריבית תרד כבר ל-4.6%, ב-2025 תרד ל-3.6% וב-2026 תגיע כבר ל-2.9%.
וול סטריט, Photo by Keenanוול סטריט פותחת שבוע מקוצר - מה האנליסטים צופים והאם ראלי סנטה בפתח?
המשקיעים יעקבו אחר מדד ה- PCE, נתוני הצמיחה לרבעון השלישי וההתפתחויות במניות ה־AI, בתקווה לסיום חיובי לשנה - אך תחת תנודתיות גוברת וספקנות לגבי כיוון השוק
וול סטריט נכנסת לשבוע מסחר מקוצר לרגל חג המולד, אך גם בשבוע דל יחסית בימי מסחר, המשקיעים צפויים לעקוב בדריכות אחר שילוב של נתוני מאקרו, התפתחויות בתחום הבינה המלאכותית ואיתותים משוק האג"ח, שעשויים כולם להשפיע על כיוון השוק לקראת סיום השנה. המסחר בבורסות ניו יורק ייסגר ביום רביעי מוקדם, בשעה 20:00 שעון ישראל, ויישאר סגור ביום חמישי לרגל חג המולד.
ביום שני יתפרסם מדד מחירי הליבה של הוצאות הצריכה הפרטית (Core PCE), מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב. המשקיעים ינסו להבין האם קצב עליית המחירים ממשיך להתמתן במידה שתאפשר לבנק המרכזי לשמר הטיה תומכת בצמיחה גם בשנה הבאה. ביום שלישי צפוי להתפרסם דוח התמ״ג של ארה״ב לרבעון השלישי, לאחר עיכוב בפרסום שנבע מהשבתת הממשל הפדרלי. הדוח עשוי לשפוך אור על חוזק הפעילות הכלכלית לקראת סוף השנה, בצל סימנים ראשונים לריכוך בשוק העבודה.
בהמשך השבוע יפורסמו גם נתוני הזמנות מוצרים בני קיימא, ייצור תעשייתי ואמון הצרכנים, סדרת פרסומים שעשויה להשפיע על ציפיות הריבית ועל תמחור הסיכון בשווקים.
דצמבר חלש מהרגיל והשוק מחפש כיוון
למרות שנה חיובית בשוקי המניות, דצמבר מתברר כחודש מאתגר. מדדי S&P 500 ונאסד״ק נסחרים בירידות חודשיות, בניגוד לדפוס ההיסטורי שבו דצמבר נחשב לחודש חזק במיוחד. מאז תחילת 2025 עלה ה־S&P 500 ביותר מ־15%, בדרך לשנה שלישית רצופה של תשואה דו־ספרתית. עם זאת, בשבועות האחרונים נרשמת עלייה בתנודתיות, בין היתר על רקע הערכות מחודשות לגבי מדיניות הפד והכדאיות הכלכלית של השקעות עתק בבינה מלאכותית.
- אורקל עולה 5%, נייק צונחת 10%, מה קורה בחוזים לקראת פקיעה מרובעת?
- וול-סטריט ננעלה באדום: הנאסד״ק נפל ב-1.8%, אנבידיה איבדה 4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות הטכנולוגיה, שהובילו את העליות השנה ונושאות את המשקל הגבוה ביותר במדדים, נמצאות לאחרונה תחת לחץ. המשקיעים מביעים ספקנות הולכת וגוברת סביב היקף ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית והעיתוי שבו הן צפויות להניב תשואה. חששות סביב פרויקטי מרכזי נתונים, ובהם גם פרויקט של אורקל, העיבו לאחרונה על מניות AI וגררו ירידות גם בסקטורים נלווים. לנוכח זאת, נרשמת תנועה של כספים לסקטורים אחרים בהם פיננסים, תחבורה וחברות קטנות ובינוניות.
אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
עלייה חדה במניה, חילופי הנהלה והזרמות הון חיזקו את האמון ביצרנית השבבים, אך שאלת הצלחת חטיבת ה־Foundry והיכולת למשוך לקוח עוגן עדיין פתוחה
אינטל Intel Corp 1.49% מסיימת את 2025 עם שיפור חד במצב הרוח של המשקיעים, אבל גם עם סימני שאלה שנותרו פתוחים. חילופי הנהלה, השקעות בהיקפים חריגים ועלייה חדה במניה יצרו תחושה של שינוי כיוון, אולם מתחת לפני השטח נותרה השאלה המרכזית: האם יצרנית השבבים הוותיקה מסוגלת לשקם את פעילות הייצור שלה ולהפוך אותה לעסק בר־קיימא.
מניית אינטל רשמה השנה עלייה של כ־86%, לאחר תקופה ארוכה של אכזבות. העליות נבעו משילוב של אירועים כמו מינוי מנכ״ל חדש, הזרמת הון ציבורי ופרטי, וחידוש העניין סביב הייצור המקומי בארה״ב, אך הן לא לוּו בשינוי דרמטי בביצועים העסקיים בפועל. אינטל היא אחת החברות הבודדות שנותרו עם מודל משולב של פיתוח וייצור שבבים, בזמן שרוב המתחרות בחרו להוציא את הייצור החוצה. המודל הזה, שבעבר העניק לה יתרון תחרותי, הפך עם השנים לנטל כבד כאשר הפער הטכנולוגי מול יצרניות מתמחות הלך והתרחב.
הפער הזה השפיע גם על עסקי הליבה של החברה, כאשר אינטל איבדה נתחי שוק במעבדים לשרתים ולמחשבים אישיים, תחומים שבהם מתחרות כמו AMD ופתרונות מבוססי Arm צמצמו את יתרונה. במקביל, חטיבת הייצור הפנימית איבדה את היתרון לגודל שנדרש כדי להצדיק השקעות של עשרות מיליארדי דולרים.
המאמץ להחזיר את פעילות הייצור
התוכנית להקים חטיבת Foundry פתוחה ללקוחות חיצוניים דרשה השקעות כבדות ותיאבון סיכון גבוה, מה שיצר חוסר נוחות בשוק ההון והוביל לירידות חדות במניה בשנים הקודמות. השינוי הגיע עם כניסתו של ליפ־בו טאן לתפקיד המנכ״ל. בניגוד לקודמו, טאן נמנע מהצהרות גדולות והעדיף גישה שמרנית יותר: התמקדות בהתייעלות, הפחתת הוצאות ושיח זהיר עם המשקיעים. הסגנון הזה, יותר מהאסטרטגיה עצמה, סייע לבלום את שחיקת האמון.
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- אוקראינים תובעים את אינטל, AMD וברקשייר: "שבבים אמריקאיים הגיעו לנשק רוסי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הזרמת ההון מצד ממשלת ארה״ב סימנה שלב נוסף בתהליך. ההשקעה, כחלק ממדיניות רחבה לעידוד ייצור שבבים מקומי, חיזקה את מעמדה של אינטל כשחקן אסטרטגי, אך גם חידדה את תלותה בתמיכה ציבורית לצורך מימוש תוכניותיה. המודעות לסיכונים בשרשרת האספקה, והחשש מהסלמה במתיחות סביב טייוואן, הפכו את סוגיית ייצור השבבים לנושא של ביטחון לאומי. אינטל נהנית מהמגמה הזו, אך היא אינה היחידה וגם מתחרות זרות משקיעות בהקמת מפעלים בארה״ב.
