אחד מסיפורי היום בבורסה הוא מניות הסלולר - פרטנר -0.58%  ו סלקום -6.23%  זינקו ב-6.6% ו-5.9% בהתאמה. יש לכך שתי סיבות: הראשונה, דוחות טובים של פלאפון. השנייה העלאת ההצעה של פלאפון להו מובייל. יש בהצעה שני גורמים חיוביים. הראשון, תמחור נדיב שעשוי להעיד שסלקום ופרטנר נסחרות עדיין נמוך, ושנית - סיכוי גובר לעסקה כזו. עסקה כזו תוריד דווקא את התחרות העצומה בשוק, לא בהרבה, אבל תוריד, בעוד שאם היה מדובר בגוף חדש הוא היה מחולל תחרות חזקה יותר. 

מניות התשתיות בסנטימנט חיובי. חלק מזה קשור לדיווח והפרשנות שכאן: חברות התשתיות עומדות להסתער - מכרזי ענק של 65 מיליארד שקל על המטרו. אין בזה חדש, אבל זה מאיר את התחום הענק הזה שמקבל מהמדינה מקורות ענקיים של כסף. החברות בתחום לרבות אלקטרה, שפיר, אשטרום ודניה הפכו בעשור האחרון לענקיות, במונחים של מיליארדים, אבל אם חשבתם שהצמיחהב תיעצר, טעיתם - זה צפוי להמשיך ולגדול.  

הירידות בדולר נמשכו גם היום דולר שקל רציף הדולר ברמות שנראו לאחרונה אי שם באפריל 2022. התחזקות השקל מוסברת בשילוב של כמה גורמים: ירידה בפרמיית הסיכון הגיאופוליטית לאחר רגיעה יחסית בדרום וחזרת החטופים, ציפיות להמשך יציבות שתומכות בחזרת משקיעים זרים ובהגדלת ביקושים לשקל, התחזקות שוקי המניות בארץ ובעולם שמובילה את הגופים המוסדיים למכור דולרים לצורכי גידור, וחולשה כללית של הדולר בעולם על רקע ציפיות להמשך הורדות ריבית בארה"ב. במקביל, סביבת המאקרו המקומית, עודף בחשבון השוטף וציפייה להורדת ריבית מתונה יחסית מצד בנק ישראל, מוסיפה גם היא רוח גבית למטבע המקומי. הדולר בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?

עונת הדוחות בת"א המשיכה אתמול לצבור תאוצה וגם היום אנחנו ביום יחסית עמוס. אתמול החברות הדואליות הגדולות פרסמו את התוצאות לרבעון השלישי, אך כל אחת הגיבה בצורה אחרת. טאואר טאואר -1.18%   גנבה אתמול את ההצגה. יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק פרסמה דוחות שעקפו במעט את הצפי, והציגה תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. בוול סטריט הכל זה עניין של תחזיות קדימה, וככל שהן חזקות יותר כך המניה מגיבה. מנכ"ל החברה ראסל אלוונגר אמר בשיחת המשקיעים "החברה בדרך לצמיחה חסרת תקדים" והמניה זינקה אתמול 16.7% בוול סטריט, ותחזור עם ארביטרז' חיובי של כ-3.4%.

• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
• אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השאלה ביחס לטאואר היא האם למכור, או שהעליות יימשכו ודווקא לקנות? אין כמובן לאף אחד תשובה. אבל ניסינו להסביר כאן את היתרונות, החסרונות, הקשר ל-AI, ואת התמחור של החברה ביחס לעבר - טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה? 

"אני צופה עלייה של 8%-10% במניות הטכנולוגיה עד סוף השנה, בהובלת אנבידיה ופלנטיר" - דן אייבס, אנליסט ותיק ומנהל המחקר בוודבוש שהפך בשנים האחרונות למותג ולמשקיע בחברות, מדבר על המניות המומלצות ועל מסיבת AI ש"התחילה ב-21:00, עכשיו 22:30 והיא תסתיים ב-4:00 לפנות בוקר".  האנליסט שהפך לגורו: "מסיבת ה-AI התחילה ואנחנו רק בהתחלה"

מנגד, קמטק קמטק -1.52%  , חברת בדיקות השבבים פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, והציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת - היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה. המשקיעים רוצים לראות המשך צמיחה חזקה, ולא יציבות כמו שמציגה קמטק בתחזית לרבעון הבא. בשיחה עם החברה נראה שתהיה המשך צמיחה בשנה הבאה וכי הם מצפים להמשיך ולגדול גם בשנים הבאות. אגב, המניה עלתה מאז הפתיחה בוול סטריט חוזרת עם ארביטרז' חיובי של 0.8%. ראיינו את הנהלת קמטק - קמטק: "לא נכון למדוד מרבעון לרבעון, הצמיחה תבוא בחצי השני של 2026"

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

בשווקים העולמיים נרשמת תנועה מתונה יותר, עם ירידה של 0.1% ביורו מול הדולר ועלייה קלה במדד הדולר העולמי. התחזקות השקל נרשמת על רקע ציפיות כי השבתת הממשל בארה"ב עומדת בפני סיום, מה שמחזיר מעט ביטחון לשווקים ומקטין את הביקוש לדולר כמקלט זמני. לסקירת אסיה ומה קורה בשווקים הגלובליים מגמה מעורבת באסיה, יציבות בחוזים העתידיים

המדווחות הקרובות:

היום - אלעל (דיווחה), הבורסה, בזק (דיווחה), אמות (דיווחה), וברייסנוויי. 

ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין

בחמישי ידווחו נייס וספיינס.

בגזרת המאקרו, החשב הכללי במשרד האוצר פרסם כי הגירעון התקציבי המשיך לעלות גם באוקטובר, והגיע ל-4.9% מהתוצר כ-102.5 מיליארד שקל ב-12 החודשים האחרונים, לעומת 4.7% בספטמבר. מתחילת השנה נרשם גירעון של 71.5 מיליארד שקל, כאשר הכנסות המדינה עמדו על כ-457.5 מיליארד שקל עלייה של כ-14.8% לעומת התקופה המקבילה אשתקד בעוד שההוצאות הסתכמו בכ-529 מיליארד שקל, עלייה של 5.1%. באוצר מזכירים כי יעד הגירעון לשנת 2025 עודכן כבר שלוש פעמים, וכעת הממשלה צפויה להגדילו ל-5.2% בעקבות עלויות הביטחון והסיוע למפונים. אבל מעבר לכותרות, נתוני הגבייה לאוקטובר 2025 מספקים בשורה - גביית המסים ממשיכה לשבור שיאים ועומדת על 432.3 מיליארד שקל בעשרת החודשים הראשונים של השנה - עלייה מרשימה של 15.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. לביזפורטל נודע כי בהערכות פנימיות מצפים לכ-520 מיליארד שקל של הכנסות מסים ואף מעבר לכך עד סוף השנה. הרבה מעבר לתקציב המקורי שהיה על 493 מיליארד שקל. הסיבה היא גבייה טובה ומואצת, מלחמה בהון השחור (לרבות פרויקט והטמעת "חשבוניות ישראל") וכן תשלומי מס מוגברים בעקבות חוק הרווחים הראויים לחלוקה. הגידול כתוצאה מהחוק שדוחף בעצם לחלק דיבידנד ולשלם עליהם מס יימשך עד סוף השנה - הפתעה חיובית באוצר: גביית המסים צפויה לשבור שיא עם 520 מיליארד שקל, הגירעון יהיה נמוך מהצפוי

המשקיעים מצפים להורדת ריבית, כאשר מה שצפוי לסגור סופית את הנושא יהיה מדד המחירים שיתפרסם ביום שישי. הציפיות בשוק מצביעות על עלייה של כ-0.5%. אחרי שהמדד הקודם הפתיע בירידה חדה של 0.6% והוריד את האינפלציה השנתית ל-2.5%, השוק מעריך כי גם הפעם נראה נתון שיחזק את ההסתברות להורדת ריבית כבר בהחלטה הקרובה האם הריבית תרד בסוף החודש? זה הנתון שיקבע

חברות מדווחות

אל על - אל על -3.51%   מפרסמת את דוחותיה לרבעון השלישי. הכנסות חברת התעופה הלאומית עלו ל-1.074 מיליארד דולר, גידול של כ-7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אבל לצד זאת נרשמה שחיקה ברווחיות התפעולית. שיעור ההוצאות מהמחזור טיפס ל-75.7%, לעומת 73.1% אשתקד, והרווח התפעולי התזרימי (EBITDAR) ירד קצת. בשורה התחתונה, הרווח הנקי דווקא עלה ל-202.6 מיליון דולר, לעומת 187.4 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2024, בזכות שיפור בסעיף המימון וירידה בנטל החוב. עם זאת, המשקיעים שואלים את עצמם מה יהיה ביום שבו התחרות תחזור -  הרווח שלא יחזור - מה יקרה לאל על בשנים הבאות?

חברת התעופה מסכמת רבעון חיובי מבחינת השורה התחתונה, אבל עם סימני האטה תפעולית. מניית אל על -3.51%   טיפסה בכ-13.6% בחודש האחרון, בכ-94% מתחילת השנה וביותר מ-106% ב-12 החודשים האחרונים. שווי השוק של החברה עומד על כ-8.5 מיליארד שקל, מה שנותן לה מכפיל של כ-4 (!) בהנחה שרווח של כ-202 מיליון דולר ברבעון משקף קצב שנתי קרוב למיליארד דולר בשורה התחתונה. החברה מציינת כי הרבעון התאפיין בביקוש עונתי חזק לקראת תקופת הקיץ והחגים, יחד עם המשך מגמת ההתאוששות בענף התעופה המקומי. לאחר ההשבתה שנגרמה במהלך מבצע “עם כלביא”, חזרו בהדרגה לפעילות גם חברות התעופה הזרות, והדבר הביא לעלייה בתנועת הנוסעים בנתב"ג בשיעור של כ-20.8% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. עם זאת, התנועה הכוללת בנתב"ג עדיין נמוכה ב-23.7% ביחס לרמות 2023 - מה שמעיד כי השוק רחוק מהתאוששות מלאה - אל על: למרות איבוד נתח שוק, הרווח הנקי עלה ל-202.6 מיליון דולר

בזק - בזק -3.67%   הדוחות הרבעוניים של בזק משקפים רבעון יציב. למרות עלייה ברווח הנקי וב-EBITDA, מרבית השיפור נובע מהשפעה חשבונאית חד פעמית הקשורה לביטול ירידת ערך ב-yes, בעוד ההכנסות הכוללות דווקא ירדו בכ-4%. מנגד, ההכנסות מפעילויות הליבה המשיכו לעלות בקצב מתון, בעיקר בזכות גידול במספר מנויי הסיבים וב-ARPU, והחברה השלימה כמעט במלואה את פריסת רשת הסיבים. בסך הכול, הנתונים מעידים על חברה שמצליחה לשמור על רווחיות ויציבות תזרימית, אך האתגר הבא שלה הוא לתרגם את ההשקעה בתשתיות לצמיחה מהותית יותר בהכנסות - בזק: עלייה של 4% ב-EBITDA, מאשררת את התחזית השנתית. ברקע הדוחות דיברנו עם הנהלת החברה - "פריסת הסיבים כמעט הושלמה - עכשיו מתחילים לקצור את הפירות".

בנוסף, לאור ההתעניינות ברכישת הוט מובייל, המנייה עולה 0.3%. 

אמות - אמות -3.71%   מפרסמת דוחות יציבים לרבעון השלישי של 2025, עם NOI של כ-265 מיליון שקל, עלייה שולית של 0.2% לעומת הרבעון המקביל. ה-FFO לפי גישת ההנהלה נותר כמעט ללא שינוי ועמד על 208 מיליון שקל לעומת 209 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעוד הרווח הנקי ירד ל-102 מיליון שקל, לעומת 351 מיליון שקל בשנה שעברה, ירידה המשקפת את העובדה שברבעון המקביל נרשמו שערוכים בהיקף של כ-330 מיליון שקל, בעוד ברבעון הנוכחי לא נרשמה השפעה דומה. ה-NOI מנכסים זהים עלה ב-0.5% ל-263 מיליון שקל, בעיקר בשל גידול קל בהכנסות מנכסים קיימים, בניכוי קיטון מהכנסות ממימושים. החברה מציינת כי שיפוץ נרחב בקניון קריית אונו פגע זמנית בהכנסות, אך ברבעון נרשמה גם הכנסה חד פעמית של כ-2 מיליון שקל - אמות: יציבות בהכנסות וב-FFO, מאשררת את התחזית השנתית

בריינסווי בריינסוויי 0.35%  הדואלית, שמפתחת טיפולים לא פולשניים להפרעות מוחיות באמצעות טכנולוגיית Deep TMS, דיווחה על תוצאות חזקות לרבעון השלישי של 2025, לצד התפתחויות רגולטוריות, עם אישור FDA. הכנסות החברה ברבעון הסתכמו בכ-13.5 מיליון דולר, עלייה של 29% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח התפעולי עלה לכ-1.3 מיליון דולר, ואילו הרווח הנקי הגיע ל-1.6 מיליון דולר, צמיחה של 137% לעומת רבעון שלישי 2024. הרווח התפעולי המתואם (EBITDA) זינק בכ-80% לרמה של 2 מיליון דולר. בריינסוויי עולה לאחר רבעון שיא, עם עלייה של 29% בהכנסות ואישור FDA חדש

מניות במוקד

חג’ג’ אירופה - חג'ג' אירופה -0.6%   מדווחת כי קיבלה את אישורן הסופי של הרשויות ברומניה להשלמת רכישת חברת BTD Distributie Si Furnizare Gas , שעוסקת בתכנון, הקמה וניהול של תשתיות לחלוקת גז טבעי. מאז השלמת העסקה לפני כשלושה חודשים, החברה הבת זכתה ב-11 מכרזים חדשים, עלייה של כ-20% במספר הפרויקטים, ובסך הכול מחזיקה כיום ב-66 זכיות. על פי ההערכות, הרווח התפעולי המצטבר של פעילות הגז עד שנת 2035 נאמד בכ-183 מיליון אירו, ובחג’ג’ מעריכים כי משנת 2036 יגיע הרווח השנתי לכ-16.6 מיליון אירו, כאשר יתרת תקופת הזיכיון הממוצעת תעמוד על כ-39 שנים. רומניה, אחת מיצרניות הגז הגדולות באירופה, צפויה לפרסם מכרזים נוספים בתחום תשתיות הגז בהיקף של כ-2 מיליארד אירו, ובחג'ג' אירופה מתכוונים להתמודד גם בהם.

ישראל קנדה - ישראל קנדה -2.96%   השלימה את מיזוג פעילות המלונאות שלה עם די.אן.איי די.אן.איי קבוצה  ונכנסה לבורסה לפי שווי של כ-1.08 מיליארד שקל. החברה מחזיקה כיום פורטפוליו של 36 מלונות בישראל ובחו"ל עם כ-4,000 חדרים, והונה העצמי נאמד בכ-420 מיליון שקל. היא ממשיכה להתרחב באמצעות עסקאות חדשות בהיקף של כ-200 מיליון שקל בישראל וביוון. המהלך האחרון נועד לאפשר ניהול ממוקד של פעילות המלונאות של הקבוצה לצד גיוסי הון ולהפריד את התחום מפעילות הנדל"ן היזמית של הקבוצה - הפעילות המלונאית של ישראל קנדה נכנסת לבורסה

אנרג'יקס אנרג'יקס -8.43%  - עדכנה על חתימה על תיקון להסכם רכישת פרויקט Jonava בליטא, שבמסגרתו נוסף לפרויקט מתקן אגירה בהיקף של עד ‎520‎ מגה-ואט-שעה, ונקבע כי המוכרים יהיו זכאים לחלק מהמענקים שיוענקו להקמתו. במקביל, התמורה בעסקה הופחתה מ-25 ל-20 מיליון אירו, ומועד השלמת העסקה נדחה לסוף ינואר ‎2026‎. הפרויקט כולל חוות רוח בהספק של כ-140 מגה-ואט ומתקן סולארי (PV) של עד 330 מגה-ואט. תחילת העבודות צפויה ברבעון הראשון של ‎2026‎ וההפעלה המסחרית במחצית הראשונה של ‎2027‎, עיכוב של כחצי שנה עד שנה מההערכות הקודמות. עלות ההקמה מוערכת בטווח של 430-470 מיליון אירו, וההכנסה השנתית החזויה מהפעלת הפרויקט נאמדת בכ-60-70 מיליון אירו.

פי.סי.בי. פיסיבי טכנ 2.02%   הודיעה על זכייה במכרז מלקוח אמריקאי בהיקף של כ-12.8 מיליון דולר, לאספקת מעגלים מודפסים שישולבו בפרויקט ביטחוני אסטרטגי של אחת מחברות ההגנה המובילות בישראל. האספקה צפויה להיפרס בין הרבעון הראשון של 2026 לרבעון הראשון של 2028. בחברה מציינים כי מדובר בזכייה בעלת ערך מוסף, המשקפת את מעמדה הטכנולוגי ואת יכולות הייצור המתקדמות שלה בתחום הביטחוני. 

טי.אס.ג'י טיאסגי 2.06%  , החברה הודיעה על שותפות אסטרטגית עם חברת Meaning האמריקאית, המתמחה בטכנולוגיות בינה מלאכותית להגנה על ממשקי קול. במסגרת שיתוף הפעולה, ששוויה מוערך במיליוני דולרים, TSG תשלב את מנוע ה-Real-Time Voice Privacy Engine של Meaning, המאפשר אנונימיזציה קולית, אימות זהות בזמן אמת ומניעת זיופי קול מבוססי AI, בפרויקטים רחבי היקף בישראל ובעולם. השותפות נועדה לספק פתרונות אינטגרטיביים להגנה על מערכות קריטיות וארגוניות, ולבסס סטנדרט חדש בתחום ההגנה הקולית בעידן הבינה המלאכותית.

המירוץ על הוט מובייל - קבוצת משקיעים זרים בהובלת עומרי כהן, בנו של מנכ"ל פרטנר לשעבר עמיקם כהן, הצטרפה למרוץ לרכישת HOT מובייל והגישה הצעה בהיקף של כ-1.7 מיליארד שקל. ההצעה, שהוגשה לבנק רוטשילד המנהל את המכירה, מבוססת על הון ממשקיעים מחו"ל שזהותם לא נחשפה. בנוסף להצעת כהן, קיימות שתי הצעות נוספות, של פלאפון בזק -3.67%   (כ-2 מיליארד שקל) ושל קבוצת מוסדיים בראשות גיל שרון (כ-1.4 מיליארד שקל). בעוד ההצעה של פלאפון היא הגבוהה ביותר, קבוצתו של שרון נחשבת לבעלת יתרון רגולטורי. במקביל, דוד גולן, אחיו של מייסד גולן טלקום, בוחן רכישת כל פעילות HOT ולא רק את זרוע הסלולר, ונמצא במגעים עם נציגי הבעלים, פטריק דרהי. נזכיר כי פרטנר פרטנר -0.58%     שוקלת לרכוש את פעילות הלקוחות העסקיים של הוט. בנתיים פרטנר וסלקום עולות ב-3%. 

מחלבות גד מחלבות גד 2.33%   נכנסת לשוק תחליפי החלב; מה זה אומר? מחלבות גד חוברת לרימילק ונכנסת לשוק תחליפי החלב, שומרי כשרות והרגישים ללקטוז

שער הדולר - דולר שקל רציף                               

BITCOIN -0.72%           

מחזור המסחר עומד על כ-3.6 מיליארד שקל

מחיר הפקיעה הבוקר למדד ת"א 35 עמד על 3375.61