המבחן הגדול של טראמפ והפד' השבוע בוול סטריט
משרד האוצר האמריקני צפוי לגייס השבוע יותר מרבע טריליון דולר, השאלה הגדולה: איך הפד' יגיב? לפי התחזית המוקדמת מאזן הפד' צפוי לרדת בשבועיים הקרובים
ברקע לזינוק בתשואות האג"ח בחודש האחרון ולתנודתיות בשווקים, השבוע צפוי להתרחש מבחן גדול לנשיא ארה"ב דונלד טראמפ, ומבחן גדול עוד יותר ליו"ר הפד' החדש, ג'רום פאואל. משרד האוצר האמריקני צפוי לגייס השבוע 258 מיליארד דולר במספר הנפקות אג"ח, דבר שיגדיל את החוב האמריקני בכ-137 מיליארד דולר נוספים. השאלה הגדולה לגבי השבוע: האם השווקים יספקו ביקושים, וכיצד הפד' יתנהל לאור הבטחותיו בנוגע לצמצום המאזן?
טראמפ כזכור פרסם בשבוע שעבר את הצעת התקציב לשנה הקרובה. הכותרת העיקרית מהצעת התקציב שפורסמה היא הגידול האדיר בגירעון הממשלתי: התקציב יסתכם ב-4.4 טריליון דולר, כאשר הגרעון צפוי לעמוד על קרוב לטריליון דולר. החל מ-2019 הגירעון צפוי לעמוד על מעל טריליון דולר בכל שנה.
ובמילים פשוטות: החוב הלאומי של ארה"ב צפוי לגדול בטריליון דולר בכל שנה בתקופה של פריחה כלכלית, מה יקרה חס ושלום אם ארה"ב תכנס למיתון (דבר שצפוי שיקרה מבחינה מחזורית)?
רוב הגיוס השבוע צפוי להתרחש ביום שלישי. אם גיוס החוב הנוכחי של ארה"ב יעבור בהצלחה (ללא זינוק מיוחד בתשואות) העידן של גירעונות גדולים יתפשט ככל הנראה במהירות למדינות נוספות, ויעניק רוח גבית למדדים המובילים, וכמובן להיפך.
נושא נוסף שצריך להיבחן השבוע הוא המדיניות של הפד' בגיוס החוב הקרוב. כפי שפרסמנו ביום שישי האחרון, גורם שתרם רבות לתיקון החד בשווקים בשבוע האחרון היה גידול משמעותי במאזן הפד' (לכתבה המלאה).
מאזן הפד' מול המדדים בחודש האחרון: התנודות במאזן משפיעות על כלל השוק
— Amit Tal (@amital13) 16 בפברואר 2018חשוב להבין כי בניגוד לתוכנית הרכישות שביצע הפד' בעבר, תוכנית צמצום המאזן איננה עובדת באופן סימטרי. הפד' איננו מוכר את האג"ח שברשותו, אלא מקטין את ההשקעות מחדש שהוא מבצע על הפידיונות- צמצום המאזן מתרחש רק כאשר יש פדיונות של אג"ח ארה"ב. למעשה צמצום הפד' עובד בצורה של "צעדים קדימה, אחד אחורה". מאזן הפד' עלה בשבוע החולף בכ-11 מיליארד דולר, שוב בגלל "טעות" בחישוב של הפדיונות. אם הפד' יפעל לפי התוכנית המקורית, מאזן הפד' צפוי לרדת בכ-31 מיליארד דולר בשבועיים הקרובים, כאשר עיקר הפידיונות צפויים להתחיל מ-25 לחודש. כ-121 מיליארד דולר מהחוב שהממשל מבקש לגייס השבוע הוא על אג"חים ישנים שנפדים השבוע, והשאלה המעניינת היא האם נראה בדו"ח השבועי (שיפורסם בשישי הקרוב) כי הפד' הקטין את מאזנו לפי התוכניות הראשוניות, או שבחר לסגת מהתוכנית בפועל. כמובן שלכל החלטה של הפד' תיהיה השפעה חדה מאוד על השווקים.
- 5.המפולת תחזור ביום ג ד ה ו (ל"ת)עודד 19/02/2018 19:24הגב לתגובה זו
- 4.אתם תיראו ירידות חדות כבר מחר . (ל"ת)רוני כהן 19/02/2018 19:23הגב לתגובה זו
- 3.הפד ילך עם הנשיא. אין לו ברירה! הכל פוליטיקה (ל"ת)יונתן 19/02/2018 08:35הגב לתגובה זו
- 2.דן 18/02/2018 20:21הגב לתגובה זוהאם אתם מוכנים ?
- 1.ציגלה 18/02/2018 18:37הגב לתגובה זואם שבוע שעבר קיבלו פיק ברכיים מהירידות ומיד תמכו בשוק.... ימשיכו במלאכת המלאכותי... מוכן לשים על זה טריליון דולר אמריקאי
סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו
אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5%
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 0.95% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.
הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.
מדדי וול סטריט
דאו ג'ונס 0.27%
נאסד"ק 0.94%
S&P 500 0.48%
מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי.
נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.
יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.
מניות בכותרות
הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר).
מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.
סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים.
אמזון (סימול: AMZN) - הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.