20 מיליארד דולר בשבע שנים - זו ההיקף של העסקה שחתמה מיקרוסופט עם נביוס Nebius Group N.V. 0.74%  , החברה הישראלית-רוסית שהקימו יוצאי יאנדקס לפני כשנתיים. ארקדי וולוז’, מייסד יאנדקס שפרש ממנה בעקבות המלחמה באוקראינה, מתגורר כיום בתל אביב ורואה את מניותיו עולות ב-40% ביום אחד. מעבר לכסף, מדובר באירוע משמעותי בשוק הבינה המלאכותית.

לפי העסקה, נביוס תספק למיקרוסופט כוח מחשוב מהמרכז החדש בוויינלנד, ניו ג'רזי, החל מהמשך השנה. החוזה עד 2031 יביא לנביוס הכנסות מצטברות של 17.4 עד 19.4 מיליארד דולר. מדובר באחד החוזים הגדולים ביותר עד כה עם חברות המכונות "ניאו-קלאוד" – ספקיות תשתית מחשוב ייעודית ל-AI. הוצאות ההון הקשורות לעסקה יכוסו מהמזומנים שנביוס תקבל ומחובות מובטחים כנגד החוזה עצמו. זה אומר שמיקרוסופט לא רק משלמת עבור השירות, אלא למעשה מממנת את בניית התשתית שתשרת אותה.

משאב אסטרטגי 

הביקוש למעבדים גרפיים הפך בשנתיים האחרונות למשאב אסטרטגי. מאז השקת ChatGPT נרשמה האצה אדירה בהשקעות בתחום, וחברות ניאו-קלאוד גייסו מיליארדי דולרים בהלוואות המובטחות במאגרי ה-GPU שלהן. קורוויב, לדוגמה, גייסה יותר מ-12 מיליארד דולר באמצעות חוזי שירות עם ענקיות טכנולוגיה ושווי השוק שלה הגיע לכ-45 מיליארד דולר. מיקרוסופט עצמה חתמה בשנה שעברה על חוזים עם קורוויב בהיקף של עד 10 מיליארד דולר, אך ויתרה על אופציה להגדיל את ההסכם ב-12 מיליארד נוספים. בהמשך, קורוויב חתמה על חוזים בהיקף דומה עם OpenAI. במקביל, מיקרוסופט הודיעה ביולי כי הוצאות ההון השנתיות שלה בתחום ה-AI יעמדו על 120 מיליארד דולר – לעומת 88 מיליארד בשנה שעברה ורק 32 מיליארד ב-2023.

נביוס, שמשרדיה הראשיים נמצאים באמסטרדם, ממהרת להרחיב את פריסת מרכזי הנתונים שלה. המרכז הגדול ביותר שלה נמצא בפינלנד, אך החברה מתכננת להתרחב בארה"ב, שם הביקוש מצד הלקוחות – בהם חברת הבינה המלאכותית הצרפתית מיסטרל – נחשב חזק במיוחד.

• למרות עסקת ענק עם מטא וזינוק חד בהכנסות, נביוס יורדת לאור פספוס התחזית
• תגייס 3 מיליארד דולר: נביוס מנצלת את ההייפ כדי לדלל את המשקיעים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ארקדי וולוז’, מייסד ומנכ"ל נביוס, אמר כי להסכם יש ערך כלכלי משמעותי בפני עצמו, אך מעבר לכך הוא צפוי להאיץ את צמיחת עסקי הענן של החברה גם בשנים הבאות. נביוס הוקמה מתוך החלק הבינלאומי של יאנדקס, לאחר שפעילותה ברוסיה נמכרה לקבוצת משקיעים מקומית תמורת 5.4 מיליארד דולר בעקבות הפלישה לאוקראינה.

הקשר לישראל והיתרון של נביוס

במגדל אלון בתל אביב פועלים כיום יותר מ-150 מהנדסים של נביוס. רוב חברי ההנהלה של החברה מתגוררים בישראל, למרות שהמטה הרשמי כאמור נמצא באמסטרדם שם היא מעסיקה כאלף עובדים. וולוז' עצמו מתגורר בתל אביב מ-2014, הרבה לפני שיאנדקס התפצלה והרבה לפני שהמלחמה פרצה.

היתרון של נביוס נובע גם מקשרים האישיים. שיתופי פעולה קודמים עם אנשי מלאנוקס הובילו אותה לקרבה לאנבידיה, שרכשה את מלאנוקס. כתוצאה מכך, נביוס מקבלת קדימות באספקת המעבדים המתקדמים ביותר – Blackwell Ultra – ובמקביל גייסה מהשקעה של אנבידיה כ-700 מיליון דולר. החברה פועלת בתחום הניאו-קלאוד. זהו שוק קטן יחסית אך בצמיחה מהירה, כיוון שהביקוש למחשוב AI גובר על ההיצע. המתחרה העיקרית היא קורוויב האמריקאית, שנסחרת כיום בשווי שוק גבוה בהרבה מזה של נביוס.

• ריביאן חושפת שבב חדש ומערכת נהיגה אוטונומית בתשלום
• תרופת ההרזיה החדשה של אלי לילי: ירידה של 30% במשקל, אך שיעור הנשירה גבוה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים

הדוחות והסיכונים

נביוס דיווחה על הכנסות של 105.1 מיליון דולר ברבעון השני – עלייה של 625% בהשוואה לרבעון המקביל ושל 106% לעומת הרבעון הקודם. הרווח המדווח, כחצי מיליארד דולר, נבע ברובו מהערכה מחודשת של אחזקותיה בשתי חברות בנות: AVride בתחום הרכב האוטונומי ו-Toloka בתחום איסוף הנתונים לאימון מודלים. נביוס עדכנה כלפי מעלה את תחזית ההכנסות השנתית במונחי ARR (קצב הכנסות שנתי) לסוף 2025, והיא עומדת כעת על בין 900 מיליון דולר ל-1.1 מיליארד דולר.

וולוז’ ציין אז כי הביקוש למחשוב, תוכנה ושירותים בתחום הבינה המלאכותית צפוי להמשיך ולגדול עם ריבוי השימושים, והדגיש כי החברה פועלת להרחבת קיבולת משמעותית. במסגרת זו, נביוס נמצאת בתהליך הבטחת אספקת חשמל של מעל 1 ג’יגה-ואט עד סוף 2026, לשם הרחבת מרכזי הנתונים והגדלת כושר המחשוב.

עם זאת, קיימים גם סיכונים. נביוס נהנית כיום מהמחסור במעבדים בקרב ענקיות הענן. אם מיקרוסופט, גוגל ואמזון יצליחו להגדיל את יכולותיהן הפנימיות, התלות שלהן בנביוס עלולה להצטמצם. נוסף על כך, רוב השימוש הנוכחי בכוח המחשוב הוא לאימון מודלים, ואם הדגש יוסט להפעלה שוטפת – הביקוש עשוי להשתנות. רומן צ’רנין, ממייסדי נביוס, ציין לאחרונה שהצמיחה המרכזית תגיע מהשוק האמריקאי. לשם כך מוקם בניו ג’רזי מרכז מחשוב ענק עם עשרות אלפי מעבדים גרפיים. מדובר בהשקעה של מיליארדים על ההנחה שהביקוש ל-AI ימשיך לעלות בקצב מהיר.

כדי לממן את ההתרחבות, החברה נדרשת לגיוסי הון וחוב נוספים. לפי פרסומים, היא ממשיכה לבחון אפשרויות מימון חדשות. ההוצאות הגדולות יכוסו ממקדמות שמיקרוסופט תעביר במסגרת החוזה ומהלוואות מגובות בהסכם.

החברה נסחרת כעת לפי שווי של 22 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-232% מתחילת השנה וב-544% ב-12 החודשים האחרונים.