קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה

חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק 4.49%  , Camtek Ltd. 1.18%   מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי. החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. קמטק עקפה ממש בקצת את הציפיות השורה העליונה והתחתונה אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת את המשקיעים. קמטק צופה שההכנסות ברבעון הבא יעמדו על 127 דולר עליה קטנה לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 126 מיליון דולר.

הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024. מדובר בהמשך רצף של עקיפת תחזיות, גם אם הפעם הפער היה קטן יותר.

עם זאת, בשורה התחתונה על בסיס GAAP, הציגה החברה הפסד חשבונאי של 53.2 מיליון דולר (1.16- דולר למניה). ההפסד נבע מהוצאה חד-פעמית של כ-89 מיליון דולר הקשורה למחזור אג"ח להמרה ישן, פעולה שבוצעה כחלק ממימון מחדש במסגרתו גייסה החברה 500 מיליון דולר באג"ח להמרה בריבית אפס. בסך הכול, המהלך הגדיל את יתרות המזומנים וההשקעות הסחירות של קמטק ל-794 מיליון דולר בסוף ספטמבר, לעומת 543.9 מיליון דולר שלושה חודשים קודם לכן.

שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 50% על בסיס GAAP ו-51.5% על בסיס Non-GAAP, בדומה לרבעונים הקודמים. הרווח התפעולי הסתכם ב-31.8 מיליון דולר על בסיס GAAP וב-37.6 מיליון דולר על בסיס Non-GAAP, המשקפים שולי רווח תפעולי של 25%-30%. התזרים מפעילות שוטפת גבוה והסתכם ב-34 מיליון דולר, והחברה ממשיכה לשמור על מאזן נקי ויכולת נזילות גבוהה, גם לאחר ההנפקה.

• קמטק: "לא נכון למדוד מרבעון לרבעון, הצמיחה תבוא בחצי השני של 2026"
• האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"הביקוש ל-AI ממשיך להניע את הצמיחה"

המנכ"ל רפי עמית התייחס לתוצאות ואמר כי “קמטק ממשיכה להציג ביצועי שיא הודות לביקוש הגובר למחשוב עתיר ביצועים עבור יישומי בינה מלאכותית. ההשקעות העצומות בתחום מרכזי הנתונים וה-AI ממשיכות לתמוך בצמיחה בתעשיית השבבים, ואנו מצפים להמשך מומנטום חיובי גם בשנה הבאה”.

עמית הוסיף כי הצמיחה השנתית של החברה צפויה להימשך גם ב-2026, כאשר מרבית ההכנסות צפויות להתרכז במחצית השנייה של השנה, עם עלייה צפויה בביקוש לפתרונות בדיקה ומדידה מדויקים.

צפי לרבעון הרביעי - עוד רבעון שיא

הנהלת קמטק צופה כי ברבעון הרביעי של השנה ההכנסות יעמדו על כ-127 מיליון דולר כשברבעון הקודם ציפתה ל-126 מיליון דולר מה שיוביל את סך ההכנסות השנתיות לכ-495 מיליון דולר - גידול של 15% לעומת 2024. התחזית הזאת כאמור מאכזבת את המשקיעים שציפו שאם החברה מציגה רבעון כל כך טוב היא תרים את התחזית השנתית (שבה נותר רק רבעון אחד) ביותר מכך.

• מכפיל הון של 0.9 וצבר פרויקטים של 1.7 מיליארד שקל: האם אלביט הדמיה מעניינת?
• מטריא ללוזון פיננסים: המהלך להפיכת פלטפורמת ה-P2P ל"בנק קטן"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שצפויה לזנק היום בבורסה, ומה פוטנציאל הרווח למשקיעים?

שווי השוק של קמטק עומד כיום על 5.4 מיליארד דולר (17.5 מיליארד שקל), והמניה רשמה זינוק של 47% מתחילת השנה, מתוכם 6.5% בחודש האחרון בלבד. על פי תחזיות האנליסטים, החברה נסחרת לפי מכפיל רווח של 37 על 2025 ולפי מכפיל עתידי של 35 על 2026 - רמות המשקפות ציפיות להמשך קצב צמיחה גבוה גם בשנים הקרובות.

קמטק נוסדה בשנת 1987 במגדל העמק על ידי רפי עמית, כחלק מקבוצת רד-בינת של יהודה זיסאפל. בתחילת דרכה עסקה בפיתוח מערכות בדיקה לתעשיית המעגלים המודפסים (PCB), אבל בהדרגה הרחיבה את פעילותה לתחום המטרולוגיה ובדיקות האיכות לתעשיית הסמיקונדקטור, תחום שבו היא נחשבת כיום לאחת המובילות בעולם. החברה מתמחה בפיתוח ציוד בדיקה ומדידה לשבבים, בהם מארזים מתקדמים (Advanced Packaging), זיכרונות (Memory), חיישני CMOS, MEMS, ורכיבי RF. המערכות של קמטק מבוססות על טכנולוגיות אופטיות מתקדמות, המאפשרות זיהוי פגמים ברמת מיקרון תוך שמירה על קצב ייצור גבוה, איזון בין איכות ליעילות, ותמיכה ביישומי שבבים מורכבים.

מרכז הפעילות של החברה שוכן במגדל העמק, שם נמצאים גם מטה החברה ומרכז המו"פ. בישראל מתבצע עיקר הפיתוח ההנדסי של מערכות הבדיקה, כולל פיתוח אלגוריתמים לעיבוד תמונה, תוכנה, מכניקה ואופטיקה. קמטק נחשבת למעסיקה משמעותית בהייטק הצפוני ופועלת בשיתוף פעולה עם אוניברסיטאות ומכוני מחקר מקומיים. קמטק מפעילה 8 חברות בנות, בהן בארה"ב, סין, יפן, קוריאה, טאיוואן, סינגפור והונג קונג, ומעניקה שירותי תמיכה וליווי ללקוחותיה הגדולים בעולם.