הדולר יציב מול השקל, נסחר סביב 3.68
על רקע דוח מוד'יס, הדולר יציב מול השקל ונסחר סביב 3.683. במסחר מול האירו, השקל יציב גם כן ועומד על 3.97 שקל לאירו.
הבוקר נפתח המסחר בהיחלשות של השקל מול האירו והדולר במה שנראה כתגובת השווקים להורדת דירוג האשראי ביום שישי. לפני ההודעה השקל נחלש ונסחר סביב 3.67 ומתחילת החודש הסתכם הפיחות ביותר מאחוז.
צריך לזכור שכל חשש ואי ודאות מתורגמים לביקושים לדולר ולכן ההשלכות של הדוח השפיעו על הספקולנטים ותרמו להיחלשות השקל. אתמול לא יהיה מסחר, אבל מחירי האופציות על הדולר חזו את העתיד לבוא. השקל נחלש בבוקר ומאוחר יותר נסחר ביציבות מול הדולר והאירו.
יוסי פריימן, מנכ"ל פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות: "הורדת הדירוג באה לידי ביטוי הבוקר במסחר במט"ח. הדולר מזנק ב-1% לעבר רמת 3.7 שקלים לדולר. בתקופה האחרונה, ועל רקע ההערכה כי דירוג האשראי של ישראל צפוי להיפגע, מוסדות פיננסים זרים, צמצמו את החשיפה לשקל. לכן, להערכתנו, הפחתת הדירוג מגולמת בחלקה ברמות השערים הנוכחיות. אולם, תשומת הלב תתרכז כעת בהחלטה של יתר סוכנויות הדירוג ובראשן S&P. אף כי נתוני הבסיס של הכלכלה הישראלית טובים מאלה של מדינות רבות בעולם, בדגש על יחס החוב תוצר, שיעורי האבטלה, היקף ומבנה החוב, מלמדים כי המשק הישראלי הנמצא בעודף נכסים על התחייבויות, יותר חסין בשנת 2024, מהשפעת הפחתת הדירוג, מאז לפני 20 שנה ויותר".
"הפחתת הדירוג צפויה לייקר את מקורות המימון, ולפגוע בדירוג האשראי של החברות הישראליות הן בגיוס אשראי והן בגיוס משקיעים, כאשר דירוג האשראי של החברות נבחן על בסיס דירוג האשראי של מדינת ישראל. יותר חברות יבחרו להקים את המטות שלהם במדינות שבהם דירוג האשראי גבוה בפער משמעותי לעומת ישראל", מסביר עוד פריימן.
- למה המחירים בסופר עולים? הסיבה האמיתית
- "מורידים את התחזית הצמיחה ל-4% מ-4.6%"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב: "ההחלטה של מוד'יס לא תקבע את התנהגות השווקים בטווח הבינוני והארוך, אלא התפתחויות בפועל בחזית הביטחונית ובכלכלה. ההוכחה לכך שהשווקים לא מאוד חששו מהורדת הדירוג, שהייתה די סבירה, ניתן למצוא בעובדה שהשקל היה בחודש האחרון המטבע החזק בעולם ותשואת האג"ח ל-30 שנה בישראל עלתה בשיעור כמעט הנמוך ביותר בקרב המדינות המפותחות. גם 10 שנים עלה בשיעור מתון יחסית. אנחנו מעריכים שאם לא תהיה השפעה חזקה של הורדת הדירוג על השווקים, בנק ישראל יוכל להמשיך בתהליך הורדת הריבית".
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.46% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- אודיוקודס זינקה 7%; מדד הביטוח זינק 3.9% מדד הבנקים נעל בירידה של 1.5% - נעילה שלילית בבורסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
